揭秘廣西團(tuán)隊白糖期貨操縱風(fēng)云
“人永遠(yuǎn)賺不到認(rèn)知以外的錢”，這話在金融市場就像“韭菜收割機”。在手段復(fù)雜的金融市場里，即便監(jiān)管及時介入，違規(guī)者也不過是少賺點。
就比如廣西團(tuán)隊操縱白糖期貨，本來3個月能賺3億以上，因監(jiān)管介入，最后只賺了1億元。他們打出一套“B倉組合拳”，空頭被打壓，多頭則獲利。多賬戶操作、對倒交易這些，在期貨操縱里都算是常見手段，只能說玩期貨的有些人手段不地道。今天就帶大家剖析這場白糖收割計劃。我是暴躁的8萬，希望大家點贊、投幣、收藏。
期貨本質(zhì)與玩法
期貨本質(zhì)就是一群人在賭未來價格。市場分兩派，一派是套保黨，像奶茶店老板怕糖價暴漲，提前買期貨鎖定成本或收益；另一派是投機黨，散戶瘋狂賭漲跌，敲敲鍵盤、拉拉杠桿，生死富貴全看運氣。隨著交割日臨近，期貨價格理論上會等于現(xiàn)貨價格。要是到交割日合約還沒平倉，空頭得交付現(xiàn)貨，多頭得接收現(xiàn)貨。
就因為實物交割這點，期貨衍生出很多玩法。比如多頭的“關(guān)門打狗”戰(zhàn)術(shù)，抱團(tuán)買大量合約不平倉，空頭沒能力交割，就只能高價平倉認(rèn)栽，像暴漲的青山鎳事件；還有空頭的反殺，研究全國倉儲能力后，持有比全國倉庫倉儲量還多的期貨合約，讓多頭沒法接貨，只能低位平倉，比如原油寶事件。
當(dāng)然，還有大佬通過現(xiàn)貨市場影響期貨市場。這次廣西團(tuán)隊就是利用持有比全國庫存還多的期貨合約，讓空頭沒法交付來操縱市場。這套路看似普通，實際操盤可不簡單，得精準(zhǔn)把控持倉節(jié)奏，還得防著交易所監(jiān)管。
廣西團(tuán)隊的準(zhǔn)備與入場
廣西團(tuán)隊選的操縱標(biāo)的是白糖期貨合約。要知道，廣西是我國最重要的白糖生產(chǎn)基地，白糖產(chǎn)量占全國60%以上，當(dāng)?shù)厝擞行畔?yōu)勢，能了解當(dāng)?shù)靥鞖?，預(yù)判白糖產(chǎn)量和可交割數(shù)量。而且廣西白糖交割倉庫密集，規(guī)模大，交割量占比約70%，對廣西團(tuán)隊來說，這就像在自家地盤操作。
在技術(shù)方面，他們用大量無線4G網(wǎng)卡，避免交易地址重合，準(zhǔn)備了72個賬戶，包括套期保值的會員賬戶和投機賬戶。套期保值賬戶能持倉到交割月，用來逼倉空頭；投機賬戶不能持倉到交割月，前期可推升期貨價格，技術(shù)層面很成熟，感覺不是第一次這么干了。
2017年10月，廣西操盤團(tuán)隊正式入場操縱白糖1801合約，這個合約是18年1月交割白糖的。當(dāng)時白糖1801合約是持倉量最大、交易最活躍的主力合約，參與者多，價格是充分博弈的結(jié)果，每日交易額在300億元左右。10月9日，白糖1801合約價格每噸6034元，和現(xiàn)貨及其他遠(yuǎn)月合約價格差不多。
廣西團(tuán)隊的操盤過程
隨后，廣西團(tuán)隊開始一路狂買，就像拉升股票價格，在當(dāng)日某個時間點突擊開倉，多頭短時間吃掉前五檔空頭，迅速拉高期貨價格，再讓市場自由波動，期間還能緩慢反向平倉部分多頭倉位回籠資金。
但拉漲節(jié)奏很講究，漲幾天后，技術(shù)指標(biāo)過熱、價格失衡時，就得打壓一下價格，讓上漲過程像市場自然博弈，不然一直拉漲，容易招來監(jiān)管，還會增加買入成本。有經(jīng)驗的操盤手會通過打壓價格回籠資金，等盈利盤平倉后再拉漲。
從10月10日到10月18日，連續(xù)漲了7天，10月19日到10月20日打壓價格，接著又開啟上漲，10月23日到10月27日再拉漲5天，然后又打壓。到11月7日，廣西團(tuán)隊已持有該合約買倉14萬手左右，當(dāng)時全市場倉位35萬手，其多頭倉位占比40.16%，基本形成控盤優(yōu)勢。
而且當(dāng)時交易所規(guī)定個人投機倉位不能超過2.5萬手，廣西團(tuán)隊多賬戶操作遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出限額，約為5倍。這時白糖1801期貨合約價格已從6034元拉到6440元，而白糖1803合約價格為6286元，白糖1805合約價格為6169元，白糖1801合約價格逐漸偏離實際。
歷史上白糖期貨單合約最大交割量為3.5萬手，過去五年內(nèi)白糖倉單及有效預(yù)報合計最大量為9.2萬手。2017年11月，廣西團(tuán)隊預(yù)測2018年1月倉庫最多有5萬手貨。此時，廣西團(tuán)隊持有14萬手多頭倉位，遠(yuǎn)大于全國倉庫有效存儲量。他們接下來的思路很清晰，鎖住多頭倉位，留資金維持價格、穩(wěn)定多頭情緒，等交割日逼空頭高位平倉。
隨著交割日臨近，白糖1801合約的多頭和空頭都開始平倉，總持倉量下降，廣西團(tuán)隊卻繼續(xù)吸籌。11月21日，其多頭倉位達(dá)到歷史新高，持倉16.71萬手，占市場所有多頭倉位的48.19%。
監(jiān)管介入與團(tuán)隊?wèi)?yīng)對
11月22日，鄭州商品交易所通知，11月28日結(jié)算時起，白糖期貨1801合約保證金比例從5%調(diào)整為10%，持倉保證金翻倍。同時，交易所8月新規(guī)規(guī)定，交割月前一個月第16個日歷日，散戶最大單邊持倉手?jǐn)?shù)要從25000手降到5000手。
這成了廣西團(tuán)隊的第一波逼倉機會，當(dāng)時多頭主要由廣西團(tuán)隊控制，空頭以散戶為主。全市場合約要平倉且時間緊，只要廣西團(tuán)隊穩(wěn)住部分多頭倉位，就會出現(xiàn)多頭平倉申報不足，空頭只能被迫高位平倉。廣西團(tuán)隊有70多個賬戶，即使單個賬戶持倉降到5000手，仍能持有10萬手級別的多頭合約。
果然，期貨價格大幅偏離現(xiàn)貨價格，期貨6400元，現(xiàn)貨約6000元，差價400元左右，大量空頭被迫高位提前平倉，市場倉位下降，合約價格卻一路上漲。11月29日，新保證金比例啟用，為回籠資金補充保證金，廣西團(tuán)隊早盤暴力拉升合約價格至6622元，想拉爆一批保證金不足的空頭，隨后迅速高位平倉，收盤時價格降至6470元，當(dāng)天一手盈虧波動達(dá)1500元，15萬手波動達(dá)2億級別。廣西團(tuán)隊平倉部分多頭合約補充保證金，然后再次鎖倉。
此時市場空頭很無奈，交割日近且期現(xiàn)價差大，但多頭不想平倉，空頭又不愿高價平倉，市場陷入博弈，交易量縮小。不過著急的還是空頭，他們高位平倉推動價格上漲。12月8日，價格再次攀升至6536元，廣西團(tuán)隊賬面浮盈近3億元，時間拖得越久賺得越多。
但12月11日，轉(zhuǎn)折點來了。交易所察覺到異常，臨近12月15日，未平倉合約還有24萬手。調(diào)查后，交易所強制認(rèn)定廣西團(tuán)隊賬戶組內(nèi)部分客戶的實控關(guān)系，要求其平倉。這對廣西團(tuán)隊是致命打擊，在監(jiān)管壓力下，他們只能高位迅速平倉獲利，放棄已被發(fā)現(xiàn)的期貨賬戶，其中還包括法人賬戶，這可是逼倉關(guān)鍵工具，因為只有法人賬戶有套期保值資格能持倉到交割月。
廣西團(tuán)隊迅速調(diào)整策略，借新賬戶，隱秘接手部分多頭倉位，只要剩下期貨賬戶的多頭數(shù)量仍大于交割日可交割倉單數(shù)量，就能繼續(xù)逼倉，只是少賺點。經(jīng)過計算，他們在平倉被發(fā)現(xiàn)賬戶的同時，用其他未被認(rèn)定的實控賬戶繼續(xù)違規(guī)增倉。
12月11日到12月15日，廣西團(tuán)隊按監(jiān)管要求平倉，白糖1801合約價格迅速下降，從6530元下滑至6269元，一手盈虧2600元。雖然強制平倉了大量多頭倉位，但他們依然盈利，因為入場價格僅6029元，加上拉升成本，整體成本約6200元?？疹^開心，終于能平倉，市場倉位迅速下降，12月11日還有24萬手未平倉合約，12月15日只剩12.5萬手。
廣西團(tuán)隊在這個過程中悄悄吸回一部分籌碼。12月15日收盤，廣西團(tuán)隊多頭持倉81589手，雖倉位比最高點減少一半，但占全市場倉位比例提升至65.15%。此時全市場僅剩下12.5萬手未平倉合約，其他散戶多頭看價格下降紛紛平倉，已無法威懾空頭。而且廣西團(tuán)隊要在進(jìn)入交割月前清掉個人賬戶持倉，見大勢已去，只能鎖倉一部分多頭倉位，讓空頭以為進(jìn)入交割月持倉量還很大，促使空頭在6200元至6300元價位平倉。利用這個手段，廣西團(tuán)隊在進(jìn)入交割月前，平倉了非套期保值賬戶，隨后順利進(jìn)入1月交割月。
進(jìn)入交割月后，市場整體倉位只剩5萬份合約，和倉庫可交割數(shù)量相當(dāng)。2018年1月5日，交易所公布白糖倉單及有效預(yù)報合計最大量為58386張，能完全覆蓋期貨市場合約，空頭有了交割能力，廣西團(tuán)隊也不再掙扎。白糖1801期貨合約價格迅速下降，進(jìn)入交割月時價格6227元，交易所公布后降至6045元。2018年1月15日，白糖1801合約結(jié)算價為6058元，和10月9日廣西團(tuán)隊入場前價格基本持平。
回顧整個過程，廣西團(tuán)隊雖因交易所介入沒形成逼倉空頭的絕對持倉優(yōu)勢，但通過小階段逼倉還是掙到了1.16億元。要是沒被發(fā)現(xiàn)，完成逼倉，白糖1801期貨合約又會是期貨界重大事件，收益將突破3億元。不過最終監(jiān)管重新調(diào)查，發(fā)現(xiàn)廣西團(tuán)隊全盤操盤手法，沒收違法所得1.16億元，罰款1.9億元，合計3.06億元。
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