導語：隨著中美貿易摩擦的升級，二季度豆粕行情注定變得不平凡。4月2日美國宣布對所有貿易伙伴加征所謂“對等關稅”，美方做法不符合國際貿易規(guī)則，嚴重損害中方的正當合法權益，是典型的單邊霸凌做法。根據(jù)《中華人民共和國關稅法》《中華人民共和國海關法》《中華人民共和國對外貿易法》等法律法規(guī)和國際法基本原則，經國務院批準，自2025年4月10日12時01分起，對原產于美國的進口商品加征關稅。美國作為全球三大主要大豆生產國，加征34%關稅后，對國內豆粕影響幾何？本文淺析幾點。
一、短期市場情緒提振現(xiàn)貨價格
自4月4日我國宣布對美國展開反制措施，豆粕現(xiàn)貨市場反應明顯。雖然正處清明假期，但現(xiàn)貨市場交易活躍，貿易商紛紛上調報價150-200元/噸不等，不少下游飼料企業(yè)也進行補庫?！耙皇て鹎永恕?，政策面消息刺激下，原本平淡如水的豆粕現(xiàn)貨行情又變得撲朔迷離了起來。今日開盤豆粕同樣跳空高開，但漲幅遜色于現(xiàn)貨，截止收盤主力05合約收于3056，漲51，漲幅1.7%。今日幾大主流現(xiàn)貨市場漲幅均超出100元/噸，其中天津市場上漲最多，達160元/噸。短期來看，關稅政策導致市場擔憂大豆進口受限或進口成本抬升的情緒為豆粕現(xiàn)貨提供支撐。同時還觀察到今日豆油盤面大幅下跌，市場買粕賣油的套利策略也加劇了油粕走勢分化。
二、2020-2025年中國對美國大豆進口情況分析
從進口總量來看，近幾年中國進口大豆總量仍呈現(xiàn)小幅增長態(tài)勢，但從美國進口的大豆量逐年下滑。據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示：2024年中國大豆進口總量10503.54萬噸，2023年同期為9895.74萬噸，同比增加607.79萬噸，增幅6.14%。分國別來看，2024年中國進口美國大豆2313.34萬噸，同比去年減少207.55萬噸，占比22.02%；進口巴西大豆7465.00萬噸，同比去年增加471.99萬噸，占比71.07%；進口阿根廷大豆410.18萬噸，同比去年增加210.96萬噸，占比3.91%。中國進口大豆主要以巴西大豆為主，且進口量占比在逐年遞增，事實上中美之間近幾年摩擦不斷，且巴西大豆產量大幅增長后也顯示出價格優(yōu)勢。
再從進口時間來看，2024年國內進口大豆主要集中在5-9月份，其中2024年8月份大豆月度進口量為近三年最高達到1214.40萬噸，同比去年增幅29.71%。而這個時間段正是巴西大豆的集中上市期。
三、當前國內豆粕供需情況分析
整體而言，目前國內豆粕現(xiàn)貨價格處于低價區(qū)間，供需情況難言寬松。2025年一季度豆粕現(xiàn)貨走勢呈現(xiàn)先漲后跌態(tài)勢，截至清明節(jié)前4月3日，不少區(qū)域現(xiàn)貨價格在3000元/噸附近徘徊。此外當前國內豆粕供應情況也處于偏低位置，根據(jù)Mysteel農產品數(shù)據(jù)：截至4月4日，大豆庫存290.43萬噸，較上周增加42.51萬噸，增幅17.15%，同比去年減少86.99萬噸，減幅23.05%；豆粕庫存57.91萬噸，較上周減少16.89萬噸，減幅22.58%，同比去年增加27.91萬噸，增幅93.03%。另一方面，油廠斷豆停機的現(xiàn)象有所增加，全國油廠壓榨量已下滑至100萬噸左右，同樣處于歷史同期偏低位置。
四、豆粕后期行情展望
綜上所述，當前豆粕現(xiàn)貨在經歷3月的接連下跌后，處于偏低價格位置。此外4月上旬國內大豆到港節(jié)奏偏滿，油廠停機現(xiàn)象增多，大豆壓榨量下滑，豆粕快速去庫，對豆粕現(xiàn)貨價格有所支撐。此時中美關稅摩擦升級無疑是給予豆粕現(xiàn)貨進一步的利多，因此短期來看，豆粕現(xiàn)貨仍有上漲空間。但是中期來看，4月下旬開始，國內油廠到港節(jié)奏恢復，且5-6月份月均到港預估超過1000萬噸，導致豆粕現(xiàn)貨仍有壓力。長期來看，目前市場擔憂三、四季度國內大豆進口緊缺，但美國大豆進口量占比不高，且產業(yè)鏈下游面對豆粕供應緊張的情況下，勢必會尋求替代性原料或降低豆粕用量?？偠灾?，在政策性風險加持下，豆粕操作難度加大，下游企業(yè)應保持安全庫存，而上中游企業(yè)應當及時兌現(xiàn)利潤，切勿盲目追高。
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