作者|郭一鳴，編輯|顧謹豐

來源：巨豐投顧、好股票應用

在美國總統(tǒng)特朗普宣布，已授權(quán)對不采取報復行動的國家實施90天的關(guān)稅暫停后，美股迎來了一場史詩級的暴漲行情。而在此之下，亞太市場今日全線反攻，日韓股市分別大漲超6%以及8%。A股市場全天高開高走，中陽之下，今日連續(xù)反彈三日。

對等關(guān)稅暫緩，美股暴漲，亞太股市全線反彈，A股連漲三日之下，這里的恐慌調(diào)整是否結(jié)束，短期是否見底呢？

1、短期持續(xù)反彈，是海內(nèi)外情緒緩和下的回升

很明顯，今日市場的反攻，主要源于特朗普政府暫緩對等關(guān)稅引發(fā)的全球市場情緒修復。4月10日，特朗普宣布對不采取報復行動的國家實施90天關(guān)稅暫緩，直接推動美股史詩級暴漲。亞太股市接力上漲，A股高開高走。

而在此之前的過去兩日，國家隊的發(fā)力以及國內(nèi)政策的釋放下，有效緩解市場流動性壓力，共同刺激指數(shù)持續(xù)反彈。比如中央?yún)R金公司明確表態(tài)將繼續(xù)增持 A 股 ETF，并通過 “平準基金” 功能穩(wěn)定市場。社保基金、中國誠通等也宣布千億級增持計劃，直接提振了投資者信心。流動性方面，央行通過再貸款工具為央企回購提供資金支持，疊加降息、降準預期，市場流動性壓力得到緩解。而上海、浙江等地國資委強調(diào)加強市值管理，國家電投、能源集團加速資產(chǎn)注入，進一步釋放國企改革紅利。

2、全線反攻之下，A股這波調(diào)整是否結(jié)束？

從3040點開始，A股三日最高反彈約200點，市場情緒修復的同時，已經(jīng)收復年線以及5日均線的失地。短期情緒恢復良好之下，此前恐慌性的下跌是否結(jié)束，這波調(diào)整又是否見底呢？

首先，國家隊大力出手以及政策持續(xù)發(fā)力下，恐慌性的下跌或已結(jié)束。由于此輪市場的下跌，更多的還是恐慌情緒導致的短期拋售，市場一度流動性緊張之際，隨著國家隊出手緩解流動性危機，并且在多項政策的協(xié)同跟進下，指數(shù)這波恐慌性的拋售或告一段落。

不過，盡管關(guān)稅暫緩緩解了短期壓力，但實質(zhì)性風險仍未消除。海外方面，特朗普團隊內(nèi)部矛盾明顯，貿(mào)易代表格里爾在國會聽證會上對政策突變毫不知情，顯示決策過程缺乏透明度。而市場對特朗普“即興決策”的擔憂持續(xù)，若90天后談判未果，關(guān)稅可能再度升級。此外，美國10年期國債收益率近期飆升，債市拋售或反映市場對通脹和財政赤字的長期擔憂37。若美債危機深化，可能引發(fā)全球流動性收緊，沖擊新興市場資產(chǎn)；而國內(nèi)方面，中國對美加征關(guān)稅的反制措施可能進一步影響出口依賴型企業(yè)，尤其是勞動密集型行業(yè)，并對市場帶來一定的抑制影響。

此外，對于A股市場來說，從歷史維度看，此次救市與2015年股災、2018年股權(quán)質(zhì)押危機、2020年疫情沖擊及2024 年量化危機形成鮮明對照，共同構(gòu)成A股特有的“政策底、二次探底、市場底”的W底規(guī)律。也就是說，短期恐慌情緒的緩解導致的反彈之后，仍有可能在關(guān)稅等實質(zhì)性因素的影響下再次回探，迎來二次探底。

3、情緒反彈以及實質(zhì)影響可能抑制下，該如何應對？

首先，短期蘋果產(chǎn)業(yè)鏈因蘋果股價暴漲15%及潛在關(guān)稅豁免預期，可能迎來估值修復，部分超跌的標的短期或有反彈的機會；而新能源以及半導體方面，特斯拉、英偉達等美股龍頭反彈帶動產(chǎn)業(yè)鏈情緒，疊加國產(chǎn)替代邏輯，可捕捉部分龍頭品種的投資機遇；

其次，搏反彈的同時，關(guān)注低估值防御品種。比如公用事業(yè)、必需消費品等板塊抗波動性強，適合作為避險倉位。同時，還需要應對政策的變化，如果關(guān)稅談判進展順利，出口復蘇預期強的機械、家電等可能迎來反彈。而如果局勢惡化，需要轉(zhuǎn)向黃金、國債等避險資產(chǎn)；

繼續(xù)關(guān)注美債收益率的趨勢。近期美債收益率飆升可能導致外資流出壓力加大，需密切關(guān)注外資動向及人民幣匯率波動。如果美債拋售，流動性風險還可能外溢到A股，整體還需保持謹慎。

總之，短期A股在情緒修復和政策托底的雙重作用下，已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但關(guān)稅不確定性、海外流動性收緊及國內(nèi)經(jīng)濟復蘇斜率仍需觀察。市場短期或維持震蕩格局，階段性底部概率較高，但二次探底風險猶存。建議以結(jié)構(gòu)性機會為主，控制倉位，并密切跟蹤關(guān)稅事項的新進展及美聯(lián)儲政策動向。采取“防御 + 進攻”策略，優(yōu)先配置高股息、低估值板塊，同時把握超跌反彈機會，等待經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善及政策增量信號。

作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002免責聲明：以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成具體操作建議，據(jù)此操作盈虧自負、風險自擔