作 者：湯拯 北京帕特納斯管理咨詢公司創(chuàng)始人
來 源：正和島（ID：zhenghedao）
2025年1月27日，全球資本市場經(jīng)歷了一場史無前例的震蕩。
中國人工智能（AI）企業(yè)DeepSeek此前發(fā)布了一款開源通用大模型DeepSeek-R1，其性能比肩OpenAI的GPT-4等頂尖模型，成本卻僅為后者的零頭。
隨著投資者對算力芯片需求能否不斷增長的質(zhì)疑，當天英偉達股價暴跌17%，單日市值蒸發(fā)近6000億美元——相當于瑞典全年GDP總量，同時創(chuàng)下有史以來單只股票最大單日跌幅。
這場“數(shù)字地震”不僅動搖了硅谷的技術優(yōu)越感，更讓世界意識到，全球產(chǎn)業(yè)規(guī)則的書寫者或許正在易主。
一、華爾街的“中國悖論”：為何大象總被誤認為螞蟻？
DeepSeek爆火后，德意志銀行一份最新報告明確指出，資本市場長期存在的“中國折價”（China Discount）即將消失。
報告由此強調(diào)，中國通過技術自主創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級，正在“鯨吞”全球市場份額，并斷言2025年是中國資產(chǎn)價值重估的關鍵轉折點。
事實上，西方資本市場的中國敘事長期存在雙重悖論：既驚嘆于14億人口市場的規(guī)模魔力，又困囿于“模仿者”的刻板印象。
這種認知偏差在投資領域形成奇特景觀：2024年，比亞迪全球銷量是特斯拉近2.5倍，但其市盈率僅為后者五分之一甚至十分之一；國內(nèi)AI獨角獸如智譜AI、百川智能的技術水平在不斷追趕美國同行如OpenAI，但其估值對比后者僅為九牛一毛。
截止2025年2月14日，美股十大科技巨頭對比中概股十大科技巨頭估值差距約2.5倍。來源：Wind、案頭研究。
這種估值折價的根源，在于華爾街將傳統(tǒng)分析框架硬套在中國企業(yè)頭上時的失效。
當麥肯錫用“微笑曲線”理論解釋全球價值鏈時，中國科技企業(yè)早已在曲線兩端同時發(fā)力：華為5G專利數(shù)量全球第一（占比20%），同時掌控著從芯片設計（海思）到終端設備（智能手機）的全鏈條；比亞迪垂直整合程度高達70%，從鋰礦開采到IGBT芯片均實現(xiàn)自研自產(chǎn)。
中國企業(yè)的快速技術迭代和知識積累，正在挑戰(zhàn)傳統(tǒng)經(jīng)濟學模型的靜態(tài)假設。
從DeepSeek來看，在發(fā)布后不久就迅速成為美國iOS應用商店中下載量最高的免費AI應用，顯示出全球用戶對高性能、低成本AI工具的巨大需求。
這種跨文化、跨國界的用戶熱情不僅預示著人工智能應用有望更加深入普通生活，也表明中國式智能解決方案對于世界科技進步具備重要意義。
或許，這時候傳統(tǒng)估值模型應該得到重新定義。
在工業(yè)時代，制造業(yè)企業(yè)的價值錨定在固定資產(chǎn)和規(guī)模效應；而在智能時代，數(shù)據(jù)資產(chǎn)挖掘、算法迭代能力成為核心估值要素，這一點卻總被資本界忽略。
中國擁有龐大的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和海量終端設備，為AI模型訓練提供了極為豐富的數(shù)據(jù)基礎。
同時，政府推動制造業(yè)數(shù)字化轉型，使得AI在工業(yè)、金融等領域的滲透率迅速上升。
這一隱藏在冰山之下的工業(yè)文明價值，在特斯拉上海超級工廠體現(xiàn)得淋漓盡致。該工廠通過1000余臺高度自動化機器人和MOS數(shù)字化控制系統(tǒng)，實現(xiàn)了45秒/輛的產(chǎn)速，遠超傳統(tǒng)汽車工廠生產(chǎn)效率。
2024年，該工廠迎來了第300萬輛整車的下線，并成功向海外市場出口了第100萬輛車；全年交付量超91.6萬輛，占據(jù)特斯拉全球交付量逾半壁江山。
與特斯拉自身的其他工廠相比，它也展現(xiàn)出了驚人的效率，例如其產(chǎn)能規(guī)劃與美國德州的奧斯汀工廠、墨西哥的蒙特利工廠在同一量級，但后兩者的面積分別是上海工廠12倍、20倍。
當美國工廠還在為工會談判、良率提升焦頭爛額時，中國工廠已進入“人機共生”的新階段。
二、“阿喀琉斯之踵”：中國制造的成長與突圍
中國制造業(yè)在過去幾十年中經(jīng)歷了飛速發(fā)展，憑借低成本、高效率的優(yōu)勢，成功占據(jù)了全球制造業(yè)的半壁江山。
但隨著勞動力成本的上升、環(huán)境保護壓力的增大，以及全球貿(mào)易格局的變化，中國制造業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。
中國擁有全球最完整的工業(yè)體系，涵蓋聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中全部41個工業(yè)大類、207個中類和666個小類，制造業(yè)規(guī)模雄踞世界第一，且大致相當于第二至第五名的美、日、德、韓四國之和或略多。
但中國制造“大而不強”的痛點始終存在，同時隨著社會老齡化及出生人口下降，中國制造業(yè)工人的人均年齡在逐步增長，人力成本更是暴漲，達到東南亞國家的三四倍。
展望未來，制造業(yè)勞動力無論從人數(shù)、成本還是質(zhì)量都承受巨大壓力。
可以說，打瞌睡遇上了遞枕頭的。在人工智能時代，中國制造的特色與優(yōu)勢有望被深度改寫。2025年初，繼DeepSeek爆火后不久Manus又紅出圈子。
前者的高性能、低成本、開源模式，后者的多模態(tài)協(xié)作、多場景通用，都為全球人工智能開發(fā)應用帶來新的思路與模式。
在短短一兩個月內(nèi)此起彼伏的連續(xù)突破，可能標志著中國正從“應用創(chuàng)新”邁向“基礎創(chuàng)新”，其通過開源協(xié)作、成本重構和場景深耕形成的競爭力，或重塑“美國主導創(chuàng)新、中國跟隨應用”的傳統(tǒng)格局。
數(shù)字化轉型本就已成為一些先知先覺的制造業(yè)龍頭的特殊優(yōu)勢。
如振華重工運用數(shù)字孿生技術，以全場景數(shù)字孿生為底座，將整個廠區(qū)的生產(chǎn)資源、生產(chǎn)項目在建信息1:1還原展現(xiàn)在平臺上，實現(xiàn)以虛控實；在涂裝自動化生產(chǎn)線上，數(shù)字化技術的應用顯著提高了生產(chǎn)效率，相比原手工涂裝作業(yè)投入人員數(shù)量減少一半且人均效率為原來的215%，生產(chǎn)周期從5天縮短至約10小時，油漆用量節(jié)約10%以上。
DeepSeek這樣更強大AI工具的不斷涌現(xiàn)，則有望為中國制造從更深層次進行再度賦能。
振華重工長興分公司0號碼頭場景
目前振華的產(chǎn)品已進入108個國家和地區(qū)，岸橋連續(xù)27年保持全球市場占有率第一。
這種變化背后，是中國科技產(chǎn)業(yè)的結構性突破。
首先，研發(fā)投入的質(zhì)變。
研發(fā)投入的高低深刻影響一個國家或地區(qū)的技術創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟增長。中國全社會研發(fā)經(jīng)費從2012年的1.03萬億元增至2023年的3.33萬億元，年均增速12.4%。
歐盟委員會《2023年工業(yè)研發(fā)投資記分牌》中，中國企業(yè)強勢崛起，全年共有524家企業(yè)上榜，占研發(fā)投資總額的17.1%，僅次于美國（681家，占比42.3%）和歐盟（322家，占比18.7%），已成世界一極。
其次，技術產(chǎn)出的飛躍。
世界知識產(chǎn)權組織（WIPO）數(shù)據(jù)顯示，2023年中國PCT國際專利申請量達7.2萬件，占全球總量38%，連續(xù)四年居首。
在人工智能領域，中國學者在全球頂級期刊上發(fā)布的論文占比從2018年的17%升至2023年的32%。
第三，產(chǎn)品性能的躍遷。
AI技術的廣泛應用將促使中國制造業(yè)從低附加值環(huán)節(jié)向高端價值鏈躍升。AI的精準預測和大數(shù)據(jù)分析能力將使企業(yè)能夠實現(xiàn)產(chǎn)品的個性化定制。
通過AI輔助設計和智能排產(chǎn)，企業(yè)能夠快速響應市場變化，實現(xiàn)從大規(guī)模批量生產(chǎn)向小批量、定制化柔性生產(chǎn)的轉型，從而滿足消費者日益多樣化和高質(zhì)量的需求。
AI作為引領未來的戰(zhàn)略性技術，正在深刻改變制造業(yè)的生產(chǎn)方式、商業(yè)模式和產(chǎn)業(yè)生態(tài)，推動AI與制造業(yè)深度融合，有助于實現(xiàn)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
未來，隨著算法、算力、模型技術的不斷進步，擁有全球最全面產(chǎn)業(yè)生態(tài)、最豐富應用場景的中國制造在其加持下有望迎來更多深刻的創(chuàng)新與蝶變，為自己在全球產(chǎn)業(yè)圖譜中帶來新的競爭優(yōu)勢。
三、由中國制造走向中國創(chuàng)造：
制造優(yōu)勢與人工智能的雙向賦能
德銀報告提到的“中國估值折價消失”，實際上蘊含了一個更深刻的隱喻：中國不僅是全球制造業(yè)的巨擘，還是數(shù)字文明的先驅，全球資本正在重新理解“中國價值”的底層邏輯。
如果說中國制造過去是"肌肉男"，現(xiàn)在它正在變身"最強大腦"。
這場蛻變的關鍵詞是雙向賦能——制造業(yè)的龐大體量為AI提供練兵場，而AI的爆發(fā)式進步又反哺制造業(yè)升級。
2月份，比亞迪宣布推出全新升級的10萬元以下車型，首次配備先進的人工智能系統(tǒng)，從此讓全球汽車界被“強行拉入”了智能時代。
比亞迪以親民的價格將高端AI技術融入入門級車型，既滿足了普通消費者對智能體驗的期待，也為整個行業(yè)帶來了不小的沖擊。
國際機器人聯(lián)合會則報告，2023年中國的機器人密度已達約470臺，而德國則約為429臺，中國大規(guī)模投資于機器人和智能制造，不僅提高了生產(chǎn)效率，也使得產(chǎn)品質(zhì)量更加穩(wěn)定，推動了整個產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化方向邁進。
來源：懂車帝
2月10日，王傳福在比亞迪發(fā)布會上明確提出汽車產(chǎn)業(yè)競爭焦點上半場是電動化，下半場是智能化。
截止2024年年底，中國已建成1200余家先進級智能工廠和230余家卓越級智能工廠，智能制造取得了長足發(fā)展。
AI技術的深度應用能夠顯著縮短產(chǎn)品研發(fā)周期，增強企業(yè)的創(chuàng)新能力。
傳統(tǒng)藥物研發(fā)周期長達15-20年，失敗率居高不下。AI技術通過靶點篩選、分子設計等環(huán)節(jié)優(yōu)化，將研發(fā)周期縮短至3-5年，令藥物專利價值提升30-50%，未來或進一步提高至70-80%。
浙江大學良渚實驗室利用AI算法開發(fā)的兒童早衰癥治療藥物，已進入臨床轉化階段，展現(xiàn)了AI在罕見病領域的突破潛力。
展望未來，通過提高研發(fā)能力和生產(chǎn)效率，企業(yè)不僅能在國內(nèi)市場樹立品牌競爭力，更能在全球價值鏈中占據(jù)更有利的位置，推動中國制造向“中國智造”轉型升級。
十年前曾由德國提出，一度風靡全球卻在其本土步履蹣跚的“工業(yè)4.0”概念或將再度爆火，有望在中國的工廠率先取得實質(zhì)性突破。
中國制造的涅槃重生，不是簡單的機器換人，而是一場由AI驅動的生態(tài)級變革。
當?shù)聡€在為工業(yè)4.0的標準化爭論不休時，中國已用“摸著AI過河”的實踐，走出獨特的躍遷之路。
中國人工智能與中國制造兩大優(yōu)勢互相賦能、互相促進，將改寫全球產(chǎn)業(yè)規(guī)則。這種創(chuàng)新模式不僅提升了中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭力，也為全球經(jīng)濟帶來了更多跨越式進步機會。
四、中國方案的全球影響：新工業(yè)文明曙光已現(xiàn)
DeepSeek的成功對美國幾大AI巨頭構成了實質(zhì)性挑戰(zhàn)。
有美國媒體分析指出，這種模式可能削弱硅谷傳統(tǒng)依賴巨額資本與專有技術來維持競爭優(yōu)勢的策略；同時，若更多企業(yè)采納這種開放模式，行業(yè)整體的定價權和利潤模式都可能發(fā)生根本性變化。
DeepSeek對英偉達們的沖擊僅是AI革命浪潮中的一朵浪花，其深層意義在于揭示了一個臨界點：算力供給方式的重構可能成為第四次工業(yè)革命的核心引擎。
其創(chuàng)新和開源的模式有望打破當前由少數(shù)硅谷巨頭主導的局面，使得AI技術更普惠、更具透明度，同時也迫使傳統(tǒng)企業(yè)重新審視和調(diào)整其研發(fā)與商業(yè)策略，進而推動整個行業(yè)的深度變革。
中國正在成為全球其他區(qū)域學習借鑒的對象。
歐洲主流媒體對中國出現(xiàn)DeepSeek羨慕不已，不少有志之士都分析認為全球存在對中國科技與中國產(chǎn)業(yè)的低估。
德國《時代周刊》指出，中國很早就認識到電動汽車的產(chǎn)業(yè)政策潛力，并有針對性地加以推廣，為消費者提供廣泛的購買激勵措施，為制造商提供支持。
DeepSeek的崛起，本質(zhì)是一場“技術民主化”革命——它證明創(chuàng)新不必被資本寡頭壟斷，小國亦可憑借巧實力參與博弈。對歐洲而言，這既是警鐘，也是跳板。
若其能摒棄“價值觀潔癖”，將DeepSeek模式與自身綠色轉型、數(shù)字主權戰(zhàn)略結合，或可重塑全球AI格局。
反之，若繼續(xù)在“親美”與“自立”間搖擺，則可能淪為中美技術冷戰(zhàn)的“中間地帶”。
正如馬克龍所言：“歐洲必須選擇成為棋手而非棋盤”。而DeepSeek，正為這場棋局提供全新的落子方式。
隨著技術持續(xù)進步，中國顯然將在未來的全球產(chǎn)業(yè)競爭中扮演越來越重要的角色。
過去短短數(shù)年，在中國快速形成的電動汽車市場，其創(chuàng)新步伐迅速甩開了西方競爭者的步伐。
因此，中國現(xiàn)在主導著全球電動汽車的出口——在上海和北京街頭的全互聯(lián)超級電動汽車面前，即使是特斯拉現(xiàn)在也顯得落伍。當華爾街分析師們終于理解這一點時，他們也許會發(fā)現(xiàn)：中國故事不是例外，而是未來經(jīng)濟的預演。
中國工廠與社會中大量全新場景正在共同勾勒出新工業(yè)文明的輪廓。
在效率與創(chuàng)新的平衡中，中國證明了大規(guī)模制造與前沿技術突破可以并行不悖。
DeepSeek們作為中國AI企業(yè)的代表，其全新模式與思路不僅在全球AI領域引發(fā)震動，更對國際人工智能領域的技術認知、產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略及國際合作帶來了深遠影響。正如麥肯錫全球研究院所言：“中國正在書寫不同于西方工業(yè)化路徑的‘技術躍遷手冊’?！?/p>
正如《易經(jīng)》所言：“窮則變，變則通，通則久?！?/p>
在這場百年未有的價值重估中，最大的風險或許不是相信太多，而是醒悟太遲。
全球產(chǎn)業(yè)技術路徑的選擇將不再局限于企業(yè)競爭，而是國家戰(zhàn)略、資本流向與人類文明演進方向的共同抉擇。
在這一進程中，平衡技術創(chuàng)新與風險管控、商業(yè)利益與公共福祉，將是全球社會面臨的終極課題。
世界對中國的價值重估的本質(zhì)，是一場關于工業(yè)文明主導權的認知革命，是對人類技術文明多樣性的重新發(fā)現(xiàn)。
正如1957年蘇聯(lián)衛(wèi)星升空迫使美國重塑科技戰(zhàn)略，DeepSeek的橫空出世，也許標志著中國從“世界工廠”向“智能社會”的蛻變。
當比亞迪電動車在慕尼黑街頭穿行，當《黑神話：悟空》的虛擬世界吸引全球180萬玩家同時在線，當《哪吒2魔童鬧海》一躍登上全球影史前五強，中國高科技與高端制造業(yè)，正逐漸迎來自己的全新引爆點（Tipping Point）。
而DeepSeek們這樣重構全球產(chǎn)業(yè)競爭邏輯的故事，只是這場史詩的序章。
作者：湯拯，北京帕特納斯管理咨詢公司創(chuàng)始人，兼任中國國際商會理事，英國OCO國際咨詢集團高級合伙人，意大利國家投資發(fā)展署駐華首席代表等職務。常年在中歐主流媒體接受專訪或撰寫專欄，著有《企業(yè)價值提升》等專著，微信公眾號為“中歐行者”。
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排版| 椰子| 米禾主編| 孫允廣
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