今日，A股市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)，超4000只個(gè)股飄綠。量能略微提升至1.2萬(wàn)億左右；港股方面跌幅同樣慘烈，恒生指數(shù)一度跌逾1.5%、恒科指一度跌逾3%。
資本市場(chǎng)集體跳水，主要原因是海外關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)正在逼近。
據(jù)中國(guó)基金報(bào)消息，百達(dá)資產(chǎn)管理日本有限公司（Pictet Asset Management Japan Ltd．）投資策略主管Jumpei Tanaka表示，“在4月2日的關(guān)稅之前，市場(chǎng)可能會(huì)感到緊張。”
01
罕見(jiàn)出手，5200億天量資金
周末傳來(lái)大消息，交行、中行、建行、郵儲(chǔ)幾乎是同時(shí)發(fā)布公告，分別定向增發(fā)募資1200億、1650億，1050億和1300億，合計(jì)募資5200億補(bǔ)充一級(jí)核心資本，其中財(cái)政部包攬了整整5000億。
歷史上，國(guó)有大行有三輪主要注資，還是非常罕見(jiàn)的。
上一次還是15年前！當(dāng)時(shí)主要是為了應(yīng)對(duì)外資銀行沖擊，主動(dòng)要把四大行推向市場(chǎng)，第一步就是要推動(dòng)他們股改上市，財(cái)政部是用了外匯儲(chǔ)備的錢(qián)，通過(guò)中央?yún)R金對(duì)工農(nóng)中建分別注資150億美元、190億美元、225億美元、225億美元，搞了注資、處置了不良資產(chǎn)，又引進(jìn)了戰(zhàn)略投資者，最終實(shí)現(xiàn)A+H上市。
所以意義重大。摩研君認(rèn)為，此次注資將有效夯實(shí)國(guó)有大行的資本“安全墊”，增強(qiáng)信貸投放能力，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
刺激經(jīng)濟(jì)還需要通過(guò)銀行大放水，所以現(xiàn)在財(cái)政出手，就是把銀行穩(wěn)健，這樣在產(chǎn)業(yè)政策+消費(fèi)刺激的組合拳出來(lái)后，銀行才有能力提供實(shí)質(zhì)性的資金援助。
同時(shí)，也有望進(jìn)一步推動(dòng)銀行板塊估值修復(fù)。
02
4月這三大方向值得關(guān)注
隨著高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露、上市公司業(yè)績(jī)披露，市場(chǎng)將從此前的“流動(dòng)性、政策、風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)的拔估值邏輯、春季躁動(dòng)行情”逐步走向“經(jīng)濟(jì)基本面驅(qū)動(dòng)的看業(yè)績(jī)邏輯”，后續(xù)更宜關(guān)注估值與業(yè)績(jī)的匹配程度。
從方向來(lái)看，Deepseek引發(fā)中國(guó)科技股估值重塑，但TMT板塊業(yè)績(jī)釋放時(shí)點(diǎn)尚需等待，疊加此前TMT板塊交易擁擠度過(guò)高、AI應(yīng)用端暫未出現(xiàn)現(xiàn)象級(jí)爆款，因此在財(cái)報(bào)披露期，仍需警惕TMT板塊的高估值風(fēng)險(xiǎn)。
4月可關(guān)注這三大方向：
一、高股息板塊。
隨著后續(xù)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率低位震蕩、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)資金加大入市比例、資產(chǎn)荒效應(yīng)持續(xù)，預(yù)計(jì)A股高股息板塊仍有持續(xù)配置的價(jià)值，可逢低關(guān)注銀行、電力、公用事業(yè)等。
尤其電力板塊，每年4月開(kāi)始，都有一波明顯的上漲波段，中期趨勢(shì)主要集中在央企電力。
水電裝機(jī)量前五分別是：長(zhǎng)江電力、川投能源、華能水電、國(guó)投電力、桂冠電力；
火電裝機(jī)量前五分別是：華能?chē)?guó)際、華電國(guó)際、大唐發(fā)電、浙能電力、國(guó)電電力；
核電，核電也成為了潛在高股息細(xì)分，核心中國(guó)核電、中國(guó)廣核等；
短期爆發(fā)性，主要分散在一些地方，比如廣東的粵電力A、寶新能源；北京的京能電力，江蘇的江蘇國(guó)信，安徽的皖能電力，浙江的浙江新能，恒盛能源，世茂能源，山西的通寶電力、晉控電力，河北的建投源，福建的福能股份，江西的贛能股份，四川的川投能源，國(guó)投電力，西昌電力，廣安愛(ài)眾湖北的長(zhǎng)江電力，湖北能源，廣西的桂冠電力，廣西能源。
二、黃金板塊
當(dāng)前，由貿(mào)易保護(hù)主義、地緣政治事件帶來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加，全球避險(xiǎn)資產(chǎn)需求上升；
同時(shí)，特朗普政策不確定性帶來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的預(yù)期升溫，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策邊際放緩；
再加上歐洲開(kāi)啟財(cái)政政策自主進(jìn)程，美元走弱預(yù)期上升。
這些因素都將支撐黃金價(jià)格的上行。
短期內(nèi)黃金價(jià)格在創(chuàng)下歷史新高后有回調(diào)的壓力，但長(zhǎng)期來(lái)看黃金仍有上行的空間，可關(guān)注黃金類ETF以及黃金類股票。
三、科技和自主可控方向
近年來(lái)，我國(guó)以科技創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，全社會(huì)科技研發(fā)投入持續(xù)增加，在一系列前沿技術(shù)和“卡脖子”領(lǐng)域不斷取得進(jìn)展，科技自立步伐加快，疊加當(dāng)前第四次科技革命加速，科技成長(zhǎng)有望成為2025年以及更長(zhǎng)時(shí)期的市場(chǎng)主線。
后續(xù)科技方向如果出現(xiàn)調(diào)整，仍可關(guān)注國(guó)產(chǎn)算力、信創(chuàng)、華為鴻蒙生態(tài)、工業(yè)母機(jī)、國(guó)防軍工等。
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