今天市場交易了兩件事情。
【美債收益率上行】
最近3天上行了足足50BP，我們的國債10BP的波動央媽都得出來亮一嗓子。
最近幾天的大類資產(chǎn)對照一下，會比較清楚：
上周四：美股跌、美元指數(shù)大跌、美債收益率下行、黃金下行；（關(guān)稅超預(yù)期，市場認(rèn)為美元體系被破壞，美債避險，黃金預(yù)期兌現(xiàn)）
上周五：美股大跌、美元指數(shù)上行、美債收益率上行、黃金下行；（流動性出問題，黃金和美債等倉位被賣掉，去填補商品和股票的窟窿，美元也是流動性出問題的首選，參考20年3月中旬）
本周一：美股低開拉回，振幅較大、美元指數(shù)繼續(xù)上行、美債收益率上行，黃金下行；（跟上周五邏輯一樣）
本周二：美股高開低走微跌，美元指數(shù)下行、美債收益率上行、黃金震蕩；（繼續(xù)交易流動性，只不過已經(jīng)到了強(qiáng)弩之末）
本周三：美股繼續(xù)震蕩、美元指數(shù)下行、美債收益率沖高后大幅回落，黃金大漲；（流動性沖擊基本結(jié)束）
當(dāng)然流動性沖擊結(jié)束并不意味著市場反轉(zhuǎn)，有點類似于技術(shù)分析里的平臺整理的意思，后續(xù)還是得看基本面的催化劑。
至于市場討論的東大拋售美債，推升美國債務(wù)利息，拉爆美國，以及美元體系出現(xiàn)裂痕等，要么無法求證，要么是太長的宏大敘事，對投資來說是蓋滿鮮花的陷阱。
另外市場也觀察到了一些流動性異樣的指標(biāo)，比如美國五年期信貸違約掉期（CDS）升到2023年11月以來最高水平等，很多都是10年期國債收益率的同步指標(biāo)。
我前幾個列過美國債券市場的信用利差，看圖的話似乎對分析股市有很大的幫助：
仔細(xì)看會發(fā)現(xiàn)有的時候利差是領(lǐng)先指標(biāo)，有的時候是同步，甚至沒關(guān)聯(lián)，主要是看引起下跌的原因是什么，如果是經(jīng)濟(jì)自然下滑，那利差確實很有前瞻性，比如21年。但有些是黑天鵝，那就只能沿著核心問題做分析。
今天關(guān)稅政策正式落地，大部分國家要么是跟美國協(xié)商，要么是調(diào)低了一些對美關(guān)稅，東大是硬鋼，歐盟和加拿大是硬鋼一小部分。
簡化模型來看，相當(dāng)于美國政府對外國生產(chǎn)者、本國消費者，以及跨國供應(yīng)鏈三者征稅，收來的錢目前來看，大概率是用來減稅，實際上是補貼美國國內(nèi)企業(yè)和居民。
如果居民收入增速可觀，能夠慢慢消化一次性漲價，起碼關(guān)稅對美國經(jīng)濟(jì)的影響，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上疫情。
但是關(guān)稅對其他國家，是妥妥的利空，相當(dāng)于被美國政府憑空征了一波稅。
說美帝的國家邏輯里有強(qiáng)盜基因，還真是沒錯，自己國內(nèi)債務(wù)龐大到玩不下去了，就強(qiáng)行對國外征稅。
【國內(nèi)的政策刺激】
各種傳要開會，什么消費、內(nèi)需政策都聽一聽就行了，最重要的是流動性支持：匯金、證金，以及中國誠通等在央行的支持下給股市提供流動性。
周一如果我們看滬深300，只下跌了7%+，但是滬深300股指期貨卻跌停了，因為原來做量化中小盤需要空中證1000來對沖，但是中證1000股指期貨先跌停了，量化沒轍，只要去沖滬深300的空單。
國家隊也是在看到滬深300股指期貨跌停后，才進(jìn)去買買買的。有國家隊短期進(jìn)行托底，周二周三市場對股指期貨的基差進(jìn)行了修復(fù)。
有國家隊在，市場跌也跌不透，漲也漲不動，多空雙方都不大滿意。或許空頭在基本面的幫助下，能夠慢慢地勝出，但戰(zhàn)線太長了。
不過，以上分析在洪荒之力面前，都是白費：
中方對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品的加征關(guān)稅稅率，由34%提高至84%。
看來我們也學(xué)精了，有利空攢到A股盤后，美股盤前發(fā)。
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