文 | 董武英
國內(nèi)新能源汽車市場，可以說是變化最快的市場。曾經(jīng)的利潤王者，或許在短短一年之內(nèi)就會面臨利潤大幅下滑的局面。
這正是當(dāng)前理想汽車的處境。在近期公布的2024年業(yè)績公告中，理想汽車2024年交付量和營收保持增長，實現(xiàn)歸母凈利潤超過80億元，表現(xiàn)十分突出，但較2023年凈利潤減少了近38億元，同比下降31.9%。
業(yè)績發(fā)布后首個交易日，理想汽車港股大跌7.16%。截至3月28日收盤，理想汽車港股市值為2132.32億港元。
作為造車新勢力代表企業(yè)，理想汽車究竟怎么了？
“蔚小理”生變，理想汽車?yán)麧櫹禄?成
在國內(nèi)新能源汽車市場上，長期存在著這么一種說法：因為特斯拉公開了電動汽車相關(guān)專利，所以國內(nèi)才造出了新能源汽車。
這個說法有著明顯的事實性錯誤，不值一駁。不過，以“蔚小理”為代表的國內(nèi)造車新勢力創(chuàng)始人與特斯拉之間確實存在著千絲萬縷的聯(lián)系。
2014年4月，特斯拉在國內(nèi)交付第一批汽車，理想汽車創(chuàng)始人李想、蔚來汽車創(chuàng)始人李斌都是首批Model S車主。此外，據(jù)媒體報道，小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬也擁有多輛特斯拉汽車，且購買過特斯拉股票，收益頗豐。
在國內(nèi)造車新勢力中，“蔚小理”是最受關(guān)注的存在。一方面，這三家車企銷量較高，另一方面是，這三家定位中高端市場的新勢力車企，均有著獨特的路線：蔚來主打換電和用戶服務(wù)，小鵬主打智能駕駛，理想主打增程路線和家庭用車定位。
在其他造車新勢力仍處于虧損中時，憑借毛利率更高的增程車型，理想汽車最先實現(xiàn)盈利。在2020年第四季度，理想汽車首次實現(xiàn)了季度盈利，當(dāng)季凈利潤達(dá)到1650萬美元。
到2023年，理想汽車營收1238.51億元，是第一家站上了營收千億車企牌桌的造車新勢力。同時，在2023年理想汽車首次實現(xiàn)全年盈利，實現(xiàn)了118.09億元的凈利潤。
但自2024年開始，“蔚小理”三家車企的經(jīng)營情況發(fā)生了巨大變化。
2023年1月底，原長城汽車總經(jīng)理王鳳英加入小鵬汽車，擔(dān)任總裁，隨后小鵬汽車啟動了全面變革。2024年7月，小鵬汽車正式發(fā)布MONA M03車型，10月發(fā)布小鵬P7+車型，這兩款性價比突出的車型直接帶動小鵬汽車銷量起飛。
2024年12月，小鵬汽車月銷量超過3.4萬輛，創(chuàng)出歷史新高。銷量大增的情況下，2024年業(yè)績虧損顯著收窄。在業(yè)績會上，何小鵬表示，“我們非常有底氣地相信，在我們堅持AI研發(fā)大投入的同時，會穩(wěn)步走向小鵬在今年四季度的盈利。”
與此同時，2024年全年凈虧損高達(dá)224.02億元的蔚來汽車，同樣喊出了今年第四季度實現(xiàn)盈利的目標(biāo)，引發(fā)市場高度期待。李斌表示，“從今年第二季度開始，公司業(yè)績報表可以看到改善；第三季度持續(xù)深化成本費用的控制。蔚來有信心在第四季度實現(xiàn)單季度盈利的目標(biāo)。”
在兩家友商預(yù)期實現(xiàn)盈利的情況下，最先盈利的理想汽車卻迎來了利潤大幅下滑的局面。今年3月14日，理想汽車發(fā)布2024年業(yè)績，這份業(yè)績報告引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。
2024年，理想汽車全年交付量同比大增33.1%，達(dá)到50.05萬輛。實現(xiàn)營業(yè)總收入1444.60億元，同比增加16.6%。
但理想汽車毛利率由2023年的22.2%下滑至20.5%，車輛毛利率為19.8%，同比下降了1.7個百分點。歸屬于理想汽車普通股股東的凈利潤80.32億元，較2023年118.09億元的凈利潤減少了近38億元，同比降幅高達(dá)31.9%。
在蔚來和小鵬即將盈利的2025年，理想汽車將如何出招守擂？
純電+智駕+出海，理想汽車守擂
理想汽車作為國內(nèi)第一家盈利的造車新勢力，其成功來自于多個方面。首先，理想旗下車型主打家庭用車定位，一度被冠以“奶爸車”的稱呼。大空間、“冰箱彩電大沙發(fā)”的設(shè)計，吸引了大量消費者。
其次，理想汽車選擇了增程路線，降低了消費者的續(xù)航焦慮。同時，相較于同級別純電車型，增程車型成本更低，毛利率更高，幫助理想汽車更容易實現(xiàn)盈利。
最后，理想汽車在車型開發(fā)上，沿用了“套娃”策略。從最初的理想ONE到理想L系列四款車型，均采用同一平臺，極大地降低了開發(fā)成本，助力其實現(xiàn)大規(guī)模盈利。
但隨著市場競爭加劇，理想汽車對旗下車型進(jìn)行降價，并推出了售價更低的L6系列車型。2024年，理想汽車交付量大增但利潤下滑的主要原因之一即是車型降價和L6車型占比較高。
此外，首款純電車型MEGA車型銷量不及預(yù)期以及在研發(fā)上的投入增加，也極大地影響了理想汽車的利潤表現(xiàn)。
目前來看，在20萬以上汽車市場，理想汽車面臨的競爭逐漸加劇，問界、智界系列車型表現(xiàn)不俗，小米SU7更是以強(qiáng)大的產(chǎn)品力和營銷能力成為20萬級以上市場最大黑馬，搶走了大量潛在客戶。
這種情況下，理想汽車一方面通過降價提升競爭力。今年2月底，理想汽車推出限時優(yōu)惠政策，訂購理想L系列可至高立省3.8萬元，其中尾款至高立減1.6萬元，3年0息金融方案最高節(jié)省利息2.2萬元。
另一方面，面對2025，理想汽車則從純電、智駕、出海三方面布局。
純電車型是理想近年來發(fā)力的重要方向，但由于理想MEGA出師不利，這項業(yè)務(wù)進(jìn)展有所推遲。
在2025年，理想汽車將推出兩款純電SUV車型，其中一款即為已經(jīng)公布的理想i8，將在7月發(fā)布，另一款車型理想i6預(yù)計將在下半年發(fā)布。從公布的官圖來看，理想i8外觀同樣極具辨識度，主打快充和智能駕駛。
不過，上文提到，純電車型較增程車型更難盈利。目前除特斯拉外，市場上沒有第二家主打純電車型的車企實現(xiàn)盈利。推出純電車型，理想短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)面臨毛利率和凈利率下滑的壓力。
除純電車型外，理想老款車型也有新的變化。據(jù)理想汽車副總裁劉杰微博透露，理想L系列及理想MEGA不會推出2025款車型，但會以現(xiàn)款車型為基礎(chǔ)在今年5月推出“智駕煥新版”，主打升級的智能駕駛硬件，電池、電驅(qū)動、外觀和內(nèi)飾將與現(xiàn)款車型一致。
具體來看，理想AD Max智駕系統(tǒng)將從英偉達(dá)雙Orin-X芯片升級到英偉達(dá)單Thor-U芯片，AD Pro將從地平線J5芯片升級到J6M芯片。
Thor芯片是英偉達(dá)最新一代智駕芯片，據(jù)介紹頂配版具備高達(dá)2000TOPS的算力。但是，這款芯片從發(fā)布后卻屢次難產(chǎn)，目前量產(chǎn)的Thor-U算力大幅減少，單顆芯片算力為500TOPS。這款芯片實際表現(xiàn)，仍有待上車之后進(jìn)行驗證。
除產(chǎn)品迭代外，海外市場也是理想汽車2025年的發(fā)力方向。
近日的財報電話會上，理想汽車宣布，公司管理層已經(jīng)明確了國際化和海外市場是公司的核心戰(zhàn)略之一，2025年是理想汽車海外市場正式開啟的元年。
從披露的信息來看，理想汽車將依托目前在中亞等市場已樹立起來的豪華品牌形象，繼續(xù)加大市場拓展，同時也在加大中東、拉美、亞太等市場的拓展。
綜合來看，隨著市場競爭加劇，理想汽車的領(lǐng)先優(yōu)勢逐漸被趕上，這個造車新勢力領(lǐng)頭羊需要尋找到新的發(fā)展方向。2025年，理想汽車能否憑借純電車型、智駕升級以及海外市場扭轉(zhuǎn)利潤下滑局面，成功守擂，尺度商業(yè)將持續(xù)關(guān)注。
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