馬上又到我司的年度峰會了，這段時間我照例密集地訪談了一批知名投資人。閑聊中，除了客套話，主題可能圍繞從以下幾個比較“小”關(guān)鍵詞開始：DeepSeek、中概股、宇樹……也可能會從當(dāng)下的資本市場，是不是真正進入了“東升西落”周期的大角度敘事開始。

而無論如何開始和結(jié)束，一個避不開的公司是——阿里。

如果你仔細觀察資本市場的走勢，會發(fā)現(xiàn)春節(jié)前后DeepSeek、哪吒堪稱國運級別的敘事，自然是現(xiàn)象級的催化劑之一，但為何資本市場將中國AI發(fā)展的前景，錨定在阿里身上，依然是個值得探討的話題。

一個顯而易見的結(jié)論是，阿里是目前中國互聯(lián)網(wǎng)公司對AI投入最大、最堅定的公司，甚至可以說沒有之一，在阿里業(yè)績溝通會上，阿里巴巴CEO吳泳銘提到未來3年3800億的AI資本開支，堪稱是對AI超預(yù)期的“飽和式”投入。相比之下，上周剛公布年報的騰訊提到，2025年的資本開支指引為營收占比的low teens（10-14%，約1000億），雖然一貫符合騰訊的務(wù)實風(fēng)格，但也被市場認為相對保守。

阿里肯拋出史無前例的資本支出，顯然是看好AI即將更大范圍的落地中國，并開啟正式規(guī)?；虡I(yè)應(yīng)用的前景，背后的邏輯除了世界范圍內(nèi)越來越清晰的AI敘事，與中國經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇顯示出的強大韌性外，阿里顯然認為，自己有能力成為這波AI浪潮中的積極推動者，并從中受益。

因為確定，所以投入越大，收獲越大嘛。

阿里最新財報顯示，AI相關(guān)產(chǎn)品收入實現(xiàn)連續(xù)六個季度三位數(shù)的同比增長。一直以來，人們對阿里AI的期待都集中在低調(diào)卻梯隊完整，絕對一線的開源模型層能力，以及由此帶來的云業(yè)務(wù)高增速預(yù)期。但隨著最近阿里的一個大動作，投資者發(fā)現(xiàn)，從底層基建基礎(chǔ)設(shè)施，到B端云業(yè)務(wù)、模型層外，阿里將AI業(yè)務(wù)的最后一塊拼圖——應(yīng)用——也補上了。

前一段時間，阿里宣布推出AI旗艦應(yīng)用“新夸克”，用一個“AI超級框”來替代傳統(tǒng)的搜索。對于用戶生活、工作、學(xué)習(xí)的各種需求，都能被夸克這個“AI超級框”滿足。

而在更早的2023年11月阿里季報電話會上，吳泳銘公布了阿里的第一批戰(zhàn)略級創(chuàng)新業(yè)務(wù)——1688、閑魚、釘釘以及夸克。今年2月份，馬云現(xiàn)身阿里杭州西溪園區(qū)，先后去了閑魚和夸克所在阿里智能信息事業(yè)群辦公區(qū)，其中夸克更是由阿里巴巴集團CEO吳泳銘親自陪同的。

可見，阿里早就開始給夸克加碼了。

估計也沒多少人想到，就是這樣一款阿里內(nèi)部孵化的產(chǎn)品，經(jīng)過六七年時間的持續(xù)生長和進化，今天已經(jīng)蛻變成了承載阿里AI戰(zhàn)略C端入口級應(yīng)用旗艦。

用一句“黑話”來講，以后夸克的這個“AI超級框”，就是阿里AI在C端的“抓手”了。

沒有年輕用戶就沒有未來

夸克正式以搜索引擎出圈，是在2018年?；蛟S是國內(nèi)用戶受夠了令人眼花繚亂的UI界面，又或許是硅谷奉行的極簡主義終于在國內(nèi)開枝散葉，夸克智能搜索無廣告、極簡的設(shè)計理念一上線便引發(fā)諸多關(guān)注?？淇私o其智能搜索的定位是“以AI為基礎(chǔ)的智能搜索引擎”。

2020年，夸克推出4.0版本，主要升級了諸如拍照搜題、拍照翻譯、拍照轉(zhuǎn)文檔等AI學(xué)習(xí)工具。借助在線課堂的東風(fēng)，用戶數(shù)量也開始爆發(fā)，根據(jù)當(dāng)年的數(shù)據(jù)顯示，夸克2020年DAU增長超過5倍，搜索量增長6倍，AI相機識別的搜索量更提升了超過10倍。

這可能要得益于當(dāng)時夸克差異化競爭策略。2020年，阿里創(chuàng)新業(yè)務(wù)事業(yè)群成立智能搜索業(yè)務(wù)部，由當(dāng)時的UC事業(yè)部總經(jīng)理、書旗事業(yè)部總經(jīng)理吳嘉出任負責(zé)人，首次明確了夸克 “搜索框+AI工具”的定位。

講真，這個定位效果不錯，不僅避開與百度、微信等App正面競爭，在聚焦教育、醫(yī)療等垂直場景的戰(zhàn)略下，整合了淘寶、支付寶、阿里健康等生態(tài)資源，提供類似志愿填報、證件照拍攝、食譜搜索這類差異化服務(wù)。尤其是界面簡潔、審美在線、沒有廣告這些特點，真是實打?qū)嵉負糁辛撕芏嘣诩疑暇W(wǎng)課的年輕人。

也正是因此，從誕生之初，夸克的用戶年齡結(jié)構(gòu)的特點就是年輕。易觀分析發(fā)布的《2025年AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展十大趨勢》報告顯示，夸克位居中國AI應(yīng)用活躍用戶榜單第一，同時成為唯一一款00后年輕用戶，也就是24歲以下用戶數(shù)量占比超過50%的AI應(yīng)用。

年輕對于一款應(yīng)用來說代表著什么，恐怕不用多說了。想當(dāng)年B站主打一個Z時代用戶占比最高，雖然屢屢被質(zhì)疑商業(yè)化能力，但今天只要做年輕人品牌的，恐怕沒人會沒有放棄這個陣地。

有年輕用戶，不代表一定有未來，但沒有年輕用戶，一定沒有未來。

再卷Chatbot還有意義嗎

然后再來談?wù)凙I。自ChatGPT推出以來，大模型正在史無前例地速度迭代，不提Scaling Law到底會不會撞不撞墻這類技術(shù)性問題，我先旗幟鮮明提一個觀點，Chatbot類的大模型對話產(chǎn)品，沒有任何的用戶忠誠度。

國外方面最直觀的例子，當(dāng)屬DeepSeek R1過年前后，7天下載量破億，登頂全球140多個國家的應(yīng)用下載排行榜，成為全球用戶增速最快的應(yīng)用。比如印度，18天貢獻了1600萬次下載，幾乎是同期ChatGPT下載量的兩倍。

當(dāng)然事情的另一面是，DeepSeek爆火對AI整體滲透率的促進作用，加之ChatGPT憑借一手緊急免費加大范圍投放和PR，后來ChatGPT的下載量、用戶量增速也相當(dāng)超預(yù)期。但你不可否認，如果再有一款創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)，以ChatGPT為代表的的Chatbot類產(chǎn)品依然還會受到C端暴擊。

國內(nèi)的情況就更加清晰了。首先在此之前，C端并沒有ChatGPT這類絕對領(lǐng)先的Chatbot。自2023年文心一言推出以來，國內(nèi)大模型產(chǎn)品從主推長文本的kimi大規(guī)模投流，再到豆包憑借越來越好的模型表現(xiàn)，以及借助抖音的強大宣發(fā)渠道后來居上，再到DeepSeek春節(jié)前后登頂APP下載排行榜，再到騰訊元寶接入DeepSeek后，DAU單月增長20倍，一躍成為中國DAU排名第三的AI應(yīng)用。

有任何忠誠度可言嗎？就連DeepSeek，因為完全開源，也是哪家快用哪家的。

另外一個明顯的現(xiàn)象是，去年還炙手可熱的“AI六小龍”，到了今天，除了被地方政府看中的智譜，如今有哪一個還能拿到新一輪融資的？所以我認為，大模型，尤其是Chatbot類產(chǎn)品，在C端卷用戶量是最沒有意義的事情。

當(dāng)然，除了騰訊。因為騰訊有微信，所以不用更多解釋。

那么，什么是有意義的事情？在我看來，一是阿里、字節(jié)等在AI有持續(xù)性投入和理解，同時又有像夸克這樣有大規(guī)模用戶基礎(chǔ)產(chǎn)品的公司，他們不卷也不行；二是像快手可靈這樣在多模態(tài)表現(xiàn)可圈可點的模型；三是像MiniMax海螺AI這種能在海外快速變現(xiàn)的模型。

AI時代的超級入口

細分的方向可能還有不少，這里就不一一列舉了。當(dāng)下最令人關(guān)注的，無論是當(dāng)下已經(jīng)形成的布局，還是未來的想象力，當(dāng)屬已經(jīng)構(gòu)建起“基礎(chǔ)設(shè)施-云-模型-應(yīng)用”的AI生態(tài)，又有強大電商壁壘的阿里巴巴。

阿里巴巴在基礎(chǔ)設(shè)施層面的布局，也不多贅述了，看看如杭鋼股份等“阿里概念股”的表現(xiàn)就知道，資本市場對阿里資本巨幅開支帶來的國內(nèi)算力投資熱潮，進而替代房地產(chǎn)成為新的大規(guī)模投資方向寄予厚望。另外，阿里在算力基礎(chǔ)設(shè)施升級、智能調(diào)度、存儲等方面，建立起了全球領(lǐng)先的AI底座。并且別忘了，阿里還有平頭哥呢。

阿里云在國內(nèi)的云市場占有率也一直領(lǐng)先，據(jù)公開信息顯示，截至2024年第三季度，阿里云在中國大陸云服務(wù)市場中的占有率為36%，特別是阿里最新財報中，云業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，營收同比增長13%，結(jié)合AI相關(guān)產(chǎn)品收入實現(xiàn)連續(xù)六個季度三位數(shù)的同比增長來看，AI產(chǎn)品和服務(wù)是阿里云增長的重要引擎。

模型層，阿里一直以來都比較低調(diào)，不過實力毋庸置疑，比如前段時間爆火的Manus，正是“使用了不同的基于阿里千問大模型（Qwen）的微調(diào)模型”。此外，基于阿里在醫(yī)療、電商、物流等場景的優(yōu)勢，阿里的大模型已經(jīng)在不少場景都落地了。

今天，夸克已經(jīng)成了國內(nèi)第一大AI應(yīng)用。據(jù)七麥數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在AI產(chǎn)品中，夸克2024年的累計下載量“斷層式領(lǐng)先”，達到3.7億+。量子位數(shù)據(jù)庫則顯示，在用戶粘性上，第一名的夸克三日留存率超過40%，七日留存率接近30%，均遠遠高于行業(yè)對優(yōu)秀產(chǎn)品留存率的要求。

華創(chuàng)證券研究人員實測了夸克最新版本的 All in One“AI超級框”，嘗試利用夸克來完成日常工作、學(xué)習(xí)、生活的各類需求，比如搜索微博網(wǎng)址、撰寫深度文章、撰寫PPT、尋醫(yī)問診、AI生圖、AI編程等案例。最終華創(chuàng)證券認為，夸克實現(xiàn)了“實現(xiàn)高質(zhì)量交付?！?/p>

因此，華創(chuàng)證券認為，夸克“具備高性能底層模型(Super Model)+極簡All in One 交互形態(tài)+ Agent 架構(gòu)設(shè)計&革新&落地(SuperAgent)亮點，邁向 AI超級應(yīng)用”。

夸克作為阿里巴巴旗下核心AI應(yīng)用，近年來在阿里體系中的定位發(fā)生了顯著變化，從最初的智能搜索，逐步升級為AI時代的“超級入口”，重要性顯著提升，這在組織層面也是有跡可循的，未來預(yù)計也將得到阿里更多資源支持。

因此，資本市場對以阿里、小米為代表的中概股資產(chǎn)重估，實際上是預(yù)先看到了阿里已經(jīng)逐漸構(gòu)建起“基礎(chǔ)設(shè)施-云-模型-應(yīng)用”的AI生態(tài)，小米構(gòu)建起“芯片-OS-模型-場景”的人車家生態(tài)。而夸克，則代表阿里在AI應(yīng)用方向的全新進擊和嘗試，這也是阿里力推夸克成為集團AI應(yīng)用旗艦的原因。

最后再留兩個小問題以供討論：

一是，夸克認為AI時代的超級應(yīng)用會是“超級框”的形態(tài)，你認為未來的AI應(yīng)用的核心交互入口是什么？

二是，吳嘉之前說未來的使用場景是“人用AI，AI用工具”，而不是單純模仿人的操作，你認為最大的阻礙是技術(shù)嗎？這天多久會來？