小米集團(tuán)以折價(jià)6.6%配股融資425億港元，引發(fā)港股汽車板塊集體重挫，巨額成交量表明市場多空分歧巨大。
文 /《汽車人》張恒
3月25日，香港股市低開低走，主要指數(shù)全線下跌。恒生指數(shù)收跌2.35%，收于23344.25點(diǎn)；恒生科技指數(shù)表現(xiàn)更差，下挫3.82%，收于5517.52點(diǎn)。汽車板塊大跌4.30%，成為當(dāng)日表現(xiàn)最差的行業(yè)板塊之一。
雖然市場整體走弱，但南向資金逆勢凈買入138.95億港元，其中小米集團(tuán)和美團(tuán)分別獲凈買入84.75億港元和6.30億港元；騰訊控股則遭遇13.45億港元的凈賣出。
當(dāng)日，小米集團(tuán)公告稱，計(jì)劃通過“先舊后新”方式配售8億股，配售價(jià)53.25港元/股，預(yù)計(jì)募資凈額425億港元。這是小米上市以來最大規(guī)模的融資，和此前比亞迪435億港元的“閃電配售”頗有幾分相似，市場也都以大跌回應(yīng)。
配售價(jià)格較前一日收盤價(jià)折讓6.6%，市場反應(yīng)迅速，小米股價(jià)早盤低開5.53%，隨后一路走低，最終收跌6.23%，收于53.40港元，幾乎貼近配售價(jià)。這一表現(xiàn)倒也不意外，畢竟，類似的融資操作通常會引發(fā)市場對股本稀釋的擔(dān)憂。
值得注意的是，小米今單日成交額突破620億港元，創(chuàng)下歷史新高，說明市場對這次融資的關(guān)注度極高。股價(jià)下跌，更多是因?yàn)椤跋扰f后新”配股方案帶來的短期沖擊，也反映出投資者對公司資金需求的關(guān)注。
受此影響，港股汽車板塊全線下跌，整車股無一幸免。比亞迪股份下跌3.52%，再度跌破400港元整數(shù)關(guān)口，成交額達(dá)60.7億港元；小鵬汽車和長城汽車跌幅更大，分別下跌7.48%和7.24%，小鵬汽車跌破了短期支撐線，技術(shù)形態(tài)不容樂觀，長城汽車的跌幅也是自去年10月15日以來最大的一次；吉利汽車和零跑汽車分別下跌5.55%和4.34%，然它們當(dāng)前仍處于階段性高位，但市場情緒持續(xù)惡化的趨勢，也難保不會進(jìn)一步調(diào)整。
從當(dāng)天巨震的行情看，投資者對小米此次融資的態(tài)度顯得頗為謹(jǐn)慎。花旗銀行分析，盡管小米2024年末仍持有31億元人民幣凈現(xiàn)金及393億元經(jīng)營現(xiàn)金流，但其電動車業(yè)務(wù)尚處于投入階段，單臺虧損4.5萬元，全年凈虧損62億元?？紤]到2025年公司計(jì)劃將汽車產(chǎn)能從30萬輛提升至35萬輛，同時加大AI研發(fā)投入，預(yù)計(jì)資本開支將超過105億元的歷史高位。在這種情況下，融資將有助于緩解現(xiàn)金流壓力。
顯而易見，小米和比亞迪的配股融資對市場產(chǎn)生了顯著沖擊。一方面，由于港股市場流動性本來就有限，每天的成交額就兩三千億港元，這次的融資金額達(dá)到數(shù)百億級別，就好比一個小池子里放進(jìn)了過大的魚，自然會引起較大波動；另一方面，市場也有自身的定價(jià)邏輯，新配股會稀釋原股東的持股比例，一些量化基金為了平衡算法，會先賣掉部分股票。
市場波動的另一大原因在于，即便新能源汽車滲透率已突破50%，頭部車企仍需要持續(xù)大額融資來維持市場競爭力，這表明行業(yè)的投入產(chǎn)出比并不理想——至少對投資者而言如此。小米汽車為例，作為新勢力中最具人氣的品牌，其單車虧損依然嚴(yán)重。即便對于如此規(guī)模的企業(yè)，持續(xù)的資本開支和研發(fā)投入仍不得不依賴股權(quán)融資，這種模式顯然難以獲得所有投資者的認(rèn)可。當(dāng)日創(chuàng)紀(jì)錄的成交額，表明了多空雙方對行業(yè)前景存在巨大分歧。
歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)股價(jià)處于高位的企業(yè)進(jìn)行大額汽車人》原創(chuàng)稿件，未經(jīng)授權(quán)不得轉(zhuǎn)載。
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