4 月首個(gè)交易日，A股迎來“小陽春”。截至收盤，上證指數(shù)小幅漲，但深成指漲、創(chuàng)業(yè)板指午后跳水走低，市場(chǎng)整體分化。從行業(yè)表現(xiàn)看，醫(yī)藥醫(yī)療板塊掀漲停潮，創(chuàng)新藥ETF早盤漲幅超7%，誠(chéng)達(dá)藥業(yè)漲停、創(chuàng)新醫(yī)療等個(gè)股大漲；油氣開采板塊受國(guó)際原油價(jià)格攀升推動(dòng)，通源石油、準(zhǔn)油股份等多股大漲；光伏板塊則受益于分布式光伏政策紅利，組件價(jià)格企穩(wěn)回升帶動(dòng)估值修復(fù)。不過，銀行以及券商一度砸盤、消費(fèi)領(lǐng)跌下，市場(chǎng)成交萎縮，能否持續(xù)反彈，仍需觀望。
盡管今日指數(shù)迎來反彈，階段的隱憂依舊，仍值得警惕：
1、縮量反彈之下暗藏隱患。當(dāng)日成交額較前一交易日萎縮，仍處于地量范疇。歷史數(shù)據(jù)顯示，縮量上漲往往預(yù)示市場(chǎng)短期動(dòng)能不足，需觀察后續(xù)量能能否持續(xù)放大。
2、熱點(diǎn)雜亂缺乏主線。醫(yī)藥板塊上漲受消息、政策利好（國(guó)務(wù)院國(guó)資委鼓勵(lì)國(guó)企布局生物醫(yī)藥）和基本面改善（集采政策優(yōu)化、商保支付擴(kuò)容）驅(qū)動(dòng)，而軍工板塊異動(dòng)受益于消息刺激以及業(yè)績(jī)預(yù)增預(yù)期推動(dòng)。周期股（油氣、光伏）則受國(guó)際油價(jià)上漲和政策支持（分布式光伏管理辦法）影響，呈現(xiàn)“事件驅(qū)動(dòng) + 業(yè)績(jī)驗(yàn)證”的雙重特征；
在此之下，市場(chǎng)短期繼續(xù)進(jìn)入雜亂無章的階段。實(shí)際上，根據(jù)興業(yè)證券此前的統(tǒng)計(jì)研究，種風(fēng)格混亂、行業(yè)快速輪動(dòng)、高低切換的背后，一方面是市場(chǎng)通過階段性的輪動(dòng)，消化此前大漲帶來的交易擁擠。另一方面，也是海外市場(chǎng)尤其是科技龍頭大跌，以及特朗普關(guān)稅等外部不確定性擾動(dòng)下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好收縮并往一些低位方向中去躲避。而如果參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，每年的3-4月本身也是傳統(tǒng)的輪動(dòng)強(qiáng)度回升、同時(shí)漲跌分化強(qiáng)度收斂的窗口。
那么重點(diǎn)來了，市場(chǎng)進(jìn)入雜亂無章的階段下，究竟該如何應(yīng)對(duì)以及掘金呢？我們認(rèn)為，整體均衡配置應(yīng)對(duì)下，于不確定中尋求相對(duì)確定性的機(jī)會(huì)。
一方面，市場(chǎng)逐步進(jìn)入“業(yè)績(jī)?yōu)橥酢钡碾A段，這個(gè)時(shí)期有幾個(gè)關(guān)注的核心：4月是年報(bào)和一季報(bào)密集披露期，歷史數(shù)據(jù)顯示，近五年4月業(yè)績(jī)超預(yù)期個(gè)股平均跑贏大盤5.3個(gè)百分點(diǎn)；3月制造業(yè)PMI回升至 50.5%，連續(xù)兩個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，顯示經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇。但社零消費(fèi)同比僅增長(zhǎng)4%，出口增速放緩至2.3%，內(nèi)需不足仍是制約因素。這意味著周期股的反彈需謹(jǐn)慎，而消費(fèi)板塊的復(fù)蘇力度將成為關(guān)鍵變量。除此之外，關(guān)注政策對(duì)沖預(yù)期升溫、兩會(huì)后政策重心轉(zhuǎn)向 “提振消費(fèi)”和“擴(kuò)大內(nèi)需”，4月或迎來消費(fèi)刺激政策細(xì)則。而貨幣政策方面，央行可能通過降準(zhǔn)降息維持流動(dòng)性寬松，為市場(chǎng)提供支撐；
另一方面，市場(chǎng)復(fù)雜環(huán)境以及業(yè)績(jī)?yōu)橥醯钠陂g，可考慮采取 “業(yè)績(jī)打底+政策催化+估值修復(fù)”的主要策略。一是關(guān)注AI 與半導(dǎo)體、新能源等業(yè)績(jī)確定性高的成長(zhǎng)板塊；二是受益于全球制造業(yè)復(fù)蘇以及國(guó)內(nèi)政策刺激下的周期類板塊；三是適當(dāng)留意市場(chǎng)不確定中的穩(wěn)定性品種，如銀行、電力以及運(yùn)營(yíng)商等高股息資產(chǎn)。
總之，4月開門紅為全年行情奠定了積極基調(diào)，但市場(chǎng)仍處于“亂軍突圍”階段。投資者需緊扣業(yè)績(jī)主線，在科技成長(zhǎng)與價(jià)值防御之間尋找平衡，在波動(dòng)中把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
熱門跟貼