一天之間，中美關(guān)稅連續(xù)經(jīng)歷兩個(gè)回合交手。
2025年4月8日，美國(guó)政府宣布對(duì)中國(guó)輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”的稅率由34%提高至84%。加上此前已經(jīng)征收的20%關(guān)稅，累計(jì)關(guān)稅稅率提高至104%。
中方再度強(qiáng)硬反擊，4月9日晚間國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)發(fā)布公告，自2025年4月10日12時(shí)01分起，原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品關(guān)稅稅率，由34%提高至84%。
這與2018年的貿(mào)易戰(zhàn)一脈相承。2018年，特朗普政府以“保護(hù)國(guó)內(nèi)居民收入與就業(yè)機(jī)會(huì)”為名對(duì)中國(guó)發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn)。美國(guó)前貿(mào)易代表羅伯特·萊特希澤與現(xiàn)任首席貿(mào)易顧問(wèn)彼得·納瓦羅秉持“高關(guān)稅推動(dòng)美國(guó)崛起”的理念，認(rèn)為自由貿(mào)易會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易逆差擴(kuò)大、制造業(yè)衰退和居民收入的下降。
這些舉措雖旨在迫使產(chǎn)業(yè)鏈回流、增加就業(yè)機(jī)會(huì)和提高美國(guó)國(guó)內(nèi)居民收入與消費(fèi)水平，但實(shí)際效果怎么樣呢？
《鳳凰WEEKLY財(cái)經(jīng)》邀請(qǐng)中歐國(guó)際工商學(xué)院金融學(xué)副教授單宏宇，聯(lián)合香港大學(xué)金融學(xué)講席教授林晨與南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)助理教授田達(dá)，通過(guò)分析6萬(wàn)戶(hù)美國(guó)家庭在過(guò)去兩年半的近億條消費(fèi)記錄，嘗試解析保護(hù)性貿(mào)易政策將如何重塑消費(fèi)。
被關(guān)稅“誤傷”的美國(guó)家庭
過(guò)往數(shù)據(jù)顯示，貿(mào)易戰(zhàn)帶來(lái)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了預(yù)期，許多美國(guó)家庭在保護(hù)性關(guān)稅政策下遭遇了“誤傷”。
我們利用美國(guó)尼爾森消費(fèi)者數(shù)據(jù)庫(kù)（涵蓋2017—2019年6萬(wàn)戶(hù)家庭的消費(fèi)記錄），結(jié)合美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，深入分析了貿(mào)易戰(zhàn)前后美國(guó)家庭的消費(fèi)、工資和就業(yè)變化，得出的結(jié)論是，高關(guān)稅政策不僅未能帶來(lái)經(jīng)濟(jì)繁榮，反而直接影響了普通家庭的生活水平。
在保護(hù)性關(guān)稅重點(diǎn)支持的地區(qū)，家庭季度消費(fèi)平均下降1.11%~1.23%：這一影響對(duì)美國(guó)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的努力來(lái)說(shuō)尤為負(fù)面，因?yàn)橥诿绹?guó)GDP增長(zhǎng)中的個(gè)人消費(fèi)增長(zhǎng)平均值僅為2.34%。
此外，我們發(fā)現(xiàn)，受保護(hù)地區(qū)家庭的工資增長(zhǎng)率下降1.23%；盡管就業(yè)崗位的減少并不顯著，但勞動(dòng)力市場(chǎng)僵化。面對(duì)收入縮水，美國(guó)家庭不得不削減非必需消費(fèi)，美容健康產(chǎn)品支出下降4.6%，非食品雜貨減少3.98%，而牛奶、生鮮和肉類(lèi)等基本生活必需品的支出則保持相對(duì)穩(wěn)定。
這一現(xiàn)象反映出，貿(mào)易戰(zhàn)并未實(shí)現(xiàn)政府所承諾的經(jīng)濟(jì)振興，反而讓普通家庭在現(xiàn)實(shí)中經(jīng)歷了更大的財(cái)務(wù)壓力。因此，保護(hù)主義政策未能帶來(lái)預(yù)期的繁榮，反而讓普通家庭的錢(qián)包變得更加緊張。
誰(shuí)在貿(mào)易戰(zhàn)中“受傷”？中產(chǎn)與中年人的雙重困境
我們的研究進(jìn)一步分析了不同群體在消費(fèi)收縮方面的差異，發(fā)現(xiàn)貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)美國(guó)中產(chǎn)家庭的沖擊最為顯著。數(shù)據(jù)顯示，年收入在5萬(wàn)至10萬(wàn)美元的家庭消費(fèi)降幅最大，達(dá)到1.9%，而低收入家庭（年收入低于3萬(wàn)美元）受影響較小。
這一現(xiàn)象的根源在于，中產(chǎn)階層更依賴(lài)穩(wěn)定的薪資收入，他們的生活支出結(jié)構(gòu)也較為固定，對(duì)工資波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)不確定性更加敏感。
因此，當(dāng)關(guān)稅政策導(dǎo)致企業(yè)縮減成本、薪資增長(zhǎng)放緩甚至裁員時(shí)，中產(chǎn)家庭往往會(huì)更快地減少非必需品支出，以應(yīng)對(duì)未來(lái)可能的收入下降。相比之下，低收入群體本身消費(fèi)能力有限，日常支出以基本生活需求為主，因此受貿(mào)易戰(zhàn)的直接影響相對(duì)較小。
值得注意的是，盡管中美貿(mào)易戰(zhàn)始于2018年中期，但消費(fèi)層面的沖擊主要在2019年顯現(xiàn)，這一時(shí)期成為中產(chǎn)家庭支出收縮最為明顯的一年。
此外，不同年齡群體在消費(fèi)變化上也呈現(xiàn)出明顯分化。研究發(fā)現(xiàn)，嬰兒潮一代（1946—1964年生）和X世代（1965—1980年生）的消費(fèi)收縮尤為明顯，而千禧一代（1981—1996年生）的消費(fèi)變化并未表現(xiàn)出顯著性。
這一差異可能與家庭資產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)責(zé)任有關(guān)，年長(zhǎng)者通常已步入或接近退休階段，對(duì)市場(chǎng)變化更為敏感，而X世代正處于事業(yè)高峰期，收入下降直接影響其家庭支出。相較之下，千禧一代的樣本量相對(duì)較小，消費(fèi)模式仍處于變動(dòng)之中，因此在數(shù)據(jù)層面上難以得出明確的趨勢(shì)。
從地域分布來(lái)看，貿(mào)易戰(zhàn)的最大受害地區(qū)竟然是本應(yīng)受到保護(hù)的“鐵銹地帶”——以中西部制造業(yè)城市為主的區(qū)域，也是美國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的核心。然而，由于供應(yīng)鏈斷裂，許多本土制造企業(yè)無(wú)法承受關(guān)稅上升帶來(lái)的成本壓力，不僅未能恢復(fù)制造業(yè)活力，反而加劇了經(jīng)濟(jì)困境：工廠訂單減少，企業(yè)裁員增多，使得本就面臨衰退壓力的“鐵銹地帶”雪上加霜。
作為美國(guó)汽車(chē)工業(yè)的核心區(qū)域，密歇根州的遭遇成為貿(mào)易戰(zhàn)沖擊制造業(yè)的縮影。該州汽車(chē)制造商面臨進(jìn)口原材料關(guān)稅的大幅提升，直接推高了整車(chē)生產(chǎn)成本。以福特公司為例，其位于密歇根州的制造基地因原材料價(jià)格飆升，不得不采取產(chǎn)能壓縮與人員精簡(jiǎn)措施。
這種產(chǎn)業(yè)震蕩在鄰近的俄亥俄州同樣顯現(xiàn)——通用汽車(chē)具有標(biāo)志性意義的Lordstown組裝廠在關(guān)稅政策實(shí)施后宣告關(guān)停。研究團(tuán)隊(duì)通過(guò)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，這些制造業(yè)密集地區(qū)的消費(fèi)下降幅度遠(yuǎn)超其他地區(qū)，顯示出貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期負(fù)面影響。當(dāng)政策制定者試圖通過(guò)關(guān)稅筑起產(chǎn)業(yè)保護(hù)高墻時(shí)，實(shí)際摧毀的正是鐵銹地帶嵌入全球價(jià)值鏈的生存根基。
我們通過(guò)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，這些制造業(yè)密集地區(qū)的消費(fèi)下降幅度遠(yuǎn)超其他地區(qū)，顯示出貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期負(fù)面影響。因此，貿(mào)易戰(zhàn)未能挽救“鐵銹地帶”，反而讓中產(chǎn)家庭成了最大輸家。
為什么關(guān)稅越加，消費(fèi)越少？供應(yīng)鏈的“蝴蝶效應(yīng)”
關(guān)稅政策本意是保護(hù)本土企業(yè)，促進(jìn)就業(yè)和收入增長(zhǎng)，但現(xiàn)實(shí)卻與理論相悖。我們的研究發(fā)現(xiàn)，兩個(gè)主要機(jī)制導(dǎo)致了這一結(jié)果。
首先是供應(yīng)鏈的“斷鏈”效應(yīng)。美國(guó)企業(yè)在全球化進(jìn)程中早已與中國(guó)形成深度產(chǎn)業(yè)分工，關(guān)稅的增加無(wú)異于“搬起石頭砸自己的腳”。以制藥行業(yè)為例，美國(guó)藥企有30%的原料藥依賴(lài)中國(guó)進(jìn)口，關(guān)稅推高了生產(chǎn)成本，使得本土企業(yè)不得不縮減工資甚至裁員，最終影響行業(yè)穩(wěn)定。
而在電子產(chǎn)業(yè)，如蘋(píng)果、戴爾等美國(guó)公司長(zhǎng)期將生產(chǎn)外包至中國(guó)，加征關(guān)稅后，進(jìn)口成本飆升，尤其是計(jì)算機(jī)和電子產(chǎn)品行業(yè)的關(guān)稅增幅位列第三，而該行業(yè)恰恰是美國(guó)從中國(guó)進(jìn)口最多的品類(lèi)，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本大幅上升，進(jìn)一步抑制投資和就業(yè)擴(kuò)張。
研究團(tuán)隊(duì)的行業(yè)上下游權(quán)重分析表明，那些高度依賴(lài)中國(guó)供應(yīng)鏈的行業(yè)，消費(fèi)下降最為明顯。
其次是需求萎縮導(dǎo)致了工資下降的連鎖反應(yīng)。關(guān)稅提高了企業(yè)成本，壓縮了利潤(rùn)空間，最終影響薪資水平。數(shù)據(jù)顯示，受貿(mào)易戰(zhàn)影響的行業(yè)中，制造業(yè)的工資降幅是非貿(mào)易行業(yè)的兩倍，收入減少導(dǎo)致工人不得不縮減支出，進(jìn)而抑制消費(fèi)增長(zhǎng)。供給端成本上升和需求端支出下降共同作用，形成惡性循環(huán)，使經(jīng)濟(jì)活力進(jìn)一步受損。
貿(mào)易保護(hù)主義不僅未能促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)，反而讓企業(yè)和消費(fèi)者雙雙受挫，最終拖累整體市場(chǎng)的穩(wěn)定性。
保護(hù)性關(guān)稅對(duì)家庭消費(fèi)的多重影響與爭(zhēng)議
保護(hù)性貿(mào)易政策的初衷在于恢復(fù)收入并創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，但其對(duì)美國(guó)家庭的實(shí)際影響仍然存在較大爭(zhēng)議。
一方面，比較優(yōu)勢(shì)理論認(rèn)為，對(duì)等關(guān)稅將導(dǎo)致生產(chǎn)效率的降低和消費(fèi)品價(jià)格的上漲，從而加重依賴(lài)進(jìn)口的美國(guó)企業(yè)和其雇員的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。例如，IT巨頭惠普公司、鋁業(yè)公司Alcoa和玩具制造商Mattel等公司都表示，電子產(chǎn)品、鋁和玩具行業(yè)的保護(hù)性關(guān)稅導(dǎo)致了其近期的大規(guī)模裁員。
另一方面，有關(guān)稅的支持者們認(rèn)為，提高關(guān)稅有助于緩解“全球化沖擊”，即進(jìn)口對(duì)美國(guó)制造業(yè)企業(yè)及工人帶來(lái)的負(fù)面影響。以本田公司為例，為應(yīng)對(duì)美國(guó)汽車(chē)進(jìn)口關(guān)稅政策調(diào)整，該公司將思域車(chē)型的生產(chǎn)線(xiàn)從墨西哥回遷至美國(guó)印第安納州，從而增加印第安納州就業(yè)并改善當(dāng)?shù)丶彝ヘ?cái)富水平。
兩種觀點(diǎn)的沖突，折射出保護(hù)性貿(mào)易政策的核心爭(zhēng)議：盡管特定產(chǎn)業(yè)可能受益于政策干預(yù)，但整體社會(huì)福利的凈效應(yīng)仍存在不確定性，特別是政策帶來(lái)的分配效應(yīng)在不同經(jīng)濟(jì)群體間呈現(xiàn)顯著差異。
美國(guó)的保護(hù)性貿(mào)易政策將通過(guò)三個(gè)渠道重塑?chē)?guó)內(nèi)消費(fèi)。
首先是關(guān)稅的傳導(dǎo)效應(yīng)。關(guān)稅的增加將傳導(dǎo)到美國(guó)國(guó)內(nèi)的商品市場(chǎng)，一方面導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格上漲，另一方面導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)種類(lèi)減少。當(dāng)消費(fèi)者面對(duì)更高的單價(jià)和從貨架上消失的心儀產(chǎn)品時(shí)，家庭消費(fèi)支出將會(huì)下降。
其次是各國(guó)的反制措施效應(yīng)。其他國(guó)家為回應(yīng)美國(guó)的保護(hù)主義政策可能加征關(guān)稅，進(jìn)而導(dǎo)致美國(guó)的出口產(chǎn)業(yè)受損，特別是美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品、能源業(yè)以及飛機(jī)制造業(yè)的就業(yè)群體收入銳減，進(jìn)而導(dǎo)致這部分居民的消費(fèi)支出下降。
最后一個(gè)影響機(jī)制則備受爭(zhēng)議。特朗普及其貿(mào)易團(tuán)隊(duì)幕僚認(rèn)為關(guān)稅通過(guò)保護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)，增加就業(yè)機(jī)會(huì)，最終會(huì)為美國(guó)人民帶來(lái)正向的收入變化，從而促進(jìn)消費(fèi)的增加。
我們的結(jié)論是，這種想法是錯(cuò)誤的。數(shù)據(jù)證明，受特朗普政策保護(hù)地區(qū)家庭的消費(fèi)能力大幅縮水，工資下降，供應(yīng)鏈斷裂的代價(jià)遠(yuǎn)超預(yù)期。
從 “中國(guó)沖擊” 到 “關(guān)稅反噬”
2001年中國(guó)加入WTO后，廉價(jià)消費(fèi)品如潮水般涌入美國(guó)市場(chǎng)，服裝、家具等行業(yè)首當(dāng)其沖，成為受沖擊最嚴(yán)重的領(lǐng)域之一，導(dǎo)致美國(guó)制造業(yè)崗位流失約240萬(wàn)個(gè)。
但這一時(shí)期，中國(guó)商品壓低了美國(guó)通脹率1~2個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)者每年節(jié)省約1000億美元支出，形成 “就業(yè)沖擊” 與 “價(jià)格紅利” 并存的矛盾局面。
然而，2018年貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)時(shí)，中國(guó)的出口結(jié)構(gòu)已悄然質(zhì)變。資本品和中間品占美國(guó)進(jìn)口份額從2001年的10%飆升至2017年的38.8%，電子元件、機(jī)械部件等關(guān)鍵領(lǐng)域高度依賴(lài)中國(guó)供應(yīng)鏈。此時(shí)加征關(guān)稅如同 “卡住美國(guó)企業(yè)的脖子”—— 蘋(píng)果公司每臺(tái)筆記本電腦因關(guān)稅增加150美元成本，波音737MAX因中國(guó)產(chǎn)鈦合金部件價(jià)格上漲導(dǎo)致交付延遲。
更諷刺的是，貿(mào)易戰(zhàn)未能逆轉(zhuǎn)全球化分工，反而加速了供應(yīng)鏈重構(gòu)的陣痛。美國(guó)企業(yè)試圖將生產(chǎn)線(xiàn)轉(zhuǎn)移至越南、墨西哥，但這些國(guó)家基建滯后、技術(shù)工人短缺，導(dǎo)致越南電子產(chǎn)業(yè)成本比中國(guó)高15%-20%，墨西哥汽車(chē)零部件產(chǎn)業(yè)因電力供應(yīng)不穩(wěn)定頻繁停工。
值得注意的是，此次關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)的供應(yīng)鏈重構(gòu)并非局限于這兩個(gè)地區(qū)，正逐漸向印度、東南亞其他國(guó)家以及東歐、拉美等具備一定產(chǎn)業(yè)承接基礎(chǔ)的區(qū)域蔓延。
反觀中國(guó)，在這場(chǎng)供應(yīng)鏈重構(gòu)浪潮中依然展現(xiàn)出強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。作為全球唯一擁有全部工業(yè)門(mén)類(lèi)的國(guó)家，中國(guó)完整的產(chǎn)業(yè)鏈集群、成熟的基礎(chǔ)設(shè)施以及龐大的技術(shù)工人儲(chǔ)備，是其他地區(qū)短期內(nèi)難以復(fù)制的優(yōu)勢(shì)。這場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的代價(jià)將最終轉(zhuǎn)化為美國(guó)消費(fèi)者的"隱形稅單"：美國(guó)消費(fèi)者承擔(dān)了關(guān)稅成本的60%以上，汽車(chē)關(guān)稅的上漲使得本土車(chē)企因供應(yīng)鏈斷裂被迫裁員降薪，這種供應(yīng)鏈紊亂與成本上升的復(fù)合壓力，正在制造“通脹-加息-衰退”的政策回旋鏢。
貿(mào)易戰(zhàn)的最終結(jié)局再次證明，在高度全球化的經(jīng)濟(jì)體系下，沒(méi)有真正的贏家。保護(hù)主義政策的局限性顯而易見(jiàn)，關(guān)稅不僅無(wú)法解決產(chǎn)業(yè)鏈全球化的問(wèn)題，反而加劇了本土企業(yè)的成本壓力。
現(xiàn)代制造業(yè)的供應(yīng)鏈錯(cuò)綜復(fù)雜，任何一個(gè)環(huán)節(jié)的成本上升都會(huì)影響整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于依賴(lài)國(guó)際市場(chǎng)的企業(yè)而言，關(guān)稅增加意味著更高的生產(chǎn)成本，而這些成本最終會(huì)轉(zhuǎn)嫁到消費(fèi)者身上，使得市場(chǎng)活力進(jìn)一步受限。
與此同時(shí)，消費(fèi)者正承擔(dān)著看不見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)代價(jià)。家庭消費(fèi)的持續(xù)萎縮不僅影響個(gè)人生活質(zhì)量，更可能拖累整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，形成“低增長(zhǎng)-低消費(fèi)”的惡性循環(huán)。當(dāng)工資增長(zhǎng)放緩，物價(jià)上漲，消費(fèi)者的支出意愿下降，市場(chǎng)需求隨之萎縮，企業(yè)盈利能力受限，最終導(dǎo)致投資減少和就業(yè)機(jī)會(huì)減少。這種趨勢(shì)一旦形成，將使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇變得更加艱難，使社會(huì)的不穩(wěn)定性進(jìn)一步上升。
面對(duì)這樣的現(xiàn)實(shí)，繼續(xù)沿用過(guò)時(shí)的貿(mào)易手段無(wú)異于緣木求魚(yú)。用19世紀(jì)的工具應(yīng)對(duì)21世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，注定無(wú)法奏效。未來(lái)的經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)不再是簡(jiǎn)單的貿(mào)易壁壘比拼，而是對(duì)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和勞動(dòng)力再培訓(xùn)能力的較量。只有通過(guò)提升自身競(jìng)爭(zhēng)力，而非依賴(lài)關(guān)稅壁壘，美國(guó)才能真正應(yīng)對(duì)全球化帶來(lái)的挑戰(zhàn)，并在國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上保持優(yōu)勢(shì)。
未來(lái)：中美博弈下的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)
在中美博弈持續(xù)深化的背景下，全球經(jīng)濟(jì)正步入 “去全球化” 與 “技術(shù)脫鉤” 交織的新階段。美國(guó)通過(guò)關(guān)稅政策和技術(shù)限制試圖重塑供應(yīng)鏈，中國(guó)則加速高端制造自主化，雙方在半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域展開(kāi)激烈競(jìng)爭(zhēng)。
盡管貿(mào)易戰(zhàn)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了不確定性，但全球化并不會(huì)因此倒退，而是將在新的形式下繼續(xù)演進(jìn)。跨國(guó)企業(yè)在供應(yīng)鏈重構(gòu)中尋求更靈活的布局，消費(fèi)者在價(jià)格壓力下調(diào)整消費(fèi)習(xí)慣，而政策制定者則在經(jīng)濟(jì)利益與政治考量之間不斷尋找平衡。
在這種復(fù)雜的博弈中，各方都需要適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)，找到可持續(xù)發(fā)展的路徑。未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)不再只是關(guān)稅和市場(chǎng)份額的較量，而是圍繞技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和供應(yīng)鏈重塑展開(kāi)的長(zhǎng)期較量。
本文編輯自研究論文“The Consumption Response to Protectionism”，原文作者為：林晨（香港大學(xué)協(xié)理副校長(zhǎng)、商學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)講席教授），單宏宇（中歐國(guó)際工商學(xué)院金融學(xué)副教授），田達(dá)（南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)院金融學(xué)助理教授）
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