鄧正紅軟實力表示，擔心美國宣布的大規(guī)模關稅將損害經(jīng)濟增長，歐佩克聯(lián)盟決定加速增產(chǎn)，供需兩端形成了對石油軟實力的雙重夾擊，周五（4月4日）國際油價大幅下跌。截至收盤，紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油5月期貨結(jié)算價每桶跌4.96美元至61.99美元，跌幅7.41%，本周該期貨累計下跌10.62%；倫敦洲際交易所布倫特原油6月期貨結(jié)算價每桶跌4.56美元至65.58美元，跌幅6.50%，本周該期貨累計下跌9.87%。沙特能源大臣表示，如果超額生產(chǎn)的國家不改善其表現(xiàn)，5月份的增產(chǎn)僅僅是“開胃菜”。 這一舉動標志著歐佩克聯(lián)盟在平衡全球石油市場方面所面臨的壓力日益增大，更雪上加霜的是，特朗普宣布的貿(mào)易關稅，已經(jīng)對原油市場造成了沖擊。

歐佩克聯(lián)盟增產(chǎn)也意在向哈薩克斯坦、伊拉克，甚至俄羅斯發(fā)出警告，提醒他們持續(xù)超額生產(chǎn)的代價。同時，地緣政治壓力下，沙特阿拉伯的“耐心”耗盡。市場猜測，沙特和俄羅斯可能希望借此舉措向美國總統(tǒng)示好，后者曾敦促歐佩克降低油價。歐佩克聯(lián)盟增產(chǎn)也有助于特朗普實現(xiàn)其切斷伊朗石油出口的承諾。高盛集團在油價暴跌后下調(diào)了油價預期，將12月布倫特原油價格預測每桶下調(diào)5美元至66美元。高盛報告表示，油價波動“也可能因經(jīng)濟衰退風險上升而持續(xù)高企”。花旗集團和摩根大通預測，原油價格最終將跌至每桶60美元左右。在特朗普關稅造成的極不尋常的市場環(huán)境下，石油市場的基本信號已無助于預測油價的底部。技術超賣指標實際上也變得無關緊要。關稅導致的全球需求疲軟是“重大負面影響”，可能會導致油價預期下調(diào)。

根據(jù)鄧正紅軟實力油價分析模型，油價近期大幅下跌及市場預期的調(diào)整是多重因素交織作用的結(jié)果。當前油市正處于地緣政治博弈、宏觀經(jīng)濟周期與能源變革的三重軟實力交匯點。投資者需關注： 6月歐佩克聯(lián)盟產(chǎn)量會議是否調(diào)整配額；美國對伊朗/委內(nèi)瑞拉制裁的實際執(zhí)行力度；中國原油采購策略變化。油價底部不再由單一因素決定，而是多重軟實力博弈以及動態(tài)平衡的結(jié)果。

供需兩端軟實力的雙重壓力。供應端歐佩克聯(lián)盟增產(chǎn)策略的博弈。一是增產(chǎn)提速。歐佩克聯(lián)盟加速增產(chǎn)直接增加市場供應，沙特以"開胃菜"警告超額生產(chǎn)國，實為通過產(chǎn)量調(diào)控爭奪市場份額，并施壓俄羅斯、伊拉克等執(zhí)行減產(chǎn)紀律。此舉可能隱含與美國政策的聯(lián)動——配合特朗普限制伊朗原油出口，換取美國對沙特地緣政治立場的支持。二是產(chǎn)能博弈。沙特與俄羅斯的"示好"動機值得商榷，更可能是利用美國壓力重構(gòu)全球能源話語權。若超額生產(chǎn)持續(xù)，可能引發(fā)價格戰(zhàn)，但當前沙特財政對高油價的依賴或制約其行動。

需求端軟實力弱化：貿(mào)易摩擦與經(jīng)濟衰退風險。一是關稅沖擊。美國關稅政策加劇全球經(jīng)濟不確定性，制造業(yè)和運輸業(yè)用油需求面臨萎縮。高盛測算顯示，若關稅全面實施，全球GDP增速或下滑0.5%，對應日均原油需求減少50萬桶。二是需求彈性鈍化。當前油價對傳統(tǒng)經(jīng)濟指標的敏感性下降，市場更關注政策黑天鵝。鄧正紅模型顯示，貿(mào)易摩擦每升級一階段，油價中樞每桶下移5~8美元。

地緣政治與市場預期的軟實力共振。伊朗制裁的蝴蝶效應，美國要求"清零"伊朗原油出口（當前約每天100萬桶），需沙特、阿聯(lián)酋等國增產(chǎn)填補缺口。但歐佩克聯(lián)盟實際閑置產(chǎn)能約每天200萬桶，短期補缺能力有限，反而造成市場對供應過剩的誤判。技術指標失效的深層邏輯，傳統(tǒng)超賣指標（如RSI跌破30）失效反映市場定價機制變化，算法交易放大政策沖擊，CTA策略的強制平倉加劇波動。當前市場進入"非線性區(qū)間"，任何邊際利空都可能觸發(fā)程序化交易的連鎖拋售。

機構(gòu)預期修正的傳導路徑。預期管理工具的重構(gòu)，高盛將12月布倫特目標價下調(diào)至每桶66美元，隱含波動率溢價從25%升至35%，顯示市場從基本面定價轉(zhuǎn)向風險溢價主導。摩根大通的每桶60美元預測則基于"需求破壞"場景，假設全球工業(yè)活動進入收縮周期。價格底部的多維測算，成本支撐弱化，美國頁巖油完全成本已降至每桶38~43美元，俄羅斯烏拉爾原油盈虧平衡點約每桶42美元。若跌破每桶60美元，需關注：沙特財政平衡線（布倫特每桶84美元）引發(fā)的政策反擊；美國戰(zhàn)略儲備回購觸發(fā)價（每桶55美元）。

未來情景推演。短期（Q3）：油價或在每桶60~70美元震蕩，歐佩克聯(lián)盟可能通過"口頭干預"（如暗示調(diào)整產(chǎn)量）托底，但實際減產(chǎn)概率低于30%。中期（2025）：若伊朗制裁解除疊加全球經(jīng)濟軟著陸，油價可能回歸每桶75~85美元區(qū)間；若爆發(fā)全面貿(mào)易戰(zhàn)，不排除短暫下探每桶50美元。結(jié)構(gòu)性變化：能源變革加速削弱石油需求彈性，未來油價波動將更多受地緣政治而非基本面驅(qū)動，產(chǎn)油國可能轉(zhuǎn)向"高波動中維持財政平衡"的新常態(tài)。

【人物簡介】鄧正紅，中國軟實力之父，創(chuàng)立鄧正紅軟實力思想，建立企業(yè)軟實力理論、軟實力函數(shù)、軟實力指數(shù)工具和軟實力油價分析模型，開創(chuàng)能源軟實力、低碳軟實力和產(chǎn)業(yè)軟實力，第一個對軟實力系統(tǒng)量化與價值評價，擁有基于企業(yè)、城市、國家之軟實力指數(shù)與軟實力價值評估計算一整套自主知識產(chǎn)權，獨家發(fā)布企業(yè)（世界軟實力500強、中國上市公司軟實力100強、央企軟實力排名）、城市（中國內(nèi)地城市和地區(qū)軟實力排序、中國國家高新區(qū)軟實力排序）和國家（全球軟實力100強）三大軟實力排行榜，國家電網(wǎng)《企業(yè)軟實力叢書（核心價值、核心模式、核心實力）》總策劃及撰稿人。提前18個月精準預言2020年3月國際油價暴跌，參與國家能源局頁巖油發(fā)展研究，為形成符合我國特色的頁巖油發(fā)展思路提供了有益參考。出版《頁巖戰(zhàn)略：美聯(lián)儲在行動》《頁巖戰(zhàn)略Ⅱ：非常規(guī)變革》《頁巖戰(zhàn)略Ⅲ國家石油（突圍低油價困局、減產(chǎn)聯(lián)盟在行動、產(chǎn)油國地緣風險、原油史詩級崩盤）》《軟實力：中國企業(yè)的破局之道》《巧實力：競爭環(huán)境下的聰明策略》《再造美國：美國核心利益產(chǎn)業(yè)的秘密重塑與軟性擴張》《大國互聯(lián)：上市與較量》《低碳創(chuàng)新：綠色潮流下的獲利方法》《綠公司：低碳商機操作指南》等著作。