東方電纜（603606.SH）在2024年交出了一份令人矚目的成績(jī)單，公司憑借實(shí)力吸引了眾多機(jī)構(gòu)的目光，包括民生證券、東吳證券、中國(guó)銀河等在內(nèi)的9家機(jī)構(gòu)都發(fā)布了研報(bào)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，近年來(lái)東方電纜的業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，公司在手訂單達(dá)到歷史最高水平，同時(shí)公司加速產(chǎn)能釋放，以滿足不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求，為公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
覽富財(cái)經(jīng)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)普遍看好東方電纜的未來(lái)發(fā)展，東吳證券、民生證券等機(jī)構(gòu)均給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，而平安證券、國(guó)信證券更是給予其“增持”評(píng)級(jí)。
亮點(diǎn)一：業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)
根據(jù)公司披露，2024年?yáng)|方電纜實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約90.93億元，同比增長(zhǎng)24.38%；歸母凈利潤(rùn)為10.08億元，同比增長(zhǎng)0.81%。其中，公司的營(yíng)收規(guī)模創(chuàng)歷史新高。
誠(chéng)通證券在研報(bào)中指出，東方電纜的陸纜業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，去年陸纜系統(tǒng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收54.16億元，同比增長(zhǎng)41.52%，毛利率為7.6%，同比基本持平。其中，第四季度營(yíng)收增速較快。陸纜業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，主要得益于公司加強(qiáng)市場(chǎng)開(kāi)拓，依托科技領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，提升了陸纜系統(tǒng)的市場(chǎng)占有率。
同時(shí)，東方電纜的海纜系統(tǒng)及海洋工程業(yè)務(wù)同樣表現(xiàn)出色。其中，海纜系統(tǒng)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27.78億元、同比增長(zhǎng)0.41%；海洋工程收入增幅明顯，達(dá)到8.89億元、同比增長(zhǎng)25.29%。
誠(chéng)通證券明確指出，東方電纜的海纜系統(tǒng)及海洋工程業(yè)務(wù)毛利率較高，分別達(dá)到39.57%和21.93%，為公司貢獻(xiàn)了重要的利潤(rùn)來(lái)源。這得益于東方電纜在海纜技術(shù)領(lǐng)域的深厚積累與領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，以及在海洋工程領(lǐng)域的積極拓展。中國(guó)銀河證券認(rèn)為，未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)外訂單交付，2025年海纜板塊有望量利齊升。
核心產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)對(duì)東方電纜近年來(lái)的業(yè)績(jī)給予高度肯定。民生證券在研報(bào)中指出，近年來(lái)東方電纜的業(yè)績(jī)一直保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。2022年至2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為70.09億元、73.10億元、90.93億元；歸母凈利潤(rùn)分別為8.42億元、10億元、10.08億元。
亮點(diǎn)二：在手訂單創(chuàng)新高，保障未來(lái)增長(zhǎng)
2024年業(yè)績(jī)亮眼，2025年同樣讓人信心滿滿。
在多篇研報(bào)中，機(jī)構(gòu)都給出了這樣的判斷，即東方電纜在手訂單創(chuàng)歷史新高，未來(lái)業(yè)績(jī)有保障。截至2025年3月21日，東方電纜在手訂單179.75億元，同比增長(zhǎng)128.7%，環(huán)比增長(zhǎng)94.6%。其中海纜系統(tǒng)、陸纜系統(tǒng)、海洋工程分別為88.27億元、63.53億元、27.95億元，環(huán)比增長(zhǎng)199.3%、29.9%、100.1%。
誠(chéng)通證券認(rèn)為，在手訂單規(guī)模達(dá)到歷史最高水平，有望推動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。民生證券詳細(xì)列舉了公司國(guó)內(nèi)外訂單的獲取情況并表示，東方電纜在重要市場(chǎng)和重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)多個(gè)訂單突破。
在國(guó)內(nèi)方面，近期海風(fēng)建設(shè)明顯提速，為東方電纜帶來(lái)了大量訂單。江蘇、廣東等重點(diǎn)海風(fēng)項(xiàng)目陸續(xù)開(kāi)工，東方電纜憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)與品牌影響力，成功中標(biāo)多個(gè)重大項(xiàng)目。例如，中廣核陽(yáng)江帆石二三芯500kV海底電纜II標(biāo)段EPC項(xiàng)目，中標(biāo)金額約9億元；三峽陽(yáng)江青州五、七66kV 海底電纜EPC項(xiàng)目，中標(biāo)金額約8.64億元。陸纜業(yè)務(wù)方面，東方電纜同樣斬獲不少訂單，包括南網(wǎng)2024年主、配網(wǎng)線路材料第二批框架招標(biāo)項(xiàng)目，中標(biāo)金額約3.82億元。
在海外方面，東方電纜也不斷取得突破。去年公司外銷(xiāo)收入7.33億元，同比大幅增長(zhǎng)480.54%。東方電纜先后中標(biāo)了英國(guó)SSE公司1.5億元海纜訂單、Inch Cape公司18億元海纜訂單、Orsted -沃旭和PEG －波蘭電網(wǎng)的Baltica2海上風(fēng)電項(xiàng)目3.5億元海纜及配套附件訂單。
華鑫證券進(jìn)一步指出，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求共振，東方電纜有望持續(xù)受益。在國(guó)內(nèi)方面，截至2024年底仍有超20GW項(xiàng)目尚未并網(wǎng)。2025年是“十四五”收官之年，預(yù)計(jì)各省將通過(guò)搶裝、簡(jiǎn)化審批、深化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作等方式?jīng)_刺。在海外方面，目前歐洲本土海纜公司在手訂單持續(xù)增長(zhǎng)，由于海外頭部企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)周期或延續(xù)至2026—2027年，國(guó)內(nèi)企業(yè)有望獲得外溢訂單。
亮點(diǎn)三：產(chǎn)能加速釋放，加快擴(kuò)張步伐
對(duì)于東方電纜的未來(lái)發(fā)展?jié)摿?，機(jī)構(gòu)亦是也充滿信心。
東方電纜積極布局產(chǎn)能擴(kuò)張，這讓機(jī)構(gòu)看到了未來(lái)增長(zhǎng)潛力。
東方電纜計(jì)劃在2025年啟動(dòng)北部（山東）產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)。中國(guó)銀河證券分析稱(chēng)，北部基地落子煙臺(tái)，有望提升山東等北方區(qū)域的市場(chǎng)影響力和競(jìng)爭(zhēng)力這些產(chǎn)業(yè)布局的完善，將使公司在國(guó)內(nèi)形成更為合理、高效的產(chǎn)業(yè)格局，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展提供有力支撐。
海外布局方面，東方電纜已在荷蘭和英國(guó)設(shè)立全資公司，通過(guò)在海外設(shè)立子公司，公司能夠更詳盡了解當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求，并快速響應(yīng)客戶需求，進(jìn)一步提升公司在海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，加快海外市場(chǎng)的拓展步伐。
整體來(lái)看，東方電纜在業(yè)績(jī)、在手訂單、產(chǎn)能擴(kuò)張等方面都表現(xiàn)出色。機(jī)構(gòu)對(duì)公司的發(fā)展前景也普遍看好。東吳證券、民生證券、中國(guó)銀河等機(jī)構(gòu)都給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，而平安證券、國(guó)信證券更是給予其“增持”評(píng)級(jí)。
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