定焦One（dingjiaoone）原創(chuàng)
作者 | 蘇琦
編輯 | 魏佳
2025年開(kāi)年，港股市場(chǎng)迎來(lái)一批股價(jià)狂飆的上市公司。它們都做對(duì)了兩件事，一是找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，例如小米押注智能汽車，二是全面發(fā)力AI，例如阿里巴巴?，F(xiàn)在，這個(gè)名單上要加上快手。
快手曾經(jīng)是一家被低估的公司，也一度被貼上“下沉”“土味”的標(biāo)簽。
實(shí)際上，從2023年Q2開(kāi)始，快手已經(jīng)保持7個(gè)季度盈利。它最新發(fā)布的財(cái)報(bào)仍然延續(xù)這一勢(shì)頭，2024年全年?duì)I收同比增長(zhǎng)11.8%至1268.98億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)增長(zhǎng)72.5%至177.16億元。在資本市場(chǎng)上，快手的表現(xiàn)也同樣亮眼，股價(jià)年內(nèi)漲幅近50%，市值近2500億港元。
這一成績(jī)背后的重要助力因素是AI，截至2025年2月，可靈的累計(jì)收入超過(guò)1億元。2024年第四季度，快手平臺(tái)上的AIGC短視頻營(yíng)銷素材和虛擬數(shù)字人直播解決方案的日均消耗超過(guò)3000萬(wàn)元。
快手科技創(chuàng)始人兼CEO程一笑在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，公司將在未來(lái)3年甚至更長(zhǎng)時(shí)間進(jìn)行更大規(guī)模的capex和研發(fā)投入，希望能通過(guò)可靈的賦能，改造升級(jí)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的同時(shí)，創(chuàng)造AI視頻內(nèi)容生產(chǎn)的新賽道，進(jìn)一步保持和升級(jí)快手作為短視頻生產(chǎn)和消費(fèi)社區(qū)的領(lǐng)先地位。
當(dāng)初快手宣布研發(fā)自研大模型時(shí)，外界對(duì)其做AI還多少抱有“看熱鬧”的心態(tài)。隨著這份成績(jī)單的發(fā)布，快手再次向外界證明了自身的科技屬性。
其實(shí)，回顧快手的成長(zhǎng)軌跡，從最初的GIF社區(qū)到短視頻、直播、電商，再到如今的AI大模型，每一步轉(zhuǎn)型背后，都離不開(kāi)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的積淀。
如果說(shuō)，過(guò)去AI之于快手是賦能業(yè)務(wù)的“看不見(jiàn)”的工具，如今可靈的破圈，已經(jīng)讓快手的技術(shù)實(shí)力成為其重塑估值“看得見(jiàn)”的武器。
2025年，多家頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)喊出了“用AI技術(shù)促進(jìn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)”的口號(hào)，快手已經(jīng)先行一步做出成績(jī)。
或許，是時(shí)候換一個(gè)視角來(lái)看快手了。
從技術(shù)積累到AI驅(qū)動(dòng)：快手的科技進(jìn)化三部曲
快手的2024年，交出了一份扎實(shí)過(guò)硬的年報(bào)。
2024年，快手總收入同比增長(zhǎng)11.8%至1268.98億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)177.16億元，同比增長(zhǎng)72.5%，盈利能力持續(xù)提升。
這份財(cái)報(bào)更大的亮點(diǎn)在于，快手對(duì)AI戰(zhàn)略的布局進(jìn)入收獲期，公司的價(jià)值得以重估。
回顧快手發(fā)展歷史可以發(fā)現(xiàn)，從GIF工具到月活躍用戶超7億的超級(jí)社區(qū)，平臺(tái)規(guī)模和用戶體量經(jīng)歷了極速的擴(kuò)張，如果沒(méi)有技術(shù)的積累，很難完成如今的業(yè)績(jī)。這背后是一場(chǎng)跨越14年的技術(shù)進(jìn)化之路，可簡(jiǎn)單拆解為三個(gè)階段，每一步都精準(zhǔn)踩中時(shí)代脈搏。
快手成立于2011年，早期的快手只是創(chuàng)始人程一笑個(gè)人開(kāi)發(fā)的GIF動(dòng)圖制作與分享的社區(qū)，直到2013年，時(shí)任百度鳳巢架構(gòu)師的宿華加入后，公司正式轉(zhuǎn)型短視頻社交業(yè)務(wù)，四年后日活破億，成為短視頻行業(yè)的頭部公司。
這個(gè)時(shí)期的快手處于技術(shù)積累的1.0時(shí)期，儲(chǔ)備了底層算法和雙列信息流架構(gòu)，不同于抖音的強(qiáng)運(yùn)營(yíng)推薦，快手的流量分配機(jī)制更普惠、同時(shí)偏向“私域流量”，讓草根創(chuàng)作者快速積累起自己的粉絲，這套底層邏輯奠定了其“老鐵經(jīng)濟(jì)”的社區(qū)基因。
在“老鐵經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展下，快手一方面趕上了直播大潮，發(fā)展出了一批頭部主播，直播打賞收入一度為公司帶來(lái)了占比超95%的收入。另一方面在2018年看到用戶的交易需求之后，快速切入天花板更高的電商業(yè)務(wù)，2020年11月，快手向港股遞交招股書時(shí)，已經(jīng)是直播打賞、電商賣貨以及廣告收入三駕馬車齊驅(qū)的公司，同時(shí)日活用戶及月活用戶分別為3.02億及7.76億。
2020年下半年，快手開(kāi)放公域流量，架構(gòu)改成“雙列+單列”信息流，用“信任算法”重構(gòu)人貨場(chǎng)，可以視為2.0時(shí)期。
在這一階段，快手為商家提升經(jīng)營(yíng)效率而研發(fā)了一系列AI工具，包括：磁力開(kāi)創(chuàng)（創(chuàng)意內(nèi)容生產(chǎn)）、女媧數(shù)字人（數(shù)字人直播）、數(shù)字員工π（智能客服）、UAX（全自動(dòng)投放）等，全周期服務(wù)客戶需求。
快手一面積累電商商業(yè)化的基礎(chǔ)設(shè)施，一面迭代技術(shù)大模型，但2.0時(shí)期快手技術(shù)的定位仍屬“業(yè)務(wù)支撐型工具”。
2024年6月6日，快手13歲生日這天，上線了視頻大模型可靈，它采用類Sora的DiT架構(gòu)，通過(guò)3D Attention機(jī)制實(shí)現(xiàn)影視級(jí)視頻生成。當(dāng)全球還在等待OpenAI的文生視頻大模型Sora開(kāi)放實(shí)測(cè)時(shí)，快手已經(jīng)推出了真正可用的國(guó)產(chǎn)Sora。
可靈的上線，標(biāo)志著3.0時(shí)期的到來(lái)，技術(shù)從“后臺(tái)賦能”轉(zhuǎn)向“前臺(tái)驅(qū)動(dòng)”，快手的科技屬性進(jìn)一步爆發(fā)。
有快手內(nèi)部人士表示，用AI進(jìn)行視頻的生產(chǎn)創(chuàng)作，這個(gè)點(diǎn)子團(tuán)隊(duì)早在五年前就在琢磨，但視頻內(nèi)容的創(chuàng)作效果和成本之間存在很強(qiáng)的Trade-off Curves（取舍曲線），所以這個(gè)用戶需求一直沒(méi)有被很好的滿足，但中間迭代了很多個(gè)不同的方案。
技術(shù)的不斷積累和業(yè)務(wù)落地上的不斷探索，使得快手在新的視頻生成浪潮到來(lái)時(shí)，能夠更加敏銳的捕捉并加入，且在投入時(shí)更加堅(jiān)定。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2024年的研發(fā)開(kāi)支為122億元，占全年總收入的約10%。
可以看到，快手的技術(shù)進(jìn)化史揭示了一個(gè)真相：在短視頻和直播行業(yè)，流量紅利終會(huì)消退，唯有技術(shù)復(fù)利能穿越周期。
可靈，打開(kāi)估值新空間
快手的AI戰(zhàn)略，視頻大模型是核心突破方向之一。
全球短視頻用戶對(duì)內(nèi)容多樣性的追求愈發(fā)強(qiáng)烈，同時(shí)渴望降低創(chuàng)作門檻，而視頻大模型技術(shù)恰是解決這一需求的關(guān)鍵突破口。財(cái)報(bào)會(huì)議上，有高管提出，可靈正在成為AI時(shí)代視頻創(chuàng)作的新基礎(chǔ)設(shè)施。
從技術(shù)層面來(lái)說(shuō)，可靈的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。在很多2024年AI模型的大盤點(diǎn)中，可靈幾乎是公認(rèn)的國(guó)內(nèi)最佳視頻生成模型。
科技行業(yè)人士宇白告訴「定焦One」，可靈的超出預(yù)期體現(xiàn)在幾方面：它是多種模態(tài)輸入，文/圖均可生成視頻，生成秒數(shù)、視頻清晰度等方面超過(guò)很多同類工具，甚至能達(dá)到商用水平，其中圖生視頻的效果尤其優(yōu)秀；此外，可靈的迭代速度很快，半年多時(shí)間迭代了20多次，且每次更新都能很實(shí)際的感受到清晰度，視頻整體對(duì)象一致性以及語(yǔ)義的匹配度上的提升，對(duì)比海外競(jìng)品，靈活性高出很多。
基于這些優(yōu)點(diǎn)，和很多僅在開(kāi)發(fā)者社區(qū)內(nèi)部引發(fā)熱議的大模型不同，可靈在C端用戶層面也做到了出圈。
第三方平臺(tái)artificialanalaysis.ai曾公布了一份實(shí)時(shí)用戶盲測(cè)排名，可靈1.5模型僅位列于Google的Veo 2之后。2024年12月，可靈模型升級(jí)到1.6版本，推出圖生視頻，內(nèi)部評(píng)測(cè)比1.5模型整體效果提升近200%，文本響應(yīng)度、畫面美感及運(yùn)動(dòng)合理性，均有明顯提升。
數(shù)據(jù)還是稍顯冷冰冰，看幾個(gè)由可靈生成的視頻：
一個(gè)是可靈發(fā)布之初由用戶自發(fā)生成的吃面視頻，因?yàn)闃O度真實(shí)，在國(guó)內(nèi)外引發(fā)了共同關(guān)注。
另一個(gè)是AI博主“數(shù)字生命卡茲克”用可靈1.6版本生成的金毛玩飛盤，“物理規(guī)律真實(shí)感大幅提升，人物運(yùn)動(dòng)表演更強(qiáng)，語(yǔ)義理解大幅提升”，他評(píng)價(jià)道。
如果說(shuō)上述視頻實(shí)測(cè)還是在科技圈子里的火熱，那么可靈的AI特效則是實(shí)現(xiàn)了大眾用戶層面的破圈，從最開(kāi)始的復(fù)活老照片，到春節(jié)期間在社交平臺(tái)刷屏的“毛茸茸建筑”“魔力轉(zhuǎn)圈圈”“建筑開(kāi)花”等特效，都是由可靈生成的。
出圈特效帶來(lái)了月活用戶數(shù)據(jù)的進(jìn)一步增長(zhǎng)，可靈APP2025年1月MAU環(huán)比增速達(dá)113.19%，用戶數(shù)據(jù)的增速表現(xiàn)，也讓可靈成為行業(yè)內(nèi)搶占C端用戶強(qiáng)有力的AI入口之一。
作為獨(dú)立的應(yīng)用，可靈也為快手帶來(lái)了獨(dú)立的商業(yè)化價(jià)值。目前可靈在C端有會(huì)員訂閱，同時(shí)B端商家開(kāi)放API接入?？焓重?cái)報(bào)顯示，自商業(yè)化以來(lái)截至2025年2月，可靈的累計(jì)營(yíng)收超1億元。合作客戶包括小米、亞馬遜云科技、Freepik、藍(lán)色光標(biāo)等在內(nèi)的數(shù)千家國(guó)內(nèi)外企業(yè)。
可靈在短劇、影視、廣告、教育等領(lǐng)域已經(jīng)展現(xiàn)出巨大的商業(yè)化潛力，其中不少領(lǐng)域在快手的主營(yíng)業(yè)務(wù)之外，未來(lái)具有更多創(chuàng)收空間。
根據(jù)快手2024年光合創(chuàng)作者大會(huì)的披露快手平臺(tái)日均視頻上傳量超過(guò)4000萬(wàn)條，廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，按目前可靈單條視頻的平均收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，未來(lái)測(cè)算10%/20%/30%的視頻可能采用AI生產(chǎn)，快手潛在的年化收入為12億元/24億元/36億元。
2025年，“AI視頻大年”的序幕已拉開(kāi)，行業(yè)人士對(duì)于視頻生成模型也有很多期待，宇白表示，一是把使用成本大幅度的打下來(lái)，讓技術(shù)能夠被更廣泛的人群使用；二是希望多模態(tài)的理解能力能夠進(jìn)一步發(fā)展，讓創(chuàng)作者在前期的創(chuàng)意構(gòu)思上有更多發(fā)揮空間；三是希望AI的模型能力在智商和情商上都能有顯著進(jìn)步，探索更多商業(yè)化的落地和服務(wù)場(chǎng)景。
實(shí)際上，可靈的“便宜好用”也是它的驚艷點(diǎn)之一。根據(jù)一位外國(guó)博主的測(cè)評(píng)，可靈單個(gè)視頻收費(fèi)的價(jià)格僅有Veo 2的七分之一（0.35美元），效果卻幾乎一樣，這將會(huì)吸引更多用戶前來(lái)體驗(yàn)可靈。
程一笑也在電話會(huì)上表示，對(duì)于一個(gè)短視頻平臺(tái)和內(nèi)容社區(qū)來(lái)說(shuō)，視頻大模型的價(jià)值在于讓每個(gè)普通人都有機(jī)會(huì)打破行業(yè)和文化壁壘，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意生產(chǎn)力的工具平權(quán)。未來(lái)10年，會(huì)嘗試將快手建設(shè)成為AI時(shí)代普惠的數(shù)字家園。
AI串起三大業(yè)務(wù)
快手的AI戰(zhàn)略不僅體現(xiàn)在可靈這樣的階段性成果上，更在于其整體的頂層設(shè)計(jì)。
其AI布局與廣告、直播打賞和電商三大核心業(yè)務(wù)深度融合，與主站、電商和營(yíng)銷場(chǎng)景協(xié)同，全方位重塑經(jīng)營(yíng)流程，真正讓AI成為推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的引擎。
長(zhǎng)期關(guān)注直播電商行業(yè)的投資人告訴「定焦One」，快手的AI發(fā)力更偏可實(shí)用性，而不是暴力堆算力，做到了內(nèi)部打通、資源整合。
多家互聯(lián)網(wǎng)大廠也有類似思路。阿里巴巴CEO吳泳銘提出，要利用AI技術(shù)來(lái)促進(jìn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，各部門的績(jī)效將與AI應(yīng)用的效果掛鉤。美團(tuán)CEO王興也在近期提出將AI運(yùn)用到員工的日常工作，運(yùn)用至ToC、ToB業(yè)務(wù)。
當(dāng)多家頭部企業(yè)宣布要在現(xiàn)有業(yè)務(wù)中全面實(shí)現(xiàn)“AI化”時(shí)，快手已經(jīng)在過(guò)去的一年里進(jìn)行了實(shí)踐。
具體而言，在內(nèi)容理解與推薦領(lǐng)域，快手顛覆傳統(tǒng)依賴人工標(biāo)注的模式，通過(guò)推薦大模型（ACT）對(duì)視頻內(nèi)容、直播內(nèi)容和評(píng)論內(nèi)容等進(jìn)行自動(dòng)學(xué)習(xí)，再將這些內(nèi)容進(jìn)行精準(zhǔn)推薦和匹配，能留住和促活用戶，拉高用戶使用時(shí)長(zhǎng)。
2024年Q4，快手應(yīng)用的平均日活用戶和月活用戶分別達(dá)到4.01億及7.36億，分別同比增長(zhǎng)4.8%和5.0%，用戶總使用時(shí)長(zhǎng)同比增長(zhǎng)5.8%。
在線上營(yíng)銷方面，快手基于可靈、ACT和快意MoE三大模型，幫助商家低成本生產(chǎn)營(yíng)銷素材、做更精準(zhǔn)的人貨匹配，提高營(yíng)銷轉(zhuǎn)化效率。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年第二季度UAX的營(yíng)銷消耗占外循環(huán)總消耗的比例是30.0%，到了第四季度這個(gè)數(shù)據(jù)就變成超55%。
現(xiàn)在流量越來(lái)越貴，在同樣的流量?jī)r(jià)格下，用更低的成本生產(chǎn)視頻素材和直播素材，才能節(jié)省出成本變成廣告預(yù)算。同時(shí)只有投放效果好，才能用同樣的預(yù)算獲得更多的客戶、縮短投放見(jiàn)效的反饋周期。在快手經(jīng)營(yíng)小家電的商家告訴「定焦One」，這也是她選擇在快手經(jīng)營(yíng)的原因。
如今線上營(yíng)銷服務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)是快手營(yíng)收占比最高的業(yè)務(wù)。2024年，快手線上營(yíng)銷服務(wù)收入達(dá)到724億元，同比增長(zhǎng)20.1%。
此外，AIGC能力大幅提高客戶營(yíng)銷素材生產(chǎn)效率，2024年第四季度，快手平臺(tái)上的AIGC營(yíng)銷素材的日均消耗超過(guò)3000萬(wàn)元。程一笑提到，根據(jù)快手內(nèi)部測(cè)算，AI大模型預(yù)計(jì)可以把客戶的短視頻營(yíng)銷素材制作成本降低60%-70%甚至更多。
在電商方面，除了行業(yè)廣泛應(yīng)用的虛擬數(shù)字人，快手還為很多達(dá)人直播間接入了“AI試衣”和“智能講品”工具，實(shí)現(xiàn)個(gè)性化的AI導(dǎo)購(gòu)。
在可靈的“AI試衣”界面，就能使用AI模特創(chuàng)建功能和AI換裝功能。用戶可以根據(jù)需求在幾秒內(nèi)創(chuàng)建一個(gè)AI模特，并不斷進(jìn)行完善，生成的AI模特還能重復(fù)使用。
AI模特+AI換衣+生成模特視頻，這一套流程將省下一大筆成本，可以用于前期的選品、后期的數(shù)據(jù)分析，“一個(gè)人就能成為一個(gè)團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)更輕，但是效果更確定”，上述商家稱。
含電商在內(nèi)的其他服務(wù)收入依舊是快手收入增速最快的業(yè)務(wù)，由2023年同期的141億元增加23.4%至2024年的174億元，更低門檻的經(jīng)營(yíng)也吸引了更多的商家入駐。
更重要的是，這三大業(yè)務(wù)——短視頻和直播、廣告和電商——形成了互為助力的良性循環(huán)?？焓滞ㄟ^(guò)優(yōu)化算法和大模型，將更有價(jià)值的短視頻和直播內(nèi)容以及商品精準(zhǔn)分發(fā)給用戶，進(jìn)而提升用戶留存和付費(fèi)率；同時(shí)，通過(guò)提高匹配效率、降低生產(chǎn)成本，為廣告主和商家?guī)?lái)更多價(jià)值，最終實(shí)現(xiàn)平臺(tái)收益增長(zhǎng)。這份收益又反哺到平臺(tái)生態(tài)，讓用戶買到更低價(jià)格的商品，廣告主獲客成本更低，商家經(jīng)營(yíng)門檻更低，從而形成正向循環(huán)。
快手是行業(yè)內(nèi)較早投入AI戰(zhàn)略同時(shí)已經(jīng)取得階段性成果的公司，三大模型對(duì)三大現(xiàn)有業(yè)務(wù)進(jìn)行加持，還孵化出了可靈這類在C端同樣火熱的產(chǎn)品。這樣的戰(zhàn)略布局既加固了快手的基本盤，又以獨(dú)立產(chǎn)品形態(tài)搶占了AI入口，雙輪驅(qū)動(dòng)的AI戰(zhàn)略使其市值未來(lái)還有再漲的空間。
高盛也在一份報(bào)告中指出，如今AI投資將從硬件轉(zhuǎn)向應(yīng)用層，建議超配具備AI創(chuàng)新能力的公司（如快手）。
在用戶需求和技術(shù)發(fā)展的相互推動(dòng)下，AI技術(shù)值得更多期待。不光是快手，整個(gè)短視頻和直播電商行業(yè)的AI故事，才剛剛開(kāi)始。
*題圖來(lái)源于可靈AI官網(wǎng)截圖。應(yīng)受訪者要求，文中宇白為化名。
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