4月2日消息，海天味業(yè)發(fā)布2024年年度報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入269.01億元，同比增長(zhǎng)9.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為63.44億元，同比增長(zhǎng)12.75%。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利8.60元（含稅）。同日公告，公司擬利用自有閑置資金進(jìn)行投資理財(cái)，投資金額不超過等值100億元。
2025年1月14日,佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司（股票代碼：603288.SH），在成功登陸A股市場(chǎng)整整十年之后，宣布了一項(xiàng)重大戰(zhàn)略舉措——擬發(fā)行H股股票，正式向香港聯(lián)合交易所遞交主板上市申請(qǐng)，邁出A+H雙市場(chǎng)布局的關(guān)鍵一步，中金公司、高盛及摩根士丹利擔(dān)任本次發(fā)行的聯(lián)席保薦人，此次上市將為海天味業(yè)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能，使其可以尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，深化全球化戰(zhàn)略，利用港股平臺(tái)進(jìn)一步提升其國(guó)際品牌形象與綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
說起“海天醬油”中國(guó)的老百姓可謂婦孺皆知，產(chǎn)品線覆蓋醬油、蠔油、醬料、食醋、料酒等10大系列300多個(gè)品種。其醬油產(chǎn)品連續(xù)14年位居中國(guó)品牌力指數(shù)榜首，蠔油、醬料等品類市場(chǎng)份額均居行業(yè)第一。這家誕生于粵菜發(fā)源地之一，有美食之都美譽(yù)的廣東佛山，1955年由25家頗具實(shí)力的古醬園合并整合發(fā)展而成的行業(yè)龍頭，其創(chuàng)始人龐康自26歲入行，憑借卓越非凡的領(lǐng)導(dǎo)才能與勇于創(chuàng)新的開拓精神，緊緊抓住了歷史機(jī)遇，引領(lǐng)企業(yè)成功實(shí)現(xiàn)從國(guó)營(yíng)體制向民營(yíng)機(jī)制的華麗轉(zhuǎn)型，同時(shí)，果敢決策，大力引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)生產(chǎn)線，不僅生產(chǎn)效率實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，并且品牌形象也大幅提升，1999年，海天成為首個(gè)亮相央視黃金時(shí)段廣告的醬油品牌，開啟了品牌建設(shè)的新紀(jì)元。
隨著2014年A股上海證券交易所上市，發(fā)行價(jià)高達(dá)每股51.25元，踏入資本市場(chǎng)后，海天味業(yè)充分利用其雄厚的實(shí)力迅速開疆拓土，市場(chǎng)份額持續(xù)擴(kuò)大，營(yíng)收和凈利潤(rùn)連續(xù)多年保持雙位數(shù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。其卓越表現(xiàn)贏得了“醬油茅”的美譽(yù)，股價(jià)更是如火箭般節(jié)節(jié)攀升，一度沖至125元的高位，2021年3月，海天味業(yè)市值成功跨越5000億元的重要里程碑，最高觸達(dá)7000億元的市值巔峰，使之成為了名副其實(shí)的優(yōu)質(zhì)“白馬股”這一年據(jù)《胡潤(rùn)全球富豪榜》數(shù)據(jù)，龐康的財(cái)富高達(dá)2150億元，成為全球排名前50的富豪。甚至力壓雷軍、劉強(qiáng)東夫婦、李書福家族、李彥宏夫婦一頭。
所謂“驕兵必?cái) 保?strong>在成功的榮光籠罩之下，增長(zhǎng)放緩的陰霾已悄然而至。2021年其營(yíng)收增速首次滑落至個(gè)位數(shù)區(qū)間，雖營(yíng)收仍達(dá)250億元，同比增長(zhǎng)9.71%，在連續(xù)雙位數(shù)增長(zhǎng)之后，首次的放緩并沒有引起足夠的重視，但醬油一哥”終在“一瓶醬油”上栽了跟頭，2022年“添加劑雙標(biāo)”風(fēng)波的驟然爆發(fā)，對(duì)海天味業(yè)猶如“迎頭一棒”，有網(wǎng)友爆料海天醬油在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售的產(chǎn)品含有多種食品添加劑，而出口國(guó)際市場(chǎng)的產(chǎn)品則為零添加版本。在素來有“民以食為天”的中國(guó)，此消息瞬間引發(fā)社會(huì)各界的廣泛關(guān)注與熱烈討論，公眾對(duì)食品安全的高度關(guān)注轉(zhuǎn)化為對(duì)海天品牌的深度質(zhì)疑。海天味業(yè)起初在回應(yīng)中著重強(qiáng)調(diào)所有產(chǎn)品均嚴(yán)格符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，并試圖詳細(xì)解釋國(guó)內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)的差異之處，但這一解釋并未有效平息洶涌的輿論浪潮，海天醬油中充滿“技術(shù)與狠活”的傳言反而使事件持續(xù)發(fā)酵，成為街頭巷尾熱議的焦點(diǎn)話題。2022年在營(yíng)收微增2.42%之時(shí)，其歸母凈利潤(rùn)同比下滑7.09%，結(jié)束了連續(xù)11年保持營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的局面。雖然在海天味業(yè)在財(cái)報(bào)中指出，過去一年間，因全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境動(dòng)蕩不安，不確定性大幅攀升，導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)成本周期的不利影響持續(xù)發(fā)酵使其業(yè)績(jī)下滑為主要因素，雖然“雙標(biāo)門”帶來的業(yè)績(jī)損失，無法量化考評(píng)，但比對(duì)行業(yè)中其它品牌的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，可以得出，海天味業(yè)因“雙標(biāo)門”事件反噬，對(duì)其整體的經(jīng)營(yíng)結(jié)果造成了巨大的影響。
2023年的形勢(shì)依舊未見好轉(zhuǎn)，全年?duì)I業(yè)收入同比下降4.1%，降至245.59億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)更是進(jìn)一步下滑至56.27億元，較上一年度減少了9.21%。這是海天味業(yè)十年來首次出現(xiàn)年度營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)雙下滑的嚴(yán)峻情況，企業(yè)發(fā)展進(jìn)入了“至暗時(shí)刻”。
2024年9月，隨著加入海天味業(yè)32年的程雪當(dāng)選董事長(zhǎng)，大刀闊斧的進(jìn)行了一系列的改革：渠道體系優(yōu)化升級(jí)，2024年經(jīng)銷商數(shù)量減少9.2%（從6981家降至6340家），渠道效率提升9.4%；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略調(diào)整，加速零添加產(chǎn)品線布局；線上渠道突破性發(fā)展，2024年三季度線上渠道營(yíng)收14.3億元，同比增幅達(dá)45.4%；成本管控強(qiáng)化，佛山基地醬油釀造自動(dòng)化率提升至92%，帶動(dòng)毛利率環(huán)比回升至35.49%；等一系列“開源節(jié)流”的舉措，最新財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，2024年前三季度，海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收203.99億元，同比增長(zhǎng)9.38%，歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)48.15億元，同比增長(zhǎng)11.23%。盡管財(cái)務(wù)狀況呈現(xiàn)出一定程度的回暖，市值略有回升，截至2024年底達(dá)到約2583億元，股價(jià)也在每股40元上下徘徊，與其巔峰時(shí)的125元，差距依然很大，這種復(fù)蘇態(tài)勢(shì)是經(jīng)過痛定思痛的“否極泰來”，還是新官上任三把火燒來的“曇花一現(xiàn)”，仍需時(shí)間的檢驗(yàn)，未來仍充滿變數(shù)。
但值得欣喜的是，海天味業(yè)在快速穩(wěn)定了下滑趨勢(shì)后，面對(duì)2022年之后調(diào)味品行業(yè)整體增速僅在7.3%左右，遠(yuǎn)低于往昔水平，醬油行業(yè)的“天花板”已逐漸顯現(xiàn)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力的困境下，迅速做出了揚(yáng)帆海外決定，當(dāng)然，截至2024年第三季度末，公司貨幣資金持有量高達(dá)185.39億元，短期借款僅為2.93億元，資產(chǎn)負(fù)債率保持在極為健康的17.02%水平。這些龐康留下的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，使其赴港上市最大的底氣，也是重磅券商積極保薦的核心因素，與很多公司因需上市補(bǔ)充流動(dòng)性資金不同，至少?gòu)漠?dāng)前財(cái)務(wù)狀況分析，資金充裕的海天味業(yè)并非急需通過上市籌集資金。而是探尋新的發(fā)展路徑，大力推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，進(jìn)一步提升國(guó)際品牌形象與綜合競(jìng)爭(zhēng)力，在全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)是其上市的唯一動(dòng)機(jī)。在此之前，海天味業(yè)就已經(jīng)在為拓展境外市場(chǎng)進(jìn)行準(zhǔn)備，2024年4月，海天味業(yè)子公司在中國(guó)香港設(shè)立海天國(guó)際貿(mào)易；5月，在越南設(shè)立HADAY FOOD VN；6月，又在印度尼西亞設(shè)立HADAY ID。其實(shí)，龐康早就有出海意識(shí)，1993年，海天味業(yè)的自營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)獲得批準(zhǔn)，同年，“海天”牌系列產(chǎn)品首次打入美國(guó)市場(chǎng)。但歷經(jīng)30余年發(fā)展，海天味業(yè)在海外市場(chǎng)并沒有取得多少成績(jī)。
中國(guó)古語“攘外必先安內(nèi)”，雖然中國(guó)調(diào)味品行業(yè)積淀多年的”一超多強(qiáng)”格局依然未變，海天味業(yè)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有做到“傲視群雄”，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的眾多品牌，對(duì)于海天味業(yè)的“霸主”地位一直虎視眈眈，雖然在醬油、蠔油等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品暫時(shí)無法撼動(dòng)其地位，但也在暗暗加力，力爭(zhēng)“虎口拔牙”。第二梯隊(duì)中炬高新（廚邦）、李錦記及老干媽（辣醬細(xì)分龍頭），第三梯隊(duì)的恒順醋業(yè)和千禾味業(yè)都在加快步伐，向先進(jìn)者迫近。其中中炬高新（廚邦），加速產(chǎn)能擴(kuò)張，2024年陽(yáng)西基地二期投產(chǎn)，新增醬油產(chǎn)能30萬噸，通過差異化包裝沖擊餐飲渠道。千禾味業(yè)聚焦零添加賽道，在該領(lǐng)域市場(chǎng)占比達(dá)38%，國(guó)際品牌龜甲萬通過跨境電商滲透中國(guó)市場(chǎng)，主打高氨基酸態(tài)氮含量（≥1.2g/100ml），2024年進(jìn)口醬油銷量同比增長(zhǎng)47%，同時(shí)欣和（六月鮮）、加加、萬字（KIKKOMAN）也在在不同的區(qū)域和細(xì)分類產(chǎn)品具有相應(yīng)優(yōu)勢(shì)，占據(jù)一定的市場(chǎng)份額。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可謂群狼環(huán)伺，此時(shí)兩線作戰(zhàn)，稍有不慎，其根基就會(huì)有所動(dòng)搖。
“偏安一隅終自困，志在四方始得通”已具有全球化視角的海天味業(yè)，也看到了赴港上市對(duì)于公司發(fā)展帶來跨時(shí)代的巨大機(jī)遇。
1、響應(yīng)國(guó)家政策與資本開放趨勢(shì)，配合“雙循環(huán)”戰(zhàn)略。國(guó)家鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過境內(nèi)外資本市場(chǎng)融資，海天赴港上市符合政策導(dǎo)向，助力構(gòu)建國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)格局。中資企業(yè)赴港上市可促進(jìn)離岸人民幣資金流動(dòng)，間接推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。
2、拓展融資渠道，獲取國(guó)際資本。擴(kuò)大資金來源，香港是全球重要的金融中心，匯聚大量國(guó)際資本（如主權(quán)基金、外資機(jī)構(gòu)等）。赴港上市可吸引更多境外投資者，補(bǔ)充A股以外的融資渠道，為公司擴(kuò)張、研發(fā)、并購(gòu)等提供資金支持。應(yīng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（如李錦記、千禾等）加速布局。海天可通過融資鞏固產(chǎn)能、渠道和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，維持市場(chǎng)領(lǐng)先地位。
3、提升國(guó)際品牌影響力，推動(dòng)全球化戰(zhàn)略，增加品牌曝光與信任背書。港股上市能增強(qiáng)國(guó)際消費(fèi)者和合作伙伴對(duì)海天品牌的認(rèn)知，尤其利于拓展東南亞、歐美等海外市場(chǎng)（華人飲食文化圈）。通過港股平臺(tái)，未來若進(jìn)行海外資產(chǎn)收購(gòu)或合資合作，可直接以港幣或股票作為交易媒介，降低匯率風(fēng)險(xiǎn)和交易成本。
4、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，分散風(fēng)險(xiǎn)。引入境外投資者可平衡A股市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)股價(jià)的影響，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)食品行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)（如食品安全標(biāo)準(zhǔn)、環(huán)保要求等），多地上市可減少單一市場(chǎng)政策變化帶來的沖擊。
5、推動(dòng)公司治理國(guó)際化。港股對(duì)上市公司治理、信息披露要求嚴(yán)格，倒逼企業(yè)優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)透明度，提升長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力。吸引國(guó)際化人才，港股靈活的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制（如ESOP）有助于吸引和留住國(guó)際化人才，支撐全球化戰(zhàn)略。
不僅如此，調(diào)味行業(yè)率先出海企業(yè)取得的優(yōu)良業(yè)績(jī)，也深深的誘惑著海天味業(yè)加緊了出海的步伐。李錦記已建立覆蓋120國(guó)家的渠道網(wǎng)絡(luò)，海外營(yíng)收占比達(dá)35%；安琪酵母在埃及、俄羅斯設(shè)廠，海外市場(chǎng)增速連續(xù)三年超20%；梅花生物（梅花味精）通過收購(gòu)印尼調(diào)味品企業(yè)實(shí)現(xiàn)本地化生產(chǎn)。
即便如此，海天味業(yè)也會(huì)遇到巨大的挑戰(zhàn)和不確定性。
1、市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻高，各國(guó)食品標(biāo)準(zhǔn)差異。不同國(guó)家對(duì)食品的成分、添加劑使用、標(biāo)簽標(biāo)識(shí)等方面有著嚴(yán)格且各異的規(guī)定。例如，歐盟對(duì)于食品中的某些添加劑的允許種類和限量要求與中國(guó)不同，海天味業(yè)的產(chǎn)品如果要進(jìn)入歐盟市場(chǎng)，必須確保其產(chǎn)品成分符合歐盟的標(biāo)準(zhǔn)，這可能需要對(duì)產(chǎn)品配方進(jìn)行調(diào)整和重新驗(yàn)證。
2、飲食習(xí)慣差異。海天味業(yè)主打的醬油、蠔油、黃豆醬等調(diào)味品主要用于中式餐飲，在全球范圍內(nèi)的應(yīng)用受到一定限制，像在歐美國(guó)家，當(dāng)?shù)仫嬍澄幕休^少使用這類中式調(diào)味品，消費(fèi)者對(duì)其口味接受度較低，這就需要海天味業(yè)花費(fèi)大量精力進(jìn)行市場(chǎng)培育，引導(dǎo)消費(fèi)習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，難度較大。
3、國(guó)際品牌競(jìng)爭(zhēng)激烈。日本龜甲萬在國(guó)際市場(chǎng)布局較早，市場(chǎng)份額高，品牌影響力大；韓國(guó)的大象集團(tuán)，在亞洲市場(chǎng)尤其是韓國(guó)及周邊國(guó)家具有較高的知名度和市場(chǎng)占有率；就連進(jìn)軍南亞市場(chǎng)，也會(huì)受到如印尼ABC醬油等的強(qiáng)力阻擊，更別說在歐洲擁有穩(wěn)定的消費(fèi)群體如英國(guó)的HP Sauce、美國(guó)的味好美更是強(qiáng)勁的對(duì)手。海天味業(yè)作為新進(jìn)入者，需要在市場(chǎng)份額已被瓜分的情況下找到自己的立足之地，競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大 。
4、產(chǎn)品適應(yīng)與創(chuàng)新挑戰(zhàn)。為了適應(yīng)不同國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)需求，海天味業(yè)需要進(jìn)行產(chǎn)品本地化的創(chuàng)新。例如，不同地區(qū)對(duì)調(diào)味品的咸度、甜度、辣度等口味偏好不同，海天味業(yè)需要研發(fā)出符合當(dāng)?shù)乜谖兜漠a(chǎn)品。這對(duì)于以中式調(diào)味品為主的海天味業(yè)來說，需要重新調(diào)整生產(chǎn)工藝和配方，僅靠現(xiàn)有的產(chǎn)品品類可能難以滿足海外市場(chǎng)的多樣化需求。海天味業(yè)可能需要通過收購(gòu)或自主研發(fā)等方式拓展新產(chǎn)品品類，以適應(yīng)不同的烹飪場(chǎng)景和消費(fèi)需求。但這涉及到資源投入、技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)調(diào)研等多方面的工作，且存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
曾經(jīng)操作千禾上市的參與者，20多年調(diào)味品從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的資深人士，零售圈高級(jí)顧問醬油哥對(duì)筆者說：“海天作為絕對(duì)的頭部，就像農(nóng)夫山泉一樣，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)遙遙領(lǐng)先，下一步必然是開拓海外市場(chǎng)，并且海天在國(guó)外已經(jīng)有一定成效，要在海外市場(chǎng)超越李錦記，最后超越日本萬字，借助國(guó)際資本是其必然選擇。
“雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭越”海天申請(qǐng)港股上市標(biāo)志著中國(guó)消費(fèi)品出海進(jìn)入3.0階段——從產(chǎn)品輸出（1.0）、品牌輸出（2.0）升級(jí)為資本輸出（3.0）。其成功與否將檢驗(yàn)“中國(guó)特色消費(fèi)品牌全球化”路徑的可行性，為后續(xù)出海企業(yè)提供關(guān)鍵參照。海天味業(yè)優(yōu)良的業(yè)績(jī)和強(qiáng)大的品牌效應(yīng)，會(huì)有助于此次IPO順利完成、早日敲鐘。在RCEP協(xié)定深化、中歐投資協(xié)定重啟的背景下，這場(chǎng)調(diào)味品巨頭的全球化實(shí)驗(yàn)，或?qū)㈤_啟中國(guó)制造向中國(guó)品牌躍遷新的篇章。
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作者簡(jiǎn)介：零售荊言，31年零售行業(yè)老兵，歷任上市公司超市板塊店總，采購(gòu)總，副總裁，實(shí)操經(jīng)驗(yàn)豐富，對(duì)零售行業(yè)有獨(dú)特的見解和認(rèn)知。
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