原創(chuàng) 劉曉博
特朗普今天凌晨公布的“對(duì)等關(guān)稅”，引發(fā)了全球金融市場的劇烈震動(dòng)。
現(xiàn)在，無論是股市、匯市、債市、大宗商品市場，都出現(xiàn)了劇烈波動(dòng)。
美元、原油、白銀等，出現(xiàn)了罕見的暴跌。
現(xiàn)看美元：
下圖是美元指數(shù)的最新走勢(shì)，年初還在109點(diǎn)到110點(diǎn)徘徊，如今快要跌破101點(diǎn)了。今天創(chuàng)今年以來最大單日跌幅。
美元對(duì)歐元匯率大跌：
美元對(duì)日元匯率跳水：
美元對(duì)英鎊也跳水：
今天凌晨，特朗普的對(duì)等關(guān)稅剛剛宣布的時(shí)候，人民幣對(duì)美元的離岸匯率一度貶值到了7.34附近。隨著美元突然“崩潰”，人民幣對(duì)美元離岸匯率又反彈到了7.29附近。
美元宣布對(duì)全球加稅，各國貨幣理應(yīng)對(duì)美元貶值，美元應(yīng)該變強(qiáng)，怎么就崩潰了？
這是因?yàn)?，市場?dān)憂美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，甚至可能出現(xiàn)滯脹——GDP增速大幅放緩，但通脹卻上升，降息被迫推遲。
總之，可能出現(xiàn)最壞的狀況。在這種情況下市場看淡美元，造成了美元匯率大跌。
下圖是今晚8點(diǎn)半左右的全球主要大宗商品價(jià)格，除了天然氣之外，都在下跌。
下圖是紐約原油期貨的走勢(shì)，大跌了7.2%左右，創(chuàng)了今年以來最大單日跌幅。
原油價(jià)格為何暴跌？
也是擔(dān)心關(guān)稅大戰(zhàn)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退，讓原油需求量下降。
就連避險(xiǎn)神器——黃金，也出現(xiàn)了2.3%的跌幅，目前報(bào)每盎司3094美元。
黃金的小跟班——白銀，跌幅就更大，超過了7%。
其他大宗商品下跌的原因也都是：市場擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，所以拋盤增加。
在這種情況下，避險(xiǎn)資金開始涌入債市。今天中金所上市的國債期貨，都普遍出現(xiàn)了向上跳漲的走勢(shì)。
比如“十年期國債”的主要品種：
國債期貨跳漲，包含兩重含義：第一，部分資金流出了股市，到債市避險(xiǎn)；第二，大家認(rèn)為中國央行“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”的“機(jī)會(huì)”來了！
我也認(rèn)為，4月央行或許會(huì)在“降準(zhǔn)”或“降息”中二選一。
到了這個(gè)時(shí)候（特朗普打出了關(guān)鍵牌，市場壓力增大），中國降息就沒有必要等美聯(lián)儲(chǔ)降息，可以提前了。人民幣匯率適度貶值也沒有問題了，不用在意特朗普的態(tài)度了。
下圖是美國今天凌晨宣布的對(duì)等關(guān)稅，亞太部分的列表。
美國對(duì)進(jìn)口自英國、巴西的商品均征收10%的關(guān)稅；對(duì)歐盟商品征收20%的關(guān)稅。對(duì)中國臺(tái)灣地區(qū)征收32%的對(duì)等關(guān)稅。
對(duì)符合美加墨貿(mào)易協(xié)議“美國-墨西哥-加拿大協(xié)定”（USMCA）的商品將可以得到對(duì)等關(guān)稅的豁免。
特朗普的對(duì)等關(guān)稅稅率是如何計(jì)算出來的？據(jù)他自己解釋，這里面考慮了實(shí)際關(guān)稅水平，以及非關(guān)稅壁壘、匯率和逆差等情況。
特朗普的神奇計(jì)算公式，今天還是被曝光了。看似復(fù)雜、科學(xué)的公式，事實(shí)上被他簡化為簡單粗暴的：
（美國對(duì)某一經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易逆差÷美國從該經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)口額）×100%÷2
以日本為例，2024年美國從日本進(jìn)口的商品總額約為1482億美元，對(duì)日貿(mào)易逆差為685億美元。將美對(duì)日貿(mào)易逆差除以其進(jìn)口總額，得出的數(shù)字為46.2%。打個(gè)對(duì)折，美國對(duì)日本征收的“對(duì)等關(guān)稅”就是24%。
中國2024年對(duì)美國出口了5246.56億美元的商品，進(jìn)口了1636.24億美元的商品，美國對(duì)華的逆差是3610億美元。按照上述公式，對(duì)中國加征34%的對(duì)等關(guān)稅。
不過，這34%的稅是新增的。再加上特朗普此前宣布的兩個(gè)10%（或者理解為特朗普上臺(tái)前美國對(duì)華的平均關(guān)稅是接近20%），所以美國財(cái)政部表示，對(duì)華的最新關(guān)稅水平是54%。
至于其他國家、地區(qū)此次被加稅之后的實(shí)際關(guān)稅，還有待進(jìn)一步核實(shí)，因?yàn)?strong>特朗普的數(shù)學(xué)是外星人教的，你不能按照正常思維方式去理解。
此次對(duì)等關(guān)稅，哪些國家和地區(qū)受影響最大？
表面上看好像是中國，因?yàn)槔塾?jì)54%的稅率非常高，接近了特朗普上臺(tái)前揚(yáng)言的60%的稅率。
但其實(shí)對(duì)東南亞、日韓和中國臺(tái)灣來說，影響更大。因?yàn)榇饲?，這些地方都認(rèn)為自己跟美國關(guān)系不錯(cuò)，應(yīng)該不會(huì)被針對(duì)。
新稅率公布后，他們都有點(diǎn)傻。
比如越南股指暴跌了7%左右，把今年以來的漲幅都吃掉了！
日本股市已經(jīng)連跌了好幾天，今天日經(jīng)指數(shù)又大跌了2.77%。
下圖是中國臺(tái)灣股指的走勢(shì)，最近1個(gè)月已經(jīng)跌得爹媽不認(rèn)了。
美國對(duì)越南要征收46%的對(duì)等關(guān)稅，對(duì)泰國是36%，對(duì)印尼是32%，對(duì)馬來西亞是24%，對(duì)印度是26%。
這些國家或地區(qū)，本來是美國扶持用來跟中國競爭世界工廠地位的，現(xiàn)在都被特朗普狠狠打壓了，讓眾多跨國公司欲哭無淚。
比如蘋果的股價(jià)，在4月3日盤前交易中大跌了超過7%。蘋果在東南亞、南亞耗費(fèi)巨資建設(shè)了新的工廠和產(chǎn)業(yè)鏈。但現(xiàn)在特朗普一翻臉，一切都白費(fèi)了，除非蘋果回到美國本土建廠。
為什么今天上證指數(shù)反而跌幅不大，就是因?yàn)樘乩势諏?duì)南亞、東南亞的打壓，對(duì)中國反而是利好，在一定程度上對(duì)沖了54%的關(guān)稅稅率。
但中國今年的出口，仍然面臨著很大不不確定性。畢竟，美國是中國最大的單一貿(mào)易伙伴，當(dāng)我們說美國是我們第三大貿(mào)易伙伴的時(shí)候，是把歐盟、東盟都看成了一個(gè)經(jīng)濟(jì)體。美國還是中國最大的貿(mào)易順差來源地。
現(xiàn)在，特朗普拋出了“勝負(fù)手”，我們需要認(rèn)真應(yīng)對(duì)。
第一，還是要美國談判，盡快達(dá)成新的貿(mào)易協(xié)定，避免事態(tài)進(jìn)一步惡化。
第二，加大國內(nèi)逆周期調(diào)控力度，尤其是加大刺激消費(fèi)的力度。我的建議是搞全民消費(fèi)券，今年每人發(fā)2000元的消費(fèi)券，可以無條件直接使用（不用搭配現(xiàn)金使用）。如果效果還不佳，明年再每人發(fā)2000元，直到見效。資金來源是特別國債。
另外，今天還有一個(gè)大消息：國際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)發(fā)布報(bào)告，決定將中國主權(quán)信用評(píng)級(jí)“A+”調(diào)降至“A”，對(duì)此中方表示遺憾和不認(rèn)可。
在我發(fā)稿時(shí)，美股已經(jīng)開盤，三大股指都出現(xiàn)了顯著下跌：
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