圖片來源：pixabay
3月25日，小馬智行披露2024年第四季度及全年財(cái)報(bào)。2024年公司營收再創(chuàng)新高，達(dá)到7500萬美元，同比增長4.3%；凈虧損2.75億美元，同比擴(kuò)大120%。
2022年-2023年，小馬智行凈虧損分別為1.48億美元、1.25億美元，加上2024年，總計(jì)虧損了5.48億美元。
除了持續(xù)虧損外，小馬智行作為核心的Robotaxi業(yè)務(wù)收入占比不足10%。小馬智行的毛利率也從2022年的46.9%降至15.2%。小馬智行何時(shí)才能擺脫虧損？
1
核心業(yè)務(wù)收入占比最少●
2024年11月，小馬智行在納斯達(dá)克掛牌上市，成為Robotaxi第一股。小馬智行主要有Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車）、Robotruck（自動(dòng)駕駛貨運(yùn)）、技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)三大業(yè)務(wù)。
目前，Robotruck是小馬智行的主要收入來源——2024年，Robotruck收入4040萬美元，同比增長61.3%，占總收入的53.87%。小馬智行在財(cái)報(bào)中表示，其業(yè)務(wù)增長主要是由于機(jī)器人卡車車隊(duì)業(yè)務(wù)拓展到新的地區(qū)。
在小馬智行2024年遞交的招股書中曾提到，公司目前運(yùn)營著一支由190多輛自動(dòng)駕駛卡車組成的車隊(duì)，既有獨(dú)立運(yùn)營的，也有與中國外運(yùn)合作運(yùn)營的。在商業(yè)運(yùn)營過程中，公司的自動(dòng)駕駛卡車車隊(duì)在中國各地提供樞紐到樞紐的長途貨運(yùn)服務(wù)，累計(jì)貨運(yùn)里程超過7.67億噸公里。此外，公司還與卡車制造商三一集團(tuán)合作開發(fā)了4級(jí)機(jī)器人卡車。
另一個(gè)收入占比較高的業(yè)務(wù)則是技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)，主要是向OEM提供智能解決方案、技術(shù)增值服務(wù)以及車聯(lián)網(wǎng)V2X產(chǎn)品和服務(wù)。2024年該業(yè)務(wù)收入2730萬美元，同比減少30.1%，占總收入的36.4%。小馬智行表示，下降主要受到基于項(xiàng)目的收入確認(rèn)時(shí)間的影響。
而三大業(yè)務(wù)中的另一個(gè)業(yè)務(wù)Robotaxi，在2024年收入730萬美元，同比減少5.3%，營收占比9.73%。盡管營收占比不足10%，但卻是小馬智行發(fā)展的核心業(yè)務(wù)。小馬智行聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO彭軍表示，小馬智行堅(jiān)持“Robotaxi業(yè)務(wù)優(yōu)先、中國市場優(yōu)先、一線城市優(yōu)先”的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。
在財(cái)報(bào)中，小馬智行也披露了Robotaxi業(yè)務(wù)的落地情況。2024年10月，小馬智行Robotaxi接入高德地圖。11月，北汽新能源與小馬智行達(dá)成全無人Robotaxi車型的合作研發(fā)協(xié)議，雙方基于極狐阿爾法T5車型平臺(tái)和小馬智行第七代自動(dòng)駕駛軟硬件系統(tǒng)技術(shù)，合作研發(fā)全無人Robotaxi車型。
12月，小馬智行與廣汽埃安簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將基于埃安全球車型和小馬智行第七代自動(dòng)駕駛軟硬件系統(tǒng)方案，共同研發(fā)全冗余前裝量產(chǎn)Robotaxi車輛平臺(tái)，計(jì)劃推出至少千臺(tái)量級(jí)規(guī)模的埃安Robotaxi車型，首批將在2025年完成并率先在大灣區(qū)落地。
2
加速新能源轉(zhuǎn)型●
盡管小馬智行在加快Robotaxi的落地，但從其不足10%的收入占比來看，還有很長的路要走。
一方面，隨著收入上漲，小馬智行的成本也在上升。2024年，小馬智行的運(yùn)營費(fèi)用為2.969億美元，同比增長85.4%；研發(fā)費(fèi)用2.402億美元，同比增長95.7%；銷售、一般和管理費(fèi)用5670萬美元，同比增長51.7%。
小馬智行表示，研發(fā)費(fèi)用的增長主要是與首次公開募股相關(guān)的績效條件授予員工的股份獎(jiǎng)勵(lì)相關(guān)的股份薪酬費(fèi)用；2024年第四季度加大研發(fā)投資，以支持OEM合作伙伴合作支持第七代自動(dòng)駕駛系統(tǒng)車型的開發(fā)。
也正是如此，小馬智行的虧損也在逐年擴(kuò)大。2022年-2024年，小馬智行凈虧損分別為1.48億美元、1.25億美元、2.75億美元，三年虧損了5.48億美元。
同時(shí)，截至2024年12月31日，小馬智行的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為5.36億美元；短期投資2.09億美元；長期投資1.31億美元。仍有不少資金可以用于持續(xù)的研發(fā)投入中。
值得一提的是，對(duì)將Robotaxi定為核心業(yè)務(wù)的小馬智行來說，未來的成本控制也是一大難題。
據(jù)弗若斯特沙利文，Robotaxi的成本可以分為單車產(chǎn)品成本、維護(hù)成本、安全冗余成本以及平臺(tái)運(yùn)營成本：目前在單車產(chǎn)品投入下降至30萬元左右，成本在五年內(nèi)已經(jīng)有了非常大的壓縮，但想要實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)，仍需要繼續(xù)推進(jìn)降低高精度傳感器以及人工智能算法的搭載成本。但從Robotaxi單年?duì)I收來看，目前行業(yè)數(shù)據(jù)約6萬元/年，難以實(shí)現(xiàn)每年維護(hù)、冗余、運(yùn)營端費(fèi)用的支撐，單車產(chǎn)品成本的費(fèi)用更是遙遙無期，Robotaxi產(chǎn)品需要持續(xù)推動(dòng)服務(wù)覆蓋范圍擴(kuò)大，拉高營收來實(shí)現(xiàn)盈利。
2024年，小馬智行的收入成本為6360萬美元，同比增長15.6%。在招股書中，小馬智行曾披露其收入成本包括車隊(duì)運(yùn)營費(fèi)用、員工薪酬、直接運(yùn)營和材料成本。其中車隊(duì)運(yùn)營費(fèi)用包括自有機(jī)器人出租車和機(jī)器人卡車車隊(duì)產(chǎn)生的過路費(fèi)和燃料成本、第三方運(yùn)輸費(fèi)用以及與車隊(duì)運(yùn)營和維護(hù)相關(guān)的其他費(fèi)用。在2024年上半年，車隊(duì)運(yùn)營費(fèi)用為1574.6萬美元，占收入成本的71.1%。
此外，小馬智行的毛利率也不太穩(wěn)定。2022年-2024年，小馬智行的毛利率分別為46.9%、23.5%、15.2%。在財(cái)報(bào)中，小馬智行表示毛利率下降主要是由于與2023年相比，2024年毛利率相對(duì)較低的服務(wù)對(duì)收入的貢獻(xiàn)越來越大。
根據(jù)Frost & Sullivan的預(yù)測，中國的自動(dòng)駕駛出租車服務(wù)市場規(guī)模預(yù)計(jì)將在2030年達(dá)到390億美元，并在2035年達(dá)到1794億美元。然而，目前自動(dòng)駕駛上市企業(yè)均面臨著虧損的問題，小馬智行也不例外，在毛利率持續(xù)下降的情況下，其盈利前景似乎也蒙上了一層陰影。
作者丨衛(wèi)河
來源丨車圈能見度（CarVisibility）
熱門跟貼