本報(bào)記者 吳靜 盧志坤 北京報(bào)道

2024年，受消費(fèi)需求波動(dòng)影響，免稅龍頭中國(guó)中免（601888.SH）業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯下滑。去年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入564.74億元，同比下降逾16.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)42.7億元，同比下降36.4%；扣非歸母凈利潤(rùn)41.4億元，同比下滑37.7%。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)不僅延續(xù)了2023年以來(lái)的下滑趨勢(shì)，更創(chuàng)下自2021年以來(lái)的新低。尤其在去年四季度，公司營(yíng)收134.53億元，同比下降19.5%；歸母凈利潤(rùn)3.48億元，同比驟降76.9%，凸顯短期經(jīng)營(yíng)壓力。

海南免稅業(yè)務(wù)疲軟

曾因海南離島免稅業(yè)務(wù)而實(shí)現(xiàn)股價(jià)“狂飆”的中國(guó)中免，在疫情后，整體業(yè)績(jī)也受此拖累。

財(cái)報(bào)顯示，2024年，中國(guó)中免在海南地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入288.92億元，同比下降27.13%；毛利率為23.73%，同比減少2.03個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，海南地區(qū)銷售額在總銷售額中占比已由2021年的約70%下滑至最新的51.4%，但占比仍然過(guò)半。

據(jù)了解，此前在2020年疫情來(lái)襲時(shí)，火熱的出境游市場(chǎng)就此受限，國(guó)人相應(yīng)的旅游、奢侈品等消費(fèi)升級(jí)需求轉(zhuǎn)向在國(guó)內(nèi)消化，而以海南離島免稅業(yè)務(wù)為主的中國(guó)中免則成為這部分需求的承接主力，業(yè)績(jī)迎來(lái)大爆發(fā)。

但隨著疫情防控放松，出境游市場(chǎng)逐漸恢復(fù)，海外免稅店對(duì)該部分需求有所吸納。

此外，中國(guó)中免的核心客群為中產(chǎn)階層，但疫情后該群體消費(fèi)力受損顯著。2023年海南離島免稅客單價(jià)已同比下滑21.6%至6477元/人，2024年這一趨勢(shì)延續(xù)，導(dǎo)致中國(guó)中免高周轉(zhuǎn)的香化產(chǎn)品（原占營(yíng)收超60%）銷售疲軟。

?？诤ｊP(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年海南離島免稅購(gòu)物金額309.4億元人民幣，同比下降29.3%；購(gòu)物人數(shù)568.3萬(wàn)人次，同比下降15.9%；購(gòu)物件數(shù)3308.2萬(wàn)件，同比下降35.5%。

與此同時(shí)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇，為爭(zhēng)奪消費(fèi)者，近幾年崛起的跨境電商平臺(tái)由于沒(méi)有租金成本，在香化、奢侈品等商品價(jià)格上“一降再降”。

為應(yīng)對(duì)中產(chǎn)消費(fèi)降級(jí)，中國(guó)中免自2023年起調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降低香化占比，引入LV、Dior等頂奢品牌，并提高珠寶、手表等高客單價(jià)品類比例。然而，高端消費(fèi)轉(zhuǎn)化需時(shí)間培育，2024年財(cái)報(bào)顯示，盡管精品類營(yíng)收增長(zhǎng)迅速，但短期內(nèi)仍難以抵消香化品類下滑缺口。

海南離島免稅業(yè)務(wù)下滑的同時(shí)，中國(guó)中免在海南的投資仍在加碼。目前，其在海南有兩個(gè)重要項(xiàng)目尚在推進(jìn)中。

一個(gè)是?？趪?guó)際免稅城項(xiàng)目，自投建以來(lái)，中國(guó)中免已累計(jì)投入資金80.98億元，2024年投入資金9.11億元，截至目前累計(jì)產(chǎn)生的收益為16.68億元。財(cái)報(bào)披露，上述項(xiàng)目現(xiàn)時(shí)處于中期階段。

另一項(xiàng)目為三亞國(guó)際免稅城一期2號(hào)地項(xiàng)目，自投建以來(lái)已累計(jì)投入資金18.46億元，2024年投入資金9.11億元，截至目前產(chǎn)生收益3.12億元，開發(fā)同樣處于中期階段。

多渠道業(yè)務(wù)開拓

海南業(yè)務(wù)承壓之下，中國(guó)中免的機(jī)場(chǎng)免稅業(yè)務(wù)卻表現(xiàn)亮眼，主要得益于去年國(guó)際航班的恢復(fù)以及出境游需求回暖。

財(cái)報(bào)顯示，其去年在上海地區(qū)實(shí)現(xiàn)了160.35億元營(yíng)收，同比下滑10.02%，降幅比海南地區(qū)低。同期毛利率為25.8%，同比增長(zhǎng)2個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)了解，這部分收入來(lái)自中國(guó)中免在上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)、虹橋國(guó)際機(jī)場(chǎng)的免稅店。

2023年年底，中國(guó)中免雖與上海機(jī)場(chǎng)、首都機(jī)場(chǎng)重新簽訂租金協(xié)議，降低保底金額與扣點(diǎn)比例，但協(xié)議自2023年12月生效，對(duì)2024年利潤(rùn)改善貢獻(xiàn)有限。2024年的銷售費(fèi)用中，租賃費(fèi)用仍達(dá)到42.4億元，僅降低約1%。

有稅業(yè)務(wù)方面，為消化疫情期間積壓的庫(kù)存，中國(guó)中免在線上有稅渠道持續(xù)以低價(jià)促銷，導(dǎo)致整體毛利率承壓。2024年，公司雖加強(qiáng)價(jià)格管控，限制線上折扣，但有稅渠道營(yíng)收占比下降也進(jìn)一步拖累收入增長(zhǎng)。

市內(nèi)免稅店是中國(guó)中免另一重點(diǎn)開拓的渠道。去年8月27日，財(cái)政部、商務(wù)部、文化和旅游部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于完善市內(nèi)免稅店政策的通知》，明確自2024年10月1日起，按照《市內(nèi)免稅店管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱“《辦法》”）規(guī)范市內(nèi)免稅店管理工作。

此次《辦法》拓寬了免稅店適用旅客范圍。同時(shí)，此前市內(nèi)免稅店和轉(zhuǎn)型為市內(nèi)免稅店的外匯商品免稅店名單共有19家，分布在北京、上海、廈門、青島、大連等13個(gè)城市。而該《辦法》明確，將在廣州、成都、深圳、天津、武漢、西安、長(zhǎng)沙和福州8個(gè)城市，各設(shè)立1家市內(nèi)免稅店。此外，在額度方面，《辦法》規(guī)定旅客在市內(nèi)免稅店購(gòu)買免稅商品不設(shè)購(gòu)物限額。

截至目前，中國(guó)中免已完成在北京、上海、三亞、大連、青島、哈爾濱的6家市內(nèi)免稅店布局。同時(shí)還中標(biāo)了廣州、深圳、西安、福州、成都、天津6家新增城市市內(nèi)免稅店經(jīng)營(yíng)權(quán)。

不過(guò)，盡管市內(nèi)免稅店具有較大的市場(chǎng)潛力，但政策支持和消費(fèi)者教育仍需時(shí)間。

（編輯：盧志坤 審核：童海華 校對(duì)：顏京寧）