近兩年，造車(chē)新勢(shì)力遭遇產(chǎn)業(yè)寒冬，如威馬汽車(chē)深陷破產(chǎn)重組漩渦，高合汽車(chē)生產(chǎn)線戛然停擺，愛(ài)馳汽車(chē)債務(wù)泥潭越陷越深，市場(chǎng)悲觀情緒空前彌漫，唱衰者預(yù)言行業(yè)迎來(lái)殘酷“大清洗”。然而，今年伊始，一場(chǎng)復(fù)活賽在新勢(shì)力江湖上演：威馬攜2025年量產(chǎn)計(jì)劃強(qiáng)勢(shì)歸來(lái)，高合意外斬獲10億美元戰(zhàn)略輸血，愛(ài)馳另辟蹊徑借殼登陸歐洲資本市場(chǎng)，更令人震驚的是，蟄伏多年的 知豆 （ 參數(shù) 丨 圖片 ）汽車(chē)則要以“國(guó)民代步神器”之姿卷土重來(lái)。
中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)在資本博弈、技術(shù)迭代與市場(chǎng)重構(gòu)的三重奏中，正演繹著比好萊塢大片更跌宕的商戰(zhàn)大戲。當(dāng)“蔚小理”等新勢(shì)力在廝殺正酣時(shí)，這些已經(jīng)倒下的車(chē)企的絕地重生，昭示著在電動(dòng)化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化浪潮中，任何企業(yè)只要抓住技術(shù)紅利或卡位細(xì)分市場(chǎng)，均有可能起死回生。這場(chǎng)生死時(shí)速的淘汰賽，實(shí)則是對(duì)中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)韌性與創(chuàng)新力的終極考驗(yàn)。
從“死亡名單”進(jìn)“復(fù)活名單”
2025年初，威馬汽車(chē)破產(chǎn)重整的消息一經(jīng)傳出，這個(gè)一度在公眾視野中消失的品牌再次成為焦點(diǎn)。威馬汽車(chē)在其官方微博發(fā)布公告，宣布根據(jù)威馬集團(tuán)的申請(qǐng)，上海市第三中級(jí)人民法院已于2023年10月7日正式受理威馬集團(tuán)的預(yù)重整申請(qǐng)。在預(yù)重整期間，威馬集團(tuán)已經(jīng)完成了審計(jì)評(píng)估、債權(quán)申報(bào)、資產(chǎn)核查等關(guān)鍵工作，并與多家潛在投資人進(jìn)行了接觸，取得了初步成果。
實(shí)際上，2024年12月10日，上海三中院就已裁定，將威馬智慧出行科技（上海）股份有限公司、蘇州威馬智慧出行科技有限公司、威馬汽車(chē)制造溫州有限公司以實(shí)質(zhì)合并重整的方式并入威馬汽車(chē)科技集團(tuán)有限公司的重整案中。2025年1月21日，威馬汽車(chē)科技集團(tuán)有限公司重整案的債權(quán)人會(huì)議通過(guò)網(wǎng)絡(luò)視頻方式召開(kāi)。此次會(huì)議的主要議程包括核查債權(quán)、管理人作執(zhí)行職務(wù)工作報(bào)告以及審議并表決重整計(jì)劃（草案）。
根據(jù)重整計(jì)劃（草案）文件，依據(jù)《破產(chǎn)法》的相關(guān)規(guī)定和債權(quán)申報(bào)審查的實(shí)際情況，重整主體債權(quán)被劃分為擔(dān)保優(yōu)先債權(quán)、破產(chǎn)費(fèi)用和共益?zhèn)鶆?wù)、職工債權(quán)、社保稅收債權(quán)、普通債權(quán)、劣后債權(quán)等，總計(jì)超過(guò)148億元，另有超過(guò)112億元的暫緩債權(quán)。根據(jù)戰(zhàn)略投資人的業(yè)務(wù)規(guī)劃和資源整合安排，一旦法院裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃，戰(zhàn)略投資人及/或其指定主體將進(jìn)行超過(guò)100億元的后續(xù)持續(xù)投資。這些資金將用于支付共益?zhèn)鶆?wù)、清償各類(lèi)債權(quán)（包括現(xiàn)金及留債部分），以及用于復(fù)工復(fù)產(chǎn)和后續(xù)的專項(xiàng)運(yùn)營(yíng)。
重整計(jì)劃（草案）文件顯示，新威馬計(jì)劃在2025年完成復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作。通過(guò)制定多套方案（包括但不限于推進(jìn)威馬原車(chē)型復(fù)工復(fù)產(chǎn)、導(dǎo)入新車(chē)型等），并擴(kuò)建投資于原基地范圍內(nèi)，實(shí)現(xiàn)溫州工廠的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，并達(dá)到工廠原規(guī)劃的20萬(wàn)輛（現(xiàn)調(diào)整為10萬(wàn)輛）年產(chǎn)能。通過(guò)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的現(xiàn)金流快速破局，2025年同步進(jìn)行品牌煥新，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)構(gòu)建營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，投放全新產(chǎn)品，逐步恢復(fù)經(jīng)營(yíng)及良性發(fā)展。
在2026~2027年期間，新威馬將加大研發(fā)投入，構(gòu)建全產(chǎn)品譜系，計(jì)劃每年推出1~2款車(chē)型，有序量產(chǎn)交付。預(yù)計(jì)到2027年，年銷(xiāo)量將超過(guò)60萬(wàn)輛，初步形成規(guī)?；l(fā)展趨勢(shì)。到2028~2029年，新威馬將有10款全新車(chē)型投入全球市場(chǎng)，覆蓋高端、中端及經(jīng)濟(jì)型市場(chǎng)客群。預(yù)計(jì)到2029年，全球市場(chǎng)年銷(xiāo)量將超過(guò)100萬(wàn)輛，年?duì)I收超過(guò)1100億元。在這一階段，新威馬將布局上下游產(chǎn)業(yè)鏈，打造智慧出行生態(tài)，完成資本市場(chǎng)估值超1500億元。
盡管威馬尚未從“死亡名單”上徹底移除其名字，它卻已經(jīng)制定了如此宏大的復(fù)興計(jì)劃，這讓人不禁疑惑，這究竟是出于自信，還是過(guò)于樂(lè)觀的設(shè)想。更引人注目的是，這一宏偉目標(biāo)的背后，是深圳翔飛等戰(zhàn)略投資人的百億資金注入以及寶能系的資本運(yùn)作支持。盡管“造車(chē)夢(mèng)”依舊，但寶能的加入能否將威馬從困境中拯救出來(lái)，二者的合作是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合還是貌合神離，目前尚難下定論。觀察其他車(chē)企的自救路徑，或許能為我們提供一些線索。
從淘汰賽打到復(fù)活賽
另一家在黎明前夕崛起的新勢(shì)力高合也在積極尋求自救。在與長(zhǎng)安的談判破裂后，高合被傳出與iAuto Group簽訂了價(jià)值10億美元的《全面戰(zhàn)略合作協(xié)議》，但后續(xù)進(jìn)展似乎并不順利。2024年8月8日，鹽城經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)人民法院發(fā)布決定書(shū)，正式受理高合汽車(chē)母公司華人運(yùn)通（江蘇）技術(shù)有限公司的預(yù)重整申請(qǐng)。
高合的規(guī)模遠(yuǎn)超威馬，隨著預(yù)重整流程的深入，華人運(yùn)通旗下進(jìn)入預(yù)重整的相關(guān)公司已增至52家。華人運(yùn)通不得不將戰(zhàn)略投資人招募的報(bào)名時(shí)間再度延長(zhǎng)，報(bào)名時(shí)間延長(zhǎng)至2025年3月31日。
在2023到2024年的兩年間，包括威馬、雷丁及大運(yùn)汽車(chē)等新造車(chē)企業(yè)先后進(jìn)入破產(chǎn)預(yù)重整或重整過(guò)程，但截至目前均未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。而擁有“雙資質(zhì)”的前途汽車(chē)，則直接在1月進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。在行業(yè)人士看來(lái)，投資市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，已逐漸趨于理性，資金更多地向頭部企業(yè)集中。
然而，若因此認(rèn)為這些新勢(shì)力倒下就無(wú)法再站起來(lái)，則未免過(guò)于武斷。去年，知豆就獲得了重生的良機(jī)。2023年10月，吉利汽車(chē)集團(tuán)、愛(ài)瑪科技創(chuàng)始人張劍、知豆汽車(chē)創(chuàng)始人鮑文光、金沙江聯(lián)合創(chuàng)投、三峽資本、深圳遠(yuǎn)致富海等前瞻性市場(chǎng)的智者，共同助力知豆汽車(chē)煥發(fā)新生，實(shí)現(xiàn)資本戰(zhàn)略重組。2024年，知豆更名為 知豆彩虹 ，以微型電動(dòng)車(chē)的身份重返市場(chǎng)，售價(jià)約3萬(wàn)元，目標(biāo)市場(chǎng)為下沉市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)知豆內(nèi)部人士向記者表示：“市場(chǎng)每天都在變化，我們無(wú)法改變市場(chǎng)，只能做好充分準(zhǔn)備。接下來(lái)，我們將在產(chǎn)品研發(fā)、下沉渠道等方面做出努力，希望公眾能看到老品牌的新生希望?！?/p>
與“規(guī)模小、易管理”的知豆相比，愛(ài)馳的自救之路更像是一場(chǎng)背井離鄉(xiāng)的“背水一戰(zhàn)”。從2020年到2022年，愛(ài)馳汽車(chē)的總交付量?jī)H過(guò)萬(wàn)，其中2023年一季度累計(jì)銷(xiāo)量?jī)H為536輛，與其他造車(chē)新勢(shì)力企業(yè)相比，差距顯著。2024年5月，受?chē)?guó)內(nèi)比亞迪等自主品牌以及合資品牌車(chē)型降價(jià)的影響，愛(ài)馳汽車(chē)計(jì)劃退出中國(guó)市場(chǎng)。隨后有消息稱，愛(ài)馳汽車(chē)已在德國(guó)設(shè)立歐洲總部，公司計(jì)劃將未來(lái)的銷(xiāo)售重點(diǎn)放在德國(guó)。
同年年底，美國(guó)SPAC公司哈德遜收購(gòu)（Hudson Acquisition）發(fā)布公告，宣布將與愛(ài)馳歐洲公司簽署合并協(xié)議，雙方將成立名為EUROEV的新公司，在美國(guó)納斯達(dá)克上市。借助本次簽署業(yè)務(wù)合并協(xié)議書(shū)的契機(jī)，愛(ài)馳高管向公眾表示，愛(ài)馳未來(lái)可能會(huì)離開(kāi)中國(guó)本土市場(chǎng)，專注于海外市場(chǎng)，尤其是歐洲市場(chǎng)。
破局？攪局？都不是終局
新勢(shì)力的復(fù)活是資本重組與技術(shù)雄心的交匯，是海外資本的“抄底式”救贖，是借殼上市與“出海求生”的雙重策略，也是車(chē)企在尋求全新差異化戰(zhàn)略下的“奮力一躍”。
“威馬的重組實(shí)際上擁有良好的重啟機(jī)遇?！睒I(yè)界專家指出， 威馬EX5 、W6等車(chē)型曾實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)量超過(guò)4萬(wàn)輛的成績(jī)，贏得了市場(chǎng)的認(rèn)可。若能依托現(xiàn)有車(chē)型恢復(fù)生產(chǎn)，將能迅速填補(bǔ)中端市場(chǎng)的空缺（15萬(wàn)~25萬(wàn)元區(qū)間），與當(dāng)前市場(chǎng)的“紡錘型”結(jié)構(gòu)（中端車(chē)占比提升至60%）相契合。威馬曾與百度合作研發(fā)L3/L4自動(dòng)駕駛技術(shù)，并推出了搭載AVP自主泊車(chē)系統(tǒng)的W6。盡管目前技術(shù)相較于華為、小鵬等領(lǐng)先企業(yè)略顯落后，但其底層數(shù)據(jù)積累與部分專利仍具有再利用的價(jià)值。
在重整計(jì)劃中，深圳翔飛汽車(chē)銷(xiāo)售有限公司作為主要戰(zhàn)略投資者，承諾投入超過(guò)100億元用于債務(wù)清償、工廠重啟及后續(xù)運(yùn)營(yíng)。盡管寶能集團(tuán)在汽車(chē)領(lǐng)域的投資歷史（如觀致、DS品牌）多為失敗案例，但其資本實(shí)力仍為威馬提供了短期資金保障。此外，寶能系的供應(yīng)鏈資源也可能為威馬提供生產(chǎn)協(xié)同的機(jī)會(huì)。
與此同時(shí)，威馬曾獲得多地政府的支持，例如溫州、黃岡兩座自有工廠的建設(shè)就依賴于地方政府的低息貸款與土地政策支持。此次復(fù)產(chǎn)若能激活閑置產(chǎn)能、促進(jìn)就業(yè)，可能會(huì)再次獲得地方政府的稅收優(yōu)惠或補(bǔ)貼，降低初期運(yùn)營(yíng)成本。
恰逢2025年溫州市政府工作報(bào)告提出，要加速提升現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的競(jìng)爭(zhēng)力。深化產(chǎn)業(yè)鏈鏈長(zhǎng)制“十個(gè)一”機(jī)制，大力開(kāi)展“336X”重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)培育攻堅(jiān)，做大做強(qiáng)“5+5+N”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集群。推動(dòng)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)向新提質(zhì)，加快打造鞋業(yè)、汽車(chē)零部件、泵閥3個(gè)千億產(chǎn)業(yè)集群，使傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值突破萬(wàn)億元大關(guān)。
若威馬成功復(fù)產(chǎn)，其100余家經(jīng)銷(xiāo)商與溫州工廠可帶動(dòng)上下游企業(yè)回暖。特別是在當(dāng)前，新能源汽車(chē)作為培育新質(zhì)生產(chǎn)力的重要引擎，各地都在積極布局，對(duì)于擁有本土優(yōu)勢(shì)的溫州來(lái)說(shuō)，激活資源，帶動(dòng)上下游產(chǎn)業(yè)集群的快速發(fā)展，也將是其重要的發(fā)力點(diǎn)。
在海外市場(chǎng)的布局方面，威馬早在2023年就通過(guò)了歐盟認(rèn)證，向以色列、土耳其等市場(chǎng)出口車(chē)型，并積累了一定的訂單。其海外渠道的初步建立，為“國(guó)內(nèi)+海外”雙線策略奠定了基礎(chǔ)，可能通過(guò)出口緩解國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。
盡管威馬因破產(chǎn)導(dǎo)致用戶信任受損，但它仍擁有約20萬(wàn)名存量車(chē)主。專家認(rèn)為，若通過(guò)免費(fèi)升級(jí)車(chē)機(jī)系統(tǒng)、延長(zhǎng)質(zhì)保等措施重建服務(wù)體系，可能激發(fā)老用戶的口碑傳播，降低新用戶的獲取成本。此外，威馬品牌在2019年曾位列新勢(shì)力銷(xiāo)量榜首，其品牌名稱仍具有一定的市場(chǎng)辨識(shí)度，這些都可能為威馬的重啟提供有益的支持。
復(fù)活并非簡(jiǎn)單的“資本游戲”
隨著淘汰賽的深入，一些新勢(shì)力倒下，迄今為止，尚未有重新崛起的先例。多位行業(yè)專家直言不諱地指出：“不要說(shuō)威馬，即便是知名度更高、市場(chǎng)影響力更大、存活時(shí)間更長(zhǎng)的哪吒，也已岌岌可危。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，威馬復(fù)蘇的時(shí)間所剩無(wú)幾?！睂?duì)于威馬能否在多方支持下實(shí)現(xiàn)重生，他們并不持樂(lè)觀態(tài)度。
“我更傾向于認(rèn)為這是一種利用最后資源的‘各取所需’?！?strong>凱聯(lián)資本研究院院長(zhǎng)由天宇堅(jiān)定地表示，“中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)不存在‘小而美’的概念。”汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展至今，已形成一定的市場(chǎng)規(guī)律，車(chē)企規(guī)模效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，品牌心智也已成熟，這些都不是短期內(nèi)可以重建的，需要長(zhǎng)時(shí)間的積累。那些未能堅(jiān)持下來(lái)或中途退出的車(chē)企，已經(jīng)失去了先發(fā)優(yōu)勢(shì)，很難再重新參與競(jìng)爭(zhēng)。
由天宇也表達(dá)了對(duì)車(chē)企困境的深刻理解，他舉了一個(gè)生動(dòng)的例子：“這就像孩子上學(xué)讀書(shū)，班上名列前茅的就那么幾個(gè)，但我的孩子成績(jī)不好，難道我就放棄他嗎？這也不現(xiàn)實(shí)，于心不忍?！毕裢R這樣的車(chē)企，盡管仍擁有一定的固定資產(chǎn)和殘存的品牌價(jià)值，他認(rèn)為，無(wú)論是寶能還是威馬，只能在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈或工廠資質(zhì)等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上盡可能地“掙扎”，但遠(yuǎn)談不上“復(fù)活”。他認(rèn)為，第一階段的勝負(fù)已定，威馬已無(wú)法影響市場(chǎng)格局。然而，也不排除威馬可能會(huì)像愛(ài)馳一樣尋求海外發(fā)展的途徑，他提出了這樣的猜想。
車(chē)夫咨詢合伙人曹廣平則認(rèn)為，破產(chǎn)新勢(shì)力的價(jià)值在于兩方面：一是作為反面教材，吸取過(guò)去的教訓(xùn)；二是如果想要復(fù)工復(fù)產(chǎn)，除了尋找資金和融資外，關(guān)鍵在于破舊立新，摒棄原有的虧損模式，建立新的盈利模式。從戰(zhàn)略、產(chǎn)品和技術(shù)等多個(gè)層面，真正打通盈利之路。例如，是否需要“補(bǔ)課”混動(dòng)、增程技術(shù)，是否需要?jiǎng)?chuàng)新出可持續(xù)盈利的新功能和高性能，是否需要?jiǎng)?chuàng)新降低成本，是否需要規(guī)劃出滿足大眾實(shí)際出行需求的產(chǎn)品，以及智能化的程度應(yīng)達(dá)到何種水平。
如果沒(méi)有新的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變、管理革新、技術(shù)進(jìn)步，繼續(xù)走傳統(tǒng)的虧損道路，甚至存在較大的運(yùn)營(yíng)漏洞，那么虧損面只會(huì)不斷擴(kuò)大。曹廣平直言，破產(chǎn)新勢(shì)力想要重新崛起，必須同時(shí)進(jìn)行融資、創(chuàng)新、技術(shù)融合，并融入新的管理方式，才有可能實(shí)現(xiàn)新的盈利和資金回報(bào)。
新勢(shì)力努力“自救”的精神確實(shí)值得贊揚(yáng)。但同時(shí)也需謹(jǐn)慎，若企業(yè)二次失敗，可能會(huì)導(dǎo)致供應(yīng)鏈再次受損，形成“多米諾骨牌效應(yīng)”。新勢(shì)力的復(fù)活潮絕非簡(jiǎn)單的“資本游戲”，其背后是行業(yè)對(duì)資源效率、技術(shù)價(jià)值和市場(chǎng)需求的重新評(píng)估。威馬們的“二次生命”若能解決用戶信任、技術(shù)迭代和全球化挑戰(zhàn)，可能會(huì)成為中國(guó)汽車(chē)工業(yè)韌性升級(jí)的縮影；若重蹈覆轍，則可能加速行業(yè)的 優(yōu)勝 劣汰，為真正具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)騰出空間。無(wú)論結(jié)果如何，這場(chǎng)“復(fù)活賽”已為行業(yè)注入新的變量，其影響將遠(yuǎn)超企業(yè)自身的生死存亡。
如今的汽車(chē)圈就像一個(gè)大舞臺(tái)，你方唱罷我登場(chǎng)。只是這個(gè)舞臺(tái)并不寬敞，戲份也有限，唱完的不愿離場(chǎng)，未唱的急于登臺(tái)，即便是已經(jīng)下臺(tái)的，也在尋找機(jī)會(huì)重新登臺(tái)。例如威馬就高舉“復(fù)活”的旗幟，爭(zhēng)取重新登臺(tái)的機(jī)會(huì)。那些倒下的新勢(shì)力能否重新站起來(lái)，行業(yè)還在等待“示范”。
文：張雅慧 編輯：郭晨 版式：李沛洋
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