金透社 |紐約眼
近期，全球金融市場(chǎng)因特朗普政府的關(guān)稅政策陷入劇烈動(dòng)蕩，這一政策引發(fā)了廣泛關(guān)注與深刻影響，全球金融市場(chǎng)正以自身的劇烈波動(dòng)對(duì)特朗普發(fā)出最嚴(yán)重的警告。
4 月 2 日，特朗普簽署關(guān)于 “對(duì)等關(guān)稅” 的行政令，宣布對(duì)貿(mào)易伙伴加征 10% 的 “最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，部分國(guó)家稅率更是高達(dá) 49%。這一政策如同一顆重磅炸彈，瞬間引爆全球金融市場(chǎng)的恐慌情緒。在 4 月 7 日的 “黑色星期一”，多國(guó)股市開盤大幅下挫，美股期貨延續(xù)暴跌趨勢(shì)，納指期貨跌幅超 5%，標(biāo)普 500 指數(shù)期貨跌超 4%；歐洲股指期貨同樣大幅下挫，歐洲 STOXX50 指數(shù)期貨跌超 4%，DAX 指數(shù)期貨跌近 5%，富時(shí)指數(shù)期貨跌超 4%。亞洲股市也未能幸免，日經(jīng) 225 指數(shù)期貨、東證指數(shù)期貨觸及跌停板，韓國(guó)股市大幅下挫，澳大利亞 S&P/ASX 200 指數(shù)開盤下跌 2.75% 后跌幅迅速擴(kuò)大至超 6%，新加坡股市開盤后延續(xù)下行走勢(shì)，海指下跌 7.29%。原油期貨、貴金屬、加密貨幣等各類資產(chǎn)也紛紛遭受重創(chuàng)，WTI 原油期貨跌破 60 美元 / 桶，為自 2021 年 4 月以來(lái)新低，日內(nèi)跌幅達(dá) 4%；現(xiàn)貨黃金同步下挫 1%，報(bào) 3008.30 美元 / 盎司，現(xiàn)貨白銀盤初下跌 3%，報(bào) 28.5 美元 / 盎司，單周跌幅達(dá) 13%；比特幣和以太坊分別下挫 5%、10%，24 小時(shí)內(nèi)超 28 萬(wàn)人爆倉(cāng)，全球市場(chǎng)市值蒸發(fā)超 5.4 萬(wàn)億美元。
市場(chǎng)恐慌情緒的蔓延不僅體現(xiàn)在股市的暴跌上，美國(guó)垃圾債和杠桿貸款市場(chǎng)也正在經(jīng)歷投資者的 “大逃亡”。截至 4 月 10 日周三，倫敦證券交易所理柏（LSEG Lipper）的數(shù)據(jù)顯示，高收益?zhèn)鸷透軛U貸款基金分別遭遇了 96 億美元和 65 億美元的歷史性單周資金流出。道富銀行管理的一只 60 億美元高收益?zhèn)鸨局芟碌?2.9%，創(chuàng)下近三年來(lái)最差的單周表現(xiàn)。垃圾債券的利差，即低評(píng)級(jí)借款人相對(duì)于美國(guó)國(guó)債收益率支付的額外溢價(jià)，已從 1 月初的約 2.9 個(gè)百分點(diǎn)上升到本周的 4.4 個(gè)百分點(diǎn)以上，達(dá)到 2023 年末以來(lái)的最高水平。投資者紛紛從低評(píng)級(jí)債券基金和持有杠桿貸款的投資工具轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較低的固定收益基金，如持有政府債券、通脹保值證券和極短期到期債券等資產(chǎn)的基金。這一現(xiàn)象充分表明，投資者對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂急劇上升，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的信心嚴(yán)重受挫。
而在 4 月 10 日，世界貿(mào)易組織貨物貿(mào)易理事會(huì)年度首次會(huì)議第二天，美國(guó)在 “其他事項(xiàng)” 下增設(shè) “對(duì)等關(guān)稅” 議題，宣揚(yáng)其實(shí)施所謂 “對(duì)等關(guān)稅” 的強(qiáng)盜邏輯。對(duì)此，中方堅(jiān)決回?fù)?，指出美方單方面升?jí)貿(mào)易措施，將全球經(jīng)濟(jì)拖入巨大不確定性，每日制造的意外與動(dòng)蕩，正在侵蝕各國(guó)企業(yè)和所有成員，特別是發(fā)展中成員賴以發(fā)展的穩(wěn)定環(huán)境。中方堅(jiān)決反對(duì)泛化和濫用國(guó)家安全的做法，堅(jiān)信成員間的貿(mào)易分歧絕不能成為采取單邊措施和發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn)的借口，貿(mào)易戰(zhàn)沒有贏家。中方高度重視以世貿(mào)組織為核心的多邊貿(mào)易體制，支持伊維拉總干事的呼吁，強(qiáng)調(diào)在世貿(mào)組織這一重要對(duì)話平臺(tái)上，在合作框架內(nèi)解決問(wèn)題至關(guān)重要。
值得一提的是，在特朗普宣布暫緩部分 “對(duì)等關(guān)稅” 后，市場(chǎng)僅短暫喘息。4 月 11 日，美股、美債和美元再次遭遇瘋狂拋售。標(biāo)普 500 指數(shù)收盤下跌 3.5%，投資者利用前一日歷史性反彈的機(jī)會(huì)紛紛拋售持倉(cāng)；長(zhǎng)期美債繼續(xù)下挫，收益率在短暫喘息后再次飆升；美元連續(xù)第三天下跌，投資者拋售美國(guó)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向瑞士法郎等避險(xiǎn)貨幣，后者創(chuàng)下十年來(lái)最大漲幅。這種市場(chǎng)表現(xiàn)反映出投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)根本性的不信任，也顯示出特朗普關(guān)稅政策的混亂實(shí)施，無(wú)論最終結(jié)果如何，已經(jīng)迅速削弱了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，并可能在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)。
資深投資者 Peter Schiff 發(fā)文表示，從未見過(guò)美國(guó)資產(chǎn)遭遇如此大規(guī)模的拋售，美元、美債和美股都遭受重創(chuàng)?！拔也挥浀妹涝獌度鹗糠ɡ珊螘r(shí)曾一天內(nèi)下跌 3.5%，美國(guó)搭乘全球順風(fēng)車的旅程即將戛然而止。系好安全帶吧！” 這種反?，F(xiàn)象表明全球投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的信任正在崩塌，這無(wú)疑是對(duì)特朗普最嚴(yán)重的警告。當(dāng)美國(guó)變得不可預(yù)測(cè)，其在全球投資者眼中的安全性也大打折扣。近年來(lái)，美國(guó)憑借相比其他主要經(jīng)濟(jì)體更快的增長(zhǎng)速度、技術(shù)領(lǐng)域的進(jìn)步和更豐富的廉價(jià)能源供應(yīng)，吸引了全球投資者購(gòu)買美國(guó)資產(chǎn)，追逐 “美國(guó)例外論”。但如今，特朗普關(guān)稅政策的混亂實(shí)施，使美國(guó)變得更具對(duì)抗性和孤立性，外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)的信心受到嚴(yán)重打擊。Bokeh Capital Partners 首席投資官兼創(chuàng)始人 Kim Forrest 表示：“即使在新興市場(chǎng)，我們也知道政策是什么。但在美國(guó)，我們無(wú)法再對(duì)一些最好的公司進(jìn)行基本面分析?！?/p>
億萬(wàn)富翁、橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐表示，在本周全球市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩之后，投資者仍處于 “某種程度的創(chuàng)傷、震驚或恐懼” 之中?！斑@對(duì)人們的心理以及對(duì)美國(guó)可靠性的態(tài)度產(chǎn)生了重大影響。事情本可以處理得更好?！?他還指出，值得關(guān)注的是美元的走弱以及 30 年期美國(guó)國(guó)債與 10 年期美債的利差變化，這可能反映出投資者是否開始遠(yuǎn)離那些長(zhǎng)期以來(lái)被視為最安全的資產(chǎn)?！拔易顡?dān)心的，其實(shí)是債務(wù)的基本供需問(wèn)題?！?投資者對(duì)特朗普政府的擔(dān)憂在于，其不顧現(xiàn)有貿(mào)易規(guī)則對(duì)多國(guó)征收高額關(guān)稅，未來(lái)可能采取更極端的經(jīng)濟(jì)措施，這增加了持有美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。在俄烏沖突后，美國(guó)凍結(jié)俄羅斯央行外匯儲(chǔ)備的行為，已讓許多國(guó)家開始擔(dān)心自身美元資產(chǎn)的安全性。加上特朗普最近的貿(mào)易政策表明美國(guó)將減少在全球貿(mào)易中的中心地位，這將削弱美元作為國(guó)際結(jié)算貨幣的重要性，并導(dǎo)致全球投資者和各國(guó)央行變得不那么愿意增持美國(guó)國(guó)債。
美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特?耶倫也對(duì)特朗普關(guān)稅政策提出嚴(yán)厲批評(píng)。她在 4 月 11 日接受采訪時(shí)表示：“特朗普接手時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，勞動(dòng)力市場(chǎng)運(yùn)行良好，失業(yè)率低，就業(yè)創(chuàng)造表現(xiàn)優(yōu)異。我們?cè)緭碛幸粋€(gè)運(yùn)轉(zhuǎn)良好的經(jīng)濟(jì)，但特朗普卻掄起大錘砸向它?！?她認(rèn)為特朗普的關(guān)稅政策重創(chuàng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致股市大幅下跌，并給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)諸多負(fù)面影響。當(dāng)被問(wèn)及如何評(píng)價(jià)特朗普政府迄今為止的經(jīng)濟(jì)政策表現(xiàn)時(shí)，耶倫給出了 “不及格” 的分?jǐn)?shù)。她還表示，最近幾天美國(guó)國(guó)債價(jià)格下跌引發(fā)的金融不穩(wěn)定威脅可能影響了特朗普改變路線并部分暫停其關(guān)稅運(yùn)動(dòng)的決定。在關(guān)稅金融動(dòng)蕩期間，美國(guó)國(guó)債收益率大幅上升，導(dǎo)致投資者質(zhì)疑其避險(xiǎn)地位。債券收益率與價(jià)格走勢(shì)相反，這導(dǎo)致持有美國(guó)國(guó)債的高杠桿對(duì)沖基金開始拋售所持美國(guó)國(guó)債，如果大量拋售，可能引發(fā)金融不穩(wěn)定。所以，耶倫認(rèn)為這對(duì)特朗普總統(tǒng)產(chǎn)生了影響，讓他暫停了對(duì)等關(guān)稅，而這一情況確實(shí)應(yīng)該引起關(guān)注。
全球金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，無(wú)疑是對(duì)特朗普關(guān)稅政策的一次強(qiáng)烈抗議。從股市的暴跌到債券市場(chǎng)的資金外流，從投資者信心的崩潰到國(guó)際社會(huì)的強(qiáng)烈反對(duì)，特朗普政府都應(yīng)該認(rèn)真反思其關(guān)稅政策的合理性和可行性。歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，貿(mào)易保護(hù)主義和關(guān)稅戰(zhàn)從來(lái)都不是解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的有效途徑，20 世紀(jì) 30 年代美國(guó)出臺(tái)《斯穆特 - 霍利關(guān)稅法》大幅加征關(guān)稅，引發(fā)全球貿(mào)易戰(zhàn)，致使世界經(jīng)濟(jì)深度衰退，這一教訓(xùn)殷鑒不遠(yuǎn)。如今，全球金融市場(chǎng)已經(jīng)亮起紅燈，特朗普政府是繼續(xù)執(zhí)迷不悟，還是改弦更張，調(diào)整其不合理的貿(mào)易政策，全世界都在拭目以待。而對(duì)于全球投資者和各國(guó)經(jīng)濟(jì)而言，迫切需要的是一個(gè)穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易環(huán)境，以恢復(fù)市場(chǎng)信心，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。
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