首發(fā)/簡盈財觀
公眾號/Jian Ying Cai Guan
作者/齊思
編輯/FENGLING
自由現(xiàn)金流ETF，漸漸「走紅」
近期自由現(xiàn)金流ETF，漸漸走紅，熱度僅次于科創(chuàng)綜指。
目前八家公募基金已躬身入局，其中國泰基金、華夏基金走的更快點。
國泰、華夏旗下自由現(xiàn)金流ETF，2月27日同日上市，上市四天，活力都還不錯。
尤其是國泰富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦ETF，名字很長，今日規(guī)模破20億了（首募規(guī)模14.31億元），這兩天吸金能力減弱（前兩日規(guī)模增加4.7億）…
華夏國證自由現(xiàn)金流ETF，首募規(guī)模6.94億元，今日規(guī)模11.5億了。
另外，
易方達、嘉實、永贏、銀華，第二批國證自由現(xiàn)金流ETF已上報；
摩根資管、華寶基金旗下滬深300自由現(xiàn)金流ETF也已上報待批…
自由現(xiàn)金流，到底是什么？
自由現(xiàn)金流ETF，一片熱鬧。
自由現(xiàn)金流（Free Cash Flow）到底是什么？
簡單說，就是
掙到的錢 - 必要的支出，剩下真正可以支配的錢。
清華大學(xué)會計系一位教授，將能產(chǎn)生自由現(xiàn)金流比喻為「企業(yè)成年」，很恰當(dāng)。
一個企業(yè)，能做到自己對自己負(fù)責(zé)，就是“成年”。
掙到錢除了覆蓋住必要支出，剩下能真正能留在手里的、可自由支配的錢，就是自由現(xiàn)金流。
其實，挺容易理解的。
再舉個反面的例子，
很多企業(yè)看起來很賺錢，入賬的現(xiàn)金也很多；但它可能燒錢、糟蹋錢更厲害，買廠房、買設(shè)備、做營銷，瞎投資、亂收購…
那手頭肯定沒什么可自由支配的錢，也就不符合自由現(xiàn)金流理念。
財報或許可以粉飾，但現(xiàn)金流不會輕易說謊。
只有擁有足夠的自由現(xiàn)金流，企業(yè)才有余力去分紅、去回購、去發(fā)展，也更能扛風(fēng)險。
自由現(xiàn)金流，約等于現(xiàn)金創(chuàng)造能力，的確是個很好的概念。
巴菲特非常重視，他認(rèn)為“自由現(xiàn)金流是衡量企業(yè)價值的核心”。
當(dāng)然，企業(yè)不僅要有盈利能力（現(xiàn)金創(chuàng)造能力），還要將盈利轉(zhuǎn)化為自由現(xiàn)金流分配給股東。
公募基金「一哥」張坤對自由現(xiàn)金流也非常執(zhí)著，在季報中多次提及反復(fù)科普。
他認(rèn)為，高質(zhì)量資產(chǎn)就是：競爭優(yōu)勢突出、高投資回報率ROIC、充沛自由現(xiàn)金流。
總結(jié)下就是，
企業(yè)的自由現(xiàn)金流越充足，往往代表著它的護城河越深，經(jīng)營越穩(wěn)健。
畢竟，
只有「真掙錢」，才能手上有錢，才能高分紅、搞發(fā)展。
八家公募布局，跟蹤三個指數(shù)
從表中可得，
目前八家公募基金的8個ETF產(chǎn)品，跟蹤了三個自由現(xiàn)金流指數(shù)。
這三個指數(shù)有什么不同？
1）富時中國A股自由現(xiàn)金流聚焦指數(shù)
核心策略：從富時中國A股自由流通指數(shù)中篩選自由現(xiàn)金流率（最近12個月自由現(xiàn)金流/企業(yè)價值）TOP 50 的上市公司，剔除金融和地產(chǎn)。
偏向大市值風(fēng)格，1000億以上的股票加權(quán)占比約70%。
尋找的是大型「現(xiàn)金奶?！蛊髽I(yè)，央國企多。
2）國證自由現(xiàn)金流指數(shù)
核心定位：從滬深北交易所股票中選出自由現(xiàn)金流創(chuàng)造能力強的100只股票。
它的篩選有點復(fù)雜，最重要是剔除金融、地產(chǎn)股，整體偏價值風(fēng)格。
很多人用了這個回測圖，來說明這個指數(shù)的厲害，
2013年以來，“自由現(xiàn)金流”漲了367.86%，年化14.19%，吊打A股主要指數(shù)。
但是，這個收益是回測出來的，并不是真正走出來的。
因為，2024年8月才出新規(guī)將金融、地產(chǎn)剔除。
這也解釋了，
為什么一個2012年就發(fā)布、收益率“逆天”的自由現(xiàn)金流指數(shù)，這么多年都沒引起注意，而最近突然“走紅”…
3）滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)
核心定位：從滬深300指數(shù)樣本中選取50只自由現(xiàn)金流率較高的上市公司。
它與國證自由現(xiàn)金流指數(shù)成分股，差別還是挺大的。
一些小提醒
總的來說，
自由現(xiàn)金流主打“現(xiàn)金流充裕+高分紅潛力”，有一定的群眾基礎(chǔ)，更為散戶所喜愛、所青睞。
我們更希望，它們“熊市能抗跌、牛市跟得上”。
你看，首批自由現(xiàn)金流ETF，國泰和華夏的兩只產(chǎn)品，個人投資者占比均超過九成。
那么，
我們反過來思考下，機構(gòu)客戶為啥不“感冒”？
自由現(xiàn)金流是個可考慮的策略，畢竟能夠持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流的資產(chǎn)，是稀缺資產(chǎn)。
當(dāng)然，從自由現(xiàn)金流角度篩選出最有性價比的股票，邏輯在長期是高勝率的盈利策略。
不過，需要提醒的是，
自由現(xiàn)金流ETF底層資產(chǎn)多集中于周期性行業(yè)（如工業(yè)、材料），經(jīng)濟順周期，要警惕企業(yè)資本開支（沖動投資）對自由現(xiàn)金流的侵蝕…
然后，這類ETF還沒那么成熟。
畢竟，規(guī)模還不太大，高回測收益也不是市場真實走出來的。
當(dāng)然，
作為個人投資者，自由現(xiàn)金流ETF還是很值得關(guān)注的。
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