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4月6日，這個周末關于A股走勢的討論此起彼伏，有人認為開盤即最低點，有人認為上午11點才是最低點，也有人認為增量政策有望出臺，還有人認為A股雖然預提大跌，但有望走出獨立性行情。

最近兩日，歐美股市上演閃崩行情，納斯達克指數(shù)跌11.4%，標普跌超10%，意大利富時跌近10%，道指跌9.3%。胡志明指數(shù)一天跌了8.1%，歐洲股市也跌幅較大。

據(jù)金石雜談統(tǒng)計wind數(shù)據(jù)，今年以來，蘋果跌24.7%，微軟跌14.5%，英偉達跌近30%，亞馬遜跌22%，谷歌跌22%，臉書跌14%，特斯拉跌超40%。七朵金花兩日市值蒸發(fā)1.84萬億美元，蘋果蒸發(fā)逾5000億美元。

至于A股短期走勢，劉煜輝說，要冷靜對待風險的沖擊，短期中概面對的沖擊是巨大的，也是正常的；相信國家穩(wěn)市機制應該做好相應的短期準備，他們操作的工具：大金融ETF大科技ETF。在穩(wěn)市的基礎上，A股這輪的阿爾法，一定還是在新質(zhì)生產(chǎn)力方向。

異軍突起的新生代重要反指指標，有著“金融百草枯”、“山頂資本CEO”、“反向錦鯉古希臘掌握下跌的神”、“一人之力干翻美股的神”之稱的抖音女神王小雨為了A股拼了，她要三倍空A股/港股（YANG），目的是為了發(fā)揮自己“反指”的能力，讓A股漲，讓其他股市跌。

前中信建投研究發(fā)展部金融工程與大類資產(chǎn)配置總監(jiān)丁魯明表示，目前國內(nèi)基本面及技術面都支持A股延續(xù)調(diào)整，海外美股連續(xù)調(diào)整也形成連帶影響，繼續(xù)控制倉位在中等并耐心等待，重點關注后續(xù)我國應對本次事件沖擊的財政貨幣對沖政策的具體發(fā)布時點與相關細節(jié)。

下面具體看知名券商首席對周一A股及短期中國資產(chǎn)的判斷。

1）中信證券：中國政策發(fā)力時點可能提前，核心資產(chǎn)的配置性機會窗口隨之提前。關稅進展仍有不確定性，但衰退預期交易正加速切換到衰退交易，中美周期同頻時點可能提前。預計風險偏好降低，市場波動加劇，但仍處于衰退預期交易階段。

中國政策發(fā)力時點可能提前，中美周期同頻時點可能提前，核心資產(chǎn)的配置性機會窗口隨之提前，甚至可能與此次外部沖擊落地帶來的交易性機會出現(xiàn)重合。配置上，短期建議聚焦自主可控、軍工、內(nèi)需、紅利四大方向，長期建議關注全球各國制造業(yè)重建需求與中國技術出海的趨勢。

2）國泰海通策略：本周初AH股對負面因素快速計價，此后存在短期超跌反彈。1）穩(wěn)住陣腳。由于海外市場的大幅波動與周末關于關稅風險的廣泛討論，我們預計下周初A/H股對負面因素將會有快速計價，負面預期的快速定價后或存在短期修復性的機會與超跌反彈；

2）但勿掉以輕心?！皩Φ汝P稅”背后，在邏輯層面令中美競爭、關稅風險的終局情形與全球增長充滿疑云，投資者下調(diào)增長預期與承擔風險的意愿難以避免，這一時期股市以震蕩整固的態(tài)勢為主，守正仍是必要的。

3）天風策略：賽點2.0第三階段攻堅不易，波折難免，重視恒生互聯(lián)網(wǎng)。4月決斷，應對波動率放大，待沖擊落地繼續(xù)攻堅。根據(jù)經(jīng)濟復蘇與市場流動性，可以把投資主線降維為三個方向：

1）Deepseek突破與開源引領的科技AI+，2）消費股的估值修復和消費分層逐步復蘇，3）低估紅利繼續(xù)崛起。消費板塊投資的核心因子是估值，在當前消費板塊低估值、利率下行、政策催化下復蘇周期抬頭，以宏觀敘事而對消費過分悲觀反而是一種風險，重視恒生互聯(lián)網(wǎng)。

4）興證策略：短期難免出現(xiàn)波動，三條主線進行反擊：內(nèi)需消費、自主可控，階段性向低波紅利，低位績優(yōu)等方向傾斜。

對于A股，短期關稅不確定性沖擊下，市場也難免出現(xiàn)波動。但立足中長期，我們認為當前無論是國內(nèi)所處的內(nèi)外部環(huán)境、潛在增量政策的儲備，還是適應了上一輪貿(mào)易沖突后的出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以及市場在心理上做好的準備，尤其是以DeepSeek為代表的科技突破對于信心的強化，均非2018年驟然遭遇貿(mào)易戰(zhàn)時可比。

中長期，隨著外部壓力為我國發(fā)展內(nèi)需和國產(chǎn)替代孕育良機，中美關稅沖突更無法改變A股市場“以我為主”的大趨勢。

對于后續(xù)的應對，一方面，內(nèi)需消費、自主可控等作為中長期促進經(jīng)濟動能切換和短期托底政策的發(fā)力結(jié)合點，有望成為市場聚焦的方向。另一方面，面對可能持續(xù)和反復的全球貿(mào)易談判，短期仍需做好應對不確定性的準備，持倉可階段性向低波紅利、低位績優(yōu)等方向傾斜。

5）民生策略：當下的風險很難說已經(jīng)計價，未來的機會也因此而誕生。在破壞階段，投資者可以進行積極“防御”：第一，受益于內(nèi)需對沖的消費板塊（食品、乳制品、啤酒、彩妝、服飾、定制家居等），包括上文中我們提到會受益于反制的農(nóng)林牧漁、酒店餐飲；

第二，純粹的低估值資產(chǎn)（銀行、保險）、紅利中的煤炭因反制受益。在全球經(jīng)濟秩序重塑的過程中，“美國是最重要的終端需求”這一全球共識會被打破，“兩個太陽”下的需求和供給將會重建，推薦：資源品（黃金、銅、鋁、以及部分小金屬鈷，銻，鍺等）、資本品（工程機械、鋼鐵、自動化設備等）。

6）華西策略： 短期波動或低于海外市場，成為風險資產(chǎn)的“避風港”。 擴內(nèi)需將成為接下來政策的主要抓手。 美國關稅政策引發(fā)全球避險情緒升溫，當前 VIX 恐慌指數(shù)僅次于 2024 年 8 月日元套息交易平倉和 2020 年 3 月全球疫情引發(fā)的流動性沖擊時期，表明風險資產(chǎn)步入高波動階段。

往后看，美國關稅談判仍具有較高不確定性，隨著美國滯脹壓力顯現(xiàn)，特朗普關稅政策的推行將面臨阻力，而國內(nèi)以“擴內(nèi)需”為重點的逆周期增量政策仍有較大的發(fā)力空間。從估值角度看，當前 A 股和港股處于全球權(quán)益資產(chǎn)的“估值洼地”，其短期波動或低于海外市場，成為風險資產(chǎn)的“避風港”。

7）廣發(fā)策略劉晨明表示，中美當前境遇已“今時不同往日”，中國連續(xù)三年杠桿壓縮， AH估值均位于歷史絕對低位或者相對低位；美股則高赤字率、高債務率、高利息支出，限制財政再擴張。

1、與上一輪中美貿(mào)易摩擦（18年開始）相比，中美當前境遇已“今時不同往日”：

中國方面：

2018年初：經(jīng)過棚改貨幣化的連續(xù)財政擴張，PPI、地產(chǎn)周期、庫存周期、AH估值均位于歷史高位，并且對應財政空間有限。

2025年初：經(jīng)過連續(xù)三年的杠桿壓縮，PPI、地產(chǎn)周期、庫存周期、AH估值均位于歷史絕對低位或者相對低位，同時財政擴張仍然有很大余地。

美國方面：

2018年初：服務業(yè)與制造業(yè)景氣度較好但年中開始回落；赤字率、債務率、利率支出處于較低水平，財政擴張空間較大；地產(chǎn)數(shù)據(jù)不強，但購買力水平較高；2018年，美聯(lián)儲仍處于加息與縮表階段。

2025年初：消費數(shù)據(jù)支撐服務業(yè)維持韌性，但制造業(yè)顯著走弱，財政補貼帶來建造支出的脈沖已消退；高赤字率、高債務率、高利息支出，限制財政再擴張；地產(chǎn)復蘇周期不順暢，高利率限制下，成屋數(shù)據(jù)和投資數(shù)據(jù)均弱；2025年，美聯(lián)儲已進入降息周期，且縮表已放緩，貨幣流動性改善。