近年來，隨著國內半導體行業(yè)積極推進產(chǎn)業(yè)升級，泛半導體行業(yè)的材料、裝備、零部件產(chǎn)業(yè)廣受關注，正成為行業(yè)尋求突破的焦點。半導體氣體傳輸系統(tǒng)零部件作為整個半導體工藝制程中的一個細分領域，承擔著在半導體設備中精確控制反應氣體流量、壓力和純度的關鍵任務，被譽為芯片制造的“血管系統(tǒng)”。在晶圓制造的刻蝕、薄膜沉積等關鍵工序中，氣體傳輸系統(tǒng)的性能對芯片良率有直接影響。因而這一關鍵領域具有三大特征：
圖示：半導體氣體傳輸系統(tǒng)零部件行業(yè)特點 來源：CINNO Research整理
1、高技術壁壘：半導體氣體傳輸系統(tǒng)零部件需滿足納米級的加工精度、超高潔凈度以及耐受強腐蝕等苛刻要求，因此涉及材料科學、精密機械等跨學科技術積累。
2、強客戶粘性：由于半導體設備直接決定芯片良率，因而客戶選擇設備廠商慎之又慎，認證周期可長達2~3年，而一旦進入供應鏈，出于工藝穩(wěn)定要求，通常會形成長期穩(wěn)定合作關系。客戶相對更關注氣體傳輸系統(tǒng)零部件對整體良率的提升，而非降低短期采購成本。
3、高度壟斷格局：由于以上特點，該行業(yè)目前主要由美國UCT、日本Fujikin等傳統(tǒng)大廠主導，先發(fā)優(yōu)勢明顯，全球CR5高達75%。而當下中國氣體傳輸系統(tǒng)國產(chǎn)化率僅為10%，核心組件幾乎完全依賴進口。
根據(jù)CINNO Research最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年中國（含臺灣）半導體產(chǎn)業(yè)項目投資總額為6,831億元，較去年同期下降41.6%。盡管如此，細分領域的數(shù)據(jù)顯示，半導體設備投資逆勢增長1.0%，達到402.3億元，成為唯一實現(xiàn)正增長的投資類別。
圖示：2021~2024年中國半導體設備投資金額趨勢（含臺灣） 來源：CINNO Research
當前，中國半導體設備零部件市場規(guī)模約175億美元，具體到氣體傳輸領域，2024年中國氣柜和氣體管路市場規(guī)模約為22億美元，但高端市場基本被外企壟斷。
富創(chuàng)精密戰(zhàn)略投資Compart Systems：全產(chǎn)業(yè)鏈拼圖的重要一環(huán)
富創(chuàng)精密成立于2008年，是國內純度最高、規(guī)模最大、產(chǎn)品種類最全的半導體零部件供應商，也是全球為數(shù)不多可提供7nm制程半導體設備精密零部件供應商。公司主營業(yè)務為半導體設備、泛半導體設備及其他領域的設備提供精密零部件。
富創(chuàng)精密主要產(chǎn)品包括工藝零部件、結構零部件、模組產(chǎn)品和氣體管路。從營業(yè)收入占比看，截止2024年半年報，工藝零部件收入占比23%，結構零部件收入占比27%，模組產(chǎn)品收入占比40%，氣體產(chǎn)品收入占比10%，從收入?yún)^(qū)域來看，中國大陸營業(yè)收入占比持續(xù)提升，從2018年的14%，2022年的54%，提升至2024年上半年的75%。
于2022年上市之后，富創(chuàng)精密營業(yè)收入實現(xiàn)了快速增長，2024年營收實現(xiàn)超30億元，較2023年增長47%，較2022年增長97%。富創(chuàng)精密一方面積極加速先進制程產(chǎn)品拓展及研發(fā)，另一方面積極進行產(chǎn)能布局，在國內，現(xiàn)已經(jīng)建成沈陽和南通兩處生成基地，前瞻性布局北京生產(chǎn)基地，三大生產(chǎn)基地全部達產(chǎn)后，產(chǎn)能可達到60億元，在海外，為進一步擴大公司國際業(yè)務規(guī)模，深化公司與國際客戶之間的黏性，提高全球供應鏈采購能力，新加坡工廠正在按照計劃有序建設中。
富創(chuàng)精密的奮斗與發(fā)展歷程是國內泛半導體供應鏈企業(yè)的一個縮影。但在迎頭趕上、快速發(fā)展之余，氣體傳輸系統(tǒng)的模塊化能力存在短板仍是富創(chuàng)精密一個戰(zhàn)略上的痛點。目前在14nm以下的先進制程中，高純度氣體控制技術受制于海外供應商，已經(jīng)嚴重制約了設備廠商的供應鏈保障。
Compart Systems是全球領先的氣體輸送系統(tǒng)領域供應商之一，也是全球少數(shù)可完成該領域零組件精密加工全部環(huán)節(jié)的公司。其主要產(chǎn)品包括表面貼裝件（氣體流道塊）、BTP （Built To Print）組件、裝配件、密封件、氣棒總成、焊接件等，應用于集成電路制造工藝中氧化/擴散、蝕刻和沉積等設備所需的精確氣體輸送系統(tǒng)。同時，公司是全球少數(shù)可提供氣體流量控制器（MFC）組裝的公司。Compart Systems也可為工業(yè)、石油天然氣領域客戶提供包括高精度金屬加工部件等產(chǎn)品。
在全球行業(yè)地位方面，Compart Systems的表面貼裝件（氣體流道塊）位居氣體傳輸系統(tǒng)細分領域龍頭地位，并且擁有下一代產(chǎn)品iBlock專利。Compart Systems在氣體輸送系統(tǒng)領域具有豐富的經(jīng)驗積累和產(chǎn)品布局，具備研發(fā)設計、流量控制、二次深入加工、裝配測試等方面的綜合技術實力。
通過特殊目的公司收購浙江鐠芯（Compart Systems控股股東）等方式，富創(chuàng)精密以戰(zhàn)略投資人身份，實現(xiàn)了對Compart Systems的間接重要股東地位，并獲取關鍵能力協(xié)同，為后續(xù)深化自身產(chǎn)業(yè)鏈整合預留了操作空間。富創(chuàng)精密將大力推動整合雙方優(yōu)勢資源。中短期內，此次戰(zhàn)略投資將助力富創(chuàng)精密在氣體傳輸供應鏈中取得優(yōu)勢地位，增強其全球供應鏈地位，而富創(chuàng)精密原本較為穩(wěn)固的國內客戶渠道，也能夠有效助力Compart Systems獲取市場份額，實現(xiàn)雙贏局面。戰(zhàn)略投資以后，富創(chuàng)精密將能夠形成沈陽、南通、北京、新加坡、馬來西亞的5地協(xié)同體系，提高全球客戶覆蓋能力與響應速度，同時降低自身供應鏈風險。
國產(chǎn)半導體供應鏈企業(yè)正通過并購向平臺化轉型
半導體零部件是一個門檻較高、強者恒強的賽道。國內相關企業(yè)起步較晚，根基較淺，往往在某些單一領域實現(xiàn)突破，而在全產(chǎn)業(yè)鏈條上的布局與產(chǎn)品線豐富程度上，與經(jīng)營許久的國際一線供應商相比存在較大差距。盡管龐大的國內需求能夠有效促進企業(yè)加快投資實現(xiàn)快速發(fā)展，但落實到具體操作上，仍不可避免遇到諸如美日企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢、專利占位，客戶導入周期過長、新進入者難以打開局面而錯失窗口期等種種阻礙。
因此，近年來中國半導體企業(yè)在全球化布局、國內市場催化以及技術升級驅動下，完成了多起具有戰(zhàn)略意義的跨境收購。例如聞泰科技于2019年完成對荷蘭安世半導體收購，從而快速構建起自主IDM模式，借助安世全球Tier1客戶布局與產(chǎn)能，2022年便實現(xiàn)車載芯片出貨量超100億顆，實現(xiàn)業(yè)務快速擴張。韋爾股份于2019年也完成對美國豪威科技的并購，從而獲取智能手機、車載CIS核心技術與產(chǎn)能，在相關客戶遭遇美國出口限制時，有力保障了其供應鏈穩(wěn)定。
此次富創(chuàng)精密戰(zhàn)略投資Compart Systems也頗有這種“資本換時間、擴產(chǎn)換空間”意味。一方面，成功整合行業(yè)先進資源，能夠有效縮短富創(chuàng)同類產(chǎn)品研發(fā)周期約5年左右，使其產(chǎn)品能夠快速對標客戶最新一代設備需求，另一方面，其通過Compart Systems與國際客戶的現(xiàn)有供應關系，也可以使富創(chuàng)產(chǎn)品大大壓縮認證周期，從而在目前先進制程產(chǎn)能集中落地、設備大量量產(chǎn)的有利窗口期搶占市場份額。此外，戰(zhàn)略投資以后，富創(chuàng)在國內與東南亞的分區(qū)布局也將有助于公司國內外市場的開拓。而對于富創(chuàng)精密未來發(fā)展，此次戰(zhàn)略投資意義或許更加重大。
富創(chuàng)精密是一家典型的“時代企業(yè)”：其取得今天的成績，成為半導體零部件行業(yè)的領軍企業(yè)，不可忽視的一個原因在于企業(yè)成長的初期，富創(chuàng)精密幾乎占據(jù)了所有的先發(fā)優(yōu)勢和有利地形：在全球半導體產(chǎn)業(yè)鏈重構、國際經(jīng)濟中心東移的大趨勢中，富創(chuàng)不僅抓住了東亞半導體產(chǎn)業(yè)崛起的時代機遇，也把握住了中國半導體產(chǎn)業(yè)逆勢崛起的需求。富創(chuàng)精密董事長鄭廣文將富創(chuàng)的未來之路歸納為“新四化”，即“國際化、智能化、精益化、綠色化”，而戰(zhàn)略投資Compart Systems則是實現(xiàn)這四大目標的關鍵舉措，未來仍將堅持自主發(fā)展+資源整合并重的發(fā)展思路。
通過這次戰(zhàn)略投資，富創(chuàng)精密將能夠補齊氣體傳輸系統(tǒng)最后一塊拼圖，形成“金屬工藝結構件+模組+氣體系統(tǒng)”的全產(chǎn)品矩陣，可覆蓋設備成本的約85%。在業(yè)務發(fā)展上，由OEM向產(chǎn)品躍進，產(chǎn)品邁向平臺化，有效提升了客單價。同時，以此為契機，富創(chuàng)精密將啟動產(chǎn)能全球化舉措，首選在東南亞布局海外產(chǎn)能，未來還將完成更多并購，補強技術短板，與國內工廠協(xié)同形成產(chǎn)能矩陣，實現(xiàn)全球布局、產(chǎn)能出海，營收并重局面。
此外，富創(chuàng)也在規(guī)劃更多戰(zhàn)略舉措，如在管理上，富創(chuàng)精密也在規(guī)劃模式創(chuàng)新與管理創(chuàng)新：結合Compart Systems和富創(chuàng)的技術與工藝，將達成1+1＞2的效果，助推富創(chuàng)攻克更先進工藝配套技術，助力富創(chuàng)孵化下一代材料與工藝技術。公司資源與政策將向創(chuàng)造力傾斜，更堅定地執(zhí)行智能制造戰(zhàn)略與平臺化、標準化建設。
國產(chǎn)替代浪潮下的戰(zhàn)略啟示
富創(chuàng)精密戰(zhàn)略投資Compart Systems背后，恰逢中國半導體產(chǎn)業(yè)正在面臨三大轉折點：
圖示：中國半導體產(chǎn)業(yè)正面臨三大轉折點 來源：CINNO Research整理
1、政策窗口：國家大基金三期的1,500億元重點投向了設備零部件領域，其中氣體傳輸系統(tǒng)更是被列入“工業(yè)強基工程”的十大攻堅領域。而此次整合直接對應了《中國制造2025》中“突破高純工藝關鍵零部件”的目標。
2、需求爆發(fā)：國內長江存儲二期、中芯深圳等12個新建晶圓廠，總投資超3,000億元，其中替代進口比例要求從10%提升至40%。晶圓廠投資帶動半導體設備需求，而半導體設備銷售額持續(xù)增長帶動零部件規(guī)模上升。
3、技術拐點：隨著NAND堆疊層數(shù)突破200層，目前全球幾大閃存廠均在開發(fā)400+層技術，3D結構對氣體控制精度要求較過去提升10倍有余，技術的升級對設備及零部件的迭代和工藝提出了更高的要求。
通過此次戰(zhàn)略投資，富創(chuàng)精密不僅獲得了進入先進工藝供應鏈的入場券，幫助其實現(xiàn)構建“材料-零件-系統(tǒng)-服務”完整利潤鏈條，也驗證了“橫向技術整合+縱向產(chǎn)業(yè)鏈延伸”的平臺化路徑。預計到2027年，雙方的協(xié)同效應將推動富創(chuàng)精密在氣體傳輸領域市占率大幅提升，有望成為中國首家進入全球半導體零部件TOP10的企業(yè)。而這種以資本杠桿撬動產(chǎn)業(yè)資源、產(chǎn)能擴張重構市場邊界的打法，也正是當下中國制造企業(yè)突破“中等技術陷阱”的破局之道。富創(chuàng)精密用這次投資交出了自己的產(chǎn)業(yè)升級答卷：既要手握核心技術，更要善用資源整合。
點擊圖片可聯(lián)系我們了解報告詳情
馬女士 Ms. Ceres
TEL：（+86）137-7604-9049
Email：CeresMa@cinno.com.cn
CINNO 公眾號矩陣
熱門跟貼