文章素材綜合自第一財(cái)經(jīng)、澤平宏觀，投行圈子有補(bǔ)充??
*美股三大股指暴跌，創(chuàng)2020年以來最大單日跌幅
*科技、銀行、零售股重挫，蘋果暴跌9.2%！
市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，VIX 指數(shù)突破30！
哀鴻遍野！
美國股市周四大幅下挫，三大指數(shù)均創(chuàng)下自2020年以來的最大單日跌幅。特朗普政府宣布對(duì)大部分進(jìn)口商品加征10%關(guān)稅，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，投資者紛紛拋售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
標(biāo)普500指數(shù)暴跌4.84%，收于 5396.52點(diǎn)，市值蒸發(fā)2.4萬億美元。道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌3.98%，報(bào) 40545.93點(diǎn)，創(chuàng)2020年6月以來最大單日跌幅。納斯達(dá)克指數(shù)重挫5.97%，收于 16550.61點(diǎn)，錄得2020年3月疫情爆發(fā)以來最大單日跌幅。
投資者對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)及全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)感到擔(dān)憂，市場(chǎng)拋售加劇，被稱為“恐慌指數(shù)”的CBOE波動(dòng)率指數(shù)（VIX）突破30點(diǎn)，創(chuàng)去年8月以來新高。
科技股重挫，蘋果領(lǐng)跌
科技股重挫，蘋果暴跌9.2%，創(chuàng)五年來最差單日表現(xiàn)。英偉達(dá)跌7.8%，亞馬遜跌9%。
中概股同樣承壓，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)下跌1.90%。富途控股跌超5%，愛奇藝、拼多多跌超4%，京東、百度跌超2%。
受經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)拖累，大型銀行股普遍大幅下挫，花旗集團(tuán)跌12.1%，美國銀行跌9%，摩根大通跌7%。
零售股受創(chuàng)，耐克暴跌14.4%，拉夫勞倫跌16.3%，因越南、印尼等主要供應(yīng)鏈國家都被加征關(guān)稅。
Allspring Global Investments固定收益團(tuán)隊(duì)首席投資策略師博易（George Bory）表示，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)降息將提前進(jìn)行，6月降息幾乎已成定局，5月降息也并非不可能。
投資者將密切關(guān)注周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的講話。
在美股暴跌前，歐洲主要股指已全線下挫。英國富時(shí)100指數(shù)下跌1.55%，收于8474.74點(diǎn)。法國CAC 40指數(shù)下跌3.31%，收于7598.98點(diǎn)。德國DAX指數(shù)下跌3.01%，收于21717.39點(diǎn)。
歐元區(qū)銀行板塊（SX7P）、基礎(chǔ)資源板塊（SXPP）和石油與天然氣板塊（SXEP）均跌超5%，其中銀行板塊跌幅最大。
受美國對(duì)歐盟和瑞士加征關(guān)稅的影響，奢侈品股普遍下跌，LVMH暴跌5.6%，愛馬仕跌4.8%。汽車股同樣受挫，大眾汽車跌6.1%，戴姆勒跌5.3%，市場(chǎng)擔(dān)憂美國可能擴(kuò)大汽車關(guān)稅范圍。
原油方面，美油（WTI）5月合約下跌6.64%，報(bào)66.95美元/桶。布油6月合約下跌6.42%，報(bào)70.14美元/桶。
黃金方面，COMEX黃金期貨收跌1.41%，報(bào)3121.7美元/盎司，盤中一度失守3100美元關(guān)口。
暴跌原因分析
特朗普的關(guān)稅決定引發(fā)市場(chǎng)恐慌，投資者擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)增長放緩，并預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加快降息步伐。
北京時(shí)間4月3日凌晨，特朗普公布“對(duì)等關(guān)稅”具體內(nèi)容，關(guān)稅力度大、范圍廣、生效快，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期：
一是，普征10%基礎(chǔ)關(guān)稅，特定國家收取更高，幅度堪比大蕭條。對(duì)等關(guān)稅政策持續(xù)有效，如遇報(bào)復(fù)性關(guān)稅，則加大關(guān)稅力度或范圍。
二是，征稅范圍多達(dá)60多個(gè)國家和地區(qū)，對(duì)中國強(qiáng)硬態(tài)勢(shì)不改；對(duì)盟友態(tài)度惡化；亞洲新興經(jīng)濟(jì)體負(fù)擔(dān)重；對(duì)加墨相對(duì)寬容，符合美加墨貿(mào)易協(xié)定商品暫不征收對(duì)等關(guān)稅。
三是，涉及美國戰(zhàn)略性和實(shí)用主義商品豁免此次關(guān)稅，如銅、藥品、半導(dǎo)體和木材，以及美國沒有的能源和其它礦物。
四是，關(guān)稅談判空間和轉(zhuǎn)換余地?。?/strong>10%的基礎(chǔ)關(guān)稅于4月5日生效，其余更高對(duì)等關(guān)稅將于4月9日生效。
關(guān)稅戰(zhàn)，損人不利己，全球貿(mào)易摩擦升級(jí)；算法，不科學(xué)，隨意性；對(duì)盟友四面開戰(zhàn)，西方世界四分五裂，自毀長城，中國地緣空間打開；對(duì)美國，增加滯脹風(fēng)險(xiǎn)，雪上加霜。川普內(nèi)閣缺少經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)人士，以暢銷書作家+電視臺(tái)主持人等為主，不理性，民粹主義。
未來展望
樂觀下談判緩和，悲觀下四面開戰(zhàn)。
全球貿(mào)易摩擦升級(jí)，已經(jīng)超出市場(chǎng)預(yù)期，展望未來有三種情形：
樂觀情景：出現(xiàn)反轉(zhuǎn)、談判緩和，部分高關(guān)稅取消。關(guān)稅政策因經(jīng)濟(jì)壓力或政治博弈出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，特朗普以關(guān)稅為談判籌碼，通過利益交換達(dá)成階段性協(xié)議，部分高稅率可能被削減或豁免。則美國滯脹風(fēng)險(xiǎn)緩解，仍有軟著陸可能，中國出口壓力邊際減弱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響有限。
中性情景：關(guān)稅維持現(xiàn)狀，但執(zhí)行力度弱于表態(tài)。美國保留談判空間，但對(duì)華、歐盟等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)體維持高稅率，中美產(chǎn)業(yè)脫鉤持續(xù)推進(jìn)，美國滯脹壓力顯現(xiàn)，倒逼中國出臺(tái)更大力度對(duì)沖政策，并與歐盟、東南亞、日韓等抱團(tuán)，出海目的地多元化布局。美國的關(guān)稅政策更類似于談判的起點(diǎn)，而非談判的結(jié)果和終點(diǎn)，對(duì)美國一味順從也并非最優(yōu)解，美國盟友已有覺醒。
極端情況：各國反制措施超預(yù)期，貿(mào)易戰(zhàn)全面升級(jí)，以鄰為壑，地緣沖突升級(jí)。各國采取報(bào)復(fù)性關(guān)稅，美國進(jìn)一步擴(kuò)大關(guān)稅范圍，美國滯脹演變?yōu)樗ネ?，全球貿(mào)易體系崩潰，重回大蕭條時(shí)代。貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家，將陷入嚴(yán)重反噬。
1929年大蕭條初期，美國股市泡沫破裂，陷入經(jīng)濟(jì)蕭條和銀行業(yè)危機(jī)，為保護(hù)本國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)，美國大幅提高關(guān)稅，發(fā)起了全球貿(mào)易大戰(zhàn)，隨后立即引發(fā)各國競(jìng)相報(bào)復(fù)性提高關(guān)稅，甚至進(jìn)口配額限制、投資限制、競(jìng)相匯率貶值，導(dǎo)致國際貿(mào)易狀況嚴(yán)重惡化，國際協(xié)調(diào)機(jī)制崩潰，各國經(jīng)濟(jì)雪上加霜。最終全面失控，金融危機(jī)不斷升級(jí)至經(jīng)濟(jì)危機(jī)、社會(huì)危機(jī)、政治危機(jī)乃至軍事危機(jī)，二戰(zhàn)爆發(fā)。教訓(xùn)慘痛，殷鑒不遠(yuǎn)。
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