All rights reserved 昨日財經(jīng)夜讀&潘旭東財經(jīng)說
人民日報刊：中央?yún)R金已再次增持ETF。（我干了，你們隨意?。?/strong>
今天A股市場迎來一場劇烈震蕩，三大指數(shù)集體大幅下挫，這一跌幅創(chuàng)下了近年來A股單日調(diào)整的新紀(jì)錄，市場情緒陷入極度恐慌。
此次大跌的導(dǎo)火索是美國于4月5日宣布的“對等關(guān)稅”政策，其核心是將對全球所有進(jìn)口商品征收10%-15%的關(guān)稅，重點針對中國、歐盟等主要貿(mào)易伙伴。
這一政策引發(fā)了全球資本市場的連鎖反應(yīng)：美股三大指數(shù)期貨盤前大跌，納指一度跌超6%，VIX恐慌指數(shù)飆升至2020年新冠疫情以來的最高水平。作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，A股市場自然難以獨善其身，尤其是與出口相關(guān)的企業(yè)首當(dāng)其沖。
一、市場表現(xiàn)：系統(tǒng)性風(fēng)險集中釋放
1. 極端行情數(shù)據(jù)
三大指數(shù)全線崩盤：上證指數(shù)跌7.34%至3096.58點，失守3100點心理關(guān)口；深成指跌9.66%至9364.50點，創(chuàng)業(yè)板指暴跌12.5%至1807.21點，創(chuàng)歷史最大單日跌幅。
個股普跌：全市場超5200只個股下跌，跌停股超3000只，僅100余股上漲，創(chuàng)業(yè)板指成分股中近90%個股跌幅超10%。
量能異動：兩市成交額達(dá)1.59萬億元，較前一日放量4501億元，恐慌性拋售與抄底資金激烈博弈。
2. 板塊分化特征
領(lǐng)跌領(lǐng)域：消費電子（立*精密、歌*股份跌停）、光伏（寧*時代跌7%）、半導(dǎo)體（中*國際跌超8%）等出口鏈及高估值科技板塊遭重創(chuàng)。
逆勢抗跌：農(nóng)業(yè)（神*種業(yè)20cm漲停）、稀土（九*科技漲14%）、黃金（赤*黃金漲6%）等避險板塊逆勢走強(qiáng)，體現(xiàn)政策托底預(yù)期。
二、暴跌動因：內(nèi)外沖擊共振下的多米諾效應(yīng)
1. 外部沖擊主導(dǎo)
關(guān)稅政策超預(yù)期：美國對華加征34%“對等關(guān)稅”，疊加此前12%懲罰性關(guān)稅，累計稅率達(dá)54%，直接沖擊出口依賴型行業(yè)（如電子、機(jī)械、紡織），立*精密、寧*時代等權(quán)重股跌停，拖累指數(shù)超120點。
全球市場聯(lián)動：日經(jīng)225指數(shù)跌8%、美股期貨重挫，外資加速撤離新興市場，北向資金單日凈流出35.99億元，連續(xù)5日累計流出超130億元。
2. 內(nèi)部脆弱性暴露
杠桿資金踩踏：兩融余額單日減少237億元，融資盤被動平倉引發(fā)“多殺多”惡性循環(huán)；量化交易模型觸發(fā)自動拋售指令，加劇流動性枯竭。
政策對沖失效：央行逆回購釋放935億元流動性，但市場對貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂遠(yuǎn)超政策利好，資金面持續(xù)緊張。
3. 情緒面崩盤
恐慌指數(shù)飆升：VIX指數(shù)期貨漲超34%，社交媒體恐慌情緒擴(kuò)散，散戶集中拋售導(dǎo)致千股跌停潮再現(xiàn)。
三、機(jī)構(gòu)觀點：分歧中尋找共識
1. 短期風(fēng)險共識
中信證券：關(guān)稅政策不確定性或壓制風(fēng)險偏好，市場短期高波動難免，但三季度有望企穩(wěn)回升。
摩根大通：A股估值已處歷史低位（萬得全A市盈率12倍），2025年滬深300盈利增速或達(dá)10%，長期配置價值凸顯。
2. 策略分歧點
高盛：建議逢低增持半導(dǎo)體設(shè)備、新能源等超跌科技股，認(rèn)為外資回流將推動估值修復(fù)。
中金公司：強(qiáng)調(diào)內(nèi)需驅(qū)動，看好消費升級（智能家居、新能源汽車）及新基建（特高壓）的政策紅利。
3. 國際投行警示
瑞銀：若美國4月10日明確加稅細(xì)則，市場或進(jìn)入“恐慌-反彈-再恐慌”震蕩模式，需警惕二次探底風(fēng)險。
四、后市操作策略：攻守兼?zhèn)涞钠凭种?/strong>
1. 短期防御：控制倉位，聚焦避險資產(chǎn)
黃金與高股息：配置黃金ETF（如山*黃金）及銀行、公用事業(yè)等高股息資產(chǎn)，對沖匯率波動與市場波動。
政策對沖方向：關(guān)注農(nóng)業(yè)（種業(yè)）、稀土等反制主題，若國內(nèi)出臺消費刺激政策，可輕倉布局家電（美*集團(tuán)）、食品飲料（伊*股份）。
2. 中期布局：把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會
國產(chǎn)替代主線：半導(dǎo)體設(shè)備（北*華創(chuàng)）、信創(chuàng)（中*軟件）受益于供應(yīng)鏈安全需求，中央?yún)R金增持ETF或成護(hù)盤信號。
新質(zhì)生產(chǎn)力：低空經(jīng)濟(jì)（航*彩虹）、人形機(jī)器人（拓*集團(tuán)）等政策支持領(lǐng)域具備長期成長性。
3. 風(fēng)險控制要點
嚴(yán)格止損：個股止損線設(shè)為成本價下方8%-10%，避免杠桿操作。
觀察政策信號：4月政治局會議若釋放超預(yù)期刺激政策（如特別國債），或觸發(fā)技術(shù)性反彈。
五、關(guān)鍵變量與市場信號監(jiān)測
1. 外部變量
中美關(guān)稅細(xì)則：4月10日中方反制措施落地后，需觀察美國是否擴(kuò)大豁免范圍。
美聯(lián)儲政策：若6月降息預(yù)期升溫，外資或回流科技成長股。
2. 內(nèi)部變量
流動性指標(biāo)：關(guān)注MLF到期續(xù)作（1.2萬億元）及降準(zhǔn)可能性。
量能變化：若單日成交額持續(xù)低于8000億元，需警惕流動性危機(jī)擴(kuò)散。
六、風(fēng)險提示
政策不及預(yù)期：若國內(nèi)刺激力度弱于市場預(yù)期，可能延長調(diào)整周期。
全球衰退風(fēng)險：IMF警告貿(mào)易戰(zhàn)或使全球GDP增速下降1.5%，威脅2000萬個就業(yè)崗位。
地緣政治沖突：關(guān)注中美談判進(jìn)展、臺海局勢等潛在黑天鵝事件。
結(jié)語：危中有機(jī)，靜待市場出清
今日A股暴跌是全球貿(mào)易秩序重構(gòu)的縮影，短期恐慌情緒釋放后，市場將進(jìn)入政策底與市場底的磨底階段。投資者需在防御中尋找確定性，在調(diào)整中布局長期主線，重點關(guān)注政策對沖力度、外資動向及全球貿(mào)易談判進(jìn)展，以 “穩(wěn)” 為主，靜待黎明破曉。
（本文綜合自中信證券、中金公司、摩根大通等機(jī)構(gòu)觀點及市場公開數(shù)據(jù)，不作為投資建議?。?/p>
熱門跟貼