撰文 | 大衛(wèi)
編輯 | 茶茶
近日，賽力斯集團正式啟動港股上市計劃，擬發(fā)行境外上市外資股(H股)登陸港交所主板，其當前A股市值已突破2000億元，有望成為2024年全球最大規(guī)模造車IP0。此次赴港上市，資金將用于技術(shù)研發(fā)、海外擴張及產(chǎn)能升級。
近期港股市場正吸引越來越多內(nèi)地企業(yè)前往，其中“A+H”上市熱情持續(xù)提升。藍思科技、寧德時代、海天味業(yè)、三花智控等A股上市公司均啟動H股上市工作。
01
五年來首次盈利
招股書發(fā)布的同日，賽力斯也發(fā)布了2024年財報。2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1451.76億元，同比增長305.04%；新能源汽車銷量42.69萬輛，同比增長182.84%。其中，問界系列車型貢獻了重要力量，成為細分市場的銷冠：問界M9在2024年全年交付新車超15萬輛，問界新M7在2024年全年交付新車超20萬輛
公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤59.46億元，扭轉(zhuǎn)2023年凈虧損24.5億元，2020-2023年累計虧損98.35億元的頹勢，首次實現(xiàn)了利潤轉(zhuǎn)正，成為全球第四家盈利的新能源車企。
2024年，賽力斯研發(fā)投入合計70.53億元，占營業(yè)收入比例為4.86%。當期，賽力斯獲得專利授權(quán)910件，同比增長57%，其中發(fā)明專利485件，同比增長262%；獲得軟件著作權(quán)登記190件，同比增長726%。截至2024年末，賽力斯的研發(fā)人員總數(shù)6201人，同比增長25.15%。
分紅方面，公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.97元（含稅），合計擬派發(fā)現(xiàn)金紅利15.84億元（含稅）。2024年度公司現(xiàn)金分紅（包括中期已分配的現(xiàn)金紅利）總額20.84億元，占2024年度歸屬于上市公司股東凈利潤的比例35.05%。
在其他新能源車企還在虧損邊緣徘徊時，賽力斯實現(xiàn)了近60億元純利潤，市值突破2000億元，躋身豪華一線車企。
此次官宣赴港IPO的同時，賽力斯還預告了一筆重磅融資，控股子公司賽力斯汽車擬增資擴股并引入戰(zhàn)略投資者，增資金額合計不超過50億元。據(jù)公告披露，賽力斯已與工銀投資、交銀投資、農(nóng)銀投資完成相關(guān)協(xié)議的簽署。
02
靠華為翻身
提起賽力斯的核心競爭力，一直難逃華為二字。在與華為合作之前，賽力斯一度瀕臨倒閉。
1986年，張興海在重慶巴縣創(chuàng)立了重慶巴縣鳳凰電器彈簧廠，這是賽力斯的起點。憑借技術(shù)創(chuàng)新，賽力斯迅速成為國內(nèi)洗衣機彈簧市場的領(lǐng)軍者，贏得了“彈簧大王”的美譽。隨后，賽力斯不斷拓展業(yè)務，涉足摩托車減震器和汽車減震器領(lǐng)域，成為長安汽車的供應商，實現(xiàn)了從彈簧廠到汽車零部件巨頭的華麗轉(zhuǎn)身。
2003年，賽力斯與東風集團合資成立東風小康汽車有限公司，獲得汽車整車生產(chǎn)資質(zhì)。2016年，小康股份成功上市A股，同年賽力斯在美國硅谷成立，開始新能源汽車技術(shù)探索。
但小康股份的業(yè)績在2016年上市到達巔峰后，業(yè)績開始起伏不定，在波折中開始走向下坡路。
從2018年年開始，東風小康的主力車型風光580的銷量便開始“跌跌不休”，從單月最高上萬輛的銷量，跌至每月僅有千余輛銷量。
2019年，公司砸重金推出了“賽力斯”品牌的首款車型SF5，并在次年7月量產(chǎn)上市，但當年銷量不足800臺，足以用悲慘來形容。擺在賽力斯面前的壓力很大，巨額投入新能源后，公司每年都在虧損，退無可退。
轉(zhuǎn)機出現(xiàn)在2019年，深陷轉(zhuǎn)型困局中的小康汽車遇見同樣在尋求新出路的華為，雙方一拍即合開始了一場從傳統(tǒng)車企到智能電動汽車領(lǐng)軍者的跨越式蛻變。
2021年雙方正式達成合作關(guān)系。2021年4月，賽力斯 SF5 再次上市，這次的 SF5 搭載了華為 DriveONE 三合一電驅(qū)動系統(tǒng)和華為 HiCar 解決方案，同時進入了華為的渠道銷售。2021年12月，全新高端智慧汽車品牌AITO問界正式發(fā)布，AITO還正式發(fā)布了問界首款車型問界M5，后續(xù)還推出了問界M7、問界M9等系列。
2022年8月，小康股份證券簡稱正式變?yōu)椤百惲λ埂?。與此同時，公司也完成了工商變更登記手續(xù)，名稱從“重慶小康工業(yè)集團股份有限公司”變更為“賽力斯集團股份有限公司”，開啟了歷史新篇。
要知道這個時候，海外特斯拉、國內(nèi)新勢力“蔚小理”早已在中高端市場具備了一定品牌聲量。但最終，華為品牌與智界實力的加持讓賽力斯通過“技術(shù)+生態(tài)”雙輪驅(qū)動實現(xiàn)彎道超車：2024年新能源汽車銷量42.69萬輛，同比激增182.84%；問界M9以超15萬輛交付量，連續(xù)11個月領(lǐng)跑50萬級豪華車市場，單車均價突破40萬元，持續(xù)刷新國產(chǎn)高端車認知。
改名后短短三年時間，賽力斯營收體量從341.05億元膨脹到去年的1451.76億，翻了近4.3倍；并在2024年完成了電動智能化轉(zhuǎn)型的階段性勝利。財報顯示，公司全年凈利潤激增342.72%至59.46億元，一改2022、2023年分別大虧38.32億元、24.50億元的面貌，且全年盈利逐季加快釋放。
賽力斯與華為的合作，在初期曾經(jīng)面對大量的質(zhì)疑和不看好。曾有媒體報道，問界推出的第一款量產(chǎn)車型M5，除了底盤還是賽力斯的技術(shù)外，剩下的基本由華為主導，因此賽力斯一度被媒體和友商嘲笑“出賣靈魂”。但不可否認的是，是華為，將賽力斯從深淵中拉了出來。
在與華為合作之前，賽力斯業(yè)績在2017年達到凈利潤7.24億元的頂峰后就一路下滑，在2018年和2019年凈利潤均不到1億元，在2020年至2023年期間連續(xù)4年出現(xiàn)凈虧損。如今在問界的“托舉”之下，賽力斯業(yè)績止跌回暖。
在激烈的新能源汽車市場競爭中，賽力斯憑借與華為的合作，打了一個漂亮的翻身仗。
賽力斯目前的業(yè)務仍舊高度依賴華為的支撐。隨著華為合作車企不斷增多，除了問界、智界、享界、尊界之外，上汽集團與華為合作的“尚界”也在路上，華為甚至還注冊了大量類似規(guī)格的商標，包括“君界”“江界”等。對賽力斯而言，“兄弟”多了，如何“搶飯吃”也成了壓力。
有了盈利的賽力斯開始著手進行布局。2024年7月，賽力斯以25億元收購華為持有的問界商標，優(yōu)化合作模式；8月，賽力斯出資115億元購買了華為旗下深圳引望10%的股權(quán)，并在2025年3月前完成前兩期付款80.5億元。作為唯二戰(zhàn)略性引進該公司的股東，賽力斯在華為智駕生態(tài)中的獨特性得以成功保留下來。
今年賽力斯又以81.64億元的價格收購重慶兩江新區(qū)龍盛新能源科技有限責任公司100%股權(quán)，已辦理完過戶手續(xù)。
資料顯示，龍盛新能源主營業(yè)務是為提供新能源汽車工廠的生產(chǎn)性租賃服務，其核心資產(chǎn)是被稱為“超級工廠”的智能制造基地，該工廠采用“四位一體”智能制造架構(gòu)，配備超過3000臺機器人，實現(xiàn)關(guān)鍵工序100%自動化，是賽力斯問界系列智能電動汽車的重要生產(chǎn)基地，明顯的上下游關(guān)系。
成為獨立自主大廠，構(gòu)建自有生態(tài)的野望下，加速整合產(chǎn)業(yè)鏈資源是賽力斯自主化的必經(jīng)之路。
03
2025開局不利
盡管去年業(yè)績亮眼，但進入2025年以來，賽力斯的勢頭卻有所減弱。
根據(jù)賽力斯集團發(fā)布2025年3月產(chǎn)銷快報顯示，3月新能源汽車銷量為18805輛，同比下降32.19%；產(chǎn)量為19355輛，同比下降27.61%。其中，賽力斯汽車3月銷量為13696輛，同比下降45.19%；3月產(chǎn)量為14827輛，同比下降39.13%。2025年1-3月，新能源汽車累計銷量為54552輛，同比下降42.47%；累計產(chǎn)量為56225輛，同比下降42.49%。也就是說，今年第一季度，公司總體產(chǎn)銷量對比上年同期近乎砍半。
而與賽力斯開年連續(xù)下滑的表現(xiàn)相反，3月的國內(nèi)新能源汽車市場其實依然保持了不錯的態(tài)勢。根據(jù)乘聯(lián)分會初步統(tǒng)計顯示，2025年3月全國乘用車市場零售量達到188.9萬輛，同比增長12%，環(huán)比增長36%，其中，新能源市場表現(xiàn)強勁，3月零售量為98.8萬輛，同比增長39%，環(huán)比增長44%。
不難看出，今年以來，賽力斯的競爭力有下降趨勢。
此外，財報顯示，2024年賽力斯以943.64億元的總資產(chǎn)對應總負債824.58億元，較去年同期增長87.22%，資產(chǎn)負債率高達87.38%。雖然是擴張期的良性負債結(jié)構(gòu)，但不能否認公司存在不小的償債壓力。
壓力之下，賽力斯開始頻繁融資。
4月1日，賽力斯發(fā)布公告，宣布完成81.64億元的新一輪定增融資；與此同時，賽力斯再次拋出不超過50億元的增資，引入工銀投資、交銀投資、農(nóng)銀投資等戰(zhàn)略投資者。數(shù)據(jù)顯示，自上市以來，賽力斯累計融資金額已經(jīng)超過了240億元。此次赴港上市也是獲得更多融資的途徑，也是其全球化戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步。
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