本文由半導體產(chǎn)業(yè)縱橫（ID：ICVIEWS）綜合
2025年的增長主要由臺積電、美光推動。
半導體情報 (SC-IQ) 估計，2024 年半導體資本支出 (CapEx) 為 1550 億美元，比 2023 年的 1640 億美元下降 5%。我們對 2025 年的預測為 1600 億美元，增長 3%。
2025 年的增長主要由兩家公司推動。最大的代工公司臺積電計劃 2025 年的資本支出在 380 億美元至 420 億美元之間。使用中間值，這將增加 100 億美元或 34%。
美光科技預計其截至 8 月的 2025 財年的資本支出為 140 億美元，比上一財年增加 60 億美元或 73%。不包括這兩家公司，2025 年半導體總資本支出將比 2024 年減少 120 億美元或 10%。資本支出最大的三家公司中有兩家計劃在 2025 年大幅削減開支，英特爾下降 20%，三星下降 11%。
半導體資本支出主要由三家公司主導，它們在 2024 年占總資本支出的 57%：三星、臺積電和英特爾。如下圖所示，三星占總內(nèi)存資本支出的 61%。臺積電占代工廠資本支出的 69%。在集成設備制造商 (IDM) 中，英特爾占資本支出的 45%。代工廠資本支出總額基于純代工廠。三星和英特爾也都有代工服務的資本支出。
美國CHIPS法案旨在提高美國半導體制造業(yè)水平 據(jù)美國半導體行業(yè)協(xié)會（SIA）透露，CHIPS法案已宣布向32家公司提供320億美元補助和60億美元貸款，用于48個項目。其中最大的CHIPS投資包括：
自最新一輪 CHIPS 融資以來，英特爾上個月宣布，將把其計劃在俄亥俄州開設的晶圓廠的初始時間從 2027 年推遲到 2030 年。俄亥俄州晶圓廠占英特爾 78 億美元 CHIPS 融資的 15 億美元。然而，臺積電本月宣布，將在已宣布的 650 億美元基礎上，再在美國晶圓廠上投資 1000 億美元。特朗普政府已表示反對《CHIPS 法案》，并要求美國國會終止該法案。如果《CHIPS 法案》被廢除，已宣布的 CHIPS 投資的命運將不明朗。
半導體情報公司認為，《CHIPS 法案》并不一定會增加整體半導體資本支出。各公司根據(jù)當前和預期需求規(guī)劃晶圓廠?！禖HIPS 法案》可能影響了一些晶圓廠的選址。臺積電目前擁有五家 300 毫米晶圓廠，其中四家在中國臺灣，一家在中國大陸。臺積電計劃在美國建造六家新晶圓廠，在德國建造一家。
三星已經(jīng)在得克薩斯州擁有一家大型晶圓廠，因此尚不確定《CHIPS 法案》是否影響了其在得克薩斯州建造新晶圓廠的決定。
美國的主要半導體制造商（英特爾、美光和 TI）通常將其晶圓廠設在美國。英特爾的大部分晶圓廠產(chǎn)能都在美國，但在以色列和愛爾蘭也有 300 毫米晶圓廠。美光在美國建造了晶圓廠，但通過公司收購在中國臺灣、新加坡和日本也擁有晶圓廠。德州儀器在美國建造了所有 300 毫米晶圓廠
政治壓力也可能影響晶圓廠選址決策。特朗普政府正考慮對美國半導體進口征收 25% 或更高的關稅然而，對美國進口半導體征收關稅將影響在美國擁有晶圓廠的公司。大部分半導體的最終組裝和測試都在美國境外完成。
據(jù) SEMI 稱，全球不到 10% 的組裝和測試設施在美國 2024 年，美國進口了 630 億美元的半導體。其中 280 億美元（44%）來自三個沒有大規(guī)模晶圓廠產(chǎn)能但卻是組裝和測試設施主要所在地的國家：馬來西亞、泰國和越南。SEMI 估計，中國擁有約 25% 的總組裝和測試設施，但僅占美國半導體進口額的 20 億美元（3%）。中國的數(shù)字較低，因為中國制造的大部分半導體都用于中國制造的電子設備。因此，對美國半導體進口征收關稅可能會對美國公司和其他在美國擁有晶圓廠的公司的傷害大于對中國的傷害。
2025 年全球半導體行業(yè)的前景尚不明朗。美國已對某些進口產(chǎn)品實施了數(shù)次關稅上調，并正在考慮進一步上調。其他國家也已上調或正在考慮上調對美國進口商品的關稅作為報復。關稅將提高最終消費者的價格，因此可能會減少需求。關稅可能不會直接針對半導體，但如果應用于半導體含量高的商品，將對該行業(yè)產(chǎn)生重大影響。
大摩：中國AI驅動云資本支出激增，有望惠及全球半導體企業(yè)
摩根士丹利指出，中國2024年人工智能驅動的云技術領域展現(xiàn)出強勁增長態(tài)勢，資本支出同比飆升165%，展望2025年，這一領域資本支出預計將延續(xù)升勢，再度實現(xiàn)30%的同比增長。這股火熱發(fā)展的趨勢，極有可能為部分全球半導體公司帶來顯著利好。
隨著DeepSeek展示出降低成本的能力，人工智能在中國的快速應用可能會推動企業(yè)增加相關支出。
摩根士丹利的分析師在一份投資者報告中表示：“除了云服務提供商采購高端人工智能計算芯片，我們認為游戲圖形芯片以及一些傳統(tǒng)組件，對于許多企業(yè)而言已經(jīng)足夠。”
英偉達和三星有望成為中國人工智能發(fā)展浪潮中的兩大主要受益者。
預計在截至4月的季度中，中國市場將占英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務營收的10%左右。
摩根士丹利指出：“這一比例相較于出口管制前下降了約一半。這意味著本季度約有40億美元的H20芯片收入，在可能又是一個過渡性的季度里，這是一筆可觀的新增收入來源。這一數(shù)字低于一些預期的出貨量數(shù)據(jù)，也為潛在的增長留出了空間?！?/p>
摩根士丹利還補充道：“盡管英偉達會盡其所能服務中國市場，但我們感覺其管理層目前更加專注于向美國的云服務提供商交付Blackwell芯片，在中國市場的營收預期并非其內(nèi)部預測的主要部分?！?/p>
與此同時，三星有望成為中國云市場增長的主要受益者之一。摩根士丹利稱，這家總部位于韓國的科技公司在中國高帶寬內(nèi)存市場占據(jù)40%的份額，在專用集成電路（ASIC）客戶市場中約占85%的份額。
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