據(jù)稱，滿幫在評估在港二次上市的可能性，或許可以給港股又帶來一個獨特的互聯(lián)網(wǎng)標的。
這個貨運平臺在前段時間剛發(fā)布了第四季度及全年業(yè)績報告。從成績單上看，有一種狂奔不止的感覺。
2024年第四季度，滿幫實現(xiàn)營業(yè)收入31.7億元創(chuàng)新高，同比增長31.8%，非美國會計準則下的調(diào)整后營業(yè)利潤達到了9.6億元，同比大增141.6%，非美國會計準則下凈利潤10.5億元，同比增長43.5%。
全年業(yè)績表現(xiàn)同樣強勁。2024年全年，滿幫營業(yè)收入和調(diào)整后凈利潤均再創(chuàng)新高，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入112.4億元，同比增長33.2%，非美國會計準則下的調(diào)整后營業(yè)利潤達到了30.3億元，同比大增91.9%，非美國會計準則下實現(xiàn)凈利潤40.2億元，同比增長43.7%，保持了可觀的利潤增速，表現(xiàn)出持續(xù)的增長潛力。
很多人可能都沒聽過滿幫，是什么生意這么賺錢？
一、貨運界的滴滴
滿幫有點像貨運版的滴滴，把貨主和卡車司機匹配起來。
貨主在平臺上發(fā)布貨運需求，包括貨物信息、運輸路線、時間要求等詳細內(nèi)容。司機則依據(jù)自身情況篩選合適訂單并接單。雙方達成初步意向后，系統(tǒng)不僅保障交易資金安全，實現(xiàn)運費的托管與結(jié)算，還對運輸過程進行全程監(jiān)控。通過定位技術，貨主能實時掌握貨物運輸狀態(tài)，司機也能按規(guī)劃路線高效完成運輸任務。運輸完成后，雙方進行互評，進一步完善平臺信用體系。
我國公路貨運貨主及司機兩端分散，貨主端中小型企業(yè)主居多，卡車司機中個體運營者占多數(shù)。據(jù)弗若斯特沙利文資料，個人貨車車主及小型車隊運營商（擁有五輛以下貨車）占中國內(nèi)地現(xiàn)有司機總數(shù)約9成，而美國這一比例約為40%；在需求方面，2022年中國同城貨運分部30%以上的GTV來自中小企業(yè)。根據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會《2022年貨車司機從業(yè)狀況調(diào)查報告》，一半以上（50.15%）貨車司機表示沒有穩(wěn)定的貨源，36.02%的貨車司機有單邊穩(wěn)定貨源，僅有11.36%的貨車司機有雙邊穩(wěn)定貨源。
滿幫平臺實現(xiàn)貨主高效找車、司機快速找貨的功能這種高效、安全的業(yè)務模式，吸引了眾多物流企業(yè)入駐。對于物流企業(yè)而言，滿幫的核心交易業(yè)務模式提供了一站式解決方案。一方面，解決了傳統(tǒng)物流交易中車貨匹配效率低的難題，大幅縮短找車、找貨時間，降低物流成本。另一方面，滿運寶系統(tǒng)的資金托管和運輸監(jiān)控功能，保障了交易安全和貨物準時送達，提升了物流企業(yè)的運營質(zhì)量和客戶滿意度。
隨著平臺逐漸做大，為了更高效地匹配需求，貨品兩端的人的都會來到滿幫這個平臺。
在貨主端，隨著平臺上司機數(shù)量的增多，貨主能更快速地找到合適運力，滿足不同運輸需求，無論是緊急訂單還是特殊路線要求，都能得到及時響應。這使得貨主更傾向于選擇滿幫平臺發(fā)布貨運任務，從而吸引更多貨主入駐。
在司機端，平臺上豐富的貨源信息是吸引他們的關鍵因素。司機能在滿幫平臺上找到更多合適的訂單，減少空駛時間，提高收入。這種優(yōu)勢吸引更多司機加入，進一步擴大了司機群體規(guī)模。
雙邊用戶規(guī)模的增長形成了強大的正反饋循環(huán)。更多的貨主帶來更多貨源，吸引更多司機；更多司機又能滿足更多貨主需求，吸引更多貨主。隨著用戶規(guī)模不斷擴大，平臺的價值大幅提升。一方面，平臺能夠提供更全面、精準的服務，滿足用戶多樣化需求；另一方面，規(guī)模效應降低了單位服務成本，提升了平臺的競爭力。
滿幫集團已經(jīng)在貨主和司機兩端呈現(xiàn)出顯著的網(wǎng)絡效應。這種網(wǎng)絡效應優(yōu)勢是滿幫集團在數(shù)字貨運市場脫穎而出的重要因素，為其構建了堅實的競爭壁壘。
從數(shù)據(jù)上看，2024年第四季度平臺多項運營數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高。
貨主增長層面，四季度平均發(fā)貨貨主月活達293萬人，持續(xù)突破歷史新高，同比增長31.3%。值得一提的是，滿幫貨主用戶結(jié)構進一步得到優(yōu)化，直客貨主履約訂單占比首次達到50%，同時，四季度末平臺貨主會員首次超過100萬，說明用戶粘性也在不斷加強，取得里程碑式的突破。
司機層面，過去12個月，平臺履約活躍司機數(shù)量攀升至414萬人，再創(chuàng)歷史新高，平臺累計注冊司機超千萬。
履約數(shù)據(jù)方面，四季度履約訂單達5,690萬單，同比增長24.3%，履約率達37.5%創(chuàng)歷史新高。2024年全年，履約訂單達1.97億，同比增長24.1%。履約單量的增長主要受益于貨主規(guī)模的高速提升，以及用戶結(jié)構變化帶來的履約效率的整體改善。
用戶規(guī)模和訂單數(shù)量的持續(xù)增長，證明了滿幫平臺為司貨雙方創(chuàng)造了獨特的價值。
二、如今的滿幫
憑借互聯(lián)網(wǎng)，在擁有網(wǎng)絡效應下，那么滿幫賺錢的模式就很容易了。
2017年貨車幫與運滿滿合并成立滿幫集團。合并后公司不斷拓展業(yè)務邊界，逐步形成貨運匹配業(yè)務+增值服務的業(yè)務結(jié)構。
貨運匹配業(yè)務中包含了會員費+經(jīng)紀服務+交易傭金三個業(yè)務。
其中會員收入規(guī)模最小，增長也較弱。會員服務主要滿幫平臺針對不同貨主需求推出發(fā)貨次數(shù)包。
貨運經(jīng)紀業(yè)務收入規(guī)模最大，也是公司收入占比最高的業(yè)務，占收入比重達到42%。經(jīng)濟業(yè)務主要以開票收入為主。由于貨車司機多為個體司機，無法開具增值稅發(fā)票，但貨主又需要增值稅發(fā)票進行報稅，因此滿幫推出經(jīng)紀業(yè)務，為貨主開具增值稅發(fā)票的同時實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務收入，該業(yè)務隨平臺履約單量的增長持續(xù)增長。
交易傭金則是平臺收入及利潤增長的重要驅(qū)動力，2024年增長66.7%，收入占比達到34.1%。
根據(jù)資料，滿幫在不同的城市實施不同的抽傭比例，并且抽傭城市數(shù)不斷上升。滿幫2024年抽傭占比GTV預計維持在1.2%-1.5%區(qū)間，且收入增長更多依賴訂單規(guī)模擴張而非費率提升。
增值業(yè)務則是公司針對平臺上貨主與司機的貨運周邊需求，合作第三方為用戶提供一系列增值服務。主要以信貸業(yè)務為主，2024年占比估計達到60%，所以也可以分為信貸業(yè)務和其他業(yè)務兩類，其中信貸業(yè)務指平臺通過自有資金為貨主及司機提供小額現(xiàn)金貸款的服務，時間周期通常以周或月為單位；其他增值服務則包括保險、加油卡、高速公路卡、維修等。
公司增值服務收入增長也較快，2024年增長29%。但是這個業(yè)務主要是貸款且年化利率較高，被市場詬病。本身來說，這個貸款業(yè)務是好事，因為司機群體信用度相對不足，難以去銀行貸款，但滿幫平臺掌握司機履約情況，車輛信息等數(shù)據(jù)，平臺可根據(jù)司機歷史數(shù)據(jù)完善的風控模型，以小額信用貸的方式實現(xiàn)信貸收入并控制壞賬率。但是其年化利率可比肩高利貸，有一定的合規(guī)風險。
在滿幫強勁的模式也業(yè)績之下，2024年四季度，吸引了眾多超大型長線機構加倉。包括挪威全球養(yǎng)老基金，富達國際、First Beijing、摩根大通、貝萊德等知名機構。
同時滿幫也開啟了股東回報，繼2024年3月首次宣布分紅計劃后，滿幫再次披露 ，自2025年起實施半年度現(xiàn)金股息政策，2025 年預計分紅總額約2億美元。根據(jù)該政策的第一期安排，滿幫預計派發(fā)約1億美元的現(xiàn)金股息。此外，公司還將原定于2025年3月12日到期的股票回購計劃延長至2026年3月12日，回購額度為2億美元。
結(jié)語
中國公路貨運市場長期存在"空駛率超40%、空載率近30%、空置率逾20%"的行業(yè)痛點。
在降低全社會物流成本，提升配送效率，大幅降低公路貨運中的“空駛、空載、空置”現(xiàn)象，滿幫還是為行業(yè)創(chuàng)造了價值。
滿幫的收入先從黃牛的高抽傭中啃出來，然后再讓司機從單程有貨變成往返都有貨，提升效率和收入。那么行業(yè)里除了黃牛的收入減少，平臺、司機、貨主都得到了好處。而這種細分領域的聚焦，配合高頻剛需的業(yè)務，反而比滴滴這種大市場但強監(jiān)管競爭多的業(yè)務更高效。
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