今天在TechCrunch看到這樣一則新聞：
彭博社援引知情人士的話報道稱，螞蟻金服能夠使用阿里巴巴和華為制造的中國芯片來創(chuàng)造將人工智能訓(xùn)練成本降低 20% 的方法。
消息人士還稱，在螞蟻集團的測試中，中國制造的芯片的性能與英偉達芯片差不多。
其實昨天國內(nèi)也有零散的一些報道。但并未引發(fā)關(guān)注，也沒有太多的詳細信息。
不過，如果我們把中國主要科技公司近期的一系列動作聯(lián)系起來看，會發(fā)現(xiàn)新聞背后的暗線更加值得揣摩：
這一輪由DeepSeek引爆的全球科技格局重構(gòu)正在變得越來越激烈。
01
先來拆解阿里的這則消息。
彭博的報道說，如果阿里測試的這些中國芯片流行起來，可能會損害英偉達目前作為最受歡迎的 AI 芯片生產(chǎn)商的高利潤地位。盡管螞蟻集團和英偉達都沒有回應(yīng)，但這并不妨礙關(guān)于英偉達的預(yù)期和估值邏輯很可能會因此發(fā)生進一步調(diào)整。
再來看第二則值得關(guān)注的消息。
目前階段英偉達芯片仍然備受追捧。據(jù)報道，盡管美國實施了出口管制，但中國的買家仍在大量購買其中國限定版的芯片。
按照之前《財經(jīng)》雜志最新報道指出，騰訊公司正積極推動大型模型應(yīng)用的發(fā)展，并為此向英偉達訂購了大量新芯片。由于騰訊訂單的需求，英偉達的H20芯片在中國市場上出現(xiàn)了短期供不應(yīng)求的情況。
雖然騰訊方面對此沒有回應(yīng)，但最新披露的財報顯示，騰訊未來毫無疑問會加大在芯片上的投入。
第三則消息是，3月24日晚間，DeepSeek上線了小版本更新后的DeepSeek-V3模型，再一次引發(fā)全球關(guān)注。新模型的版本號為DeepSeek-V3-0324，模型參數(shù)為6850億，較初代V3版本的6710億有小幅增長。
眾所周知，自2025年初DeepSeek-V3版本出爐之后，對英偉達的股價造成了巨大影響。因為市場認為，未來的人工智能發(fā)展，可能未必需要那么多的芯片。
這三則消息放在一起，呈現(xiàn)的是未來世界對于芯片這一最關(guān)鍵全球化貿(mào)易商品未來一段時間的增長曲線。
它們對英偉達的影響可能各不相同，但最終指向的是同一個方向，過去卡脖子的攻守勢正在逆轉(zhuǎn)：中國市場以及其中的科技公司們，正在成為左右英偉達敘事最關(guān)鍵的影響因子。
02
今年的GTC大會上，英偉達的創(chuàng)始人黃仁勛還在試圖用原有的邏輯講出token經(jīng)濟學的新故事。
這幾年來黃仁勛一直在鼓吹這個：一個基于token（最小文本單元）作為生產(chǎn)資源的經(jīng)濟增長新周期敘事。
在他看來，未來是一個“所有人都是贏家”的時代，因為無論是自動駕駛、生成式人工智能還是具身智能，未來AI（人工智能）將無處不在，這一切都離不開token。
而誰能提供token？毫無疑問是英偉達。
作為經(jīng)歷過破產(chǎn)邊緣沖擊的全球最強大的芯片公司。英偉達等到了AI時代的春天，也等來了DeepSeek的算力暴擊。但面對大家對于算力需求下降的質(zhì)疑，黃仁勛在GTC現(xiàn)場甚至花了不少時間詳細講解DeepSeek的推理模式只會需要更多的算力，而不是降低對于芯片的需求。
黃仁勛認為，計算機已經(jīng)成為token的生成器，而不是文件的檢索器，數(shù)據(jù)中心也演變成了AI工廠，只負責生成token，并將其轉(zhuǎn)化為音樂、文字等。他所謂的“Token經(jīng)濟學”的底層邏輯，無非是token會像是農(nóng)業(yè)時代的種子、工業(yè)時代的石油一樣，成為AI時代最重要的生產(chǎn)要素來源。
這當然是個好故事，不過還是未能夠有效扭轉(zhuǎn)市場的預(yù)期，英偉達當日股票收報115.43美元/股，較前一日下跌3.43%。今年以來，該股已累跌16.54%。
為什么如此具有吸引力的故事并未獲得市場的認可？其實原因也很簡單，就是這個故事并非盡善盡美，甚至存在一個關(guān)鍵的邏輯漏洞，而英偉達和黃仁勛暫時無法解決——那就是市場供給和需求之間，是否會因為大國博弈和文明沖突而遭遇影響？
其實現(xiàn)在無論是對于中國還是美國的科技公司來說，當前都會是一個極其復(fù)雜的局面。我們近幾年持續(xù)遭遇以英偉達GPU為代表的芯片“卡脖子”的風險。而英偉達的市值又因為中國AI公司DeepSeek的橫空出世而受到?jīng)_擊。
但現(xiàn)在，對于英偉達來說，改變市場預(yù)期的最大希望，可能還在中國市場的公司們身上。
03
其實相比黃仁勛的Token經(jīng)濟學敘事，要想短期內(nèi)提振英偉達股價，有更好的故事。
雖然DeepSeek降低了單位算力消耗，但由此想在AI時代淘金的人變得更多了。比如馬化騰在財報電話會上表示，“受益于AI賦能的廣告平臺升級、視頻號用戶參與度提升以及長青游戲的增長，我們2024年第四季取得雙位數(shù)的收入增長，并持續(xù)提升運營效率?！?/p>
騰訊的財報故事，可能會比黃仁勛在GTC上絮絮叨叨兩小時試圖說服大家相信“買的越多，省的越多（buy more and save more）”更有預(yù)期扭轉(zhuǎn)效果。因為對資本市場來說，還有比有人愿為產(chǎn)品買單更好的商業(yè)故事嗎？
按照高盛的說法，中國人工智能產(chǎn)業(yè)“AI基建看阿里，AI應(yīng)用看騰訊”，從上面幾則新聞中，阿里投入芯片研發(fā)、騰訊投入元寶的選擇來看，高盛的這個判斷大概率是對的。
擁有更多的卡，就意味著擁有了AI時代的入場券。這也意味著從中國互聯(lián)網(wǎng)的頭部公司開始算起，對于芯片的需求就會源源不斷。
況且，AI確實正在為應(yīng)用公司們帶來實際的商業(yè)收益。
2025年以來，在Deepseek完成了一次全民級AI科普之后，中國AI領(lǐng)域的機會也開始被指數(shù)級地放大。所有的行業(yè)、所有的公司甚至所有的個人都開始真切地感受到了“AI焦慮”。
而且，DeepSeek所帶來的算力門檻的降低，也意味著更大規(guī)模的“AI超級應(yīng)用”出現(xiàn)的可能性，從大公司到獨角獸們，無一不希望自己能夠占據(jù)AI時代的先機。
從近期的AI搜索大戰(zhàn)更是能夠鮮明反映出中國市場在應(yīng)用側(cè)的進擊。如果需求端對于AI的決心是如此之大，那么這就意味著英偉達的“token生意”，其實才剛剛開始。
04
今年年初老黃悄然訪華參加英偉達中國的年會，并被傳出視頻體驗了華為Mate X三折疊手機，并對其贊不絕口。
在視頻中，他對Mate X直言“不可思議（incredible）”、“難以置信（Unbelievable）”、“這對我來說很好用，因為我熱愛閱讀?！?/p>
就在幾天前的3月20日，英偉達首席執(zhí)行官黃仁勛在接受英國《金融時報》采訪時，對華為給予了高度評價。他直言：“華為是中國最強大的科技公司，他們征服了涉足的每一個市場?！?/p>
黃仁勛為什么要如此唱多華為？無非還是希望討好中國市場。
很顯然，黃仁勛已經(jīng)越來越清晰地意識到，中國市場正在成為決定英偉達故事能否繼續(xù)講下去的關(guān)鍵變量。
甚至不止是老黃自己，在半導(dǎo)體和人工智能的全球軟硬件博弈中，硅谷正在有意識地選擇華人作為芯片行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，這個觀點在我們上一篇文章《下一場芯片戰(zhàn)爭，將發(fā)生在華人之間》中已經(jīng)基本講清楚了。
在DeepSeek橫空出世之后，所有人都開始逐漸意識到一件事，那就是我們之前可能還低估了大規(guī)模市場的優(yōu)勢。它不僅僅能夠短時間提振當下公司業(yè)績，而且還正在孕育新的創(chuàng)新效應(yīng)。
從這個角度來說，當下我們迫切需要重估的，是到底如何定位大規(guī)模應(yīng)用市場創(chuàng)新，這其中包括了可能需要重新定位平臺經(jīng)濟、模式創(chuàng)新、軟件創(chuàng)新的價值。
基礎(chǔ)研究的短板追趕補齊固然重要，但長板優(yōu)勢還需要繼續(xù)加強。
芯片作為近二十年來全球化貿(mào)易中最為重要的商品，未來依然會是牽一發(fā)而動全身的全球政治經(jīng)濟博弈的關(guān)鍵所在。
而我們想要在這場新的“芯片戰(zhàn)爭”中獲得話語權(quán)，大規(guī)模應(yīng)用市場，可能依然是我們最關(guān)鍵也最有效的砝碼所在。
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