OH! PCHOUSE
監(jiān)制 | Leigh
撰文 | Liang
一家公司從成立到長出足以遮風(fēng)擋雨的羽翼，需要多少年？如果在這個(gè)基礎(chǔ)上，再去考究它追夢(mèng)資本化的時(shí)間呢？
當(dāng)PChouse試圖側(cè)寫圖特五金逐夢(mèng)資本化的征途，發(fā)現(xiàn)其中凝結(jié)了諸多心酸。
不過近日還是傳來了好消息， 圖特股份已成功在新三板掛牌上市，標(biāo)志其逐夢(mèng)資本化的坎坷指路，終算找到一個(gè)落腳點(diǎn)。
PChouse資料庫顯示，圖特股份成立于2009年，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為一體的專業(yè)精密五金企業(yè)，主要產(chǎn)品包括鉸鏈、滑軌、移門系統(tǒng)、收納系統(tǒng)、反彈器等各類精密五金產(chǎn)品，目前公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于家居領(lǐng)域。
就目前而言，專注家居五金細(xì)分賽道并已完成上市動(dòng)作的企業(yè)，仍未出現(xiàn)?！凹揖游褰鸬谝还伞睂⒂烧l摘下，市場(chǎng)眾說紛紜。
而作為該賽道的沖刺上市者，圖特股份對(duì)資本市場(chǎng)的狂熱追逐，從未停歇。
隨著公司邁出走向資本市場(chǎng)的關(guān)鍵一步，其下一步的劍指北交所沖刺動(dòng)作頗受關(guān)注。
? AI生成
01
客戶圖譜
綁定頭部企業(yè)的增長飛輪
撐起圖特股份IPO的底氣，一定離不開深度綁定頭部家居企業(yè)的B端戰(zhàn)略。
可以說，當(dāng)前國內(nèi)幾大定制家居企業(yè)的柜類產(chǎn)品里，都能找到圖特五金產(chǎn)品的影子，將其稱為定制家居龍頭的“隱形合伙人” 并不夸張。PChouse發(fā)現(xiàn)，圖特股份的 客戶矩陣清晰呈現(xiàn)頭部聚集效應(yīng)。
公轉(zhuǎn)書披露，目前，圖特股份已進(jìn)入索菲亞（2023年采購額超1億）、歐派家居、金牌家居、好萊客、顧家家居、尚品宅配等國內(nèi)頭部定制家居企業(yè)的戰(zhàn)略供應(yīng)鏈。
通過國內(nèi)頭部定制家居品牌的全覆蓋，圖特筑牢了五金業(yè)務(wù)的護(hù)城河。
對(duì)于被成功納入上述知名家居廠商的合格供應(yīng)商體系的原因，圖特股份稱，“一方面，公司為家居生產(chǎn)企業(yè)提供及時(shí)、穩(wěn)定的五金產(chǎn)品供應(yīng)；另一方面，公司針對(duì)客戶的痛點(diǎn)不斷優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，提供創(chuàng)新產(chǎn)品方案，賦能客戶產(chǎn)品價(jià)值提升。”
同時(shí)，圖特股份的產(chǎn)品不僅在國內(nèi)市場(chǎng)受到歡迎，還遠(yuǎn)銷至歐洲、美國、加拿大等多個(gè)國家和地區(qū)。
通過建立廣泛的國際銷售渠道，圖特股份成功打入了全球市場(chǎng)，成為眾多知名家具品牌（如美國Woodmark、德國HAFELE、西班牙Emuca、印度Ebco、OOO"T.B.M"等）的供應(yīng)鏈體系。
公轉(zhuǎn)書披露，2024年上半年公司前三大銷售客戶分別是Ebco Private Limited、索菲亞、OOO"T.B.M"，銷售額分別為7824.8萬元、4432.01萬元、1670.33萬元。其中，Ebco Private Limited占圖特期內(nèi)營收的比例為 19.49%，索菲亞占圖特期內(nèi)營收的比例為 11.04%。
02
逆周期的盈利能力
公轉(zhuǎn)書顯示，2022年至2024上半年，圖特五金分別實(shí)現(xiàn)營收 6.95億元、8.25億元、4.02億元，其中主營業(yè)務(wù)收入占比分別為 96.69%、96.38%和 96.31%，主要來自鉸鏈、滑軌、移門系統(tǒng)、收納系統(tǒng)等產(chǎn)品。
報(bào)告期內(nèi)，公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤 9349.93萬元、1.3億元、6216.87萬元。
在2023年及2024H1報(bào)告期，公司的營業(yè)收入分別同比增長18.85%和14.56%，公司稱主要得益于以下三點(diǎn)因素：
① 隨著公司客戶對(duì)公司各類新產(chǎn)品的認(rèn)可，對(duì)公司各類新產(chǎn)品的采購也不斷增長；
② 公司發(fā)展初期以外銷為主，2018年公司開始積極開拓國內(nèi)市場(chǎng)，成功加入國內(nèi)頭部家居企業(yè)供應(yīng)鏈體系；
③ 行業(yè)競爭更趨向于品牌化競爭，公司規(guī)?？焖僭鲩L，收入增長速度高于行業(yè)平均水平。
不過期內(nèi)公司毛利率出現(xiàn)了一定程度波動(dòng)，對(duì)此，圖特股份表示，“報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績規(guī)模不斷擴(kuò)大，受產(chǎn)品主要原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化及產(chǎn)能擴(kuò)大帶來的規(guī)模效應(yīng)等因素影響。報(bào)告期各期綜合毛利率分別為25.71%、30.21%和29.86%?！?/p>
公司稱，“2023年主要原材料價(jià)格有所下降，營業(yè)成本增幅小于營業(yè)收入增長幅度，毛利率有所上升，凈利潤增速較快。 2024年1-6月，公司綜合毛利率較2023年相比較為穩(wěn)定。”
可以看到，盡管全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜多變，但圖特股份依然保持了穩(wěn)健的增長態(tài)勢(shì)，為沖刺北交所上市增添底氣。
? 企業(yè)官方
03
不妥協(xié)的資本化之路
背后是對(duì)賭壓力
回顧圖特股份的IPO長跑之路，充滿了不易。此前公司曾申請(qǐng)深市主板上市，后主動(dòng)撤回發(fā)行申請(qǐng)，轉(zhuǎn)而問路北交所，重啟IPO。其IPO歷程回顧如下：
? 2023年6月：圖特股份首次向深交所提交主板上市招股說明書。
? 2024年6月30日：更新IPO招股說明書，繼續(xù)推進(jìn)上市進(jìn)程。
? 2024年9月：因圖特股份、保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)，深交所決定終止圖特股份發(fā)行上市審核。
? 2024年12月18日：圖特股份在廣東證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，準(zhǔn)備重新沖刺資本市場(chǎng)。
? 2025年3月11日：全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公告顯示，圖特股份擬掛牌新三板上市。
? 2025年3月21日：圖特股份正式在新三板掛牌上市。
近年來家居企業(yè)的IPO進(jìn)程頻頻受限，在這樣的情況下，為何圖特股份仍不“死心”？
據(jù)PChouse了解， 在圖特逆勢(shì)沖A的故事里，對(duì)賭協(xié)議稱得上濃墨重彩的一筆。
公轉(zhuǎn)書顯示，圖特股份的控股股東、實(shí)際控制人為何驍宇、陳解元，二人合計(jì)直接持有發(fā)行人81.2981%股權(quán)，二人已簽訂《一致行動(dòng)人協(xié)議》。
而經(jīng)過多年耕耘，公司也成為業(yè)內(nèi)知名家居五金品牌，早有家居品牌/行業(yè)老板提前入股，如索菲亞、金牌廚柜、中國（廣州）/（成都）定制家居展創(chuàng)始人曾勇。
其中，索菲亞投資、曾勇均于2021年4月通過入股圖特股份；金牌廚柜老板溫建懷通過德韜大家居于2022年底入股圖特股份。目前，索菲亞投資持股4.365%、曾勇持股3.88%，德韜大家居持股3%。
? 圖特股份公轉(zhuǎn)說明書
此間 看點(diǎn)在于，圖特股份與家居老板們的資本博弈。
PChouse注意到，圖特股份的實(shí)際控制人何驍宇、陳解元已經(jīng)與索菲亞投資、曾勇、德韜大家居簽署了對(duì)賭相關(guān)協(xié)議，約定如下：
發(fā)行人需在 2026年12月31日前完成首次公開發(fā)行股票并在 深圳/上海證券交易所掛牌上市；
若發(fā)行人年度營業(yè)收入或凈利潤出現(xiàn)同比下滑超過20%；發(fā)行人向深圳（或上海）證券交易所遞交上市資料，被證監(jiān)會(huì)否決等，投資方認(rèn)為發(fā)行人情況無法得到改善，向?qū)嶋H控制人何驍宇、陳解元提出回購要求時(shí)，實(shí)際控制人何驍宇、陳解元應(yīng)當(dāng)回購。
在最新的公轉(zhuǎn)書上，圖特股份表示，為避免相關(guān)股東恢復(fù)的特殊股東權(quán)利給公司申請(qǐng)掛牌及未來上市造成不利影響， 公司已經(jīng)與索菲亞投資、曾勇、德韜大家居各方簽署了補(bǔ)充協(xié)議，三方均同意基于圖特股份業(yè)務(wù)發(fā)展、資本市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)劃的變更，原協(xié)議關(guān)于公司公開發(fā)行股票并成功上市的交易所 包括上海/深圳/北京證券交易所。
也就是說，如果圖特股份不能在2026年報(bào)告期之前實(shí)現(xiàn)上市，則實(shí)際控制人何驍宇、陳解元可能需要回購以上股東持有圖特的全部股份。涉及回購股份數(shù)量為 950.61萬股，占公司總股本的比例約為 11.2450%，涉及回購初始金額為 4962萬元。
可以預(yù)見，身負(fù)對(duì)賭壓力的圖特股份，在邁出走向資本市場(chǎng)的關(guān)鍵一步——掛牌新三板后，下一步便是沖刺北交所上市。
對(duì)其而言，如何用“硬實(shí)力”叩開北交所大門，才是公司的真正大考。
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