剛剛，滬深北交易所甩出一份《程序化交易管理實(shí)施細(xì)則》（以下簡稱《細(xì)則》），直接把量化交易和高頻交易推上風(fēng)口浪尖。
消息一出，股民炸開了鍋，有人拍手叫好，說這是維護(hù)市場公平的“定海神針”，也有人愁眉苦臉，覺得這是給程序化交易戴上的“緊箍咒”，那么，這新規(guī)到底是啥來頭？又會(huì)對我們的股市生活產(chǎn)生啥影響呢？且聽我慢慢道來。
首先，咱們得搞清楚這《實(shí)施細(xì)則》到底是干啥的。官方透露，這新規(guī)可是堅(jiān)持了“趨利避害、突出公平、從嚴(yán)監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展”的監(jiān)管目標(biāo)導(dǎo)向，對程序化交易報(bào)告管理、交易行為管理、信息系統(tǒng)管理、高頻交易管理、滬股通管理、監(jiān)督檢查等方方面面都作出了細(xì)化規(guī)定。
這聽著挺高大上的，但說白了，就是交易所要對程序化交易這個(gè)“熊孩子”嚴(yán)加管教了。畢竟，程序化交易這家伙，雖然能提高市場效率、促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，但一不留神就容易“闖禍”——操縱市場、擾亂秩序啥的。所以，這新規(guī)就像是給程序化交易戴上了一個(gè)“緊箍咒”，讓它既能發(fā)揮積極作用，又不會(huì)亂來。
程序化交易，簡單說就是用計(jì)算機(jī)自動(dòng)執(zhí)行交易策略，高頻交易更是其中的“卷王”——每秒能下單300次，一天狂刷2萬筆交易，這速度，別說散戶，連交易所的系統(tǒng)都怕被“沖垮”，有數(shù)據(jù)為證：全市場高頻交易賬戶從年初2000多個(gè)降到1600多個(gè)，但“割韭菜”的效率卻一點(diǎn)沒降。
程序化交易一直都是散戶的“噩夢”，機(jī)構(gòu)的“印鈔機(jī)”！現(xiàn)在終于要管管這群“機(jī)器人”了！不然散戶連褲衩都要被算法扒光了！
為什么這次三大交易所集體宣布出手？因?yàn)槭袌龉叫砸恢痹谠赓|(zhì)疑，普通股民還在研究K線圖，量化基金已經(jīng)靠算法“預(yù)判”了你的預(yù)判。
高頻交易的服務(wù)器直接托管在交易所機(jī)房，網(wǎng)速比你家5G快N倍，某私募大佬曾公開炫耀：“我們的策略能搶在散戶前0.001秒成交，”散戶連“賽道”都擠不進(jìn)去，這不就是開掛嗎？
北交所負(fù)責(zé)人曾直言：“不能任由程序化交易‘裸奔’，但也不能一刀切禁止?！边@話聽著像“既要又要”，實(shí)則點(diǎn)出監(jiān)管的兩難——技術(shù)進(jìn)步不可逆，但市場公平不能丟。
新規(guī)“亮劍”：四類“機(jī)器人騷操作”被重點(diǎn)監(jiān)控
這次三大交易所集體宣布《程序化交易管理實(shí)施細(xì)則》中最大的亮點(diǎn)，是把程序化交易的“花式割韭菜術(shù)”拆解得明明白白，還貼心地列了四類“黑名單”：
1、瞬時(shí)申報(bào)速率異常：1秒內(nèi)狂刷300筆訂單，比雙十一秒殺還狠。
2、頻繁撤單：下單后光速撤回，純粹為了制造虛假市場信號(hào)，完全是為了吸引和誘惑散戶。
3、頻繁拉抬打壓：在多只股票上小幅操縱價(jià)格，積少成多“薅羊毛”。
4、短時(shí)間大額成交：集中火力買賣，瞬間把指數(shù)“打懵”。
更狠的是，高頻交易還被“特殊關(guān)照”，不僅要額外報(bào)告服務(wù)器位置和應(yīng)急方案，還可能被收“加速費(fèi)”，某量化基金經(jīng)理哀嚎：“以后賺的錢，怕是要分一半給交易所當(dāng)‘過路費(fèi)’了！” 但網(wǎng)友們并不會(huì)買賬，罰款能分散戶嗎？我們才是真·韭菜！”
新規(guī)背后的產(chǎn)業(yè)鏈與利益關(guān)系，產(chǎn)業(yè)鏈大起底：誰在給“機(jī)器人”遞刀？
近年來因程序化交易違規(guī)被處罰的券商不在少數(shù)，罰款金額動(dòng)輒數(shù)百萬甚至上千萬，這新規(guī)一出，可不僅僅是交易所和程序化交易者之間的事兒，背后還牽扯到一條長長的產(chǎn)業(yè)鏈和錯(cuò)綜復(fù)雜的利益關(guān)系。
程序化交易背后，是一條暴利的灰色產(chǎn)業(yè)鏈，券商靠高頻交易賺傭金，恨不得給量化機(jī)構(gòu)開VIP通道。有券商員工透露：“我們給量化客戶的傭金費(fèi)率是散戶的10倍！”（行業(yè)潛規(guī)則）
技術(shù)供應(yīng)商賣算法、賣服務(wù)器、賣數(shù)據(jù)，年入千萬不是夢。某頭部供應(yīng)商廣告語：“我們的系統(tǒng)，讓你比光速更快！”
交易所表面喊監(jiān)管，暗地收“流量費(fèi)”，網(wǎng)友諷刺：“原來交易所才是最大莊家！”
量化機(jī)構(gòu)、券商、交易所形成“鐵三角”，散戶則成了“燃料”，某私募內(nèi)部文件流出：“我們的利潤，90%來自散戶的‘非理性交易’。”
盡管新規(guī)看似嚴(yán)厲，但網(wǎng)友們的質(zhì)疑聲不斷，監(jiān)管能按住“瘋狂算法”嗎？你限每秒300筆？我分100個(gè)賬戶，每個(gè)賬戶刷299筆！
量化私募行業(yè)確實(shí)需要規(guī)范發(fā)展，新規(guī)的出臺(tái)有助于淘汰那些靠不正當(dāng)手段獲利的機(jī)構(gòu)，促進(jìn)整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展，監(jiān)管的關(guān)鍵不是“管住手”，而是“管住心”——必須打破利益聯(lián)盟，讓規(guī)則透明化。
未來展望：散戶能告別“裸奔”嗎？
短期內(nèi)高頻交易會(huì)“降速”，但量化機(jī)構(gòu)必然會(huì)尋找新的漏洞，長期看AI炒股工具可能會(huì)普及，技術(shù)平民化，散戶也可能變身“迷你量化”。
《細(xì)則》的出臺(tái)，是A股從“野蠻生長”邁向“規(guī)則文明”的一小步，但要想終結(jié)“韭菜田”的命運(yùn)，還需更徹底的改革——比如，讓散戶也能用上機(jī)構(gòu)級(jí)的交易工具，或者直接給算法發(fā)“道德證書”，畢竟，公平不是施舍，而是權(quán)利的重新分配。
所以，大家還是放平心態(tài)，理性看待吧！畢竟，股市里的“老韭菜”們都知道：只有規(guī)則明確、監(jiān)管到位的市場，才是真正值得投資的市場。
你覺得新規(guī)能管住“量化收割機(jī)”嗎？歡迎留言區(qū)Battle！
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