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出品 | 子彈財(cái)經(jīng)

作者 | 邢莉

編輯 | 蛋總

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

3月26日，國內(nèi)第十家上市險(xiǎn)企——陽光保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司（下稱：陽光保險(xiǎn)）披露其2024年年度業(yè)績報(bào)告。

作為保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)最年輕的上市險(xiǎn)企，陽光保險(xiǎn)這份2024年“成績單”備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。年報(bào)顯示，投資收益助力陽光保險(xiǎn)業(yè)績回暖，凈利潤大幅增長，一改前兩年下滑態(tài)勢?？偙ＹM(fèi)收入實(shí)現(xiàn)增長，凈利潤、內(nèi)含價(jià)值等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)全面上升。

但整體增長的背后，作為一家民營保險(xiǎn)集團(tuán)公司，陽光保險(xiǎn)財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)兩大支柱業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出兩極分化態(tài)勢。

壽險(xiǎn)業(yè)績向好，保費(fèi)全渠道增長，實(shí)現(xiàn)凈利潤57.1億元，同比增長78.2%；財(cái)險(xiǎn)增收未增利，實(shí)現(xiàn)凈利潤6.1億元，同比下降37.2%。

2025年，陽光保險(xiǎn)將迎來成立20周年的重要節(jié)點(diǎn)?！肮诙Y之年”的陽光保險(xiǎn)，又將如何聚焦“新陽光戰(zhàn)略”的關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)能力突破？

1、業(yè)績回暖，投資收益推高凈利

年報(bào)顯示，2024年陽光保險(xiǎn)全年總保費(fèi)收入1283.8億元，同比增長8.0%，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入640億元，同比增長6.9%。集團(tuán)內(nèi)含價(jià)值1157.6億元，較上年末增長11.2%。

此次年報(bào)中，陽光保險(xiǎn)凈利潤大幅增長，成為其年報(bào)中的一大亮點(diǎn)——2024年其歸母凈利潤54.5億元，同比增長45.8%。

在披露年報(bào)的同時(shí)，陽光保險(xiǎn)還公布了2024年股息發(fā)放計(jì)劃，擬派發(fā)2024年最終現(xiàn)金股息每股0.19元（含稅），合計(jì)21.9億元，該計(jì)劃尚待股東會(huì)批準(zhǔn)。

歷年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年陽光保險(xiǎn)歸母凈利潤連降兩年，分別為48.8億元及37.4億元，下滑17.0%和16.8%。

盈利得以強(qiáng)勁反彈，投資收益是增長的關(guān)鍵。

年報(bào)顯示，2024年陽光保險(xiǎn)投資收益收入為131.3億元，同比大幅增長145.6%，主要源于資本利得、利息和股息收入的增長。

（圖 / 陽光保險(xiǎn)2024年年報(bào)）

從整體投資收益情況來看，2024年陽光保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)總投資收益198.5億元，同比增長35.8%；綜合投資收益更是達(dá)到297.8億元，同比大增111.6%。總投資收益率提升至4.3%，綜合投資收益率為6.5%，較上年同期分別提升0.9個(gè)百分點(diǎn)、3.2個(gè)百分點(diǎn)。

截至2024年末，陽光保險(xiǎn)總投資資產(chǎn)規(guī)模為5485.8億元，同比增長14.3%。

從資產(chǎn)配置情況來看，固定收益類金融資產(chǎn)占比為72.3%，投資金額達(dá)3968.8億元同比增長19.5%，債券投資達(dá)3167.1億元，同比增長27.1%。

權(quán)益類金融資產(chǎn)占比為21.8%，投資金額達(dá)1195.4億元，同比增長18%；股票類投資金額為675.9億，同比大增28.4%。

（圖 / 陽光保險(xiǎn)2024年年報(bào)）

陽光保險(xiǎn)在公告中稱，在權(quán)益投資方面，自2021年以來配置高分紅價(jià)值股等穩(wěn)健財(cái)務(wù)收益目標(biāo)，并在2024年初明確以防御為主線的權(quán)益投資策略，夯實(shí)投資收益底倉。面對市場的波動(dòng)和政策的調(diào)整，成立分析小組專項(xiàng)跟蹤，適時(shí)抓住機(jī)會(huì)增厚收益。

值得注意的是，投資收益雖然能帶來業(yè)績高光時(shí)刻，但投資市場的波動(dòng)性，使得其穩(wěn)定性與可持續(xù)性存在不確定性。

華泰證券發(fā)布研報(bào)稱，因持續(xù)低利率環(huán)境，結(jié)合陽光保險(xiǎn)2024年經(jīng)營情況，下調(diào)盈利預(yù)測。瑞銀在也研報(bào)中指出，展望2025年該行預(yù)期陽光保險(xiǎn)的保費(fèi)收入按年增長將有所改善，但利潤率前景未明，將2025至2027年的凈利潤預(yù)測下調(diào)10%至17%。

未來如何在波動(dòng)的市場中持續(xù)優(yōu)化投資組合、保持盈利增長，是陽光保險(xiǎn)需要持續(xù)應(yīng)對的挑戰(zhàn)。

2、財(cái)壽兩級(jí)分化，財(cái)險(xiǎn)承保利潤大降

分板塊來看，陽光保險(xiǎn)的壽險(xiǎn)板塊表現(xiàn)優(yōu)于財(cái)險(xiǎn)。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年陽光人壽業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，結(jié)構(gòu)優(yōu)化成效顯著。

陽光人壽實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入804.5億元，同比增長7.8%；一年新業(yè)務(wù)價(jià)值51.5 億元，同比增長43.3%；合同服務(wù)邊際余額達(dá)508.54億元，較上年末增長12.6%。凈利潤57.13億元，同比增長78.2%。

分渠道來看，2024年，陽光人壽個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入228.7億元，同比增長22.5%，其中新單期繳保費(fèi)收入60.0億元，同比增長39.6%。

（圖 / 陽光保險(xiǎn)2024年年報(bào)）

銀保業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總保費(fèi)收入500.3億元，同比增長1.8%，其中新單期繳保費(fèi)收入132.2億元，同比微跌0.5%。團(tuán)險(xiǎn)、經(jīng)代等業(yè)務(wù)總保費(fèi)收入75.5億元，同比增長11.4%。

與壽險(xiǎn)的形成鮮明對比，陽光財(cái)險(xiǎn)增收不增利，表現(xiàn)不盡如人意。

財(cái)報(bào)顯示，陽光財(cái)險(xiǎn)2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤6.1億元，同比下降37.2%?？偼顿Y收益16.6億元，同比上漲54.7%，但承保利潤1.2億元，同比大降78.5%。承保綜合成本率為99.7%，較上年增高1個(gè)百分點(diǎn)。

2024年陽光財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入478.2億元，同比增長8.1%；但陽光財(cái)險(xiǎn)的保險(xiǎn)服務(wù)費(fèi)473.3億元，同比上漲5.8%。陽光保險(xiǎn)稱，主要是兩方面因素影響：一是保費(fèi)規(guī)模擴(kuò)大，對應(yīng)費(fèi)用支出增加；二是受暴雪、凍雨和臺(tái)風(fēng)等極端自然天氣，以及非車偶發(fā)大案影響，導(dǎo)致賠付支出增加。

分險(xiǎn)種來看，2024年車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入267.1億元，同比增長2.2%，承保綜合成本率99.1%，實(shí)現(xiàn)承保利潤2.4億元。

非車險(xiǎn)承保利潤現(xiàn)虧損。2024年非車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入211.1億元，同比增長16.7%。其中，農(nóng)險(xiǎn)、政策性健康險(xiǎn)等政策性業(yè)務(wù)同比增長94.8%。非車險(xiǎn)承保利潤虧損1.21億元，承保綜合成本率高達(dá)100.6%。

（圖 / 陽光保險(xiǎn)2024年年報(bào)）

非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，意外傷害和短期健康險(xiǎn)、保證險(xiǎn)的承保利潤分別為4.0億元及0.5億元，承保綜合成本率分別為93.9%及99.0%。

責(zé)任險(xiǎn)、貨物運(yùn)輸險(xiǎn)及其他承保綜合成本率較高。其中，責(zé)任險(xiǎn)受雇主責(zé)任險(xiǎn)中部分板塊賠付率上升影響，承保綜合成本率105.3%。貨物運(yùn)輸險(xiǎn)但受臺(tái)風(fēng)自然災(zāi)害影響，迭加公路貨運(yùn)交通事故出險(xiǎn)頻度上升，承保綜合成本率105.9%。

當(dāng)前，財(cái)險(xiǎn)市場競爭日益激烈，行業(yè)整體面臨著承保成本上升、賠付壓力增大等問題。

在復(fù)雜多變的市場環(huán)境下，財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)日益加劇。未來，陽光保險(xiǎn)如何應(yīng)對財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的困境，提升其抗風(fēng)險(xiǎn)能力和承保盈利能力？

3、“新陽光戰(zhàn)略”推進(jìn)關(guān)鍵期，董事會(huì)出現(xiàn)新老迭代

陽光保險(xiǎn)是一家從財(cái)險(xiǎn)起家的民營保險(xiǎn)服務(wù)集團(tuán)，2005年7月陽光財(cái)險(xiǎn)成立，2007年6月集團(tuán)成立。歷經(jīng)多年發(fā)展，陽光保險(xiǎn)目前已擁有財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、人壽保險(xiǎn)、信用保證保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理、醫(yī)療健康等多家專業(yè)子公司。

2022年12月，陽光保險(xiǎn)在香港聯(lián)合交易所主板掛牌上市，成為國內(nèi)第十家上市保險(xiǎn)公司，上市時(shí)發(fā)行價(jià)為每股5.83港元。

盡管上市時(shí)備受矚目，但上市后陽光保險(xiǎn)凈利潤連降兩年，股價(jià)難回高光。截至4月3日，陽光保險(xiǎn)的收盤價(jià)為3.56港元/股，較發(fā)行價(jià)下跌約39%。

上市后第一年（即2023年），陽光保險(xiǎn)提出了全面布局建設(shè)以“科技陽光”“價(jià)值陽光”“知心陽光”為核心的“新陽光戰(zhàn)略”。

「界面新聞?子彈財(cái)經(jīng)」了解到，“科技陽光”致力于打造科技能力、以科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)主業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)?！皟r(jià)值陽光”體現(xiàn)在對業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與深耕，不斷提升公司價(jià)值創(chuàng)造能力?！爸年柟狻眲t從客戶需求出發(fā)，提供更貼心、個(gè)性化的保險(xiǎn)解決方案。

陽光保險(xiǎn)創(chuàng)始人、董事長張維功在年報(bào)致辭中稱，2024年陽光保險(xiǎn)堅(jiān)持“好中求進(jìn)”的價(jià)值發(fā)展理念，“新陽光戰(zhàn)略”全面啟動(dòng)并有序推進(jìn)，2025年將聚焦“新陽光戰(zhàn)略”的關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)能力突破。

（圖 / 陽光保險(xiǎn)2024年年報(bào)）

通常來說，穩(wěn)定的高層是公司戰(zhàn)略得以持續(xù)推進(jìn)的一大保障。而陽光保險(xiǎn)在新陽光戰(zhàn)略推進(jìn)的關(guān)鍵時(shí)期，集團(tuán)董事會(huì)發(fā)生變動(dòng)，兩位元老級(jí)執(zhí)行董事的離任。

3月26日，陽光保險(xiǎn)發(fā)布公告稱，公司于當(dāng)日收到執(zhí)行董事趙宗仁及王永文的辭呈。由于年齡原因，趙宗仁向董事會(huì)提出辭任公司執(zhí)行董事、副董事長職務(wù)，王永文向董事會(huì)提出辭任公司執(zhí)行董事、董事會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)委員及主任委員職務(wù)。

簡歷顯示，趙宗仁、王永文二人年齡都已超過60歲。辭任后，趙宗仁、王永文將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。

趙宗仁現(xiàn)年69歲，自2007年加入陽光保險(xiǎn)，歷任工會(huì)主席、監(jiān)事長、總經(jīng)理助理等職，2016年起擔(dān)任副董事長，擁有豐富金融行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

王永文現(xiàn)年62歲，2005年加入陽光保險(xiǎn)，歷任審計(jì)責(zé)任人、總經(jīng)理助理、稽核總監(jiān)等職，曾擔(dān)任陽光財(cái)險(xiǎn)總經(jīng)理和副總經(jīng)理，保險(xiǎn)行業(yè)背景深厚。