來源|財富獨角獸
“自由現(xiàn)金流”策略火了，正掀起ETF投資新風潮。
今日（3月24日），ETF頭部基金公司——華寶基金正式發(fā)售“華寶滬深300自由現(xiàn)金流ETF”（認購代碼：562083），該基金也是國內首批跟蹤滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)的ETF。因其聚焦大盤藍籌“現(xiàn)金牛”的獨特定位，該基金獲得廣泛關注。
自由現(xiàn)金流被稱為“企業(yè)命脈”、“紅利之源”。自由現(xiàn)金流ETF，顧名思義，就是把一堆自由現(xiàn)金流充沛的上市公司股票篩選、打包在一起，形成一只基金。這樣的一只“自由現(xiàn)金流”策略ETF基金，有著盈利質量高、潛在股東回報高、估值低等優(yōu)質特性。
01
A股掀起“現(xiàn)金奶?！蓖顿Y熱
“價值投資大師”巴菲特強調，自由現(xiàn)金流是衡量企業(yè)價值的終極指標，因為它反映了企業(yè)真實的盈利能力和可分配給股東的現(xiàn)金。巴菲特長期重倉的可口可樂、美國運通等公司，均以穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流著稱。無論是巴菲特的“護城河”理論，還是他的好搭檔——芒格的“現(xiàn)金奶牛”偏好，均圍繞“自由現(xiàn)金流”這一重要指標展開。
“成長股投資教父”費雪，同樣十分重視企業(yè)的現(xiàn)金流質量。他認為，即使高成長企業(yè)，也必須具備將利潤轉化為自由現(xiàn)金流的能力，否則其增長可能僅是“賬面游戲”。
無論是價投大師，還是成長股投資教父，無不重視“自由現(xiàn)金流”這一核心指標?！白杂涩F(xiàn)金流”是企業(yè)在支付了所有必要的經(jīng)營費用和資本支出后，剩余的可自由支配的“真金白銀”。
一般情況下，“高自由現(xiàn)金流”意味著公司的盈利質量更高、公司估值水平更低，充沛的自由現(xiàn)金流可以用于分紅或回購股票，這將直接或間接提升股東回報。此外，高自由現(xiàn)金流的公司，也更勇于投資未來，開拓新業(yè)務。
投資大師們如此倚重的“自由現(xiàn)金流”策略，其有效性在A股市場也持續(xù)得到驗證。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014年以來，A股上市公司的自由現(xiàn)金流開始長期轉正并持續(xù)增長，2015年熊市見底后，高自由現(xiàn)金流回報的股票，與低自由現(xiàn)金流回報的股票的整體市場走勢，開始顯著分化。尤其是2020年以來，受經(jīng)濟環(huán)境波動加劇影響，自由現(xiàn)金流充裕的公司組合，超額收益不斷顯現(xiàn)，市場認可度也顯著增強。
近來，公募基金領域掀起了“自由現(xiàn)金流”布局熱潮，ETF頭部基金公司爭相涌入?，F(xiàn)金流策略ETF正成為基金投資新寵。
02
“現(xiàn)金牛”加持：在滬深300里做“超額”
今日（3月24日），ETF頭部基金公司——華寶基金火速入局，正式發(fā)售“華寶滬深300自由現(xiàn)金流ETF”（認購代碼：562083）。值得一提的是，該基金是國內首批跟蹤滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)的ETF。公開資料顯示，該基金后續(xù)將以“300現(xiàn)金流ETF”的場內簡稱，“562080”的上市代碼，在上海證券交易所上市交易。
滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)（簡稱：300現(xiàn)金流；代碼：932366.CSI）是從滬深300指數(shù)樣本中選取50只自由現(xiàn)金流率較高的上市公司證券作為指數(shù)樣本。也就是說，“300現(xiàn)金流”是在滬深300核心資產(chǎn)中臻選“現(xiàn)金奶?！惫?，聚焦大盤藍籌。據(jù)中證指數(shù)公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在行業(yè)分布上，該指數(shù)完全剔除金融、地產(chǎn)行業(yè)，前五大行業(yè)——石油石化、通信、電力設備與新能源、煤炭、家電的權重合計達59.4%（時間截至2025.2.28）。
滬深300插上了“自由現(xiàn)金流”的翅膀，也實實在在跑出了超額收益。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2017年以來截至2025年3月14日，300現(xiàn)金流全收益指數(shù)累計收益為189.70%，年化收益率為14.30%，大幅跑贏滬深300、滬深300紅利以及300紅利低波指數(shù)。
能攻，也善守。同樣據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，與滬深300紅利策略指數(shù)相比，2017年以來截至2025年3月14日，300現(xiàn)金流全收益指數(shù)的夏普比率顯著更高，風險收益比突出。與同策略指數(shù)相比，2017年以來，300現(xiàn)金流全收益指數(shù)的年化波動率及最大回撤均較低，彰顯其防御屬性。
03
“現(xiàn)金為王”時代或已到來
當前，全球經(jīng)濟不確定性上升，國內經(jīng)濟轉向高質量發(fā)展，利率長期趨勢下行等多重背景交織，“現(xiàn)金為王”時代或已到來，“現(xiàn)金奶?！惫镜靡嬗谳^高的經(jīng)營質量和股息率，擁有更強的穿越周期的能力和股東回報潛力，配置價值突出。
“300現(xiàn)金流指數(shù)”與科技、紅利類資產(chǎn)相關性較低，可以有效分散投資組合風險。投資者在配置成長型權益資產(chǎn)的同時，搭配高現(xiàn)金流資產(chǎn)能夠有效地降低組合波動，提升投資體驗。
在行業(yè)篩選上，“300現(xiàn)金流指數(shù)”完全剔除了金融、地產(chǎn)行業(yè)，嚴選純粹的高現(xiàn)金流核心資產(chǎn)。因此，該指數(shù)也更加適合偏好核心資產(chǎn)，但又想規(guī)避金融、地產(chǎn)的投資者。
今日（3月24日）正式開售、跟蹤“300現(xiàn)金流指數(shù)”的華寶滬深300自由現(xiàn)金流ETF（認購代碼：562083）或成為新一代價值投資“利器”，值得重點關注。
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風險提示：華寶滬深300自由現(xiàn)金流交易型開放式指數(shù)證券投資基金（場內簡稱：300現(xiàn)金流ETF）被動跟蹤滬深300自由現(xiàn)金流指數(shù)，該指數(shù)基日為2013.12.31，發(fā)布日期為2024.11.12。該基金由華寶基金發(fā)行與管理，代銷機構不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，選擇與自身風險承受能力相適應的產(chǎn)品。基金管理人評估的該基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。銷售機構（包括基金管理人直銷機構和其他銷售機構）根據(jù)相關法律法規(guī)對該基金進行風險評價，投資者應及時關注銷售機構出具的適當性意見，并以其匹配結果為準，各銷售機構關于適當性的意見不必然一致，且基金銷售機構所出具的基金產(chǎn)品風險等級評價結果不得低于基金管理人作出的風險等級評價結果。基金合同中關于基金風險收益特征與基金風險等級因考慮因素不同而存在差異。投資者應了解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗及風險承受能力謹慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔風險。中國證監(jiān)會對該基金的注冊，并不表明其對該基金的投資價值、市場前景和收益做出實質性判斷或保證。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成對該基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L險，投資須謹慎。
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