過去十年，歐菲光（002456.SZ）的走勢可以說是一言難盡。
2014年-2015年，暴漲200%，但隨后暴跌近70%；
2016年-2017年，再度暴漲200%，但再暴跌70%；
2019年-2020年，先是一波大漲，但緊隨其后“腰斬再腰斬”，累計跌幅超過了80%；
2023年-2024年，歐菲光一度暴漲300%。
不過，依舊還是跌了回去。
短短三個月時間，跌幅就超過了40%；截至目前，歐菲光的股價為12.23元，跟十年前差不多處于同一水平，考慮持有成本的話，其實處于虧損狀態(tài)。
股價大起大落，相比于賺錢，虧錢似乎更加貼合實際情況，持股體驗相當(dāng)糟糕。
某種程度上說，歐菲光是一支“消息股”。
2016年，歐菲光通過收購躋身“果鏈”，成為蘋果公司在中國的重要供應(yīng)商之一，股價應(yīng)聲大漲；
2021年3月，因為“特定客戶計劃終止與公司的采購關(guān)系”，股價再次應(yīng)聲大跌；2021年9月，合肥國資委伸出援手，股價一度止跌，但真正起死回生，是2023年9月，華為推出了Mate 60系列手機(jī)，歐菲光憑借攝像頭模組主要供應(yīng)商的身份，實現(xiàn)了業(yè)績反轉(zhuǎn)。
2023年，歐菲光營業(yè)收入168.6億元，同比增長13.73%；凈利潤7691萬元，由虧轉(zhuǎn)盈，上一年虧損51.82億元。
4月1日晚，歐菲光公布了最新的經(jīng)營業(yè)績。
2024年，歐菲光營業(yè)收入204.4億元，同比增長21.19%；凈利潤5838萬元，同比下滑24.09%；不過，扣非凈利潤同比增長95.66%。
咱們可以看一組數(shù)據(jù)：
2022年：扣非凈利潤-49.8億元；
2023年：扣非凈利潤-2.93億元；
2024年：扣非凈利潤-1272萬元；
顯然，歐菲光的虧損已經(jīng)大幅收窄，并且有望實現(xiàn)盈利！
那么問題來了，歐菲光是否真的起死回生？
歐菲光的主營業(yè)務(wù)分為智能手機(jī)產(chǎn)品、智能汽車產(chǎn)品和新領(lǐng)域產(chǎn)品。其中，“智能手機(jī)產(chǎn)品”占比接近8成。具體來說 ，主要包括手機(jī)攝像頭模組、指紋識別模組和手機(jī)鏡頭。
盡管公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)眾多，且都比較時髦前衛(wèi)，但現(xiàn)階段主要推動業(yè)績增長的，還是智能手機(jī)尤其是攝像頭模組業(yè)務(wù)。
2024年，來自“智能手機(jī)產(chǎn)品”營業(yè)收入161.9億元，同比增長32%，在營業(yè)收入的比重由上一年的72.66%提高至79.23%。而且，毛利率差不多也提高了三個百分點至11.44%。
一句話概括，背靠華為ate60和Mate 70銷量的大幅增長，歐菲光作為核心供應(yīng)商，也得以起死回生！
不過，挑戰(zhàn)依舊嚴(yán)峻。
首先，盡管虧損大幅收窄，但是，從公司毛利率和凈利潤率來看，模組封裝業(yè)務(wù)的附加值不高，資產(chǎn)很重但盈利能力不強(qiáng)。
自2010年上市以來，歐菲光累計凈利潤為負(fù)，且凈虧損接近60億元。更重要的是，截至2024年底，歐菲光應(yīng)收賬款為73.31億元，較2023年增加了10億元，占總資產(chǎn)的比重超過30%。
其次是公司的債務(wù)壓力。
截至2024年底，歐菲光資產(chǎn)負(fù)債率為79.18%，持續(xù)維持高位；公司賬面貨幣資金為11.66億元，但對應(yīng)的短期借款就達(dá)到了29.32億元，另外還有27.62億元的一年內(nèi)到期非流動負(fù)債。
有一個數(shù)據(jù)可能很多人沒有注意。根據(jù)官方披露，截至目前，歐菲光實際擔(dān)?？傆囝~為57.98億元，占最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的170.33%。
要知道，這背后反映的是上市公司的信譽(yù)問題。說白了，一旦稍有不慎的話，就可能加劇公司的債務(wù)壓力。
別忘了，公司前五大客戶合計占比接近80%，跟2021年比，不僅沒有降低反而還在上升。這就說明，對大客戶高度依賴的風(fēng)險，依舊存在且更加嚴(yán)重。
畢竟，誰也沒法保證，大客戶丟失這種事情，不會再發(fā)生。
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