中國消費市場是否正在復蘇？
外資各大行的消費團隊一致認為中國消費已經(jīng)觸底，且一季度的各項微觀數(shù)據(jù)均顯示出“雖然有限但連續(xù)性的“改善趨勢。
圖：G家的評論，做多中國消費在全球范圍目前確定性最強
原文是這樣寫的： While recognising that the consumption backdrop in China is far from good, the data is going in the right direction ... and there is arguably more uncertainty around the spending outlook in other geographies now...
最新公布的1-2月社會消費品零售總額同比增長4%，略超市場預期，部分觀點認為，此增長主要受益于“以舊換新”政策..
但交易臺認為數(shù)據(jù)背后有更多內(nèi)容需要注意：
1. 不僅僅是家電，珠寶、化妝品、家具等品類也出現(xiàn)環(huán)比改善
2. 與疫情前水平相比，整體銷售趨勢仍然穩(wěn)健
3. 歷史經(jīng)驗表明，類似的政策刺激通常會在滯后期后帶動其他可選消費
圖：消費趨勢走的很好
市場對中國《特別消費行動計劃》的反應較為平淡，因為文件及發(fā)布會未披露比“會議”期間更具體的政策措施。但宏觀策略團隊認為， 這一次的政策執(zhí)行力度可能強于往年，因為該行動計劃是由30個BW聯(lián)合制定 ，政策協(xié)調(diào)性更高。
轉(zhuǎn)Michelle的最新預測：中國2024年可支配收入增速5.4%（此前預估3.6%）
未來可能的上行因素包括：
1. 工資增長：如果就業(yè)市場和企業(yè)利潤回暖，工資通脹可能超預期
就業(yè)+利潤回暖帶來的工資通脹，消費觸底后通縮觸底..
2. 儲蓄率下降：當前假設儲蓄率持平，但未來可能因社保體系改善（養(yǎng)老金、新生育補貼、醫(yī)保擴容）而下降
做多消費的一些可能的潛在上行機會..看好儲蓄率在確定性下的下降..
3. 財富效應：股市回暖+房地產(chǎn)市場穩(wěn)定帶來的財富效應有望提振消費意
做資產(chǎn)周期，中國資產(chǎn)的觸底就是中國消費的觸底..
此前的相關(guān)討論：
此外，中國30年國債自2月中旬以來下跌超30bps，創(chuàng)2020年以來最大跌幅，突破中國Top 100城市的平均租金收益率。
這意味著，持有長期債券的性價比一定程度上已經(jīng)低于房地產(chǎn)，在一線城市房價企穩(wěn)的背景下，資金配置可能進一步向地產(chǎn)傾斜。
還是那句話，外資在押注中國的資產(chǎn)周期，中國資產(chǎn)的觸底就是中國消費的觸底，中國消費的觸底就是通縮的觸底..然后就是資產(chǎn)正向循壞的開始..
圖：房價觸底是做多中國消費的根本底氣
星球在年前布局的科技倉位已逐步獲利了結(jié)，并在不確定性逐步上升前布局中國的韌性資產(chǎn)，針對一些后續(xù)核心交易主題，入場建倉且底倉已經(jīng)浮盈..
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