居民部門的存款與貸款規(guī)模變化，體現(xiàn)大家如何看待“錢”這件大事！
今天，跟大家分享三個(gè)重要指標(biāo)：貸款、貸存比、杠桿率。
從中可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前老百姓對(duì)存錢、花錢、投資的心態(tài)。
居民貸款增速，創(chuàng)歷史新低
居民部門貸款，分為消費(fèi)貸和經(jīng)營(yíng)貸，短期、中期和長(zhǎng)期貸款。
其中，個(gè)人房貸是大頭，屬于消費(fèi)貸和中長(zhǎng)期貸款。
2017年，全國(guó)居民貸款余額同比增速超過20%，其后進(jìn)入下行通道，今年1月降至2.7%，創(chuàng)歷史最低值。
2024年，全國(guó)經(jīng)濟(jì)總量同比增長(zhǎng)5%，但居民貸款增速卻只有3%左右，這說明老百姓在貸款方面的活躍度低于總體經(jīng)濟(jì)活躍度。
當(dāng)然，也可能還有另外一個(gè)隱含因素：統(tǒng)計(jì)局的經(jīng)濟(jì)增速可能存在高估。
這一變化并非孤立現(xiàn)象，而是與房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化以及政策調(diào)控等因素密切相關(guān)。
這一變化趨勢(shì)背后的三點(diǎn)原因：
一是房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫：居民部門貸款中，房貸占據(jù)較大比重。近年來，隨著“房住不炒”定位的貫徹落實(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)逐步降溫，居民購(gòu)房意愿下降，房貸需求也隨之減少，導(dǎo)致居民部門貸款增速放緩。
二是宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化：經(jīng)濟(jì)增速放緩、居民收入預(yù)期下降等因素也抑制了居民的貸款需求。在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，居民更傾向于增加儲(chǔ)蓄、減少負(fù)債，以應(yīng)對(duì)未來不確定性。
三是政策調(diào)控影響：為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門加強(qiáng)了對(duì)居民部門貸款的監(jiān)管，提高了貸款門檻，抑制了部分不合理的貸款需求。這主要體現(xiàn)在2018-2021年。
居民貸存比降至52%，日子越過越小心
居民部門的貸款余額，除以存款余額，就是貸存比。這一指標(biāo)，用來衡量老百姓更愿意貸款，還是更愿意存款。
2022年之前，全國(guó)居民貸存比，總體呈上升態(tài)勢(shì)，也就是說貸款規(guī)模增速高于存款規(guī)模，反映出老百姓更傾向于花錢、投資，而且是從銀行借錢，來消費(fèi)與投資，其中就包括最重要的貸款買房！
2021年，貸存比最高達(dá)到68.8%，其后便持續(xù)下滑，今年1月降至52.8%！基本上回到了2017年水平。
值得關(guān)注的是，當(dāng)前全國(guó)二手房?jī)r(jià)格，也已回到了2017年水平。
由此可見，貸存比與房?jī)r(jià)之間，存在高度正相關(guān)關(guān)系！
總體來看，2022年以來，老百姓更傾向于存錢了，花錢意愿降低，尤其是貸款花錢的意愿大幅下滑。
因此，要想經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)，首先需要提振大家的收入和消費(fèi)信心，不要再大量存款了，要舍得花錢、敢于花錢、勇于貸款花錢！
居民杠桿率漲不動(dòng)了，但也沒下降
居民部門杠桿率，是拿全國(guó)居民負(fù)債（貸款）額，除以全國(guó)GDP，與負(fù)債率內(nèi)涵相近。
2021年之前，全國(guó)居民部門杠桿率，總體呈上升態(tài)勢(shì)，也就是說貸款增速高于經(jīng)濟(jì)增速，反映出老百姓更傾向于從銀行借錢來消費(fèi)與投資，這一行為方式拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增速，尤其是貸款買房是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大引擎。
然而，從2021年開始，全國(guó)居民部門杠桿率開始橫盤，在62%左右盤整，漲不動(dòng)，也降不了，呈現(xiàn)上下兩難的局面。
究其原因，一方面樓市持續(xù)降溫，全國(guó)住宅成交金額出現(xiàn)明顯下降，與之相適應(yīng)的個(gè)人房貸新增量也下降了不少，但存量房貸余額（也就是水池子）仍在增長(zhǎng)，只是增速明顯下滑了（見本文第一張圖）。
另一方面，經(jīng)濟(jì)增速也在下滑。也就是杠桿率的分子端和分母端，都出現(xiàn)了增速下滑，于是這個(gè)杠桿率就變成了橫盤格局，
今年1月，全國(guó)居民部門杠桿率為61.7%，與歐美日韓等發(fā)達(dá)國(guó)家相比，并不算高。
問題的關(guān)鍵是，2015-2020年，圖中的上升斜率太高，杠桿加得太快、太猛，滋生了房?jī)r(jià)泡沫。
總體來看，居民部門杠桿率變化是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、房地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)和政策調(diào)控等多種因素共同作用的結(jié)果。未來，需要密切關(guān)注居民部門杠桿率變化趨勢(shì)，及時(shí)采取有效措施，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)健康發(fā)展。
看完上面三個(gè)指標(biāo)，我們大概能夠認(rèn)清形勢(shì)，過去三年左右，全國(guó)民眾經(jīng)歷了顯著的貸款收縮過程，至今仍謹(jǐn)小慎微，多存錢，少貸款。
期望，2025年，這一難熬下行進(jìn)程，會(huì)迎來企穩(wěn)……
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