截至今日，股債利差估值分位為9.9%，萬得全A指數(shù)PE分位58.2%、PB分位15.5%，權(quán)益估值處在中等偏低區(qū)間，本周我們50%定投權(quán)益，50%定投債券。
2025年一季度，A股整體仍然處于寬幅箱體區(qū)間中震蕩，這個(gè)區(qū)間自去年10月快速上漲后形成，歷時(shí)半年尚未突破。
我們無法預(yù)知未來會(huì)向上還是向下突破，能判斷的只是目前估值處于大致中等的位置。在中等位置，估值向上和向下波動(dòng)的概率大致相當(dāng)，但上市公司會(huì)隨著時(shí)間盈利，估值中樞總會(huì)緩慢上行，因此持有權(quán)益仍然更為有利。
面對(duì)未來，我們?nèi)匀皇?“不預(yù)測(cè)、只應(yīng)對(duì)”。就定投來說，我們?cè)谥械葏^(qū)間會(huì)采取股債各半的定投方案，如果未來估值下降，我們則會(huì)恢復(fù)100%的權(quán)益定投，如果估值下降到足夠低的程度，我們會(huì)將持有的債券逐步換入權(quán)益，實(shí)現(xiàn)抄底。如果未來估值上升，我們會(huì)暫停定投權(quán)益、改為100%定投債券，如果估值繼續(xù)上升到足夠高的程度，我們也會(huì)將持有的權(quán)益逐步換入債券，實(shí)現(xiàn)止盈。
下面是久聰系列組合2025年一季度的運(yùn)行情況小結(jié)。
1. 久聰指數(shù)增強(qiáng)
久聰指數(shù)增強(qiáng)是一個(gè)指數(shù)化的權(quán)益型組合，主要配置低估值指數(shù)基金、指數(shù)增強(qiáng)基金，組合約不低于50%的倉位，用來優(yōu)選估值性價(jià)比高的寬基指數(shù)，剩余倉位優(yōu)選估值性價(jià)比高的行業(yè)指數(shù)，希望通過行業(yè)輪動(dòng)進(jìn)一步爭取超額收益。
2025年一季度，組合漲幅為3.24%，業(yè)績基準(zhǔn)漲幅-0.28%，中證800全收益指數(shù)漲幅-0.13%，組合取得了一定的超額收益。組合自2022年成立以來，歷年均跑贏業(yè)績基準(zhǔn)。
組合一季度超額收益的主要來源，一是恒生科技指數(shù)的貢獻(xiàn)，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)選擇上的收益增強(qiáng)；二是寬基指數(shù)配置上側(cè)重于中小盤風(fēng)格，相較權(quán)重指數(shù)也取得了一些優(yōu)勢(shì)。
組合在一季度沒有調(diào)倉，主要考慮是所持有的各指數(shù)尚未出現(xiàn)明顯高估的情況。組合的運(yùn)行思路不基于預(yù)測(cè)，無法判斷哪個(gè)板塊在未來更強(qiáng)勢(shì)，也無法判斷目前強(qiáng)勢(shì)的板塊還能強(qiáng)勢(shì)多久。我們采取的方法是分散配置在多個(gè)估值看起來具有性價(jià)比的板塊，然后觀察哪個(gè)板塊出現(xiàn)均值回歸的機(jī)會(huì)，再擇機(jī)止盈，轉(zhuǎn)投其他更具有性價(jià)比的板塊，一季度這樣的契機(jī)尚未出現(xiàn)。未來，我們將繼續(xù)觀察市場(chǎng)變化，適時(shí)調(diào)整組合持倉。
2. 久聰基金經(jīng)理優(yōu)選
久聰基金經(jīng)理優(yōu)選是主動(dòng)管理的權(quán)益型組合，通過分散化買入10位左右的優(yōu)選基金經(jīng)理，實(shí)現(xiàn)一站式買入優(yōu)質(zhì)主動(dòng)基金。從歷史上看，優(yōu)秀基金經(jīng)理具備長期創(chuàng)造超額收益的能力，但在不同時(shí)期業(yè)績有所起伏。優(yōu)選10位基金經(jīng)理構(gòu)成組合來持有，可以一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)部分基金經(jīng)理處于低潮期時(shí)，其他基金經(jīng)理可以繼續(xù)創(chuàng)造超額收益，讓組合的長期表現(xiàn)更平滑。
2025年一季度，組合漲幅為-0.25%，業(yè)績基準(zhǔn)漲幅-0.37%，萬得偏股混合型基金指數(shù)4.65%。組合表現(xiàn)符合業(yè)績基準(zhǔn)，但弱于主動(dòng)基金平均水平。
基金一季報(bào)發(fā)布后，組合將對(duì)基金經(jīng)理進(jìn)行重新評(píng)估，適當(dāng)調(diào)整。未來組合仍將以超越主動(dòng)基金平均業(yè)績?yōu)槟繕?biāo)，保持10位左右優(yōu)選基金經(jīng)理的配置思路。在基金經(jīng)理的選擇上，綜合考慮基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)、調(diào)倉靈活性等因素，形成分散化的均衡組合。本組合會(huì)盡量避免頻繁調(diào)倉，以給予基金經(jīng)理充足的時(shí)間來實(shí)現(xiàn)投資理念。
3. 久聰債券
久聰債券為債券型組合，配置多家公司的多只優(yōu)質(zhì)債基。組合會(huì)在基金公司和產(chǎn)品兩個(gè)層面上做分散，以期更好地分散信用風(fēng)險(xiǎn)。首先優(yōu)選固收業(yè)務(wù)實(shí)力較強(qiáng)的頭部基金公司，再從每家公司中挑選優(yōu)質(zhì)債券基金，為大家提供一籃子買入優(yōu)質(zhì)債基的好工具。
2025年一季度，組合漲幅為0.00%，好于萬得中長期純債基金指數(shù)的-0.29%，整體實(shí)現(xiàn)了優(yōu)選純債基金、好于平均表現(xiàn)的目標(biāo)。下一階段，組合仍將以優(yōu)選好于平均水平的債券基金為目標(biāo)，延續(xù)當(dāng)前的配置思路。
4. 久聰固收Plus
久聰固收Plus是一個(gè)主債輔股的固收增強(qiáng)組合，穿透權(quán)益?zhèn)}位約在0-20%，其債券部分的配置思路與久聰債券組合相似，權(quán)益部分分散配置了一些參與網(wǎng)下打新積極、打新收益貢獻(xiàn)較高的基金。
2025年一季度，組合漲幅為0.41%，在債市下跌的大背景下，組合的收益主要來自于權(quán)益方面的配置。下一階段組合仍將繼續(xù)主債輔股配置，并根據(jù)市場(chǎng)變化，適時(shí)調(diào)整債券和權(quán)益的倉位，爭取創(chuàng)造更好的回報(bào)。
久聰系列組合希望能為大家提供配置、定投的好工具，目標(biāo)是在跟蹤大市的基礎(chǔ)上爭取超越平均的表現(xiàn)。久聰指數(shù)增強(qiáng)和久聰基金經(jīng)理優(yōu)選都是分散化配置權(quán)益的好工具，如果希望分散配置債市，可以選擇久聰債券，而如果覺得債券回報(bào)低，又擔(dān)心權(quán)益波動(dòng)大，希望主配債券、輔配權(quán)益，可以直接選擇久聰固收Plus組合。
點(diǎn)擊文末左下角閱讀原文，可以繼續(xù)閱讀使用久聰系列組合進(jìn)行資產(chǎn)配置和定投的詳細(xì)說明。
下面是本期定投方案，歡迎參加，本周方案與上周相同：
定投每周三晚上發(fā)車，根據(jù)估值給出當(dāng)周股債定投比例建議。
本期資金分配建議：
股：50%
可選久聰指數(shù)增強(qiáng)或久聰基金經(jīng)理優(yōu)選
債：50%
可選久聰債券
定投方案示例
投資者小韭每周定投3000元。
她更信賴指數(shù)化投資，選擇“久聰指數(shù)增強(qiáng)”組合作為權(quán)益定投標(biāo)的，選擇“久聰債券”組合作為債券定投標(biāo)的。
進(jìn)入小程序后，點(diǎn)擊“立即轉(zhuǎn)入”可單期手動(dòng)定投，點(diǎn)擊“跟車-自動(dòng)跟車”，可實(shí)現(xiàn)每周自動(dòng)分配股債比例跟車定投。
設(shè)置自動(dòng)跟車的方法：默認(rèn)發(fā)車金額為每周3000元，可根據(jù)自己希望投入的金額設(shè)置跟車比例，如每周希望定投1500元，則設(shè)定跟車比例為50%，如每周希望定投6000元，則設(shè)定跟車比例為200%，以此類推。最低建議設(shè)置為15%，即每周450元，否則將無法滿足股債比例搭配時(shí)的最小起投金額。
“最高扣款金額”處，填寫與上述比例對(duì)應(yīng)的每周定投金額數(shù)，如設(shè)置比例為50%，即每周希望定投1500元，就填寫1500。填好后點(diǎn)擊屏幕下方的“開啟自動(dòng)跟車并跟車本期”即可：
債券組合也按相同的數(shù)值設(shè)置，同時(shí)設(shè)置股債兩個(gè)組合的自動(dòng)跟車后，即可實(shí)現(xiàn)每期投入股債自動(dòng)分配，股債兩個(gè)組合每期合計(jì)的定投金額會(huì)等于每周定投計(jì)劃金額。
如果權(quán)益部分希望定投主動(dòng)管理的基金，可以使用“久聰基金經(jīng)理優(yōu)選”組合替代“久聰指數(shù)增強(qiáng)”組合。指數(shù)化投資和主動(dòng)管理型投資，沒有絕對(duì)的優(yōu)劣，從歷史看，兩者的業(yè)績?cè)诓煌瑫r(shí)期也互有勝負(fù)。選擇哪一個(gè)，要看自己更信仰哪種投資邏輯：希望更貼近市場(chǎng)的平均收益，跟隨大盤上漲，適合指數(shù)化投資；希望借助基金經(jīng)理的能力，爭取一些超額收益，同時(shí)也承擔(dān)更多偏離大盤的風(fēng)險(xiǎn)，更適合主動(dòng)管理型投資。
常見問題
1. 定投的起購金額是多少錢？
目前久聰系列組合的起購金額是200元。但考慮到每期定投要在股、債兩個(gè)組合之間分配資金，建議每周定投金額至少為400元，才能實(shí)現(xiàn)股債比例的調(diào)整。
2. 定投需要多久？
定投需要長期參與，建議至少3年以上，短期資金不要參加。
3. 定投后是否會(huì)有止盈？
會(huì)通過股債輪動(dòng)策略實(shí)現(xiàn)低位抄底、高位止盈。當(dāng)股市跌出便宜的機(jī)會(huì)后，我們?cè)诒３侄ㄍ稒?quán)益的基礎(chǔ)上，會(huì)提示將存量持有的債券組合逐步換為權(quán)益組合，實(shí)現(xiàn)低位抄底；反之，當(dāng)股市漲出高價(jià)的機(jī)會(huì)后，我們?cè)诒３侄ㄍ秱幕A(chǔ)上，會(huì)提示將存量持有的權(quán)益組合逐步換為債券組合，實(shí)現(xiàn)高位止盈。屆時(shí)本公眾號(hào)會(huì)有提示，組合之間轉(zhuǎn)換需要手動(dòng)操作，請(qǐng)大家保持關(guān)注。
以上方案僅為示例，投資者應(yīng)根據(jù)自身的資金情況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理安排投資計(jì)劃。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投顧機(jī)構(gòu)不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。基金投資顧問業(yè)務(wù)尚處于試點(diǎn)階段，基金投資顧問機(jī)構(gòu)存在因試點(diǎn)資格被取消不能繼續(xù)提供服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。
↓ 久聰基金投顧組合策略介紹
熱門跟貼