來源： 弘章消費(fèi)研習(xí)社
ID：Charismapartner
海灣國家各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
均超過全球平均水平
從全球區(qū)域角度來看，中東海灣國家的2023年人均GDP約3.7萬美元，遠(yuǎn)高于全球平均GDP水平1.3萬美元水平，人口約5760萬人。2023年-2028年GDP增長率將達(dá)到3.4%，高于全球平均值3.1%；人均消費(fèi)支出增長率為4.2%，高于全球平均值3.9%。個(gè)人可支配收入增長率與全球平均值持平。2019年-2023年中東海灣國家通貨膨脹率為1.5%，低于全球平均的5.7%。
總體來說，中東海灣國家各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均超過全球平均水平，屬于比較富裕的高客單消費(fèi)市場。
從零售行業(yè)市場規(guī)模角度看，海灣國家2023年零售市場規(guī)模為820億美元，2028年預(yù)計(jì)將達(dá)到1010億美元，復(fù)合增長率為4.2%，其中現(xiàn)代渠道從2023年的520億增長到2028年的660億美元，復(fù)合增長率為4.8%。說明現(xiàn)代渠道的增長速度比零售行業(yè)整體增長的快。傳統(tǒng)渠道正在被現(xiàn)代渠道逐步替代。
海灣國家政府推出了一系列的舉措和改革計(jì)劃將推動零售行業(yè)的發(fā)展。阿聯(lián)酋政府實(shí)施了多個(gè)計(jì)劃，包括《迪拜2040總體規(guī)劃》、《阿布扎比2030規(guī)劃》、《迪拜2033經(jīng)濟(jì)議程》和《阿聯(lián)酋2031旅游戰(zhàn)略》。盡管每個(gè)計(jì)劃的目標(biāo)不同，但它們的共同點(diǎn)在于專注于國家的發(fā)展、城市區(qū)域和基礎(chǔ)設(shè)施的升級、加速外籍人員遷入、增加政府支出以及提高旅游業(yè)發(fā)展。
零售行業(yè)預(yù)計(jì)將直接受益于這些措施，隨著人口增長、旅游業(yè)增加和政府支出提升，零售銷售需求預(yù)計(jì)將增長。除了阿聯(lián)酋，沙特阿拉伯（愿景2030）、卡塔爾（國家愿景2030）、科威特（新科威特2035）、阿曼（愿景2040）和巴林（愿景2030）都在專注于國家的長期發(fā)展，總體人口涌入，這些都對發(fā)展零售行業(yè)有利。
海灣國家零售行業(yè)洞察
·總體上中東各國的消費(fèi)能力都比較強(qiáng)
得益于國有石油公司的巨額利潤，海灣國家普遍采用了獨(dú)特的
高政府支出極低稅收組合，如政府補(bǔ)貼的高薪工作（許多公民受雇于政府部門和國有企業(yè)，薪資較高且工作穩(wěn)定）、稅收優(yōu)惠（對公民免征個(gè)人所得稅）、優(yōu)厚的社會福利體系（住房福利、教育免費(fèi)或資助、免費(fèi)醫(yī)療、生活補(bǔ)貼和失業(yè)救濟(jì)、退休福利和高額養(yǎng)老金、結(jié)婚和生育補(bǔ)貼）等，提高了個(gè)人收入，鼓勵(lì)了個(gè)人的消費(fèi)傾向，增加了社會整體的消費(fèi)能力。
· 存在一定程度上社會政治動蕩的風(fēng)險(xiǎn)
雖然大多數(shù)海灣國家，特別是阿聯(lián)酋和沙特阿拉伯總體政治穩(wěn)定，但2011年和2012年巴林和科威特的自發(fā)性社會動蕩表明，海灣國的企業(yè)面臨著難以量化的社會政治風(fēng)險(xiǎn)。
可能需要當(dāng)?shù)睾献骰锇閼?yīng)對海灣國家地區(qū)特色的這種挑戰(zhàn)：包括零售空間租金上漲、大多數(shù)外籍員工的高流失率、假冒產(chǎn)品市場蓬勃發(fā)展以及復(fù)雜的文化差異。
外國零售商如果沒有當(dāng)?shù)睾献骰锇椋赡軙y以應(yīng)對這些差異和挑戰(zhàn)。
· 海灣國家各國人口結(jié)構(gòu)差異很大
在海灣國家各國人口結(jié)構(gòu)差異很大，零售企業(yè)需根據(jù)當(dāng)?shù)靥攸c(diǎn)來進(jìn)行布局。沙特阿拉伯約2800萬人口中，近三分之一的人口年齡在15歲以下，絕大多數(shù)人口是沙特本地人。
相比之下，在阿聯(lián)酋和卡塔爾，成年外籍人士占人口的80%以上。許多外籍工人主要是來自南亞的勞工，但也存在一個(gè)規(guī)模龐大、富裕的西方商業(yè)群體。
· 海灣國家對國際品牌的需求旺盛
該地區(qū)人民通常青睞熟悉的國際品牌，而游客的穩(wěn)定涌入也促進(jìn)了國際品牌的銷售，例如，目前世界上最大的購物中心——迪拜購物中心每年接待6500萬游客。
由于本地缺乏制造業(yè)的能力，導(dǎo)致了大部分的商品需求都需要從國際上各地方進(jìn)口，中東各國消費(fèi)非常國際化。
品牌在中東消費(fèi)者心中具有重要地位，被視為質(zhì)量和身份的象征。消費(fèi)者更傾向于選擇知名品牌，尤其是在汽車、服裝和電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。
中東各國在引進(jìn)品牌或場景打造時(shí)傾向于創(chuàng)造“世界第一”的概念，不在乎成本打造“最好的、最特別的”，這種意識深入富裕貴族和階層的人心。高端奢侈品在海灣國家市場表現(xiàn)強(qiáng)勁，消費(fèi)者對豪華汽車、高端時(shí)尚品牌和珠寶等產(chǎn)品的需求旺盛。汽車不僅是交通工具，更是身份和品味的象征。
商和數(shù)字化消費(fèi)趨勢明顯
電商在海灣國家迅速發(fā)展，年輕一代消費(fèi)者是主要推動力。阿聯(lián)酋的移動電商市場預(yù)計(jì)在2020年-2025年間以19%的年復(fù)合增長率增長。
線上購物的頻率顯著增加，每周在線購物的人數(shù)在過去兩年內(nèi)翻了一番。42%的消費(fèi)者每周至少在線購買一次食品雜貨。
（圖源：露露超市官網(wǎng)）
社交媒體對購物決策影響顯著，消費(fèi)者更傾向于通過社交媒體推薦來選擇產(chǎn)品。購買決策受社交圈影響較大，消費(fèi)者更傾向于選擇朋友推薦的產(chǎn)品。
女性消費(fèi)者在時(shí)尚、美容和奢侈品領(lǐng)域的購買力強(qiáng)勁。沙特女性的消費(fèi)潛力隨著社會地位的提升而進(jìn)一步釋放。特別時(shí)越來越多的女性加入到獨(dú)立工作的狀態(tài)，消費(fèi)力和意愿大大上升。
消費(fèi)者期望購物過程快速且便捷，這也是電商快速發(fā)展的原因之一。例如，阿聯(lián)酋消費(fèi)者在過去一年中在線購物支出增加了31%，其中62%的人認(rèn)為“方便”是轉(zhuǎn)向線上購物的主要原因。
美團(tuán)在國際化進(jìn)程中選擇中東國家進(jìn)行戰(zhàn)略性布局，也是從消費(fèi)者愿意支付較高客單以及大量低成本基礎(chǔ)勞工同時(shí)存在的特色市場有關(guān)。電商支付方式豐富，包括信用卡、貨到付款等。貨到付款在中東地區(qū)尤其受歡迎，因?yàn)樗峁┝祟~外的購物保障。
· 健康與環(huán)保意識增強(qiáng)
健康和可持續(xù)性成為消費(fèi)者的重要考量因素。
例如，阿聯(lián)酋約51%的消費(fèi)者會查看營養(yǎng)標(biāo)簽，48%的人傾向于購買本地生產(chǎn)的食品。
消費(fèi)者對“天然成分”“低糖”“低脂”等健康標(biāo)簽的關(guān)注度高于全球平均水平。
· 購物中心在零售業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位
因?yàn)樗鼈兲峁┝藠蕵穲鼍昂褪孢m的空調(diào)。
由于中東海灣國家氣候條件惡劣，炎熱和干燥的天氣，一年中的大部分時(shí)間不適合戶外活動。
另外宗教原因禁止人們進(jìn)行賭博和飲用酒精相關(guān)飲料產(chǎn)品，購物中心恰好為消費(fèi)者提供了舒適的空調(diào)環(huán)境和購物、就餐休閑娛樂空間。
· 各種國際品牌在海灣國家都很成功
例如，阿聯(lián)酋以奢侈品購物為而聞名。購物者可以從自動販賣機(jī)購買金條，從手機(jī)上點(diǎn)購買鑲有鉆石的國際品牌手機(jī)。
又如耐克、Gap、Tommy Hilfiger、Nine West甚至維多利亞的秘密都向海灣消費(fèi)者銷售產(chǎn)品，盡管零售連鎖店通常由私人控股公司管理，作為品牌的區(qū)域特許經(jīng)營商。
有趣的是，許多中端西方品牌，如Mothercare、Top Shop和Debenhams，在海灣國家成功定位為中高端品牌，其價(jià)格高于其本國市場。
國際品牌普遍通過向代理商進(jìn)行特許經(jīng)營權(quán)的方式進(jìn)入海灣國家。一般在海灣地區(qū)沒有當(dāng)?shù)卮砩痰匿N售很難進(jìn)行。
例如，阿聯(lián)酋要求國際零售商至少向當(dāng)?shù)睾献骰锇樘峁?1% 的業(yè)務(wù)股權(quán)，但利潤和損失的分配可以雙方商定。即使沒有這樣的股權(quán)限制，國際供應(yīng)商和品牌也傾向于出售特許經(jīng)營權(quán)，因?yàn)楫?dāng)?shù)睾献骰锇榱私庹?、監(jiān)管和文化限制。
有幾家當(dāng)?shù)刭Q(mào)易公司經(jīng)營著全球特許經(jīng)營權(quán)，其成熟程度與全球領(lǐng)先零售商相當(dāng)。其中一些公司，如Alshaya，也在其他地區(qū)開展業(yè)務(wù)，如東歐和俄羅斯。
· 進(jìn)入海灣國家市場需要重視本地文化的特殊性風(fēng)險(xiǎn)
據(jù)報(bào)道，Virgin Megastore撤出科威特時(shí)，當(dāng)局認(rèn)為該店大部分庫存都是淫穢物品，包括布蘭妮·斯皮爾斯、Lady Gaga和埃米納姆的音樂。
在沙特阿拉伯，進(jìn)口服裝不得含有違反伊斯蘭價(jià)值觀的語言，國際常見的許多直銷形式由于家庭隱私規(guī)定而不被接受。相反供應(yīng)商和客戶之間的個(gè)人關(guān)系在推廣和營銷產(chǎn)品方面發(fā)揮著更重要的作用。
一些海灣合作委員會國家的稅收結(jié)構(gòu)也非常復(fù)雜，需要當(dāng)?shù)貙I(yè)知識才能駕馭。傳統(tǒng)和宗教文化對消費(fèi)行為有深遠(yuǎn)影響，例如在沙特，女性駕駛禁令的解除為汽車市場帶來了新的消費(fèi)群體。
· 海灣國家季節(jié)性促銷活動取得了成功
在阿聯(lián)酋96%的消費(fèi)者積極參與夏季和冬季促銷活動，94%的消費(fèi)者積極參與齋月相關(guān)促銷活動，93%的消費(fèi)者積極參與黑色星期五促銷活動（戰(zhàn)略咨詢公司Simon-Kucher）。
在阿聯(lián)酋和沙特阿拉伯，服裝和鞋子都是打折期間購買最多的商品。在沙特阿拉伯，返校節(jié)和黑色星期五促銷活動均以96%的參與率領(lǐng)先。
今年早些時(shí)候Redseer Strategy Consultants估計(jì)，僅黑色星期五就為中東和北非地區(qū)帶來了740億美元的零售機(jī)會。特別是鞋服、配飾、玩具、小家電等品類都是非常好賣的。
· 在海灣國家，折扣零售模式可能會潛力巨大
因?yàn)樵摰貐^(qū)的消費(fèi)者對價(jià)格敏感的購物表現(xiàn)出高度興趣。根據(jù)調(diào)查，80%的沙特阿拉伯消費(fèi)者表示，如果折扣達(dá)到20%或更多，他們會選擇折扣商店。對于那些熟悉阿爾迪或利德爾的消費(fèi)者，超過90%的人表示如果這些商店在當(dāng)?shù)亻_設(shè)，他們“至少偶爾”會光顧。
阿聯(lián)酋的調(diào)查結(jié)果類似，而折扣概念如Viva進(jìn)入迪拜也表明該領(lǐng)域存在增長空間。率先進(jìn)入的企業(yè)可能重塑海灣國家市場的格局。低收入群體中，選擇低價(jià)商品的比例顯著增加，例如阿聯(lián)酋低收入群體中選擇低價(jià)商品的比例從2020年的13%上升到2021年的27%。
露露的創(chuàng)業(yè)故事
露露的創(chuàng)始人是印度人M.A.Yusuf Ali,他出生于1956年印度喀拉拉邦的一個(gè)穆斯林家庭。1973年，完成工商管理學(xué)業(yè)后，Yusuf Ali踏上了前往阿布扎比的創(chuàng)業(yè)之旅。
1974Yusuf Ali在阿布扎比開了第一家雜貨店。這一舉措得到了他叔叔M K Abdullah的支持，M K Abdullah是露露集團(tuán)公司的兼聯(lián)合創(chuàng)始人。Yusuf Ali在擴(kuò)大集團(tuán)業(yè)務(wù)方面發(fā)揮了關(guān)鍵作用，特別是在進(jìn)口和批發(fā)分銷方面。
1990年代，阿聯(lián)酋零售格局發(fā)生了重大改變，特點(diǎn)是從傳統(tǒng)雜貨店轉(zhuǎn)型到大型社區(qū)大賣場。面對這一變化，Yusuf Ali成功推出了第一家露露大賣場，為集團(tuán)在行業(yè)中的領(lǐng)先地位奠定了基礎(chǔ)。
2000年公司開始在阿曼和卡塔爾運(yùn)營，并且在中國開設(shè)了采購辦公室。
2002年公司開始在科威特運(yùn)營。
2007年公司開始在巴林運(yùn)營，并且在阿聯(lián)酋開設(shè)了第一家購物中心。
2009年公司進(jìn)入沙特阿拉伯市場。
2012年公司開設(shè)網(wǎng)站，并且在英國開設(shè)了采購辦公室。
2015年公司在土耳其開設(shè)采購辦公室。
2016年公司在海灣國家的第100家門店開業(yè)。
2019年Lulu APP上線。公司于2019年9月23日改組成為一家私人股份有限公司，在阿布扎比國際金融中心成立。2019年ADQ（一家由阿布扎比政府支持的主權(quán)財(cái)富基金）投資于公司。2019年，公司開設(shè)海灣國家第200家門店。
2023年公司在阿聯(lián)酋開設(shè)Happiness Programme（集團(tuán)的忠誠度計(jì)劃）。2023年11月24 日，公司更名為Lulu Retail Holdings Limited。2023年，公司把忠誠度計(jì)劃擴(kuò)張到其他的市場。
2024年10月公司在阿布扎比證券交易所上市。
大賣場、超市和便利店的標(biāo)準(zhǔn)面積面積分別為9200㎡、2400㎡和160㎡。貨架之間的距離相比家樂福更窄，很少有浪費(fèi)空間，導(dǎo)致效率比較高。
一進(jìn)門，看見香水區(qū)，還有足球明星羅納爾多的香水。超市銷售各種西藥和印度草藥的止痛膏藥，包括亞洲的Tiger Balm。護(hù)發(fā)護(hù)膚品，除了有常見的西方品牌，還有多種印度草藥配方品牌。生鮮品類也非常豐富，竟然有14種不同的蘑菇品類，而其他大賣場和超市最多3種。超市有很多種綠葉菜供選擇，而其他超市、大賣場選擇很少。
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露露零售的競爭對手
海灣國家有露露和Majid Al Futtaim(擁有家樂福)2家泛海灣零售企業(yè)，Othaim,，Savola，F(xiàn)arm，Bin Dawood和Al Meera6家只在單個(gè)國家運(yùn)營的零售企業(yè)，以及Spinneys一家精品的零售企業(yè)。
Majid Al Futtaim（MAF），家樂福的母公司，成立于1992年，總部位于迪拜，是一家跨國企業(yè)，在中東、非洲和亞洲的購物中心、零售和休閑中心均有業(yè)務(wù)布局。公司在泛海灣國家都有門店。2023年收入52億美元，188家門店（57%超市，43%大賣場），銷售面積120㎡。
Othaim超市1956年于利雅得成立，以經(jīng)營超市為主，只在沙特一個(gè)國家營業(yè)。2023年收入28億美元，355家門店（78%超市，20%大賣場，2%便利店），銷售面積60萬㎡。
Savola集團(tuán)，也就是Panda超市的母公司，于1979年在沙特成立。Panda超市于1978年成立，以經(jīng)營超市為主，只在沙特一個(gè)國家營業(yè)。2023年收入28億美元，188家門店（68%超市，32%大賣場），銷售面積50萬㎡。
Farm于1978年在沙特成立，以經(jīng)營超市為主，只在沙特一個(gè)國家營業(yè)。2023年收入5億美元，96家門店（89%超市，11%大賣場）。
Bin Dawood1984年于麥加成立，以經(jīng)營大賣場為主，在沙特和巴林營業(yè)。2023年收入15億美元，87家門店（29%超市，63%大賣場，8%便利店），銷售面積50萬㎡。
Al Meera2005年于卡塔爾成立，在沙特、卡塔爾和巴林營業(yè)。2023年收入8億美元，68家門店，銷售面積10萬㎡。
Spinneys高端超市的母公司1924年于埃及成立。Spinneys高端超市在阿聯(lián)酋和阿曼營業(yè)，以超市為主。2023年收入8億美元，75家門店（64%超市， 36%便利店），銷售面積10萬㎡。
露露在全品類零售商中相比，銷售額、市場份額、銷售面積和坪效均排名第一。與其最相似的競爭對手家樂福比較，銷售收入是家樂福的1.5倍、市場份額是1.5倍、銷售面積是1.5倍、坪效是1.4倍。
在海灣國家最大的兩個(gè)市場——阿聯(lián)酋和沙特，露露是增長最快的零售企業(yè)。2021年-2023年，在阿聯(lián)酋露露的收入復(fù)合增長率為9%；在沙特為14%。2021年-2023年，露露的銷售額復(fù)合增長率高于海灣國家現(xiàn)代渠道零售總額復(fù)合增長率。
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露露超市的運(yùn)營指標(biāo)
· 門店數(shù)量和同店銷售：
2024年6月底，Lulu擁有238家門店。按種類分，大賣場116家、超市100家、便利店22家；按國家分，阿聯(lián)酋103家、沙特54家、阿曼30家、卡塔爾23家、科威特16家、巴林12家。
從2021年到2024年6月總共增加了39家門店。同期每日消費(fèi)者數(shù)量持續(xù)增長，分別為56萬人、61萬人和65萬人。
2022年、2023年和2024年6月底同店銷售持續(xù)增長分別為6.2%、4.6%、2.1%。
· 銷售面積：
2023年12月，公司銷售面積為130萬㎡，這個(gè)面積是已經(jīng)上市的競爭對手的平均面積的大約3倍。
按種類分，大賣場、超市和便利店的單店面積分別為9200㎡、2400㎡和160㎡。
按國家分，阿聯(lián)酋51萬㎡、沙特阿拉伯27.6萬㎡、阿曼22.2萬㎡、卡塔爾12.7萬㎡、科威特8.1萬㎡、巴林8.6萬㎡。
2021年-2023年，露露的銷售面積復(fù)合增長率為7.1%，高于海灣國家現(xiàn)代渠道面積復(fù)合增長率2.8%。
· 線上渠道：
公司的線上銷售分為線上點(diǎn)（13%）、APP（29%）和合作伙伴（58%）。
· lulu的自有品牌戰(zhàn)略：
截至2024年6月30日，集團(tuán)自有品牌產(chǎn)品約占集團(tuán)銷售額的29.3%。自有品牌銷售的61%來自生鮮食品領(lǐng)域，其次是消費(fèi)包裝品（18%）、生活方式產(chǎn)品（18%）和電器產(chǎn)品（3%）。大約70%的公司自有品牌是內(nèi)部生產(chǎn)的。
自有品牌銷售是公司業(yè)務(wù)增長的關(guān)鍵領(lǐng)域，因?yàn)樗?strong>提供了幾個(gè)關(guān)鍵的優(yōu)勢，包括：
更高的利潤率：該領(lǐng)域的毛利率平均為30%，而集團(tuán)整體毛利率為22%-23%。
品牌認(rèn)知度：以高質(zhì)量和物有所值而聞名。
市場覆蓋面：為多樣化的客戶群體精心策劃并不斷完善的產(chǎn)品組合。
· 消費(fèi)群體：
所有門店每日消費(fèi)者數(shù)量達(dá)60萬人。60%的消費(fèi)者年齡在30-45歲。露露的成功源于其能夠滿足來自不同民族和收入階層的客戶需求。該零售商擁有超過200000個(gè)活躍SKU，產(chǎn)品來源覆蓋80多個(gè)國家。公司服務(wù)于來自130多個(gè)國家的多元化客戶群體，其中印度人是最大的消費(fèi)者群體，占33%，其次是阿聯(lián)酋人（13%）、菲律賓人（7%）和巴基斯坦人（7%）。
露露采用注重細(xì)節(jié)的營銷策略，針對關(guān)鍵的宗教/文化事件吸引大眾關(guān)注公司產(chǎn)品，并積極監(jiān)控客戶趨勢以優(yōu)化產(chǎn)品選擇。每個(gè)門店的產(chǎn)品供應(yīng)也根據(jù)該區(qū)域的主要民族群體精心策劃。
定價(jià)策略高效，提供同一產(chǎn)品的多個(gè)版本，以滿足不同收入群體的消費(fèi)者需求，因此，低中收入（58%）和高收入（42%）的銷售比例相對均衡。公司維持多維度的定價(jià)策略，積極監(jiān)控前100個(gè)SKU的價(jià)格，進(jìn)行市場調(diào)研，實(shí)時(shí)了解競爭對手的定價(jià)和促銷情況，通過內(nèi)部數(shù)據(jù)分析評估價(jià)格與銷售量的最佳關(guān)系，并主動收集來自客戶反饋和第三方市場情報(bào)報(bào)告的數(shù)據(jù)。
在海灣合作委員會（GCC）地區(qū)擁有長久歷史的露露，已識別出各個(gè)國家的關(guān)鍵消費(fèi)者行為模式和偏好，并利用這些了解確保在市場最優(yōu)價(jià)格下提供合適的產(chǎn)品選項(xiàng)。
· 采購和配送：
露露從有19個(gè)實(shí)體采購中心，從85個(gè)國家采購產(chǎn)品。
露露擁有21個(gè)配送中心組成的網(wǎng)絡(luò)，擁有1400臺運(yùn)輸車輛，其中54%的車輛是自有的。
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露露的財(cái)務(wù)指標(biāo)
公司2023年收入為72.7億美元，過去3年CAGR為7.4%。2023年相比2022年，收入增長了6%。
收入按地區(qū)分，阿聯(lián)酋占35%、卡塔爾占14%、沙特阿拉伯占18%、阿曼占14%、科威特占8%、其他占11%。
收入按渠道分，實(shí)體店占94%、批發(fā)站4%、電商占3%。電商在2021年-2023年的復(fù)合增長率高達(dá)60%，占比在不斷提高。
收入按品類分，包裝消費(fèi)品54%、新鮮食品21%、14%電子產(chǎn)品、12%生活方式產(chǎn)品。可以發(fā)現(xiàn)2021年-2023年，包裝消費(fèi)品和新鮮食品的增速遠(yuǎn)高于其他品類，占比在不斷提高。
2023年毛利潤為16.75億美元，2021年-2023年的毛利率分別為22.2%、22.5%和23%，毛利率實(shí)現(xiàn)了逐年增長，三年共計(jì)增長80個(gè)基點(diǎn)。2023年凈利潤為2.2億美元，2021年-2023年凈利率為0.1%、0.2%、3%。
2023年總資產(chǎn)為80億美元。2021年-2023年資產(chǎn)負(fù)債率為90%、91%、90%，資產(chǎn)負(fù)債率較高，長期償債能力值得擔(dān)憂，這也是該企業(yè)需要上市融資的重要原因之一。2021年-2023年流動比分別為1.15、1.1、0.93，速動比分別為0.7、0.7、0.64，兩者都逐年下降。
2022和2023年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為91.9和90.2天，略有下降，年貿(mào)易應(yīng)收賬款天數(shù)分別為63天和67.2天，有所上升，總體經(jīng)營效率穩(wěn)定。
2023年ROE為28.9%比較不錯(cuò)，盈利能力逐年改善。2023年營業(yè)費(fèi)用率為21.7%，過去三年下降了1%。凈經(jīng)營活動現(xiàn)金流過去三年大幅下降。投資活動現(xiàn)金流過去三年逐年減少。
公司目前市值約39.4億美元，流動性較好，2023年P(guān)E為18.2倍，PB為5.18倍，PS為0.54倍。上市價(jià)格是2.04AED，2025年3月9日價(jià)格為1.30AED，下跌了36.27%。
收入增長低于預(yù)期：Lulu IPO時(shí)預(yù)計(jì)2024年收入增長 10%，但實(shí)際僅增長5%，未達(dá)投資者預(yù)期。
財(cái)報(bào)發(fā)布延遲：公司推遲發(fā)布2024年完整財(cái)報(bào)，僅提供簡要版本，缺少透明性，導(dǎo)致投資者不確定性增加，影響股價(jià)。
市場表現(xiàn)疲軟：Lulu首個(gè)交易日收平于AED2.04，顯示投資者興趣不夠強(qiáng)進(jìn)。
外部市場因素：美國關(guān)稅政策和美聯(lián)儲主席鮑威爾對降息的謹(jǐn)慎態(tài)度，使海灣市場整體低迷，影響Lulu股價(jià)。
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露露的競爭優(yōu)勢和思考
中東露露超市（Lulu Hypermarket）核心競爭力是產(chǎn)品豐富和多樣化，而且可以保持性價(jià)比。
露露超市以多樣化的產(chǎn)品系列著稱，涵蓋從食品、生鮮到電子產(chǎn)品、家居用品等廣泛品類。其特別注重新鮮農(nóng)產(chǎn)品和國際商品的供應(yīng)，能滿足多元文化客戶群的需求。SKU多（65萬個(gè)SKU）。為不同背景包括種族、收入和生活方式的客戶卓越的服務(wù)。來自85個(gè)國家/地區(qū)的超過200000個(gè)活躍SKU（總計(jì)約 650000個(gè)SKU）中滿足不同的本地客戶需求。
露露超市被認(rèn)為是中東最便宜的超市之一。通過高效的供應(yīng)鏈管理和大規(guī)模采購，能夠?yàn)橄M(fèi)者提供具有競爭力的價(jià)格。在門店層面的高度購買自主權(quán)以及簡化的決策程序，從而能夠在本地化決策和采購的推動下，迅速做出決策并根據(jù)特定社區(qū)需求提供量身定制的產(chǎn)品。
露露已經(jīng)形成了廣泛的店鋪分布和下沉市場的競爭優(yōu)勢。露露超市在中東地區(qū)擁有廣泛的店鋪網(wǎng)絡(luò)，其門店遍布阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯、科威特、卡塔爾等國家。這種廣泛的分布使得消費(fèi)者能夠輕松找到最近的門店，享受便捷的購物體驗(yàn)。露露在布局鄉(xiāng)村不斷完善。公司對潛在的擴(kuò)張區(qū)域采取靈活的方法，不僅限于大城市地區(qū)，還包括集團(tuán)市場中較小的郊區(qū)和農(nóng)村地區(qū)。例如，從2021年起，該集團(tuán)在沙特阿拉伯的小城鎮(zhèn)開設(shè)了約50%的門店。
多元文化服務(wù)定位使得中東消費(fèi)者都能獲得滿意的產(chǎn)品和服務(wù)。露露超市的產(chǎn)品和服務(wù)充分考慮了中東地區(qū)多元文化的特點(diǎn)。其店內(nèi)不僅提供本地消費(fèi)者喜愛的商品，還引入了大量亞洲、歐洲等國際品牌的商品。新鮮食品方面也是一個(gè)重要的競爭優(yōu)勢。露露超市特別注重新鮮食品的供應(yīng)，與全球知名的食品供應(yīng)商合作，確保食材的新鮮和安全。其生鮮區(qū)的果蔬、肉類和海鮮等產(chǎn)品深受消費(fèi)者青睞。高度整合的供應(yīng)鏈，以高效采購為基礎(chǔ)，以全球采購辦事處和內(nèi)部物流為基礎(chǔ)，并以積極監(jiān)控客戶趨勢為支持，不斷增強(qiáng)產(chǎn)品選擇。
總體而言，露露超市憑借其豐富的產(chǎn)品選擇、價(jià)格競爭力、廣泛分布、優(yōu)質(zhì)服務(wù)以及對多元文化的適應(yīng)能力，在中東零售市場中占據(jù)了重要地位，并持續(xù)保持競爭優(yōu)勢。
*首圖來源：露露超市官網(wǎng)
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