財(cái)報(bào)顯示，騰訊全年實(shí)現(xiàn)營收6603億元人民幣，同比增長8%；NON-IFRS凈利潤2227億元，同比增41%；毛利率由2023年的48%提升至53%。
從季度表現(xiàn)來看，第四季度收入1724.46億元，同比增長11%，環(huán)比增長3%。 其中增值服務(wù)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，本土市場游戲收入同比增長23%至332億元，推動(dòng)該板塊整體收入增長14%。
業(yè)績報(bào)告中提到，受益于AI賦能的廣告平臺(tái)升級(jí)、視頻號(hào)用戶參與度提升以及長青游戲的增長，騰訊第四季度取得雙位數(shù)的收入增長。
這份財(cái)報(bào)最大的亮點(diǎn)就是：AI。
時(shí)間原因，我們直接看要點(diǎn)：
1、股東回報(bào)
騰訊控股計(jì)劃向股東派發(fā)年度股息4.50港元/股（約等于410億港元），比2023年度3.40港元/股增長32%，并至少回購價(jià)值800億港元的股份。
管理層表示，今年決定回購最多800億，留下200億的靈活緩沖，用于潛在的進(jìn)一步投資。
2、從三大業(yè)務(wù)看，增值服務(wù)全年收入3192億元，占總收入49%，增長7%。
金融科技及企業(yè)服務(wù)板塊收入2120億元，同比增長4%，其中理財(cái)服務(wù)與商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)增長明顯，云服務(wù)成本效益改善推動(dòng)毛利率提升至47%。
營銷服務(wù)收入突破1214億元，同比增長20%，AI賦能的廣告技術(shù)平臺(tái)升級(jí)顯著提升點(diǎn)擊率與廣告主投放效率。
3、AI元年
從毛利率看，騰訊全年毛利率53%，同比提升了5個(gè)百分點(diǎn)，增值服務(wù)、營銷服務(wù)、金融科技及企業(yè)服務(wù)的毛利率分別為57%、55%、47%，均同比增長。財(cái)報(bào)解釋稱，本土市場游戲、視頻號(hào)、微信搜一搜和小游戲平臺(tái)等高毛利率收入來源有強(qiáng)勁增長，云服務(wù)業(yè)務(wù)和長視頻業(yè)務(wù)盈利能力也有所提升。
這一切離不開AI的發(fā)力，例如，微信搜一搜整合AI能力后搜索質(zhì)量提升，公司通過優(yōu)化廣告排序系統(tǒng)、進(jìn)一步應(yīng)用大語言模型能力提升了廣告點(diǎn)擊率和廣告主投放。
在微信生態(tài)，視頻號(hào)依托AI技術(shù)優(yōu)化了內(nèi)容推薦與廣告投放，這推動(dòng)2024年視頻號(hào)總用戶時(shí)長快速增長，四季度廣告收入同比增長60%。微信搜一搜則通過接入混元、DeepSeek等大模型，顯著提升了搜索結(jié)果相關(guān)性和質(zhì)量，使得整體檢索量在2024年快速增長。
另外，得益于AI技術(shù)的深度應(yīng)用，2024年四季度企業(yè)微信收入翻倍，騰訊會(huì)議收入也同比增長超40%，這共同推動(dòng)騰訊企業(yè)服務(wù)收入增長與毛利率提升。財(cái)報(bào)顯示，騰訊金融科技與企業(yè)服務(wù)板塊四季度整體收入561.3億元，同比增長3%。
而在游戲業(yè)務(wù)中，騰訊也在探索運(yùn)用AI提升用戶游戲體驗(yàn)，并在將大模型能力整合至高制作價(jià)值的游戲中。
4、資本支出
2024年，騰訊的研發(fā)投入達(dá)706.9億元，較上年同期的640.78億元有所增長。資本開支方面，連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比三位數(shù)增長，2024年年度達(dá)767.60億元，同比增長221%，年度資本開支創(chuàng)公司歷史新高，而上一年同期為238.93億元。
騰訊計(jì)劃在2025年進(jìn)一步增加資本支出，預(yù)期資本支出占收入的比例為低兩位數(shù)百分比。2024年第四季度以來，騰訊加大了對(duì)GPU的采購力度，第四季度資本開支環(huán)比翻倍增長，同比增長超300%，這是因?yàn)轵v訊看到需求“準(zhǔn)備井噴”了。隨著這些GPU部署，預(yù)計(jì)將加快公司整體收入增長。
記住關(guān)鍵詞：AI。
5、游戲
騰訊2024年網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)收入1977億元，同比增長9.9%。其中，國際市場游戲收入為580億元，按呈報(bào)及固定匯率計(jì)算的增幅均為9%；本土市場游戲收入增長10%至1397億元；社交網(wǎng)絡(luò)收入同比增長2%至1215億元，這得益于音樂與長視頻付費(fèi)會(huì)員服務(wù)收入增長以及手游虛擬道具銷售及小游戲平臺(tái)服務(wù)費(fèi)增長。
在財(cái)報(bào)中，騰訊將年流水超過40億元且季度平均日活躍用戶超過500萬的手游或超過200萬的PC端游戲定義為長青游戲。2024年，符合這一標(biāo)準(zhǔn)的騰訊游戲從12款增加至14款。長青游戲組合的進(jìn)一步擴(kuò)充，說明騰訊游戲的長青戰(zhàn)略初見成效。
在國際市場方面，騰訊游戲的收入在第四季度以及2024年全年都創(chuàng)下歷史新高，其中第四季度同比增長15%，2024年全年則同比增長9%，在騰訊游戲總收入中保持三成左右的穩(wěn)定占比。
6、視頻號(hào)發(fā)力
在財(cái)報(bào)中，騰訊明確將2024定義為視頻號(hào)商業(yè)化中期。原文如下：
視頻號(hào)的商業(yè)化仍處于中期階段，未來將通過信息流廣告擴(kuò)容、電商閉環(huán)完善（結(jié)合小程序與微信支付）進(jìn)一步釋放變現(xiàn)潛力。
相較以往，這是騰訊第一次提及視頻號(hào)的商業(yè)化進(jìn)程，并對(duì)其所處階段做出評(píng)估。也明確透露，接下來要通過加大AI研發(fā)營銷投入來提高視頻號(hào)、小程序、搜一搜的廣告收入這一布局方向。
7、有錢
3月19日，在騰訊年報(bào)溝通會(huì)中，騰訊總裁劉熾平談到騰訊在AI投資和回購力度上如何平衡時(shí)表示，目前騰訊有強(qiáng)勁現(xiàn)金流，且整體投資組合很有實(shí)力，可以同時(shí)支持面向未來的AI投資和當(dāng)期的股東回報(bào)，整體來說有財(cái)力進(jìn)行均衡的資本配置。
總結(jié)：股東必須明白，騰訊24年的高增速是一次性的，25年要放低預(yù)期，后續(xù)的增長我覺得有兩個(gè)希望，一個(gè)是AI，一個(gè)是視頻號(hào)，對(duì)于騰訊這樣的巨無霸，如果這兩個(gè)不能順利接力，后續(xù)很難保持高兩位數(shù)增長。
這兩個(gè)希望中，AI是核心，從目前看，騰訊的態(tài)度非常堅(jiān)決，舍得花錢，敢于接入，我判斷騰訊未來的重點(diǎn)還是在應(yīng)用端和場景使用，在大模型技術(shù)本身的研發(fā)中并沒有顯著優(yōu)勢。最好的結(jié)果是別人家負(fù)責(zé)研發(fā)，騰訊把住流量入口，負(fù)責(zé)變現(xiàn)。
最后說兩個(gè)事情：
第一，大家可以關(guān)注一下我的小號(hào)，愛玩的兵哥，這個(gè)號(hào)主要是寫基金和財(cái)經(jīng)雜談的，也會(huì)分享一下非常重要的研報(bào)，包括最近財(cái)報(bào)密集發(fā)布后的業(yè)績發(fā)布會(huì)、調(diào)研記錄等內(nèi)容。
第二、昨天晚上去看騰訊了，平安的年報(bào)還沒來得及看，已經(jīng)晚了，索性周末再發(fā)，也會(huì)是一篇精品。保險(xiǎn)行業(yè)專業(yè)性很強(qiáng)，一份財(cái)報(bào)分析估計(jì)大家還是有很多問題，我開了一個(gè)直播：中國平安2024年年報(bào)分解及我對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的判斷，星期天晚上九點(diǎn)付費(fèi)直播，有興趣的可以掃碼預(yù)約。
我周末要去溧陽旅游度假，所以這個(gè)直播如果付費(fèi)人數(shù)超過30人，我會(huì)提前回家準(zhǔn)備，我們不見不散。如果付費(fèi)人數(shù)低于30人，大家看九點(diǎn)沒開始直播就不用等了，我會(huì)多玩一會(huì)，付費(fèi)我會(huì)原路退回。
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