“忽如一夜春風(fēng)來，千樹萬樹梨花開?！弊罱欢螘r(shí)間用這句詩來形容醫(yī)藥行業(yè)并不為過。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中，近1個(gè)月表現(xiàn)位居前三的是有色金屬、煤炭和醫(yī)藥生物，走出了領(lǐng)先大盤的亮眼行情。
數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2025年3月1日至2025年4月1日。指數(shù)歷史收益情況不預(yù)示未來，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
那么，最近引起醫(yī)藥出現(xiàn)轉(zhuǎn)向的因素是什么？總結(jié)來看，主要有以下三點(diǎn)：
基本面邊際改善：
從頭部企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告來看，根據(jù)部分創(chuàng)新藥上市企業(yè)披露了多個(gè)授權(quán)海外龍頭藥企的BD（商務(wù)拓展）交易。同時(shí)，截至3月中旬，今年來我國創(chuàng)新藥至少已有19項(xiàng)License-out（轉(zhuǎn)讓交易）。
集采優(yōu)化：
近日關(guān)于《進(jìn)一步優(yōu)化藥品集采政策的方案（征求意見稿）》在市場(chǎng)中流傳，其中明確“新藥不集采、競(jìng)爭(zhēng)不充分品種不集采”，并優(yōu)化報(bào)價(jià)規(guī)則，避免惡性低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，保護(hù)創(chuàng)新藥利潤(rùn)，利好企業(yè)業(yè)績(jī)。
政策利好：
丙類藥品目錄預(yù)計(jì)2025年正式發(fā)布，其中丙類目錄主要聚焦“創(chuàng)新程度高、臨床價(jià)值較大、患者獲益顯著的品種”。創(chuàng)新藥的需求端有望放量。
總結(jié)來看，此輪醫(yī)藥上漲的核心動(dòng)力來自產(chǎn)品管線出海等創(chuàng)新藥基本面邊際改善和集采政策優(yōu)化等政策利好。
因此，在這一波上漲行情中，創(chuàng)新藥這一細(xì)分領(lǐng)域的表現(xiàn)更突出，以創(chuàng)新藥占比更高的恒生醫(yī)療保健指數(shù)為例，近一個(gè)月表現(xiàn)屬實(shí)是“港港”的。
數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間為2025年3月1日至2025年4月1日。指數(shù)歷史收益情況不預(yù)示未來，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
說到創(chuàng)新藥，富二先給客官們科普下創(chuàng)新藥的概念：
創(chuàng)新藥是針對(duì)全新機(jī)制或靶點(diǎn)研發(fā)的藥物，是基于科學(xué)突破，為特定疾病提供全新的治療方案。一般來說，創(chuàng)新藥的研發(fā)就像一場(chǎng)“馬拉松”，需要很長(zhǎng)的時(shí)間和高額的資金，也需要?dú)v經(jīng)多個(gè)復(fù)雜環(huán)節(jié)，比如從藥物“靶點(diǎn)”選擇與確認(rèn)，到先導(dǎo)化合物篩選與合成，再到臨床前研究、臨床試驗(yàn)以及新藥申請(qǐng)等階段。
而恒生醫(yī)療保健指數(shù)彈性更大的原因就在于港股“創(chuàng)新藥”屬性更強(qiáng)。2018年，港股啟動(dòng)25年來的首次改革，允許未盈利的生物醫(yī)藥公司上市，因此也吸引了眾多具有潛力的創(chuàng)新藥、高科技醫(yī)療器械等領(lǐng)域的企業(yè)赴港上市。港股醫(yī)藥公司相較A股醫(yī)藥創(chuàng)新板塊占比更高。
面對(duì)此情此景，以往被醫(yī)藥狠狠“教育”過的投資者們難免會(huì)更加謹(jǐn)慎：本輪的喜人漲勢(shì)是“曇花一現(xiàn)”嗎？現(xiàn)在入手會(huì)被套嗎？富二從不對(duì)后市做預(yù)判，但咱可以講講邏輯，各位客官端好小板凳，精彩內(nèi)容，即刻奉上！
先從政策面來看，2025年政府工作報(bào)告再次提及“創(chuàng)新藥”，提出“健全藥品價(jià)格形成機(jī)制，制定創(chuàng)新藥目錄，支持創(chuàng)新藥發(fā)展”。同時(shí)，還提到“優(yōu)化藥品集采政策、完善中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展機(jī)制、全面建立藥品耗材追溯機(jī)制，嚴(yán)格醫(yī)?；鸨O(jiān)管等與制藥行業(yè)密切相關(guān)的措施”?？梢哉f，頂層政策支持“真創(chuàng)新”的產(chǎn)業(yè)預(yù)期持續(xù)形成。
再從產(chǎn)業(yè)基本面來看，創(chuàng)新藥已成為增速居前的細(xì)分板塊，其中部分創(chuàng)新藥企業(yè)逐漸扭虧為盈。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，已有31家公司披露2024年年報(bào)，其中2023年虧損的10家企業(yè)中，有8家虧損收窄，2家實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。同時(shí)，2025年出?；?qū)⒊蔀樾滦袠I(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)。海外上市藥品方面，2024年國內(nèi)有14款藥物在全球多地獲批，其中6款為首次在中國以外地區(qū)獲批，為歷史數(shù)量最多且范圍最廣的一年；而License-out方面，2024年共完成94筆交易，總金額519億美元，均創(chuàng)新高。
資金面方面，連續(xù)四年下跌的醫(yī)藥板塊，使得機(jī)構(gòu)資金在這一過程中開啟了減持之路。截至當(dāng)前，醫(yī)藥板塊的籌碼壓力較小。
估值方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，恒生港股通醫(yī)療保健指數(shù)近10年市盈率（TTM）為30.38倍，歷史分位不到30%。此外，其他相關(guān)創(chuàng)新藥指數(shù)同樣處于估值洼地，或具備中長(zhǎng)期布局價(jià)值。
所以，看好創(chuàng)新藥市場(chǎng)的客官們，可以考慮通過ETF和主動(dòng)權(quán)益基金來借勢(shì)布局，例如富二家旗下由基金經(jīng)理趙偉管理的富國精準(zhǔn)醫(yī)療（A類005176；C類018209）以及趙偉和王超共同管理的富國醫(yī)藥創(chuàng)新（A類019916；C類019917）。其中，根據(jù)中國銀河證券數(shù)據(jù)，富國醫(yī)藥創(chuàng)新近6個(gè)月位列同類第4（4/48）；富國精準(zhǔn)醫(yī)療近七年位居同類第1（1/25），近一年、近三年均位居同類前列（9/81、7/64）。
數(shù)據(jù)來源：富國醫(yī)藥創(chuàng)新A同類排名數(shù)據(jù)來自銀河證券，同類排名為醫(yī)藥醫(yī)療健康行業(yè)股票型基金(A類)，截至2025年3月31日。富國精準(zhǔn)醫(yī)療A同類排名數(shù)據(jù)來自銀河證券，同類排名為醫(yī)藥醫(yī)療健康行業(yè)偏股型基金(A類)，截至2025年3月31日?；鹪u(píng)價(jià)結(jié)果基于基金和管理人過往表現(xiàn)綜合判定，并不構(gòu)成對(duì)基金管理人或單只產(chǎn)品的未來投資建議。
ETF方向可以關(guān)注富二家旗下的恒生醫(yī)療ETF（159506），可T+0交易，當(dāng)日買入當(dāng)日即可賣出；沒有開通證券賬戶的小伙伴們，還可以考慮借助聯(lián)接基金（A類020110；C類020111）來網(wǎng)羅創(chuàng)新藥的投資機(jī)遇~
據(jù)悉，恒生醫(yī)療ETF跟蹤的是恒生港股通醫(yī)療保健指數(shù)（HSSCHI.HI），根據(jù)指數(shù)編制方案，成分股中最近兩年平均研究開發(fā)/收入排名位列最低的公司會(huì)被剔除，研發(fā)支出占比及創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)占比較高、創(chuàng)新屬性突出，指數(shù)創(chuàng)新藥含量超93%，其中前五大成分股包括百濟(jì)神州、藥明生物、信達(dá)生物、康方生物和石藥集團(tuán)，權(quán)重合計(jì)超50%。
值得一提的是，在創(chuàng)新藥大火的當(dāng)下，已有資金提前“入局”。恒生醫(yī)療ETF近期成交明顯放大，且已連續(xù)7周獲資金凈流入，截至4月1日，年內(nèi)份額已增長(zhǎng)近10億，增長(zhǎng)率近146%。
數(shù)據(jù)來源：恒生醫(yī)療ETF基金份額數(shù)據(jù)截至2025年4月1日，具體基金份額請(qǐng)參見深交所官網(wǎng)2025年4月2日披露信息?；鸱蓊~為節(jié)點(diǎn)數(shù)據(jù)，未來可能發(fā)生變動(dòng)。
-#日富一日創(chuàng)新藥-
看到創(chuàng)新藥的火熱行情，客官們心動(dòng)了嗎？在此之前，客官有了解過創(chuàng)新藥這一領(lǐng)域嗎？歡迎留言分享～
留言被精選且點(diǎn)贊數(shù)前10名的客官，富二將獎(jiǎng)勵(lì)10元話費(fèi)給到客官~
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本活動(dòng)截至2025年4月4日17:00結(jié)束，最終解釋權(quán)歸富國基金管理有限公司所有。
投資有風(fēng)險(xiǎn),基金投資需謹(jǐn)慎。
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以上信息僅供參考，如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品,請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng),并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。
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