3月下旬股市進(jìn)入防御時期是預(yù)期中的。但是，昨天市場的表現(xiàn)則不及預(yù)期。英偉達(dá)GTC大會和華為新品發(fā)布都未能像比亞迪發(fā)布1000V超高壓快充一樣事后刺激科技板塊，這一點上看錯了。事件本身就有博弈性質(zhì)，不及市場預(yù)期也是正常的。兩個大會沒有刺激市場，也使得股市提前轉(zhuǎn)入防御時期、債市反彈較我的預(yù)期早了三天，我的預(yù)期是萬得全A3月21日觸頂回落，屆時30年國債期貨跌至113.33元觸底反彈。
或許是由于我絕大多數(shù)時候看得比較準(zhǔn)，市場搶跑了。30年國債跌到113.56市場就開始做多了，之后也有政府呵護(hù)市場的因素在。連續(xù)開展千億逆回購操作，呵護(hù)市場流動性。3月19日上午，深圳證券交易所債券業(yè)務(wù)中心綜合質(zhì)控部副總監(jiān)楊帆指出，需要推動長期資金進(jìn)入債市。昨日《偉人穿越五十年的智慧洞察美俄關(guān)系正?；芬蔡岢觯捍筚Y金可以現(xiàn)在就開始配置有色、紅利、消費進(jìn)行防守。
央行
不幸的大幸：相對于人工智能，我更偏好的機(jī)器人（《投資人形機(jī)器人的正確姿勢：四步擒龍》）沒有受到大盤回調(diào)的影響。量產(chǎn)元年提高了安全系數(shù)。英偉達(dá)滲透率到臨界點、殺估值增加了人工智能風(fēng)險。人工智能應(yīng)用，我是覺得擠出就業(yè)，2028年才有系統(tǒng)性機(jī)會。
機(jī)器人的上漲不是炒作，是有數(shù)據(jù)支撐的，1-2月產(chǎn)品產(chǎn)量增速明顯快于去年同期。集成電路僅略好于光伏電池片。
相對于去年同期，汽車、農(nóng)林牧漁、鐵路船舶航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)、文化體育娛樂、通用設(shè)備投資增速高出10%，工業(yè)母機(jī)存在投資機(jī)會。
4月2日特朗普公布針對汽車、半導(dǎo)體和藥品的進(jìn)口關(guān)稅與對等關(guān)稅，對中國相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊會很大。有人認(rèn)為中國對美國直接出口占比不多了，2024年中國對美國出口占總出口的比14.67%，卻不曾想美國是世界第一大消費國，必然有不少通過零部件繞道出口的產(chǎn)品。這個時候，從0到1的產(chǎn)品、進(jìn)口替代受影響較小，內(nèi)需本來也會受沖擊，但政策對沖反而成為利好。從這個角度講，量產(chǎn)元年的人形機(jī)器人、剛寫入政府工作報告的深?？萍既匀淮嬖谂渲脙r值。尤其是機(jī)器人板塊，短期回調(diào)后仍有數(shù)倍上漲空間。
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)需要辯證看，如果中國集成電路出口減少了，會不會沖擊半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資與對應(yīng)國產(chǎn)替代環(huán)節(jié)?？峙轮挥猩贁?shù)國產(chǎn)替代率低、美國還在加強(qiáng)出口管制的環(huán)節(jié)需求不受影響。
銅、金、銀、錫一季度價格漲幅超出去年同期，相應(yīng)板塊仍然具有上漲空間，可以作為攻防一體的板塊。
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