本周美國對等關(guān)稅導(dǎo)致全球股市暴跌：納指單周跌超10%，年內(nèi)跌近20%，自高點回撤已經(jīng)超過20%，正式進(jìn)入技術(shù)性熊市；日經(jīng)225暴跌9%，德國DAX暴跌8.1%，英國富時100暴跌6.97%，法國CAC40暴跌4.67%，韓國綜合指數(shù)大跌3.62%。A股由于前四個交易日相對抗跌，周五又是清明節(jié)休市，所以本周跌幅較小，但A股三大指數(shù)年線均翻綠。
周五美股已經(jīng)出現(xiàn)了流動性危機(jī)，一個信號就是黃金作為避險品種應(yīng)該受益于貿(mào)易戰(zhàn)升級和經(jīng)濟(jì)衰退，但黃金卻連續(xù)兩個交易日大跌，說明資金已經(jīng)在拆東墻補(bǔ)西墻。據(jù)報道，華爾街銀行已紛紛要求其對沖基金客戶追加擔(dān)保，因為其貸款抵押品急劇縮水，對沖基金行業(yè)面臨自2020年疫情以來最嚴(yán)峻的margin call（追加保證金）壓力。
這也在某種程度上解釋了為啥周四中概股逆勢走強(qiáng)，周五卻暴跌。一方面是有關(guān)稅升級帶來的衰退擔(dān)憂，另一方面也有賣出高位品種補(bǔ)倉的可能性。
再來看假期的重磅消息：
滬深北交易所出臺程序化交易監(jiān)管實施細(xì)則，明確將對瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓以及短時間大額成交等四類異常行為重點監(jiān)控。明確高頻交易認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為：單賬戶每秒申報、撤單筆數(shù)最高達(dá)到300筆以上，或者單賬戶全日申報、撤單筆數(shù)最高達(dá)到20000筆以上。
其中比較超預(yù)期的是對單家機(jī)構(gòu)的所有產(chǎn)品進(jìn)行合并監(jiān)管。細(xì)則提到，有必要對單家機(jī)構(gòu)管理的所有產(chǎn)品短時間內(nèi)集中交易情況進(jìn)行合并監(jiān)管，引導(dǎo)程序化交易尤其是量化機(jī)構(gòu)加強(qiáng)整體風(fēng)控，避免集中交易影響市場平穩(wěn)運(yùn)行。
然后就是關(guān)稅了，昨天我已經(jīng)寫了一篇文章剖析關(guān)稅背后的底層邏輯，昨晚我看了美國財長貝森特的采訪，更加確認(rèn)了關(guān)稅是談判手段不是目的。昨天我對特朗普政府目的的排序是削弱我們的經(jīng)濟(jì)、解決債務(wù)危機(jī)、降低貿(mào)易逆差、推動制造業(yè)回歸，但看過這篇采訪后，推動制造業(yè)回歸、解決債務(wù)危機(jī)可能是首要目的，至于削弱我們的經(jīng)濟(jì)、降低貿(mào)易逆差不過是“一石四鳥”罷了。
貝森特談到了一件事，他的夢想局面是美國增加制造業(yè)比重、減少消費(fèi)比重，而我們增加消費(fèi)比重、降低制造業(yè)比重，經(jīng)濟(jì)競爭環(huán)境將得到大幅改善。
所以，特朗普政府應(yīng)該是想否定過去曾由美國主導(dǎo)的全球化貿(mào)易體系，重塑美國的產(chǎn)業(yè)鏈格局，這是基于美國經(jīng)濟(jì)安全的考量，安全的權(quán)重遠(yuǎn)高于短期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從這個角度來看，我們應(yīng)該拋棄幻想，現(xiàn)在只是摩擦的開始，不要天真的認(rèn)為沖擊很快就就會結(jié)束。
從美國的角度來看，特朗普政府的初衷是好的，是為了解決美國過度金融化、產(chǎn)業(yè)空心化、中低層居民邊緣化的困境，如果能堅定執(zhí)行，長遠(yuǎn)來看能改變美國的困境也說不定。
但撐過短期才能談長期，美國并不是鐵板一塊，政策執(zhí)行力度遠(yuǎn)不如我們，內(nèi)部分歧已經(jīng)出現(xiàn)。關(guān)稅實際上是站在過去受益于國際化的華爾街的對立面，我昨天有分析過，美國科技巨頭才是最受益于國際化的，如果真的脫鉤短鏈，美股科技巨頭的熊市才剛開始，科技分析師Dan表示關(guān)稅會讓美國科技界倒退十年。
下面給大家匯總最新的各方對于對等關(guān)稅的反應(yīng)：
首先是我讓豆包總結(jié)各國對于對等關(guān)稅的反應(yīng)，按照態(tài)度做了歸類，僅供參考：
然后是美國內(nèi)部的分歧，除了昨天的美國參議院多數(shù)黨領(lǐng)袖舒默呼吁廢除特朗普災(zāi)難性的關(guān)稅以及1200多場抗議活動。最新的有，科技與金融界知名人士組團(tuán)赴海湖莊園，欲就關(guān)稅問題與特朗普“討論常識，加州州長反對美政府關(guān)稅政策，美媒曝美財長受不了想辭職。
假期機(jī)構(gòu)也做了各種解讀，目前用來對沖關(guān)稅風(fēng)險的品種包括黃金、債市、高股息紅利、農(nóng)業(yè)、消費(fèi)內(nèi)需、軍工等。
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股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎，本文不構(gòu)成投資建議，讀者需獨立思考
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