文/Leon
編輯/cc孫聰穎?
轉手絹、跳舞、騎車、后空翻，就在宇樹、智元等獨角獸企業(yè)率領“機器人大軍”入侵短視頻時，卻有資本和科技大佬向此產業(yè)潑了一盆冷水。
金沙江創(chuàng)投管理合伙人朱嘯虎近日突然對人形機器人發(fā)難，他表示“最近幾個月正在批量退出人形機器人公司”。“只是買回去做研究的，或者買回去做展示的，這種都不是我們意義上的商業(yè)化，誰會花十幾萬買一個機器人去干這些活？”朱嘯虎吐槽。
不過，朱嘯虎的觀點很快就遭到駁斥，眾擎機器人的創(chuàng)始人、董事長趙同陽回懟道：“（朱嘯虎）甚至問出了人形機器人在這個階段有什么用，就像質問一個剛出生的嬰兒，用眼前看到的來否定未來。對于這種資本，拿一毛錢都覺得是對這個行業(yè)的玷污?！?/p>
爭論還在繼續(xù)，但并不會影響機器人行業(yè)的發(fā)展和資本運作。3月末，北京云跡科技股份有限公司（以下簡稱“云跡科技”）向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，中信證券和建銀國際為聯(lián)席保薦人，成為第六家以18C上市章程赴港上市的特?？萍脊?。
2014年成立的云跡科技，是最早投身于機器人行業(yè)的初創(chuàng)企業(yè)。在十年前，機器人概念尚處萌芽期，云跡科技在發(fā)展初期便將方向瞄準服務行業(yè)，迅速將產品商業(yè)化，拿下了不俗的市場份額。是的，你在酒店看到的送餐機器人，大概率就是云跡科技的產品。
理工女創(chuàng)業(yè)，打造服務機器人帝國
云跡科技的聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO支濤是公司的靈魂人物，她形容自己是“理工女”，從小喜歡機器人，夢想是造成像哆啦A夢那樣的機器人。在本碩畢業(yè)后，支濤就投身于傳感器和自動化研發(fā)工作，先后擔任北京英維思科技CEO、上海埃蒙特公司創(chuàng)始人兼董事長。
2014年，支濤敏銳地預見到機器人的市場前景，尤其是服務型機器人。相對工業(yè)場景，服務業(yè)尤其是酒店，對機器人的潛在接受度更高、需求較大，同時非常容易規(guī)?；?。另外，技術上相對人形機器人更容易實現(xiàn)，核心在于標準化操作，而非攻破“手指精度”類的難題。
支濤曾在2018年的一次訪談中坦言：機器人發(fā)展可能分為四個階段，首先是控制類的，第二階段是編程自動化機器人，第三代機器人是協(xié)作型的，最后則是智能化的機器人。彼時，中國機器人產業(yè)還處于從第一向第二階段邁進的時期，所以先做酒店機器人并將其商業(yè)化，如今看來是不錯的發(fā)展路徑。
在支濤的帶領下，云跡科技團隊很快做出了第一代酒店機器人“潤”系列（英文“Run”），并投放到市場中。隨著智慧酒店概念的流行，以及2020年疫情對無接觸服務的需求，云跡機器人訂單激增。僅2020年，云跡科技便和全球1300多家酒店達成合作，同時還出現(xiàn)在2020冬奧會展廳中。如今，包括華住、亞朵這樣的快捷連鎖酒店，以及萬豪、希爾頓等豪華酒店，都是云跡科技的客戶。
隨著不斷的發(fā)展，云跡科技的布局已不僅僅局限在送餐送貨，而是定位“機器人服務智能體”，橫向延伸至其他應用形式，包括消殺、安防、布草、清潔等，組成了較為全面的矩陣。只是，主營產品始終未跳脫出酒店這個場景。
當然，任何機器人企業(yè)的未來愿景都是制造出所謂的“泛機器人”，云跡科技也不例外?！拔矣X得應該未來家用機器人售價應該是幾千塊錢，并且它有腳有手，真正能夠去幫你干家務活，能去幫你端一杯水，送到你的面前，這個很關鍵?！敝@樣暢想未來的行業(yè)發(fā)展。
然而，即便云跡科技最早入局和成功商業(yè)化，并保持市場份額領先（根據(jù)弗若斯特沙利文的調研數(shù)據(jù)，按收入計，2023年云跡科技在酒店場景機器人智能體市場排名全球第一），也依然未能扭虧為盈。同時，公司在2022年初與中信證券簽訂輔導協(xié)議尋求在A股科創(chuàng)板上市，3年未有實質性進展，最終于今年3月終止協(xié)議轉戰(zhàn)港股。
業(yè)務場景單一，三年虧損超8億元
企查查顯示，云跡科技成立至今經(jīng)歷了至少9輪融資，披露金額超5億元，其中不乏騰訊投資、杭州灝月（阿里巴巴控股）、攜程、聯(lián)想創(chuàng)投等知名資本。持股方面，支濤作為最大自然人股東直接+間接持股10.0502%；安徽信投關聯(lián)公司安徽省人工智能產業(yè)投資發(fā)展有限公司則為第二大股東，持股比例9.5720%；騰訊投資關聯(lián)公司則持股9.0929%，為第三大股東。
業(yè)績表現(xiàn)方面，據(jù)招股書披露的業(yè)績報表顯示，云跡科技2022、2023、2024三年營收分別為1.61億元、1.45億元和2.45億元，凈虧損分別為3.65億元、2.65億元及1.85億元，三年累計虧損超8億元。從報表中不難看出，2022年云跡科技的銷售成本、銷售和營銷開支、行政開支過高，導致毛利率較低；2024年經(jīng)過一系列降本增效的優(yōu)化有所改善，但由于需要保持一定比例的研發(fā)費用，依然難以看到盈利拐點。
導致云跡科技難以盈利的主要原因，主要集中在兩方面：業(yè)務場景單一和市場競爭加劇。雖然公司積極拓展多場景應用如倉庫貨架、醫(yī)療消殺等，但核心產品依然是以酒店為主要場景，占據(jù)其營收的83%。落實到實際客戶數(shù)量，招股書給出的酒店客戶超過3.4萬家，但醫(yī)療客戶僅為100家左右。
另外，機器人市場競爭加劇，在一定程度上影響了云跡科技的業(yè)務擴張。目前，直接與云跡科技爭奪酒店機器人業(yè)務的企業(yè)包括擎朗智能、高仙機器人、斯坦德機器人等獨角獸，同時還要面對海爾等家電巨頭的跨界入侵，銷售壓力加大，產品面臨以價換市的困境。
招股書顯示，云跡科技主營產品“潤”系列機器人，價格從2022年的2.32萬元/臺降至2024年的1.31萬元/臺，降幅約為43.8%；2023年推出的“Up”系列多模態(tài)機器人在一年內售價從5.42萬元/臺降至2.23萬元/臺，降幅更是超過60%，可見市場競爭之激烈。
隨著AIGC（生成式人工智能）的興起，云跡科技也在向AI技術靠攏。新產品主打1+N+AIoT復合多態(tài)+具身智能概念，通過AI調度、多機智能協(xié)作提升競爭力，也就是支濤曾經(jīng)提到的“第三階段”。在此階段中，云跡勢必要加大軟硬件研發(fā)投入，非?？简炂髽I(yè)的現(xiàn)金流。
截至2024年12月31日，云跡科技的年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為1.05億元，按照其2024年三項支出費用來計算，大概只能支撐7個月左右。港交所遞表后，需要接受港交所問詢及補充相關資料，流程預計長達半年，還要多次遞表才有成功IPO的可能。對于云跡科技來說，如果在難以盈利的情況下沒有新的資金進入，2025年恐怕會很難。
機器人行業(yè)在黑暗中期待黎明？
行文至此不難發(fā)現(xiàn)，機器人這個行業(yè)與新能源汽車驚人地相似：初創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)牌、融資上市、燒錢搶占市場、進入淘汰賽，最終僅有少數(shù)幸存者能夠盈利并生存下去。在這種內卷的發(fā)展模式下，泡沫是必然會存在的，朱嘯虎作為投資人及時止損無可厚非，畢竟誰都不想投出下一個“蔚來”吧？事實上，支持類似觀點的也并非只有投資人，還包括行業(yè)內的技術大佬。
圖靈獎得主、Meta首席AI科學家楊立坤，近日從技術應用層面拆解了目前機器人行業(yè)的泡沫。楊立坤認為，目前機器人行業(yè)陷入“感知缺陷”和“規(guī)劃短板”兩大誤區(qū)：首先現(xiàn)有系統(tǒng)無法處理視覺等復雜感官輸入，RT-X項目數(shù)據(jù)顯示，即使收集超100萬片段覆蓋500多項技能，機器人仍難應對像桌子高度變化這樣的簡單調整。
其次，目前的AIGC技術僅擅長文本預測，缺乏分層規(guī)劃能力，這也是為什么目前AI工具生成的內容缺乏一致性和關聯(lián)性。機器人想要流暢做家務，需要分解數(shù)十個決策節(jié)點，現(xiàn)有算法難以實現(xiàn)因果推理和動態(tài)調整。
“當下人形機器人的所有演示都令人印象深刻，但實際上這些機器人都很蠢?！?楊立坤總結道。
除了云跡科技，可以參考的對象是號稱“人形機器人第一股”的優(yōu)必選科技（09880.HK）。2023年12月29日，優(yōu)必選在港股上市，首日即破發(fā)。此時，優(yōu)必選三年半累計虧損31億元。2024年，優(yōu)必選全年營收13.05億元，同比增長23.7%，全年虧損11.6億元。
優(yōu)必選的業(yè)務范圍更為廣泛，除了人形機器人，還涉及多場景配送、公共清潔、養(yǎng)老、教育等領域，與云跡科技部分重疊。但即便如此，較大的研發(fā)和營銷支出，依然導致難以通過售賣產品來盈利。
與此同時，已經(jīng)有機器人獨角獸企業(yè)開始爆雷。今年3月31日，多家媒體報道稱，知名機器人獨角獸達闥機器人疑似停擺，廣州分公司人去樓空，上?？偛考氨本⑸钲诜止緮?shù)百名員工被欠薪一年之久。企查查顯示，達闥機器人股份公司成立于2018年，至今經(jīng)歷了6次融資，金額超50億元，投資方包括軟銀、富士康、深創(chuàng)投、中關村發(fā)展集團等國際、國有資本。
目前，達闥機器人已經(jīng)被上海市第一中級人民法院、上海市閔行區(qū)人民法院6次列為失信被執(zhí)行人，涉案金額3530.09萬元；同時，公司還被相關法院5次凍結股權，股權數(shù)額超5億元。
達闥創(chuàng)始人兼CEO黃曉慶回應稱：“公司2024年開始遇到很多困難，主要是因為有一些融資未及時到位和銀行抽貸，加上被美國列入實體清單后很多美元基金也無法投資，造成了我們那時候的現(xiàn)金流困境?！睋?jù)悉，達闥仍在嘗試自救，包括尋求新的投資、與同行企業(yè)合作研發(fā)產品等。
更為關鍵的問題是：全球機器人市場雖然充滿機遇，但在革命性技術爆發(fā)之前，不論是服務機器人還是人形機器人，都沒有那么大的市場。而隨著玩家越來越多，本就不大的市場變得內卷、擁擠，最后拼的就是誰還能拿到融資。這種周期性陷阱，可能會持續(xù)很久，直到AGI（通用人工智能）誕生、機器人成為電子消費品。當然，在這個過程中市場也會變得逐漸寬容，誰能用產品、技術力和市場布局熬過周期，就能笑到最后。
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