在紐約曼哈頓中城，一座高聳的玻璃幕墻大廈內(nèi)，每天流動著足以撼動全球經(jīng)濟(jì)的資本洪流，這里正是貝萊德集團(tuán)（BlackRock）的總部，當(dāng)然，不太熟悉的人很容易將它和另一家資本大佬黑石集團(tuán)（BlackStone）搞混。
黑石集團(tuán)和貝萊德集團(tuán)雖然都是美國知名的金融公司，但它們的業(yè)務(wù)范圍、定位和服務(wù)卻是大相徑庭。
簡單來說，黑石集團(tuán)更側(cè)重于私募股權(quán)和房地產(chǎn)投資，而貝萊德則以資產(chǎn)管理為主打，是全球最大的資產(chǎn)管理公司之一。
2024年，貝萊德管理的資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到驚人的11.6萬億美元，這一數(shù)字不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了全球絕大多數(shù)國家全年的GDP總量，更意味著其觸角已滲透到全球經(jīng)濟(jì)的每一根毛細(xì)血管。
從華爾街的股票交易到上海港的集裝箱裝卸，從倫敦的養(yǎng)老基金到南非的太陽能電站，這家成立僅36年的金融巨頭，正以獨(dú)特的戰(zhàn)略和技術(shù)手段重新定義現(xiàn)代資本權(quán)力的邊界。
貝萊德集團(tuán)
1988年，當(dāng)來自美國加州猶太家庭的拉里·芬克（Larry Fink）在華爾街一間狹小的辦公室創(chuàng)立貝萊德時(shí)，這位出身房地產(chǎn)金融的年輕人或許并未料到，他正在為全球資本市場的未來埋下一顆顛覆性種子。
彼時(shí)的美國金融市場正經(jīng)歷儲貸危機(jī)后的劇烈震蕩，芬克憑借在抵押貸款證券領(lǐng)域的深厚積累，將公司定位為“風(fēng)險(xiǎn)管理專家”。
這種基因始終貫穿貝萊德的發(fā)展：當(dāng)其他投行沉迷于高杠桿游戲時(shí)，貝萊德率先開發(fā)出量化風(fēng)險(xiǎn)評估模型，這種技術(shù)優(yōu)勢使其在1994年墨西哥金融危機(jī)中逆勢崛起，管理規(guī)模突破200億美元。
真正讓貝萊德蛻變?yōu)樾袠I(yè)巨擘的是其對歷史機(jī)遇的精準(zhǔn)捕捉。1999年，貝萊德通過紐交所上市獲得資本彈藥，隨即展開一系列戰(zhàn)略并購：
2006年與美林投資管理合并，資產(chǎn)規(guī)模突破1萬億美元；2008年金融危機(jī)期間，美國政府甚至委托其評估雷曼兄弟的“毒資產(chǎn)”；
拉里·芬克
而2009年以135億美元鯨吞巴克萊全球投資者（BGI）的驚天收購，不僅讓貝萊德獲得全球最大的ETF平臺iShares，更使其管理規(guī)模飆升至3.4萬億美元，一舉奠定行業(yè)霸主地位。
近年來貝萊德的擴(kuò)張更顯凌厲。2024年，其斥資190億美元收購全球基礎(chǔ)設(shè)施合伙公司（GIP），將全球12個(gè)國家的港口、能源管道和5G基站納入版圖；
2025年3月完成對李嘉誠旗下長和實(shí)業(yè)43個(gè)港口的收購后，全球前二十大港口中已有14個(gè)閃現(xiàn)貝萊德的身影。
這種“危機(jī)抄底+產(chǎn)業(yè)鏈整合”的擴(kuò)張模式，被《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》評價(jià)為“用算法預(yù)判經(jīng)濟(jì)周期，用資本重塑產(chǎn)業(yè)秩序”。
如果說資本規(guī)模是貝萊德的表層實(shí)力，那么其自主研發(fā)的“阿拉丁”（或Aladdin，即Asset, Liability, Debt and Derivative Investment Network）系統(tǒng)則是真正的核心競爭力。
阿拉丁系統(tǒng)的分析界面
這個(gè)被譽(yù)為“華爾街最強(qiáng)大腦”的技術(shù)平臺，每天處理著超過1000萬條金融數(shù)據(jù)，監(jiān)控著全球20萬億美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，相當(dāng)于全球GDP的20%。
現(xiàn)如今，從挪威主權(quán)財(cái)富基金的股票組合到加州公務(wù)員退休金的債券配置，全球有超過200家頂級機(jī)構(gòu)依賴“阿拉丁”進(jìn)行投資決策。
貝萊德的全球化戰(zhàn)略遠(yuǎn)非簡單的資產(chǎn)配置，而是通過“控股關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)+影響產(chǎn)業(yè)生態(tài)”構(gòu)建商業(yè)閉環(huán)。
在物流領(lǐng)域，其布局堪稱教科書級案例：2022年收購德國漢堡港Tollerort碼頭時(shí)，同步增持航運(yùn)巨頭馬士基8.2%股份；2023年參與迪拜杰貝阿里港擴(kuò)建后，立即通過子公司收購中遠(yuǎn)海控6.3%股權(quán)；
2025年完成對長和港口資產(chǎn)的收購之后，貝萊德已形成“港口運(yùn)營+船舶租賃+貨運(yùn)保險(xiǎn)”的全鏈條控制，僅亞歐航線上的集裝箱運(yùn)輸定價(jià)權(quán)，就為其帶來年均27億美元的隱性收益。
繁忙的巴拿馬港口
對于主權(quán)財(cái)富基金的運(yùn)作貝萊德更展現(xiàn)出驚人的政治智慧。其為沙特公共投資基金（PIF）設(shè)計(jì)的“石油美元循環(huán)模型”，將原油收入轉(zhuǎn)化為對美國科技股和歐洲基建項(xiàng)目的投資，使沙特在2024年獲得創(chuàng)紀(jì)錄的410億美元投資收益；
而幫助新加坡GIC構(gòu)建的“東南亞數(shù)字經(jīng)濟(jì)組合”，則通過控股印尼電商平臺Tokopedia和越南支付網(wǎng)關(guān)Momo，悄然掌握了2.6億用戶的消費(fèi)數(shù)據(jù)。
隨著貝萊德的資本版圖不斷擴(kuò)張，其引發(fā)的爭議也日益尖銳。2023年東京電力公司啟動核污水排海計(jì)劃后，人們發(fā)現(xiàn)貝萊德作為第四大股東持有其7.1%股份；
當(dāng)然，更加令人驚嘆的是貝萊德對烏克蘭礦山如未卜先知一般的精準(zhǔn)布局：2023年5月，俄烏沖突爆發(fā)15個(gè)月時(shí)，一則消息震動了全球資本市場：貝萊德集團(tuán)與烏克蘭政府簽署所謂的“發(fā)展基金”合作協(xié)議，正式接管該國鋰礦、稀土等戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源的開發(fā)與管理權(quán)。
對烏克蘭而言，這場交易既是無奈之舉，也是戰(zhàn)略賭注。戰(zhàn)爭摧毀了該國近40%的工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，2023年底的外債規(guī)模已突破1300億美元，相當(dāng)于其全年GDP的1.8倍。
烏克蘭戰(zhàn)場一片廢墟
當(dāng)國際貨幣基金組織（IMF）的貸款條件愈發(fā)苛刻時(shí)，貝萊德拋出的“救生索”顯得極具誘惑力，該集團(tuán)承諾通過新設(shè)立的“烏克蘭發(fā)展基金”注入35億美元緊急資金，并為政府提供債務(wù)重組方案，幫助延緩約500億美元外債的償付壓力。
作為交換，烏克蘭需將境內(nèi)已探明的鋰礦（儲量約50萬噸，全球第四）、稀土金屬（尤其是釔和鑭系元素）以及配套能源基礎(chǔ)設(shè)施交予貝萊德管理，期限長達(dá)99年。
這份協(xié)議在烏克蘭國內(nèi)掀起軒然大波。反對派議員們公開指責(zé)：“這是在用子孫后代的資源換取眼前的止痛藥。”
根據(jù)基輔經(jīng)濟(jì)學(xué)院測算，若以當(dāng)前鋰價(jià)（約7.8萬美元/噸）計(jì)算，僅鋰礦資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值就超過3900億美元。
而貝萊德通過復(fù)雜的貼現(xiàn)模型（按10%年折現(xiàn)率計(jì)算未來收益現(xiàn)值），將這些資源的總估值壓縮至3500億美元，如同明搶。
別無選擇
基于協(xié)議中模糊的“管理權(quán)”定義，貝萊德不僅掌握礦產(chǎn)勘探、開采的決策權(quán)，還可將資源打包為金融衍生品在全球市場交易，甚至允許其通過抵押礦產(chǎn)獲取低息貸款。
這種設(shè)計(jì)實(shí)質(zhì)上架空了烏克蘭政府對本國資源的控制，形成一種“經(jīng)濟(jì)主權(quán)空心化”的風(fēng)險(xiǎn)。
對貝萊德而言，這場收購絕非簡單的資源掠奪，而是其全球戰(zhàn)略的關(guān)鍵拼圖，其實(shí)早在2022年俄烏沖突爆發(fā)初期該集團(tuán)便啟動了一項(xiàng)名為“東歐資源走廊”的評估計(jì)劃。
其內(nèi)部報(bào)告顯示：烏克蘭的鋰礦品位（氧化鋰含量1.5%-2%）雖略低于澳大利亞格林布什礦場（2.8%），但其毗鄰歐盟的地理位置具有戰(zhàn)略價(jià)值，歐洲到2030年需將鋰進(jìn)口依賴度從當(dāng)前的98%降至50%，而烏克蘭礦產(chǎn)若全面開發(fā)，可滿足歐盟35%的需求。
更重要的是，貝萊德通過“資源+基建”的捆綁模式構(gòu)建了商業(yè)閉環(huán)：在獲得礦產(chǎn)管理權(quán)后，其旗下全球基礎(chǔ)設(shè)施合伙公司立即啟動了對敖德薩港的升級工程，同時(shí)與德國鐵路運(yùn)營商Duisport集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，計(jì)劃建設(shè)一條從烏克蘭鋰礦區(qū)直達(dá)黑海港口的專用鐵路。
烏克蘭的礦山
這種“礦山-港口-航運(yùn)”的全鏈條控制，使得貝萊德不僅能從資源開采中獲利，還可通過物流定價(jià)權(quán)獲取超額收益。
回顧貝萊德短短30多年的擴(kuò)張史，趁火打劫的套路可謂屢試不爽，而且所向披靡，幾乎從未失手。
2008年金融危機(jī)期間，該集團(tuán)以0.3美元/股的價(jià)格抄底美國銀行股，十年后獲利超240%；2020年疫情初期，其通過阿拉丁系統(tǒng)精準(zhǔn)捕捉到醫(yī)療地產(chǎn)的估值洼地，收購的養(yǎng)老院資產(chǎn)包在兩年內(nèi)增值78%。
而此次烏克蘭收購的特殊性在于，它將地緣政治風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為資本杠桿，貝萊德在協(xié)議中嵌入“政治風(fēng)險(xiǎn)對沖條款”，規(guī)定若因戰(zhàn)爭重現(xiàn)導(dǎo)致采礦中斷，烏克蘭政府需以其他國有資產(chǎn)補(bǔ)償其損失。
這種設(shè)計(jì)將商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給主權(quán)國家，被《金融時(shí)報(bào)》稱為“21世紀(jì)的新殖民主義契約”。
“聽話”
其實(shí)，這場交易的幕后推手遠(yuǎn)不止貝萊德，而是掌握整個(gè)美國的資本巨頭們。解密文件顯示，美國國務(wù)院早在2022年10月便成立“烏克蘭經(jīng)濟(jì)重建工作組”，其核心成員包括貝萊德高管與洛克希德·馬丁公司的軍事顧問。
拜登政府通過《國防生產(chǎn)法案》為貝萊德提供稅收優(yōu)惠，并授意美國進(jìn)出口銀行為其烏克蘭項(xiàng)目提供20億美元信貸擔(dān)保。這種“國家資本復(fù)合體”模式，使得貝萊德的商業(yè)行為與美國地緣戰(zhàn)略深度綁定。
更具象征意義的是，貝萊德將烏克蘭稀土納入其“氣候轉(zhuǎn)型資產(chǎn)池”，通過發(fā)行綠色債券募集120億美元，而這些資金卻流向美國通用電氣公司的永磁體工廠。
這類工廠生產(chǎn)的釹鐵硼磁體，正是F-35戰(zhàn)斗機(jī)導(dǎo)航系統(tǒng)的核心材料。其“綠色外衣下的軍事工業(yè)化”路徑，暴露出資源爭奪的多重面相。
當(dāng)拉里·芬克在2024年達(dá)沃斯論壇上宣稱“資本是全球治理的新語言”時(shí)，烏克蘭民眾正聚集在基輔獨(dú)立廣場，高舉“拒絕資源殖民”的標(biāo)語。
這些人才是美國的主宰
這場收購揭示的不僅是商業(yè)邏輯的進(jìn)化，更是21世紀(jì)主權(quán)國家與跨國資本關(guān)系的深刻異化，當(dāng)一國政府為短期生存被迫抵押未來資源，當(dāng)華爾街的算法模型能夠決定礦產(chǎn)的定價(jià)權(quán)，傳統(tǒng)意義上的經(jīng)濟(jì)主權(quán)正在被重新定義。
或許，貝萊德的烏克蘭協(xié)議可能成為歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)，它證明在極端危機(jī)中，國家主權(quán)的最后防線并非軍隊(duì)，而是對資源的控制權(quán)。
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