特朗普“對(duì)等關(guān)稅”措施導(dǎo)致全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩、多國(guó)股市暴跌?！昂谏瞧谝弧焙?，各國(guó)紛紛尋找應(yīng)對(duì)之策。中國(guó)官方果斷出手，連環(huán)反制。中央?yún)R金、金融監(jiān)管總局、人民銀行在4月8日盤(pán)前就已直接“明牌”。
護(hù)盤(pán)中國(guó)資本市場(chǎng)，險(xiǎn)企如何當(dāng)好“主力軍”？先從政策“松綁”開(kāi)始。
4月8日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），一則上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限，二則簡(jiǎn)化檔位標(biāo)準(zhǔn)，三則將部分檔位償付能力充足率對(duì)應(yīng)的權(quán)益類資產(chǎn)比例上調(diào)5%。
同時(shí)，金融監(jiān)管總局還提高了投資創(chuàng)業(yè)投資基金的集中度比例，即明確要求保險(xiǎn)公司投資單一創(chuàng)業(yè)投資基金的賬面余額占該基金實(shí)繳規(guī)模的比例不得高于30%。
此外，監(jiān)管還進(jìn)一步放寬了稅延養(yǎng)老比例監(jiān)管要求。明確稅延養(yǎng)老保險(xiǎn)普通賬戶不再單獨(dú)計(jì)算投資比例，助力第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在A股深度調(diào)整之際，監(jiān)管再度為險(xiǎn)企投資端“松綁”，以便更好發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定器”作用。優(yōu)化保險(xiǎn)資金比例監(jiān)管政策，將加大保險(xiǎn)資金對(duì)資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，進(jìn)一步拓寬險(xiǎn)企權(quán)益投資空間，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多股權(quán)性資本。同時(shí)，這也有助于引導(dǎo)險(xiǎn)資加大對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，精準(zhǔn)高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。
“黑色星期一”下的護(hù)盤(pán)行動(dòng)
全球金融市場(chǎng)在特朗普“對(duì)等關(guān)稅”政策性下惶恐不安。
4月7日，全球股市遭遇“黑色星期一”，多國(guó)股市遭重挫，原油、貴金屬也未能幸免。
從中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)看，4月7日收盤(pán)，上證綜指和深證成指收盤(pán)跌幅分別為7.34%和9.66%，恒指下跌13.22%，恒生科技指數(shù)更是大跌17.16%。
不只是中國(guó)，特朗普的決策讓寒意彌漫了整個(gè)亞洲資本市場(chǎng)。日經(jīng)225指數(shù)跌幅超過(guò)8%；韓國(guó)KOSPI200指數(shù)期貨下跌5%后，觸發(fā)暫停程序化交易5分鐘；新加坡海峽時(shí)報(bào)指數(shù)開(kāi)盤(pán)下跌5.9%。
出于對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，市場(chǎng)中的“國(guó)家隊(duì)”中央?yún)R金率先出手。4月7日午盤(pán)時(shí)段，中央?yún)R金公告稱，堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展前景，充分認(rèn)可當(dāng)前A股配置價(jià)值，已再次增持了交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ETF），未來(lái)將繼續(xù)增持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
4月7日收盤(pán)后，兩家央企——中國(guó)誠(chéng)通、中國(guó)國(guó)新分別宣布增持中國(guó)股票資產(chǎn)的消息。中國(guó)誠(chéng)通公告，旗下誠(chéng)通金控和誠(chéng)旸投資增持ETF和中央企業(yè)股票，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
中國(guó)國(guó)新則表示，堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展前景，堅(jiān)決當(dāng)好長(zhǎng)期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本，旗下國(guó)新投資有限公司增持中央企業(yè)股票、科技創(chuàng)新類股票及ETF，積極支持關(guān)鍵領(lǐng)域科技創(chuàng)新，為維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行貢獻(xiàn)力量。
此輪護(hù)盤(pán)，如果說(shuō)國(guó)家隊(duì)是“先鋒部隊(duì)”，那么“中堅(jiān)部隊(duì)”的力量也不容忽視。據(jù)Wind不完全統(tǒng)計(jì)，從4月7日盤(pán)后到4月8日開(kāi)盤(pán)前，總共有75家公司發(fā)布了回購(gòu)公告，20家公司發(fā)布了增持公告，讓投資者看到上市公司拋出的“真金白銀”誠(chéng)意。
險(xiǎn)資將為中國(guó)資本市場(chǎng)“上彈藥”
4月8日一早，在股市開(kāi)盤(pán)前，中國(guó)人民銀行和中央?yún)R金公司重磅發(fā)聲。中央?yún)R金明確了自己是資本市場(chǎng)上的“國(guó)家隊(duì)”，發(fā)揮著類“平準(zhǔn)基金”作用。
就在匯金公告幾分鐘后，人民銀行也跟進(jìn)表態(tài)，稱堅(jiān)定支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場(chǎng)指數(shù)基金，并在必要時(shí)向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持，堅(jiān)決維護(hù)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
而當(dāng)日上午稍早前，金融監(jiān)管總局也發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，優(yōu)化保險(xiǎn)資金比例監(jiān)管政策，加大對(duì)資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。
根據(jù)原銀保監(jiān)會(huì)在2020年7月發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置比例分為七個(gè)檔位，并劃定相應(yīng)的權(quán)益資產(chǎn)配置比例限制。
按照監(jiān)管最新的《通知》要求，中保新知梳理發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前，綜合償付能力充足率在三個(gè)區(qū)間的險(xiǎn)企權(quán)益配置比例可以增加：綜合償付能力充足率在150%—200%的險(xiǎn)企，權(quán)益類資產(chǎn)配置比例由25%提高到30%；綜合償付能力充足率在250%—300%的險(xiǎn)企，權(quán)益資產(chǎn)配置比例由35%提高到40%；綜合償付能力充足率超過(guò)350%的險(xiǎn)企，權(quán)益資產(chǎn)配置比例由45%提高到50%。
截至2024年末，五大A股上市險(xiǎn)企的綜合償付能力充足率均超200%，其中，中國(guó)太保、中國(guó)人保的綜合償付能力充足率在250%至300%之間，分別為256%、281%。
H股上市險(xiǎn)企中，截至2024年末，中國(guó)太平旗下太平人壽、太平財(cái)險(xiǎn)、太平養(yǎng)老的綜合償付能力充足率分別為298%、239%、245%。
這也意味著，A股上市險(xiǎn)企中，符合《通知》要求、直接可增加權(quán)益類資產(chǎn)配置的險(xiǎn)企就有中國(guó)太保、中國(guó)人保。
富國(guó)基金測(cè)算顯示，保險(xiǎn)行業(yè)2024年資金運(yùn)用余額為33.26萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)若用足權(quán)益資產(chǎn)比例上限可帶來(lái)1.66萬(wàn)億元增量入市資金，從實(shí)操層面看，截至2024年末，上市保險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率普遍在150%—300%區(qū)間，新規(guī)下對(duì)應(yīng)權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限為30%—40%，2024年保險(xiǎn)資金“股票+證券投資基金”的實(shí)際配置比例在10%—20%之間，仍有較大理論上限空間。
頭部險(xiǎn)企“明牌”表態(tài)
4月8日，頭部險(xiǎn)企已經(jīng)開(kāi)始行動(dòng)，發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定器”的作用。
中國(guó)人壽表示，作為保險(xiǎn)行業(yè)“頭雁”，公司立足長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資、責(zé)任投資的理念，努力成為服務(wù)資本市場(chǎng)發(fā)展的主力軍，為資本市場(chǎng)注入“真金白銀”。對(duì)于上次的《通知》，中國(guó)人壽集團(tuán)旗下國(guó)壽資產(chǎn)表示，《通知》有利于優(yōu)化保險(xiǎn)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)和更好把握資本市場(chǎng)機(jī)遇，有助于發(fā)揮保險(xiǎn)資金價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)定資本市場(chǎng)作用，促進(jìn)提升保險(xiǎn)資金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。國(guó)壽資產(chǎn)將圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力優(yōu)化資產(chǎn)配置，推動(dòng)資本市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，堅(jiān)定當(dāng)好資本市場(chǎng)重要的價(jià)值投資者。
新華保險(xiǎn)表示，作為一家國(guó)有大型金融企業(yè)和重要機(jī)構(gòu)投資者，堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)、看好中國(guó)資本市場(chǎng)。公司將認(rèn)真落實(shí)國(guó)家關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市和國(guó)家金融監(jiān)督管理總局《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》要求，積極發(fā)揮好長(zhǎng)期資本、耐心資本、高能級(jí)戰(zhàn)略資本的優(yōu)勢(shì)，加大權(quán)益類底倉(cāng)資產(chǎn)配置、國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，當(dāng)好服務(wù)資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍，高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。
中國(guó)太保公告稱，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心以及對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，為維護(hù)公司全體股東利益，增強(qiáng)廣大投資者信心，公司董事長(zhǎng)傅帆于4月8日提議以公司自有資金回購(gòu)公司部分普通股（A股）股票，回購(gòu)股份用途包括但不限于維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益等法律法規(guī)允許的用途，以提升公司長(zhǎng)期價(jià)值。
中國(guó)太保表示，目前該事項(xiàng)正在籌劃之中，公司將制定合理可行的回購(gòu)股份方案，該回購(gòu)事項(xiàng)需按有關(guān)監(jiān)管規(guī)定履行相關(guān)審批程序后方可實(shí)施。
中國(guó)平安表示，作為一家大型綜合金融集團(tuán)和資本市場(chǎng)發(fā)展的重要力量，公司對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景充滿信心，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值堅(jiān)定看好。中國(guó)平安將認(rèn)真研究，抓緊落實(shí)有關(guān)政策要求，進(jìn)一步發(fā)揮好大規(guī)模長(zhǎng)線資金的優(yōu)勢(shì)，靈活運(yùn)用多種綜合金融工具和投資策略，持續(xù)加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施及價(jià)值型品種等領(lǐng)域投資力度，以實(shí)際行動(dòng)體現(xiàn)“耐心資本”的應(yīng)有擔(dān)當(dāng)。
中國(guó)人保表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，新質(zhì)生產(chǎn)力蓬勃發(fā)展，資本市場(chǎng)改革不斷深化。中國(guó)人保堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展前景，將充分發(fā)揮行業(yè)“頭雁”作用，秉承“長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、審慎投資”理念，積極把握科技創(chuàng)新、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的投資機(jī)遇，為維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)“人保力量”。
中國(guó)太平表示，作為一家國(guó)有大型保險(xiǎn)集團(tuán)，中國(guó)太平堅(jiān)定看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)，始終堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)，做好耐心資本，加大國(guó)家戰(zhàn)略、實(shí)體經(jīng)濟(jì)、新興產(chǎn)業(yè)投資力度，為維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行貢獻(xiàn)力量。
過(guò)去一年，在政策鼓勵(lì)險(xiǎn)資作為“耐心資本”“長(zhǎng)線長(zhǎng)投”下，險(xiǎn)企已經(jīng)調(diào)整了投資策略，增加了權(quán)益資產(chǎn)配置，從投資端為凈利潤(rùn)大增奠定了基礎(chǔ)。從股票投資來(lái)看，2024年中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人保均增加了股票投資在投資組合中的占比。
無(wú)論是國(guó)家層面，還是險(xiǎn)企層面，為給中國(guó)資本市場(chǎng)護(hù)盤(pán)，打出了一套組合牌，充分體現(xiàn)了各方對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)配置價(jià)值的認(rèn)可。
隨著資本市場(chǎng)投資融資綜合改革深入推進(jìn)，中國(guó)上市企業(yè)質(zhì)量穩(wěn)步提升，代表新質(zhì)生產(chǎn)力和科技創(chuàng)新的上市企業(yè)占比持續(xù)提升，中國(guó)資本市場(chǎng)核心資產(chǎn)的吸引力還將持續(xù)提升?？梢灶A(yù)見(jiàn)的是，險(xiǎn)資將加大權(quán)益資產(chǎn)配置力度，充分發(fā)揮耐心資本、長(zhǎng)期資本作用。
截至4月8日收盤(pán)，滬指漲1.58%，深成指漲0.64%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.83%。個(gè)股漲多跌少，滬深京三市超3200股飄紅，當(dāng)日成交1.65萬(wàn)億元。
撰文：胡婉香
編輯：一諾
設(shè)計(jì)：曉瀅
校對(duì)：安文
審核：曦曦
出品：新時(shí)代保險(xiǎn)研究院
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