240億市值的“速凍食品第一股”安井食品，近日曝出不給媒體全額報(bào)銷機(jī)票的“大瓜”。
在一張廣為流傳的截圖中，安井食品公關(guān)公司的員工稱，從上海至廣州價(jià)格1940元的機(jī)票超過了公司8折機(jī)票的標(biāo)準(zhǔn)，最多只能報(bào)銷1712元。
不過，不給媒體全額報(bào)銷機(jī)票的安井食品，自家賬上卻并不缺錢，甚至可以說相當(dāng)寬裕。截至2024年三季度末，安井食品賬上有貨幣資金25.7億元，交易性金融資產(chǎn)31.22億元。至于負(fù)債，也只有1.11億元的短債。
不差錢還不給媒體全額報(bào)銷機(jī)票就算了，安井食品還不顧超半數(shù)中小股東們的反對，執(zhí)意要去港交所“圈錢”。
貴為“速凍食品第一股”的安井食品，下的是一步什么棋？
預(yù)制菜帶崩業(yè)績
從廈門漁港發(fā)家的安井食品，多年發(fā)展過來已經(jīng)形成了速凍調(diào)制食品、速凍菜肴制品（下稱“預(yù)制菜”）、速凍米面制品、農(nóng)副產(chǎn)品、休閑食品和其他業(yè)務(wù)等六大商品類型。其中，前三大商品類型貢獻(xiàn)營收超過97%，是妥妥的支柱性業(yè)務(wù)。
在2020年之前，安井食品在三全、思念等速凍巨頭的夾擊下，業(yè)績表現(xiàn)一直不溫不火。從2012年至2019年，安井食品的營收從14.27億元增至52.67億元，年復(fù)合增長率只有20.51%。
真正讓安井食品起飛的，是2020年因突如其來的疫情催生出的預(yù)制菜?！吨袊腼儏f(xié)會(huì)五年（2021-2025）工作規(guī)劃》顯示，預(yù)制菜的滲透率在2030年將增至30%，市場規(guī)模1.2萬億元。
從2020年至2023年，安井食品預(yù)制菜業(yè)務(wù)的營收，便從6.73億元猛增至39.26億元，年復(fù)合增長率超過80%。
靠著“給力”的預(yù)制菜業(yè)務(wù)，安井食品的總營收也從69.65億元猛增至140.5億元，直接翻了一倍多。歸母凈利潤也從6.04億元增至14.78億元。資本市場上，安井食品的市值也迎來猛漲，最高接近680億元。
在2023年，安井食品還以第一名的身姿，登上胡潤研究院發(fā)布的“中國預(yù)制菜生產(chǎn)企業(yè)百強(qiáng)榜”榜單。
不過，2024年上半年，安井食品的預(yù)制菜業(yè)務(wù)突然來了個(gè)急剎車。2024年上半年，安井食品預(yù)制菜業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收22.08億元，同比增幅驟降至0.4%，可以說幾乎“原地踏步”。
「快馬財(cái)媒」發(fā)現(xiàn)，經(jīng)過幾年的發(fā)展，消費(fèi)者對預(yù)制菜產(chǎn)生了信任危機(jī)。一份2022年的預(yù)制菜品質(zhì)升級(jí)報(bào)告顯示，過半的消費(fèi)者表示遇到過預(yù)制菜產(chǎn)品質(zhì)量問題，近一半消費(fèi)者認(rèn)為預(yù)制菜產(chǎn)品口味還原度低、食用體驗(yàn)不及預(yù)期。
除了產(chǎn)品質(zhì)量、口味還原度、食用體驗(yàn)等問題外，預(yù)制菜行業(yè)還面臨著標(biāo)準(zhǔn)缺失、行業(yè)發(fā)展良莠不齊的問題。在黑貓投訴App上檢索“預(yù)制菜”，共有投訴832條，多指向菜品不新鮮、質(zhì)量、衛(wèi)生等方面。智綱智庫創(chuàng)始人在東方甄選的直播間里直言，“預(yù)制菜就是豬狗食。”
C端消費(fèi)者的信任危機(jī)，也傳導(dǎo)至B端的餐飲企業(yè)。為了生存，越來越多餐飲企業(yè)開始抵制預(yù)制菜，海底撈甚至推出了“非預(yù)制菜菜單”來吸引消費(fèi)者。
如此局面之下，安井食品祭出“降價(jià)”殺手锏，將預(yù)制菜肴的均價(jià)從2.07萬元/噸降至1.8萬元/噸。但受制于成本端豬肉、魚糜等價(jià)格的波動(dòng)，安井食品預(yù)制菜肴的毛利率出現(xiàn)明顯下降，從2018年的接近30%降至2024年上半年的12%左右。
受制于預(yù)制菜肴均價(jià)的下滑，安井食品在2024年三季度更是交出一份增收不增利的財(cái)報(bào)。
赴港IPO“圈錢”
在國內(nèi)預(yù)制菜市場極度內(nèi)卷之下，安井食品想到了“出海”。
2024年1月20日，安井食品發(fā)布公告稱，將啟動(dòng)公司登陸港交所的相關(guān)事宜。不過，次交易日開盤后安井食品直接跌停。
至于跌停原因，市場分析認(rèn)為港股估值偏低，安井食品赴港上市可能會(huì)拉低A股估值。事實(shí)確實(shí)如此，2024年初港交所處于流動(dòng)性緊、估值低、融資難等困境中。但伴隨2025年初Deepseek橫空出世，直接推動(dòng)了海外資金加速涌入港股，港股的流動(dòng)性危機(jī)得到暫時(shí)性緩解。在這個(gè)節(jié)骨眼上，包括恒瑞醫(yī)藥、寧德時(shí)代、海天味業(yè)等大白馬紛紛排隊(duì)“A+H”，安井食品自然也想湊湊這個(gè)熱鬧。
只是截至2024年三季度末，安井食品的境外收入占比只有1.22億元，比例還不到1%。乍一看收購英國功夫食品“動(dòng)作頻頻”，但現(xiàn)實(shí)是每個(gè)國家都有自己獨(dú)特的口味，安井食品出海的難度，不亞于再創(chuàng)業(yè)。
除了外部市場轉(zhuǎn)暖，安井食品赴港IPO對A股估值影響降低外，公司本身其實(shí)并不缺錢。截至2024年三季度末，安井食品賬上有貨幣資金25.7億元，交易性金融資產(chǎn)31.22億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額長期處于凈流入狀態(tài)。
不缺錢的安井食品，反倒不斷在資本市場募資?！缚祚R財(cái)媒」發(fā)現(xiàn)，2017年安井食品在A股IPO時(shí)募資6.01億元，2018年、2019年兩年累計(jì)發(fā)行14億元可轉(zhuǎn)債，2022年3月“定增”又募集56.32億元。幾番操作下來，安井食品累計(jì)拿走了76個(gè)億。
與大手筆的募資相比，安井食品卻羞于分紅。自安井食品赴A上市以來累計(jì)只分了8次紅，總額不到13億元。如此幾番騷操作下來，安井食品被股民們稱為“吸血鬼”。
另據(jù)「快馬財(cái)媒」發(fā)現(xiàn)，在安井食品股價(jià)狂飆時(shí)，其大股東和高管不斷減持。2018年以來，安井食品累計(jì)減持金額超過62億元。
總結(jié)下來就是，累計(jì)融資76億元的安井食品，控股股東和高管們在幾年間套現(xiàn)了62億元，分紅分了12.5億元……
但就是這樣騷操作不斷的公司，卻得到多數(shù)機(jī)構(gòu)的追捧。
2022年，機(jī)構(gòu)持有安井食品股份超過64%，2023年也有50%以上。換句話說，股價(jià)上漲時(shí)還好，但單邊下跌行情下，抱團(tuán)的機(jī)構(gòu)們極易發(fā)生“踩踏”，并最終傷害一眾中小股東。
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