國(guó)際金價(jià)周一觸及歷史新高，突破3100美元/盎司的水平，因?yàn)橥顿Y者擔(dān)心美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普的關(guān)稅計(jì)劃將引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)影響，因此轉(zhuǎn)向避險(xiǎn)資產(chǎn)。
截至發(fā)稿，紐交所CMEX黃金漲至3128.80美元/盎司。3月份金價(jià)上漲逾8%。
美元指數(shù)下跌0.2%，使得以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)于持有其他貨幣的買(mǎi)家來(lái)說(shuō)更加便宜。
KCM Trade首席市場(chǎng)分析師Tim Waterer表示：“在美國(guó)宣布對(duì)等關(guān)稅之前，市場(chǎng)焦慮程度一直在加劇，這使得黃金作為防御性資產(chǎn)的需求旺盛。”
“如果本周宣布的關(guān)稅沒(méi)有人們擔(dān)心的那么嚴(yán)厲，那么金價(jià)可能會(huì)開(kāi)始回落，因?yàn)榭赡軙?huì)引發(fā)高位獲利回吐。”
預(yù)計(jì)特朗普將于4月2日宣布征收對(duì)等關(guān)稅，汽車(chē)關(guān)稅將于4月3日開(kāi)始征收。
進(jìn)一步加劇全球貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂的是，特朗普周日表示，他對(duì)俄羅斯總統(tǒng)普京感到“惱火”，如果他認(rèn)為莫斯科阻礙他結(jié)束烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)的努力，他將對(duì)俄羅斯石油買(mǎi)家征收25%至50%的二級(jí)關(guān)稅。
黃金傳統(tǒng)上被視為對(duì)沖政治和經(jīng)濟(jì)不確定性的工具，今年以來(lái)已上漲逾18%。黃金價(jià)格的上漲促使多家銀行上調(diào)了對(duì)2025年金價(jià)的預(yù)測(cè)。
與此同時(shí)，舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)瑪麗·戴利表示，周五公布的通脹數(shù)據(jù)證實(shí)了她對(duì)今年兩次降息是“合理”預(yù)測(cè)的基本預(yù)期的信心下降。
黃金為何上漲？
Quantum AMC首席投資官Chirag Mehta表示，黃金近期的飆升是由貿(mào)易緊張局勢(shì)、美元走弱和通脹擔(dān)憂推動(dòng)的，這增強(qiáng)了其作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。對(duì)黃金進(jìn)口關(guān)稅的擔(dān)憂也促使黃金從全球市場(chǎng)轉(zhuǎn)向美國(guó)。世界各國(guó)央行一直在購(gòu)買(mǎi)黃金。他們?cè)谶^(guò)去三年購(gòu)買(mǎi)的黃金比之前六年還多。黃金交易所交易基金 (ETF) 資金流入增加也推高了金價(jià)。2月份，這些基金的流入量為94億美元（或100噸），為2022年3月以來(lái)的最高水平。
Sanctum Wealth投資產(chǎn)品主管Alekh Yadav表示：“由于關(guān)稅戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)不確定性，各國(guó)央行正在分散對(duì)美國(guó)國(guó)債的持有，而通脹率居高不下和美國(guó)政策不確定性繼續(xù)加劇市場(chǎng)波動(dòng)，黃金因此受益?！?/p>
DSP Mutual Fund將黃金的長(zhǎng)期上漲歸因于“主權(quán)失誤”。它指出，各國(guó)央行的貨幣政策，尤其是2008年全球金融危機(jī)(GFC) 后的貨幣政策，使市場(chǎng)充斥著流動(dòng)性，導(dǎo)致法定貨幣貶值并加劇通脹擔(dān)憂，從而推動(dòng)了黃金的表現(xiàn)。
黃金展望
Mehta等專家警告稱，隨著外交談判穩(wěn)定市場(chǎng)，通脹仍受控，黃金漲勢(shì)可能會(huì)放緩。Ventura Securities補(bǔ)充說(shuō)，強(qiáng)勢(shì)美元和不確定的美聯(lián)儲(chǔ)降息可能會(huì)限制價(jià)格。專家指出，黃金的短期風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)回報(bào)并不有利。如果黃金的歷史價(jià)格走勢(shì)可以作為參考，那么它似乎被超買(mǎi)。例如，對(duì)1970年代以來(lái)黃金價(jià)格的歷史分析表明，黃金價(jià)格與200日移動(dòng)平均線之間的當(dāng)前差距異常大。這種模式無(wú)疑預(yù)示著在爆炸性增長(zhǎng)之后，黃金價(jià)格將開(kāi)始長(zhǎng)期疲軟。
Edelweiss Asset Management高級(jí)副總裁兼產(chǎn)品、營(yíng)銷(xiāo)和數(shù)字主管Niranjan Avasthi表示，目前黃金可能比股票估值過(guò)高，股票在未來(lái)三年的表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于黃金。Avasthi表示，“未來(lái)三年，股票可能會(huì)超過(guò)黃金?！?/p>
但這并不會(huì)削弱它的長(zhǎng)期吸引力。 “從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，各國(guó)央行實(shí)施的政策可能會(huì)對(duì)黃金市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，”Mehta堅(jiān)持認(rèn)為。 “考慮到最近的發(fā)展，各國(guó)央行可能會(huì)選擇進(jìn)一步放松貨幣政策，可能擺脫對(duì)主要貨幣持有的依賴。這種轉(zhuǎn)變可能為黃金創(chuàng)造更有利的環(huán)境，因?yàn)樵诟?jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值和經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)期，貴金屬傳統(tǒng)上被視為一種分散投資工具?！?FPSB India首席執(zhí)行官Krishan Mishra表示同意，“鑒于其歷史紀(jì)錄和持續(xù)的需求，黃金的漲勢(shì)可能仍會(huì)持續(xù)，尤其是在不確定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中。”
黃金比股票好嗎？
也有人對(duì)黃金持懷疑態(tài)度，他們認(rèn)為黃金缺乏內(nèi)在價(jià)值，不支付利息或股息，也不像股票和債券那樣由收益或收益支持。但回顧黃金的過(guò)去，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一些有趣的數(shù)據(jù)。據(jù)DSP Mutual Fund稱，在過(guò)去25年里，黃金在發(fā)達(dá)國(guó)家（股市回報(bào)率相對(duì)較低）和新興市場(chǎng)（股市回報(bào)率可能較高）的回報(bào)率都高于股票。
此外，在過(guò)去20年里，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中只有11%的股票表現(xiàn)優(yōu)于黃金。在英國(guó)和日本，僅有不到1%的股票達(dá)到這一水平。顯然，要超越黃金并不容易。
如今，無(wú)論是短期還是長(zhǎng)期，黃金似乎都比股票更具優(yōu)勢(shì)。過(guò)去25年來(lái)，黃金的年化回報(bào)率高達(dá)12.55%。但Avasthi觀察到，這種比較是在黃金不斷創(chuàng)下新高、而股市已失去動(dòng)力的情況下進(jìn)行的。
要超越黃金并不容易
從歷史上看，除印度外，黃金在幾乎每個(gè)國(guó)家都比股票表現(xiàn)更好。
黃金和股票一樣，具有周期性波動(dòng)，先是強(qiáng)勁上漲，然后是表現(xiàn)不佳。Avasthi指出，“黃金在危機(jī)中熠熠生輝，而股票在增長(zhǎng)中表現(xiàn)出色。股票推動(dòng)長(zhǎng)期財(cái)富，但當(dāng)股票下跌時(shí)，黃金至關(guān)重要。”
每當(dāng)黃金暴跌時(shí)，投資者都會(huì)感到痛苦。FundsIndia的數(shù)據(jù)顯示，自1980年以來(lái)，黃金曾三次下跌超過(guò)30%。黃金曾有過(guò)沒(méi)有回報(bào)的時(shí)期。例如，黃金花了十年時(shí)間才達(dá)到1980年的峰值，之后又花了七年時(shí)間才重新回到2012年的峰值。此外，黃金的波動(dòng)性可能與股票一樣大。FundsIndia的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去51%的日子里，黃金交易價(jià)格低于峰值的10%。
投資者該怎么辦？
專家認(rèn)為，黃金必須在任何投資者的投資組合中發(fā)揮關(guān)鍵作用。雖然黃金被稱為避險(xiǎn)資產(chǎn)，但它的作用不僅限于分散風(fēng)險(xiǎn)?！包S金能夠提供穩(wěn)定性、對(duì)沖通脹并實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資本增值，這使它成為一種戰(zhàn)略選擇。從歷史上看，黃金在經(jīng)濟(jì)周期中保值，是一種可靠的財(cái)富保值工具，”Yadav補(bǔ)充道。他指出：“雖然黃金是一種避風(fēng)港和分散風(fēng)險(xiǎn)工具，但它也可以在控制投資組合波動(dòng)的同時(shí)提高回報(bào)，使其成為投資組合中有價(jià)值的補(bǔ)充?！?/p>
黃金曾經(jīng)在經(jīng)歷了一段急劇上漲的時(shí)期后，經(jīng)歷了痛苦的下跌。
不過(guò)，投資者不應(yīng)將黃金近期的漲勢(shì)推斷到未來(lái)。不要過(guò)度配置黃金。PrimeInvestor在2024年進(jìn)行的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn)，自2003年1月以來(lái)的3年、5年和10年時(shí)間段內(nèi)，在純股票投資組合中添加黃金配置可提高其平均回報(bào)率，同時(shí)降低虧損概率并在最糟糕的時(shí)期控制損失。
隨著投資者在股票投資組合中添加10%或20%的黃金，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)率大幅提高。但是，超出這個(gè)范圍的配置并沒(méi)有幫助。這表明，投資組合中理想的黃金配置在10%到20%之間。Mishra斷言：“審慎的15%到20%的配置可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定性和增長(zhǎng)性的適當(dāng)平衡?！背^(guò)這個(gè)閾值的黃金配置并不能提高風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。
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