4月8日之前，因特朗普出臺(tái)對(duì)等關(guān)稅政策導(dǎo)致美國(guó)股市大幅下跌。

4月8日美國(guó)股市早盤(pán)，出現(xiàn)反彈跡象，3大指數(shù)跳空高開(kāi)。但好景不長(zhǎng)，就在美國(guó)宣布對(duì)中國(guó)輸美產(chǎn)品的所謂“對(duì)等關(guān)稅”進(jìn)一步提高50%至80%，使得美國(guó)對(duì)中國(guó)輸美產(chǎn)品的關(guān)稅目前已達(dá)104%時(shí)，美國(guó)股市應(yīng)聲大跌。道瓊斯、納斯達(dá)克、標(biāo)普500由跳空高開(kāi)轉(zhuǎn)向大幅下跌，當(dāng)日，道瓊斯下跌0.84%、納斯達(dá)克下跌2.15%、標(biāo)普500下跌1.57%。

延伸閱讀：美國(guó)此前已對(duì)中國(guó)部分產(chǎn)品征收了20%的關(guān)稅。2025年4月2日，美國(guó)政府宣布對(duì)中國(guó)輸美商品征收34%的“對(duì)等關(guān)稅”。4月8日，美方又將該“對(duì)等關(guān)稅”提高50%至84%。加上之前的20%，總計(jì)關(guān)稅稅率達(dá)到104%。

那么，特朗普出臺(tái)所謂的“對(duì)等關(guān)稅”政策，為什么會(huì)導(dǎo)致美國(guó)股市大幅下跌呢？分析來(lái)看，主要有以下原因：

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一、對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇

特朗普所謂的“對(duì)等關(guān)稅”政策，一方面會(huì)引發(fā)許多國(guó)家會(huì)對(duì)美國(guó)實(shí)施反制措施，導(dǎo)致美國(guó)出口市場(chǎng)萎縮，企業(yè)盈利下降。投資者擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，從而拋售美國(guó)股票，引發(fā)美國(guó)股市下跌。

另一方面，關(guān)稅政策會(huì)導(dǎo)致美國(guó)物價(jià)上漲，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力下降，居民消費(fèi)支出受影響，消費(fèi)行為發(fā)生變化。消費(fèi)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)重要組成部分，消費(fèi)支出減少會(huì)影響企業(yè)業(yè)績(jī)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)而波及股市。

二、企業(yè)成本上升，上市公司利潤(rùn)下降，倒逼股價(jià)下跌

加征關(guān)稅會(huì)提高進(jìn)口原材料和零部件的成本，美國(guó)企業(yè)生產(chǎn)成本增加。企業(yè)為維持利潤(rùn)，不得不提高產(chǎn)品價(jià)格，導(dǎo)致消費(fèi)者需求下降，影響企業(yè)產(chǎn)品銷量、營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)，使投資者對(duì)企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)擔(dān)憂，進(jìn)而拋售股票。

這個(gè)方面的影響，我們舉一個(gè)蘋(píng)果手機(jī)的例子，就會(huì)更加明白。

目前中國(guó)仍然是蘋(píng)果手機(jī)的主要組裝地，近90%的iPhone手機(jī)是在中國(guó)組裝生產(chǎn)。例如，2024年，蘋(píng)果全年生產(chǎn)約2.3億臺(tái)手機(jī)，其中約1.95億臺(tái)在中國(guó)生產(chǎn)，占比約84.8%。

以一部256GB版本的iPhone16Pro為例，蘋(píng)果公司制作一部iPhone16Pro手機(jī)，所有硬件成本和組裝測(cè)試費(fèi)用，大約是580美元。

若按目前最新的美國(guó)對(duì)中國(guó)輸美產(chǎn)品的關(guān)稅104%來(lái)計(jì)算，這些零部件打包出口到美國(guó)，增加的稅額為580×104%＝603.20美元。

最后，增加稅額后的手機(jī)成本變?yōu)?80+603.20=1183.20美元，成本漲幅為(1183.20－580)÷580＝103.97%，超過(guò)了100%。

可見(jiàn)，加征關(guān)稅對(duì)美國(guó)企業(yè)生產(chǎn)成本增加是巨大的。

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我們?cè)賮?lái)舉一個(gè)NIKE公司的例子，看看因提高關(guān)稅導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格上漲，而使美國(guó)消費(fèi)者需求下降的情況。

有文章分析說(shuō)，NIKE公司每年從中國(guó)進(jìn)口約1.5億件NIKE產(chǎn)品，約占NIKE全球進(jìn)口量的15%，大約價(jià)值40億美元。如果NIKE零售價(jià)上漲30%～40%，則美國(guó)本土市場(chǎng)銷量大致下降30%。如果以NIKE公司每年從中國(guó)進(jìn)口40億美元為基準(zhǔn)，以零售價(jià)上漲41.6%、需求量下降30%計(jì)算，NIKE進(jìn)口的年銷售額大致會(huì)減少12億美元，這會(huì)導(dǎo)致NIKE公司的年凈銷售額和年凈利潤(rùn)，有相當(dāng)大幅度的下滑。

這種業(yè)績(jī)大幅下降的情況，就會(huì)波及其股票，重挫NIKE公司股票價(jià)值和市值。像NIKE公司這樣因關(guān)稅增加而導(dǎo)致利潤(rùn)大幅下降的美國(guó)上市公司，比比皆是，這就嚴(yán)重影響到整個(gè)美國(guó)股票市場(chǎng)。

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除了上述兩大方面的負(fù)面影響之外，關(guān)稅政策的不確定性和貿(mào)易沖突升級(jí)，會(huì)使美股投資者恐慌情緒上升，華爾街恐慌指數(shù)飆升。這一方面，使得投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，紛紛從股市撤出資金，尋求安全資產(chǎn)，導(dǎo)致股市大幅波動(dòng)和下跌。另一方面，國(guó)際投資者會(huì)減少對(duì)美國(guó)股市的投資，甚至撤回資金。國(guó)際資金外流會(huì)降低股市資金供給，對(duì)股價(jià)產(chǎn)生下行壓力。

就在寫(xiě)這篇文章時(shí)，又傳來(lái)了振奮人心的消息。國(guó)務(wù)院稅則委員會(huì)授權(quán)新華社發(fā)布，自2025年4月10日12時(shí)01分起，對(duì)自進(jìn)口自美國(guó)的所有產(chǎn)品再加征50%關(guān)稅至84%！也就是說(shuō)，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品再加征50%關(guān)稅，關(guān)稅稅率由34%提高至84%。

另外，我們來(lái)看一張有趣的圖。

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從圖中可以看出，美國(guó)對(duì)中國(guó)征稅的領(lǐng)域集中在科技方面，而中國(guó)對(duì)美國(guó)征稅領(lǐng)域集中在農(nóng)產(chǎn)品。這說(shuō)明了，中國(guó)在科技領(lǐng)域已經(jīng)具備產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，而美國(guó)在農(nóng)業(yè)產(chǎn)品方面有優(yōu)勢(shì)?？鋸堃稽c(diǎn)來(lái)說(shuō)，中國(guó)已經(jīng)是高科技強(qiáng)國(guó)，而美國(guó)已經(jīng)淪為了傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)國(guó)（當(dāng)然也有一些厲害的高科技）。