出品｜網(wǎng)易財經(jīng)ESG
作者｜王曉麗
3月25日晚間，海底撈（06862.HK）公布2024年年度業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，2024年海底撈實現(xiàn)營業(yè)收入427.55億元，同比上升3.1%；凈利潤47億元，同比增長4.6%。核心經(jīng)營利潤為62.30億元，同比上升18.7%。
此番良好的業(yè)績成果本應表現(xiàn)更佳，然而近期海底撈因“男子往其火鍋里小便”（下稱“小便門”）事件持續(xù)引發(fā)關注。近期，海底撈因“男子往其火鍋里小便”（下稱“小便門”）事件持續(xù)引發(fā)關注。據(jù)了解，海底撈在上述事件發(fā)生后采取了報警追責、更換餐具等舉措，并推出了高達數(shù)千萬的賠償方案，但公司仍被指存在危機響應機制滯后及賠償方案落實不到位等問題。
事實上，海底撈近年來已多次遭遇食品安全危機。根據(jù)萬得最新ESG評級，海底撈的評級從2023年的A級下滑至BBB級，公司在環(huán)境、社會和治理三個維度上的評分均顯著低于行業(yè)領先水平。從海底撈的實際表現(xiàn)來看，其在社會與治理維度仍存在較大的提升空間。
產(chǎn)品安全與質量亟待提升
據(jù)MSCI公布的餐館行業(yè)ESG評級標準，MSCI在社會維度上更關注企業(yè)在產(chǎn)品安全與質量、勞動力管理以及營養(yǎng)與健康領域的機會表現(xiàn)。然而，海底撈在這些領域的實際表現(xiàn)仍有待提升。
來源：MSCI官網(wǎng)
食品安全作為餐飲行業(yè)的底線，海底撈一直以來依靠“食品安全”和“優(yōu)質服務”兩大核心競爭力贏得了消費者的青睞。然而，近年來海底撈多次遭遇食品安全危機，暴露出其在這方面的不足。
根據(jù)黑貓投訴平臺的數(shù)據(jù)，近30天內(nèi)海底撈收到了80條投訴，主要集中在產(chǎn)品質量、異物發(fā)現(xiàn)和服務態(tài)度等問題上。而上述海底撈“小便門”事件，更是觸及了消費者對食品安全的敏感神經(jīng)。
除了食安問題本身外，海底撈應對危機的舉措也遭到質疑。在此次“小便門”風波初期，海底撈被指過度強調(diào)保護未成年人，忽視了公眾對食品安全和消費者權益的關注。直到事發(fā)多日，海底撈才提出了高達千萬元的賠償方案。
值得一提的是，海底撈還被指在數(shù)據(jù)追溯機制上存在漏洞，即涉事包間缺乏實時監(jiān)控，服務員也未能在長時間用餐過程中察覺異常，直至視頻傳播后才通過餐具更換記錄倒查確認涉事門店，或加深了公眾對其食品安全管理能力的擔憂。
事實上，類似事件在海底撈身上不止發(fā)生一次。在今年2月，海底撈鄭州門店被曝菜品中疑含刀片。有來自鄭州的消費者發(fā)帖稱，其在海底撈門店吃到疑似鐵片狀物品，導致口腔、牙齦被劃傷，事后店方雖然積極溝通賠償事宜，但在協(xié)商過程中拒絕提供監(jiān)控，只建議對方走法律程序。目前該事件已由市監(jiān)部門介入調(diào)查。
另一方面，在勞動力管理方面，長期以來，海底撈憑借優(yōu)質的服務態(tài)度贏得市場好評。然而，在無微不至的服務背后，或隱藏著公司激進的員工管理制度。2024年2月，根據(jù)社交媒體平臺，一名自稱海底撈員工的網(wǎng)友曾發(fā)文指控海底撈存在體罰員工行為。
來源：小紅書
帖子發(fā)布后，不少海底撈前員工亦稱海底撈存在體罰員工的行為，包括罰抄，體罰深蹲等行為。在業(yè)內(nèi)看來，海底撈在員工管理方面需要進一步作出調(diào)整，激進的管理辦法只會增加員工的不滿，激化內(nèi)部矛盾，影響公司聲譽和正常運營。
急尋第二增長曲線
在治理維度方面，MSCI對企業(yè)治理表現(xiàn)給予了超過30%的權重。然而，海底撈在治理維度的表現(xiàn)亦不算理想。
此前，海底撈曾出現(xiàn)過戰(zhàn)略失誤——盲目擴張。2020年，其國內(nèi)門店數(shù)量激增至1205家，同比增幅達68.3%，但這種擴張忽略了市場需求和經(jīng)濟環(huán)境變化，最終導致海底撈運營成本激增，于2021年錄得歷史首次年度虧損，虧損金額達41.6億元。
之后，海底撈改變擴張策略，關閉虧損門店。2022年全年，海底撈的營收同比下降數(shù)十億元，但凈利潤同比扭虧，實現(xiàn)了13.74億元的盈利。然而，根據(jù)2024年財報，海底撈營收和利潤增速均較2023年大幅下降，與2019年以前的雙位數(shù)增速相比更是相形見絀。
另一方面，海底撈的債務規(guī)模也令人擔憂。由于過度擴張，2018年至2021年，海底撈的資產(chǎn)負債率逐年攀升，流動負債占比偏高，進一步加大了償債壓力。據(jù)東方財富數(shù)據(jù)顯示，海底撈的資產(chǎn)負債率從2018年的27.75%上升至2021年的71.71%。此后雖有所下降，截至2024年，其資產(chǎn)負債率為54.27%，但流動負債占總負債的比例高達57.48%，接近2020年的57.07%。
除了內(nèi)因問題，外部市場或也給海底撈帶來了不小挑戰(zhàn)。在業(yè)內(nèi)看來，近年來消費市場環(huán)境發(fā)生了巨大變化，中高端餐飲逐漸遇冷，性價比成為消費者外出就餐時的首要考量因素。在這一背景下，以“呷哺呷哺”為代表的小火鍋賽道熱度持續(xù)攀升。
為了應對市場變化，海底撈于2023年9月推出了客單價50元的副品牌“小嗨火鍋”（原名“嗨撈火鍋”）。然而，該品牌無論是在產(chǎn)品還是服務上，都難以達到主品牌的水準。。
除此之外，燒烤、預制菜等替代品也在擠壓火鍋市場份額。為此，海底撈在2024年上半年又實施“紅石榴計劃”。截至2024年年末，該計劃已經(jīng)孵化和發(fā)展了11個子品牌，類型涵蓋烤肉、火鍋、中式快餐等。
然而，除了“焰請烤肉鋪子”品牌外，其他副牌多表現(xiàn)平淡，尚處于試點階段。據(jù)相關報道引用惠譽評級的報告，上述新品牌不會對海底撈的財務狀況產(chǎn)生重大影響，估計2025年至2026年間，跑得最快的焰請烤肉鋪子的收入貢獻也不會超過10%。
在二級市場上，海底撈的股價亦持續(xù)低迷：2023年跌幅達60%，2024年更創(chuàng)下10.73港元/股的歷史新低。面對當前激烈的市場競爭和疲軟的消費需求，海底撈如何在有限資源下實現(xiàn)副牌高效運作的同時，避免與其主品牌競爭，是其亟待解決的問題。
參考資料：
[1] 《海底撈，被資本“遺忘”》；侃見財經(jīng)
[2] 《海底撈上半年增收不增利：門店數(shù)量收縮，降價后翻臺率明顯上漲》；南都·灣財社
[3] 《一泡尿到底要賠多少錢？海底撈的損失遠不止2000萬》；時代周報
[4] 《海底撈脫下長衫》；靈獸
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