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昔日的海南女首富范敏華，如今卻成為了資本市場的警示案例……
2025年3月24日，普利制藥（ST普利）的股票和可轉(zhuǎn)債同時停牌，正式宣告這家曾經(jīng)的明星藥企走向破產(chǎn)退市。消息傳出后，醫(yī)藥行業(yè)震動不已，無數(shù)投資者損失慘重，令人感慨萬分。
這家從海南起步、逐步走向全國的企業(yè)，曾一度占據(jù)注射劑市場的大半份額。然而，它為何會走上數(shù)據(jù)造假、騙取投資的道路呢？
普利制藥的崛起
1992年，范敏華從南京藥科大學畢業(yè)，進入浙江省醫(yī)藥管理局工作。在這里，她積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗。不久之后，她的姐夫陳保華向她發(fā)出邀請，請她擔任普利制藥總經(jīng)理。
當時，普利制藥還是一家默默無聞的地方性藥企，發(fā)展并不突出。但隨著范敏華的加入，她憑借多年積累的經(jīng)驗與人脈，迅速帶領(lǐng)普利制藥步入快速發(fā)展軌道，并成功打開全國市場。
尤其是普利制藥旗下的醫(yī)保針劑類產(chǎn)品，在市場上占據(jù)了80%以上的份額，為企業(yè)帶來了豐厚的利潤。
在范敏華的帶領(lǐng)下，1997年普利制藥成功上市。上市后，借助資本的力量，公司實現(xiàn)了飛速發(fā)展，營收連續(xù)多年高速增長。
數(shù)據(jù)顯示，2018年和2019年，公司的總營收同比分別增長了92.07%和52.28%。即便在2020年疫情沖擊下，公司營收增長率仍保持在25.1%。
在企業(yè)發(fā)展過程中，普利制藥積極尋求對外合作，先后與浙江大學、中國科學院物理研究所達成戰(zhàn)略合作，共同開展新藥研發(fā)，推動技術(shù)創(chuàng)新。這些策略充分體現(xiàn)了普利制藥對發(fā)展的高度重視。
范敏華深知研發(fā)對醫(yī)藥企業(yè)的重要性，因此公司在研發(fā)上的投入毫不吝嗇。在普利制藥1200多名員工中，有40%是研發(fā)人員，公司年度研發(fā)費用高達2.3億元，同比增長近20%。
通過這些投入，普利制藥取得了顯著成果，成功獲得了100多項專利，其中8款兒童用藥被納入國家重大科技專項。
此外，普利制藥與浙江大學、國家納米中心的合作項目也被列入國家“十四五”專項計劃。憑借這一系列成就，普利制藥一度成為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。
隨著企業(yè)的不斷壯大，范敏華的身價也水漲船高，成功登上福布斯榜單，成為名副其實的海南首富。
與此同時，普利制藥的股價持續(xù)攀升，從最初的11.49元上漲至55.86元。短短四年間，公司市值從14.03億元增長到242億元，足足翻了16倍。
巨額投資背后的危機
盡管普利制藥表面上發(fā)展迅猛，但背后卻隱藏著巨大的危機。
為了打造國際高端生產(chǎn)線，讓國內(nèi)百姓用上出口品質(zhì)的藥品，普利制藥啟動了大規(guī)模融資計劃。從2017年到2021年，公司通過多種渠道籌集資金超過17億元，其中14億元用于高端生產(chǎn)線建設(shè)。
然而，事情并未如預(yù)期般順利。這筆巨額投資不僅未能帶來收益，反而成為拖累公司的重要因素。
自2021年起，普利制藥的經(jīng)營業(yè)績開始急劇下滑。到2023年，公司總營收僅為12.88億元，創(chuàng)下上市以來最差記錄。
更令人震驚的是，普利制藥的國際業(yè)務(wù)板塊下滑幅度高達48.5%，占總營收的比例直線下降11%。這直接導致公司償債壓力劇增。
截至2024年9月，普利制藥的總債務(wù)已突破27億元，資產(chǎn)負債率高達55%。進入2025年后，公司賬面資金僅剩3億元，卻需面對8億元的到期債務(wù)，顯然已無力償還。
為掩蓋財務(wù)困境，普利制藥高層做出了令人震驚的決定——進行財務(wù)造假。
由于公司在系統(tǒng)管理和流程監(jiān)督方面存在嚴重漏洞，總會計師利用多個財務(wù)系統(tǒng)數(shù)據(jù)不統(tǒng)一的問題，偽造銷售單據(jù)，導致不同系統(tǒng)間的財務(wù)數(shù)據(jù)差異巨大，真假難辨。
從銷售數(shù)據(jù)來看，中成品藥的銷售差距明顯異常，表明普利制藥的財務(wù)問題絕非簡單的核算失誤，而是一場精心策劃的造假行為。
雖然這一手段暫時掩蓋了財務(wù)危機，但卻為公司未來埋下了更大的隱患。
值得注意的是，當公司財務(wù)狀況逐漸惡化時，范敏華夫婦似乎提前察覺到了風險。自2023年起，他們開始逐步套現(xiàn)離場。與此同時，部分敏感的投資機構(gòu)也開始拋售股票，撤離市場。
這樣一來，一旦普利制藥破產(chǎn)，真正受損的將是廣大的散戶股民，他們的投資可能血本無歸。
監(jiān)管介入
2024年，海南證監(jiān)局在例行檢查中發(fā)現(xiàn)了普利制藥的財務(wù)造假問題，隨即啟動了立案調(diào)查程序。
經(jīng)過中國證券監(jiān)督管理委員會深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2021年至2022年間，普利制藥通過不當手段虛增應(yīng)收金額超過10億元。
2024年7月7日，中國證券監(jiān)督管理委員會向普利制藥下達《行政處罰事先告知書》。根據(jù)官方調(diào)查結(jié)果，相關(guān)責任人將受到嚴厲處罰。
范敏華被罰款500萬元，并被限制進入證券市場10年；副董事長被罰款400萬元，禁止進入證券市場8年。此外，所有涉及案件的內(nèi)部人員也將根據(jù)情節(jié)輕重受到相應(yīng)處罰。
隨著調(diào)查結(jié)果的公布，曾經(jīng)風光無限的明星藥企普利制藥最終因嚴重違規(guī)行為被迫退市。
受此事件影響，普利制藥股價大幅下跌，從每股55.86元的高價跌至2.37元，市值縮水超過200億元，導致持有該公司股票的3.6萬名股民損失慘重。
盡管符合條件的投資者有權(quán)依法索賠，但索賠過程復雜且耗時，最終能否挽回損失仍是未知數(shù)。
結(jié)語
近年來，醫(yī)藥行業(yè)的財務(wù)造假事件屢見不鮮。ST康美、紫鑫藥業(yè)、輔仁藥業(yè)等多家藥企因財務(wù)問題黯然退市，暴露出行業(yè)深層次的問題。
普利制藥的興衰再次證明，誠信經(jīng)營對企業(yè)至關(guān)重要。如果企業(yè)盲目追求規(guī)模擴張、過度投資或進行財務(wù)造假，最終只會陷入萬劫不復的境地。
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文章信源
界面新聞2025-01-06——“百億女富豪”財務(wù)造假超10億，普利制藥范敏華“年關(guān)”難過
南海網(wǎng)2022-06-23——海南資本市場媒體行·對話董事長｜普利制藥董事長范敏華：扎根海南30年打通制藥產(chǎn)業(yè)鏈 明星藥走向國際
華夏時報2025-03-27——普利制藥重大財務(wù)造假案處罰落地：虛增利潤超總營收50％被強制退市，實控人范敏華罰款500萬元、市場禁入10年
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